„Na podstawie wolumenu obrotu i głębokości rynku stwierdzamy, że większość płynności koncentruje się na kilku giełdach”.
Od czasu krachu FTX zwracamy szczególną uwagę na płynność rynku kryptowalut i regularnie publikujemy raporty takie jak:
Ranking płynności kryptowalut
pozycja płynnościowa
Dziś prezentujemy nowy raport dotyczący płynności, badający koncentrację płynności na giełdach. Uważamy, że jest to ważny temat w obliczu wycofywania się animatorów rynku, organów regulacyjnych ataków na giełdy, a wolumen/zmienność osiąga najniższe poziomy od wielu lat.
Wysoce skoncentrowane rynki kryptowalut są zarówno dobrą, jak i złą rzeczą.
Nie ma wątpliwości, że niedobory płynności, gdy płynność jest rozłożona na wiele giełd i par handlowych, mogą zaostrzyć zmienność i zakłócić proces ustalania cen. Naturalne siły rynkowe nieuchronnie prowadzą do rosnącej koncentracji płynności na kilku platformach, z korzyścią dla przeciętnego tradera.
Jednak wysoce skoncentrowane rynki kryptowalut mogą stworzyć punkty awarii dla branży (przykład: upadek FTX). Na wielu scentralizowanych giełdach nadal brakuje podstawowej ochrony handlowców przed awariami, włamaniami lub manipulacjami na rynku.
Mamy nadzieję, że rozumiejąc globalną koncentrację płynności, inwestorzy i animatorzy rynku będą mogli podejmować bardziej świadome decyzje dotyczące miejsca ulokowania kapitału.
1. „Dane”
Dzięki wskaźnikowi płynności aktywów, naszemu nowemu produktowi danych, jesteśmy w stanie badać płynność na poziomie wymiany. Produkt znacznie upraszcza proces agregowania danych handlowych i księgi zamówień z ponad 100 giełd obsługiwanych przez Kaiko.
Na przykład, jeśli interesuje mnie głębokość i wolumen rynku BTC, mogę szybko pobrać zagregowane dane dotyczące płynności – które obejmują BTC-USDT na Binance, BTC-TUSD na OKX, BTC-KRW na Upbit i ponad 200 innych instrumentów –Wszystko przeliczone na USD i podzielone według walut od chwili pierwszego notowania monety.
W tym raporcie zebraliśmy średnią głębokość rynku wynoszącą 1% i skumulowany wolumen obrotu BTC, ETH i 30 największych kryptowalut według kapitalizacji rynkowej.
Zdecydowana większość działalności związanej z handlem kryptowalutami koncentruje się na tych 30 aktywach, dlatego uważamy, że zapewnia to odpowiednią miarę do pomiaru płynności na poziomie giełdy.
2. „Wynik”
1. Koncentracja płynności kryptowalut
Płynność jest skoncentrowana i z czasem staje się bardziej skoncentrowana.
W 2023 r. Binance, giełda numer jeden, odpowiadała za 30,7% głębokości światowego rynku i 64,3% światowego wolumenu obrotu.
8 najlepszych platform odpowiada za aż 91,7% głębokości i 89,5% wolumenu obrotu.
Od 2021 r. udział Binance w rynku wolumenu obrotu spot wzrósł z 38,3% do 64,3%.
Warto zauważyć, że znaczna część tego wzrostu ma związek z promocjami handlowymi Binance obejmującymi zerowe opłaty.
2. Koncentracja wolumenu spotowego handlu kryptowalutami kaiko
Koncentracja głębokości rynku na największych giełdach faktycznie spadła z 42% do 30,7%, co sugeruje, że program handlu Binance bez opłat wpływa na wolumen obrotu w inny sposób niż głębokość rynku.
Jednak tylko 8 giełd nadal odpowiada za ponad 90% głębokości rynku światowego.
3. Głęboka koncentracja na rynku kryptowalut
Ogólnie rzecz biorąc, zarówno wolumen transakcji spot, jak i głębokość rynku skupiają się na 8 platformach, które na przestrzeni lat utrzymują się na dość stabilnym poziomie.
