Một trong số rất ít các chỉ báo on-chain uy tín chỉ ra vùng bắt đỉnh đáy tối ưu trong dài hạn và đã chứng minh được hiệu quả trong 4 chu kỳ.
1. MVRV Z-Score là gì?
MVRV Z-Score đo: Mức độ chênh lệch giữa giá thị trường của Bitcoin (Market Value) và giá vốn on-chain của toàn bộ holder (Realized Value).
Nó giúp xác định:
Khi nào thị trường quá nóng (overvalued)Khi nào Bitcoin bị định giá thấp (undervalued)
2. Market Value
Market Value = Giá BTC hiện tại × số BTC đang lưu hành.
Giá trị này thường xuyên bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố bên ngoài thị trường:
FOMO / Fear từ tin tứcĐòn bẩy
Giá thay đổi chủ yếu từ cung cầu ngoài thị trường.
3. Realized Value (giá trị thực)
Thay vì lấy cung lưu hành nhân với giá hiện tại, Realized Value lại được tính bằng giá trung bình tại thời điểm Bitcoin di chuyển lần cuối trên on-chain.
Mỗi BTC trên blockchain có một thời điểm “last moved”Lấy giá BTC tại thời điểm đó làm giá vốn cho đồng BTC đóTrung bình cộng rồi nhân với cung lưu hành → Realized Value
BTC không di chuyển thì giá vốn không đổi.
BTC di chuyển thì giá vốn được cập nhật.
Đây chính là giá vốn thực tế của người đang giữ BTC.
Vì sao dùng “giá BTC lần cuối di chuyển” là hợp lý?
Mỗi lần BTC di chuyển thường gắn với các quyết định kinh tế như mua, bán, tái phân bổ (ví dụ rút, nạp BTC lên sàn).
Do đó, Realized Value phản ánh sát hơn niềm tin thật của các holder Bitcoin.
Ví dụ: một ví hold BTC mua từ năm 2020 và không di chuyển cho đến nay, thì giá vốn vẫn được tính theo mức giá năm 2020.
4. Z-Score xuất hiện để làm gì?
Z-Score đo: Market Value đang lệch bao xa so với Realized Value, so với dữ liệu lịch sử.
Lệch quá xa: trạng thái bất thườngLệch thấp: thị trường bị nén
5. Cách đọc MVRV Z-Score
Z-Score vào vùng đỏ / hồng
Market Value >> Realized Value
Holder Bitcoin đang lãi lớn, có động lực chốt lời và phân phốiThị trường hưng phấn cực độ
Z-Score vào vùng xanh
Market Value << Realized Value
Holder dài hạn đang lỗThị trường bước vào pha tích lũy
#onchain #BTC