Kroniki Tradera Część 1: Korelacje Bitcoina

W pierwszej części Kronik Tradera od Binance z udziałem Markosa Katsanosa, badamy związek między Bitcoinem a innymi kryptowalutami i tradycyjnymi aktywami.

Przeczytaj Wprowadzenie do Kronik Tradera od Binance Tutaj.

Najważniejsze Informacje

• Korelacje Bitcoina z innymi kryptowalutami były kiedyś silniejsze, w porównaniu z obecnym rynkiem. W miarę "dorastania", altcoiny zaczynają odłączać się od Bitcoina. Oznacza to, że rynek kryptowalut może stać się zwykłym rynkiem i służyć jako alternatywa dla giełd zagranicznych.

• Ponieważ kryptowaluty są dużo bardziej zmienne niż konwencjonalne aktywa, korelacja zwrotów będzie słabsza. 

• Projektując model regresji do przewidywania jednej kryptowaluty na podstawie jej korelacji z inną, dobrze byłoby zastosować dzienne zwroty do prognoz krótkoterminowych, a ceny aktywów do długoterminowych.

• Ostatnio korelacja z giełdą stała się bardzo interesująca. Bitcoin i S&P 500 zaczęły wykazywać niesamowite podobieństwo nawet podczas handlu intraday.

Poglądy i opinie Markosa Katsanosa niekoniecznie odzwierciedlają poglądy bloga Binance, Binance lub jego oddziałów i podmiotów stowarzyszonych. Prosimy o zachowanie należytej rozwagi podczas czytania tego artykułu.

Przeczytaj Wprowadzenie do Kronik Tradera od Binance Tutaj.

Wprowadzenie

„Pieniądz papierowy ostatecznie zmierza w kierunku swojej wewnętrznej wartości - zera”. - Voltaire, 1729

Nie jestem entuzjastą Bitcoina, ale najbardziej przekonującym argumentem za posiadaniem go lub innych kryptowalut jest bezprecedensowa ekspansja globalnej podaży pieniądza. Ekspansja, która znacząco przyspieszyła podczas ostatniej pandemii. Dramatyczny wzrost zadłużenia prędzej czy później zdewaluuje siłę nabywczą walut fiducjarnych i podważy zaufanie inwestorów do międzynarodowego systemu walutowego. W ostatnich miesiącach, Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych zwiększyła swój bilans z $4.1 bln w lutym 2020 r. do ponad $6.9 bln do połowy maja 2020 r. - w tempie około $30 milionów na minutę i nie zapowiada się, aby się to skończyło. Ponadto EBC poszerzył swój program awaryjnych zakupów z racji pandemii do €1.35 mld i przedłużył PEPP (Pandemic Emergency Purchase Program) co najmniej do końca czerwca 2021 r. Bezprecedensowa ekspansja każdej formy pieniądza w połączeniu z niedawnym halvingiem to główne przyczyny gwałtownego wzrostu Bitcoina w ostatnich tygodniach.

Bitcoin: Halving, Porównanie ze Złotem i wiele Więcej

Bitcoina, podobnie jak złota, nie można wydrukować. Dzieje się tak, ponieważ Bitcoin został zaprojektowany, aby mieć stałą podaż 21 milionów monet, z których ponad 87% zostało już wykopanych. Chociaż prawdą jest, że znaczna większość bitcoinów została już wydobyta, na osi czasu jest to bardziej skomplikowane: nagrody blokowe są przyznawane za weryfikację transakcji w sieci Bitcoin, a każdy, kto posiada odpowiedni komputer, może wziąć udział w tym przedsięwzięciu w celu uzyskania nagrody. Proces weryfikacji transakcji nazywa się wydobywaniem (mining), a za rozwiązanie każdego bloku transakcji istnieją ustalone nagrody blokowe. Chcąc ograniczyć podaż Bitcoina, nagrody blokowe zmniejszają się o połowę po wydobyciu każdych 210,000 bloków. Kiedy Bitcoin wystartował w 2009 roku, nagroda za wydobycie wynosiła 25 BTC. Później została zmniejszona o połowę w 2016 roku do 12.5 BTC, a następnie do 6.25, 12 maja 2020 roku. Nagrody będą się zmniejszać o połowę, aż do wydobycia ostatniego bitcoina. Oznacza to, że nagroda dla górników będzie z czasem maleć, a wydobycie ostatniego bitcoina będzie również stopniowo oddalać się w czasie. Halving Bitcoina może spowodować wzrost cen, ponieważ mniejsza podaż przy stałym popycie zwykle prowadzi do takich właśnie wzrostów. Pierwsze dwa halvingi Bitcoina były poprzedzone ponad 250% wzrostem, po którym nastąpił kolejny, bardziej ekstremalny (patrz Rysunek 1 poniżej). W przypadku poprzednich halvingów cena Bitcoina zaczęła rosnąć około 12 miesięcy przed samym wydarzeniem.

