Twój Przewodnik Po Lewarowanych Tokenach Binance
Tradycyjna pozycja lewarowana oferuje potencjał generowania ponadwymiarowych zwrotów, jednakże użytkownicy są narażeni na ryzyko likwidacji. Dlatego też są one kompromisem między tolerancją użytkownika na ryzyko likwidacji a dużymi potencjalnymi zyskami.
Tokeny Lewarowane (LT) pozwalają na wyeliminowanie tego kompromisu i pomagają użytkownikom uzyskać ekspozycję lewarowaną, bez konieczności martwienia się o ryzyko likwidacji i drobiazgowości zarządzania pozycjami lewarowanymi.
Mimo że LT zyskały popularność dzięki tej innowacyjnej funkcji, były one tematem kontrowersji i spowodowały zamieszanie wśród użytkowników. W historycznym ujęciu LT mają słabe osiągnięcia w zakresie generowania długoterminowych zwrotów w porównaniu do tradycyjnych produktów z dźwignią margin.
Pomimo swoich wad, LT nadal tworzą duże zainteresowanie wśród użytkowników na całym świecie. W związku z tym Binance pracowało nad rozwiązaniem kluczowych problemów związanych z istniejącymi tokenami lewarowanymi i wprowadziło Zmienne Tokeny Lewarowe Binance (BLVT).
Czym są Zmienne Tokeny Lewarowe Binance?
Zmienne Tokeny Lewarowe Binance (BLVT) mają na celu rozwiązanie problemów, jakie użytkownicy napotykali podczas handlu tradycyjnymi Tokenami Lewarowanymi. W przeciwieństwie do zwykłych LT, BLVT nie utrzymują „stałej” dźwigni. Zamiast tego BLVT utrzymują zakres zmiennych dźwigni docelowych od 1,5x do 3x.
Jest zbywalny na rynku spot Binance i śledzi kontrakty terminowe BTC na Binance Futures. Obecnie BLVT są oferowane w dwóch typach: BTCUP i BTCDOWN.
BTCUP pozwala generować zyski lewarowane od 1,5 do 3x, gdy cena Bitcoina wzrasta.
Z drugiej strony BTCDOWN pozwala generować zyski lewarowane, gdy cena Bitcoina spada.
BLVT śledzi zmianę wartości hipotetycznej pozycji kontraktowych i zmiany dźwigni finansowej.
Dlaczego warto wybrać BLVT zamiast LT?
Istnieje kilka zalet BLVT w porównaniu z tradycyjnymi LT, są to: Zmienna dźwignia, Przywracanie Równowagi, Płynność i Opłaty.
1. Zmienna a Stała Dźwignia
Obecnie najpopularniejszy produkt LT obiecuje stałą 3-krotną dźwignię, co oznacza, że użytkownicy mogą potencjalnie uzyskać trzykrotny zwrot z instrumentu bazowego. Na przykład, jeśli BTC zyska na wartości o 5%, LT powinien wygenerować 15% zwrotu dla użytkowników.
Użyjmy przykładu, aby lepiej zrozumieć, jak działa stała dźwignia w Tokenie Lewarowanym:
Załóżmy, że zarówno instrument bazowy, jak i 3x LT zaczynają się od równej wartości 100 USD każda.
Pierwszego dnia instrument bazowy wzrośnie o 5%, a więc 3x LT wzrasta o 15%.
Drugiego dnia instrument bazowy spada o 5% Podobnie LT spada o 15%.
Wynik zysków i strat obu aktywów w T+ 2 będzie następujący:
Jak widać, cena instrumentu bazowego jest prawie niezmieniona, podczas gdy 3x LT stracił więcej niż 2% od wartości początkowej. Przedstawiona tutaj sytuacja jest znana jako opór zmienności. Opór zmienności to długoterminowy, szkodliwy wpływ zmienności na inwestycję. Im większa zmienność i dłuższy horyzont czasowy, tym bardziej szkodliwy jest wpływ oporu zmienności.