3. „Głębokość rynku”
Przyjrzyjmy się teraz bliżej głębokości rynku. Dane księgi zamówień Kaiko obejmują wszystkie oferty i oferty w granicach 10% średniej ceny, co pozwala nam badać koncentrację płynności w różnych zakresach procentowych.
Zauważamy, że od czasu krachu na FTX głębokość rynku wynosząca 0,1%, obejmująca oferty i oferty w bardzo wąskim przedziale, odzyskała więcej niż płynność w szerszym przedziale cenowym.
Zmiana głębokości rynku kryptowalut 4,%
Głębokości na poziomie 1%, 2% i 4% pozostają zasadniczo niezmienione od listopada. Sugeruje to, że animatorzy rynku w coraz większym stopniu dostarczają płynność w wąskich przedziałach.
4. „Stężenie płynności Altcoina”
Przyjrzyjmy się teraz bliżej płynności altcoinów, która ucierpiała szczególnie mocno od czasu załamania FTX.
W sierpniu pojawiły się doniesienia, że Binance skontaktowało się z mniej płynnymi projektami tokenowymi, prosząc o szczegółowe informacje na temat animatorów rynku w ramach planu zarządzania ryzykiem. Na giełdy w USA miały również wpływ działania regulacyjne i odejście kilku dużych animatorów rynku.
Dlatego płynność altcoinów jest niezwykle cenna. Porównując głębokość rynku altcoinów na giełdach amerykańskich z giełdami offshore, możemy zaobserwować, że koncentracja na giełdach offshore wzrosła z 65% do 71% od ubiegłego roku.
5. Udział w rynku płynności Altcoin
Wśród istniejących giełd w USA głębokość rynku altcoinów koncentruje się na trzech platformach: Coinbase, Kraken i Bitstamp.
6. Średnia głębokość rynku altcoinów
Wyniki płynności altcoina Krakena były szczególnie dobre, co czyni go silnym konkurentem dla Coinbase.
30 największych altcoinów Krakena nie odnotowało żadnego spadku głębokości rynku od sierpnia 2022 r., podczas gdy Coinbase odnotowała utratę płynności w wysokości około 5 milionów dolarów.
7. Średnia głębokość rynku Altcoinów
Finansowanie Binance spadło o ponad 10 milionów dolarów rok do roku, co może wyjaśniać wysiłki firmy Binance na rzecz promocji projektu tokena.
Patrząc na głęboką koncentrację 10, 10-20 i 20-30 altcoinów, jasne jest, że większość płynności dostarczana jest do 10 największych altcoinów, zwłaszcza Krakena.
Wniosek
Mierzona wolumenem obrotu i głębokością rynku, płynność koncentruje się na kilku platformach. Na całym świecie istnieją setki giełd kryptowalut, ale wiele z nich obsługuje jedynie niewielką część aktywności rynkowej.
Chociaż koncentracja płynności na kilku giełdach może być optymalna z punktu widzenia rynku, branża kryptowalut generalnie przywiązuje dużą wagę do decentralizacji. Płynność na CEX jest ledwo zdecentralizowana.
✏️Zastrzeżenie: ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny, DYOR
📄Źródło: Agencja Badań nad Inwestycjami Alpha, Dessislava Aubert i Clara Medalie
【Zalecenia z przeszłości】
Szczyt G20: Indie przemawiają w imieniu inwestorów detalicznych! Wzmocnij nadzór, bracia! To takie żenujące, że aż drętwiejące...
„Obrażać” V Boga? Brat Sun nie ma nic przeciwko tej sprawie, Solana pilnie wyjaśnia, dokąd MakerDAO zmierza w przyszłości?
To musi być Justin Sun! Kup 2% akcji Luckin i nazwij go Bitcoinem w nowym sektorze konsumenckim!
„Alfa DAO”
Chińska społeczność Web3, która nie służy za mięso armatnie;
Śledź najnowsze popularne punkty i interpretuj ścieżkę branżową;
Wykorzystaj siłę wiatru i wspólnie dzielcie się dobrobytem.