msse

Morgan Stanley w zeszłym tygodniu złożył drugą poprawkę S-1, obniżając stawki dla dwóch ETF-ów spot, MSSE i MSOL, do 0,14%. Analityk Bloomberga, Eric Balchunas, mówi, że to najtańsze na świecie — o 11 punktów bazowych niższe niż 0,25% od BlackRock ETHA, a także niższe o 1 do 5 punktów bazowych w porównaniu do minimów Grayscale Mini ETH i Franklin Templeton SOEZ. Ale wszyscy rozmawiają o wojnie stawkowej, a to nie jest istotą tej sprawy.

Pod etykietą 0,14% kryje się ponowna redystrybucja zysków z stakingu. Fundusz ETH weźmie 50% do 80% swojego portfela na staking, podczas gdy fundusz SOL jest bardziej agresywny, z maksymalnym stakingiem na poziomie 100%, 5% dla dostawców usług i depozytariuszy, a 95% pozostaje w funduszu. Przy szacunkowym rocznym zwrocie z stakingu na łańcuchu SOL wynoszącym około 6,28%, po odliczeniu prowizji dla dostawców i opłat, netto zyski wynoszą blisko 5,83%; $ETH przy 3% i stakingu w wysokości 50% do 80% netto wnosi od 1,3% do 2,1%. Tradycyjne zarządzanie aktywami już przekształciło ETH i $SOL w produkty podobne do obligacji — to nie jest produkt narracyjny, lecz zgodny instrument dochodowy z zmiennym kuponem, to właśnie jest to, czego naprawdę pragnie emerytura i RIA.

Ciekawym aspektem jest to, że z perspektywy ekonomiki stakingu, atrakcyjność MSOL jest zdecydowanie wyższa niż MSSE. Gdy kanały instytucjonalne po raz pierwszy zaczynają filtrować ETF-y według zysku, stara narracja "ETH to moneta instytucjonalna" może zostać obalona w tej wojnie o przepływy ETF. Podobny ETF Bitcoin MSBT z opłatą 0,14% wystartował w kwietniu, a w ciągu dwóch miesięcy netto napłynęło 300 milionów dolarów, ten scenariusz wkrótce ma się powtórzyć z ETH i SOL.

Gdy zyski z stakingu na łańcuchu zaczynają być zdzierane przez warstwy ETF, różnica między samodzielnym przechowywaniem a kanałami instytucjonalnymi, to czy to jest premia za zgodność, czy zwykli posiadacze kryptowalut dobrowolnie przekazują yield?
#摩根士丹利拟推0.14%费率ETH及SOLETF #MSSE #MSOL #质押ETF