Większość użytkowników Tokenów Lewarowanych nie jest świadoma ukrytych niebezpieczeństw LT. W szczególności użytkownicy nie są świadomi tego, w jaki sposób „stała” dźwignia LT wpływa na długoterminowe zwroty, szczególnie na rynkach, na których ceny są konsolidowane przez dłuższy okres.
Załóżmy, że wcześniejszy przykład rozgrywa się przez dłuższy okres (365 dni handlowych), w którym ceny instrumentu bazowego pozostają płaskie i zmienne w zakresie +5%/- 5%. Przyjrzyjmy się wpływowi na wartość obu papierów wartościowych.
Ten przykład ilustruje, w jaki sposób opór zmienności może wpłynąć na całkowity zwrot na rynku znajdującym się w trendzie bocznym. Jest to bardzo szkodliwe dla użytkowników, którzy kupili i posiadali 3x LT, uważając, że jest to idealne odzwierciedlenie instrumentu bazowego.
Aby rozwiązać ten problem, BLVT mają na celu zmniejszenie wpływu oporu zmienności poprzez utrzymanie zmiennej dźwigni docelowej, od 1,5x do 3x. BLVT są pod mniejszym wpływem rynków w trendzie bocznym i mają tendencję do osiągania lepszych wyników z pędem rynku, gdy ceny poruszają się w jednym kierunku, ale ich wartość nie otrzyma nadmiernego wpływu ze strony wahań rynku.
Oznacza to, że w rozsądnym okresie czasu wartość BLVT nie dąży do 0. Dlatego też BLVT mają większe prawdopodobieństwo osiągnięcia lepszych wyników niż istniejące LT w perspektywie długoterminowej.
2. Przywracanie Równowagi
LT zwiększają lub zmniejszają swoją ekspozycję na instrumencie bazowym, aby osiągnąć docelową dźwignię na dany dzień. Wraz ze wzrostem ceny instrumentu bazowego będzie obejmowanych więcej pozycji. Podobnie, jeśli ceny spadną, spowoduje to zmniejszenie pozycji. Działanie tego typu nazywamy przywróceniem równowagi. Tradycyjne LT muszą być codziennie przywrócone do równowagi, aby konsekwentnie utrzymywać swój cel.
W celach ilustracyjnych załóżmy, że 3x LT ma początkową Wartość Aktywów Netto (NAV) wynoszącą 100 milionów USD. Zgodnie ze swoim mandatem LT utrzymuje łączną ekspozycję na instrumencie bazowym w wysokości 300 milionów USD.
Teraz wyobraźmy sobie, że instrument bazowy zapewnia zwrot w wysokości 5%. Poniżej wyjaśniamy, w jaki sposób LT przeprowadzają codzienne przywracanie równowagi:
Gdy ceny wzrosły o 5%, wartość ich ekspozycji wzrosła o 15 milionów USD do 315 milionów USD. W rezultacie LT zyska 15 milionów dolarów, a ich NAV zwiększy się do 115 milionów dolarów.
Ponieważ łączna ekspozycja wynosi obecnie 315 milionów USD, a NAV wynosi 115 milionów USD, LT nie osiąga już dźwigni 3x i możemy powiedzieć, że całkowita ekspozycja i NAV są wzajemnie niezrównoważone.
Na koniec dnia LT musi przywrócić równowagę, kupując dodatkową ekspozycję o wartości 30 milionów USD, zwiększając całkowitą ekspozycję do 345 milionów USD lub 3x NAV .
Podobnie, gdy cena instrumentu bazowego spadnie, LT zmniejszy swoją ekspozycję w instrumencie bazowym i ponownie się zrównoważy, aby utrzymać stałą 3-krotną dźwignię.
Zasadniczo, jeśli użytkownicy utrzymają pozycję dłużej niż jeden dzień, ich poziomy ekspozycji mogą znacznie wzrosnąć lub spaść, wpływając na pierwotną inwestycję.
Tradycyjne LT są zaprogramowane tak, aby przywracały się do równowagi we wcześniej skonfigurowanych porach (codziennie). Pozwala to na przewidzenie ich momentu równoważenia, przez co LT są podatne na front-running. Traderzy o wysokiej częstotliwości i arbitrażyści mogą przewidywać przychodzące transakcje i czerpać powolne zyski, ziarnko po ziarnku.
W przeciwieństwie do tego, BLVT nie są zmuszane do ponownego równoważenia, chyba że straty są ekstremalne. W rzeczywistości BLVT dostosują pozycje tylko w razie potrzeby, aby zmaksymalizować profit ze wzrostów i zminimalizować straty, aby uniknąć likwidacji. Oznacza to, że „normalne” wahania na rynku nie spowodują przywrócenia do równowagi, a wartość tokena zachowa korelację z wartością jego instrumentu bazowego.
3. Płynność Rynku
Binance będzie jedynym dostawcą i emitentem płynności BLVT, co oznacza, że użytkownicy będą mogli kupować tokeny po uczciwej cenie, a jeśli skończy się podaż tokenów, Binance dołoży więcej kapitału, utworzy więcej tokenów i sprzeda je na otwartym rynku. Gwarantuje to, że użytkownicy mogą efektywnie przeprowadzać transakcje na swoich tokenach i realizować zlecenia po akceptowalnej cenie.
Dodatkowo, Binance gwarantuje, że BLVT będą zawsze dostępne do sprzedaży lub zakupu w granicach 10% NAV. Nie będzie sztucznego podnoszenia cen - żadne BLVT nie będą dostępne do sprzedaży na rynku Binance poza tymi ścisłymi limitami cenowymi.
4. Transakcje i Powiązane z nimi Opłaty
Zmienne Tokeny Lewarowane Binance oferują niższe opłaty w porównaniu z innymi istniejącymi tokenami lewarowanymi. BLVT pobierają niską dzienną opłatę za zarządzanie w wysokości 0,01%, z roczną stawką w wysokości jedynie 3,5%, podczas gdy dzienna opłata za zarządzanie innymi istniejącymi tokenami wynosi nawet 0,03%.
Użytkownicy BLVT mogą opuścić swoje pozycje, sprzedając tokeny na rynku Spot lub wymieniając je na wartość rynkową ich NAV. Za nie użytkownik zostanie obciążony opłatami za transakcje lub umorzenie. Użytkownicy mogą zrealizować tokeny w dowolnym momencie, chociaż zazwyczaj będzie to droższe niż sprzedaż na rynku Spot i nie jest zalecane w normalnych czasach handlu.
Istnieją trzy rodzaje opłat związanych z BLVT: Opłaty handlowe, Opłaty za wykupienie i Codzienne opłaty za zarządzanie.
Ponadto użytkownicy muszą pamiętać, że bazowe pozycje lewarowane BLVT są obciążone opłatą za finansowanie. Opłaty te są wypłacane (lub wypłacane do) funduszowi bazowemu na podstawie stopy finansowania i odzwierciedlone bezpośrednio w wartości aktywów netto. Binance nie pobiera żadnych opłat za przelewy związane ze stopami finansowania; dzieje się to bezpośrednio między handlowcami.
Podsumowanie
Zmienne Tokeny Lewarowane Binance są bezpieczniejszym narzędziem inwestycyjnym w długim okresie niż inne dostępne lewarowane tokeny. Innowacje BLVT mają na celu rozwiązanie kontrowersyjnych problemów tradycyjnych Lewarowanych Tokenów, chroniąc w ten sposób użytkowników przed długoterminowym szkodliwym wpływem tradycyjnych LT.
Chociaż BLVT nie są substytutem do posiadania aktywów na rynku spot, nadal są rozsądnym wyborem dla długoterminowego posiadania. Jeśli użytkownicy prawidłowo przewidzą ruchy rynku, generalnie będą osiągali profit poprzez handel BLVT. Oferują one wiele realnych alternatyw dla zwiększania zysków, zmniejszenie ryzyka kapitału handlowego, a nawet czerpania zysków z dużego pędu rynku.