"Rajd" przed ostatnim halvingiem był bardzo krótki i mniej agresywny (w porównaniu z poprzednimi), prawdopodobnie dlatego, że zbiegł się w czasie z pandemią. W tamtym momencie nawet złoto, najbardziej niezawodna "bezpieczna przystań", poczuło ukłucie rynku. Mimo to oba zasoby do końca kwietnia powróciły do poziomu sprzed kryzysu. W każdym razie bardzo ciekawie będzie zobaczyć, co stanie się po ostatnim halvingu - a także przed kolejnym - który szacowany jest na początek maja 2024 r.

Rynek Bitcoina bardzo dojrzał od 2016 r., w dużej mierze dzięki dostępności kontraktów terminowych i opcji na platformie CME w grudniu 2017 r., co spowodowało wzrost udziału instytucji w rynku. Obecnie Open Interest na kontrakty terminowe BTC na CME wynosi 9940 kontraktów, co oznacza wzrost o 100% w porównaniu z tym samym okresem w 2019 roku, wskazując na zwiększony udział graczy instytucjonalnych, którzy chcą uzyskać ekspozycję na kryptowaluty.

Rysunek 1. W pierwszych dwóch kolumnach możesz zobaczyć czas trwania "rajdu" sprzed halvingu oraz zwrot z inwestycji. W środkowej kolumnie znajdziesz daty halvingów, podczas gdy w ostatnich dwóch kolumnach można sprawdzić czas trwania rajdu i zwrot inwestycyjny. Rajdy przed i po halvingowe obliczane są odpowiednio na podstawie najbliższych dołków i szczytów lokalnego wykresu.

Obecnie za jednego bitcoina trzeba zapłacić 5.4 uncji złota. Od marca 2018 r. wskaźnik ten był względnie stabilny (patrz Rysunek 2), a bitcoin wahał się od najniższego poziomu 2.8 w kwietniu 2019 r. do maksimum wynoszącego 7.8 w lipcu 2019 r. 

Rysunek 2. Dzienny wykres BTC/USD i cen gotówkowych złota oznaczony na pomarańczowo od początku sierpnia 2017 do początku maja 2020.

Stosunek BTC do złota został przedstawiony w środkowym oknie. Zwróć uwagę, że od marca 2018 r. stosunek BTC do złota oscylował wokół 5 (niebieska pozioma linia). W dolnym oknie widać ten sam współczynnik znormalizowany od 0-100. Wartości powyżej 50 wskazują, że Bitcoin jest zawyżony (w stosunku do złota), podczas gdy wartości poniżej 50 sugerują, że jest on niedowartościowany.

Chociaż Bitcoin nie ma żadnej wartości wewnętrznej jako takiej, koszt wydobycia jest znaczny, ponieważ proces ten wymaga dużych pokładów mocy obliczeniowej. Koszty te mogą się znacznie różnić w zależności od stawek za energię elektryczną. Według badań przeprowadzonych przez Elite Fixtures, koszt wydobycia jednego bitcoina różni się znacznie na całym świecie, od zaledwie $531 w Wenezueli do oszałamiających $26,170 w Korei Południowej. Wenezuela okazała się najtańszym krajem, ponieważ ich stawki za energię elektryczną są mocno subwencjonowane przez rząd. Trynidad, Tobago, Uzbekistan, Ukraina i Mjanma to pozostałe pięć "najtańszych" krajów. Stany Zjednoczone znajdują się na 41 miejscu w naszym rankingu krajów z możliwością najtańszego wydobycia z kosztem na poziomie $4,758.

Główne Kryptowaluty Uwzględnione w Badaniach

Chociaż powszechnie kojarzona z Bitcoinem, technologia blockchain ma wiele innych zastosowań, które wykraczają poza cyfrowe waluty. W rzeczywistości Bitcoin to tylko jedna z kilkuset aplikacji korzystających z łańcuchów bloków.

Bitcoin i Ethereum są często porównywane ze sobą, ponieważ oba używają tej samej technologii, lecz zostały zaprojektowane w zupełnie innych celach. Bitcoin to kryptowaluta predestynowana do bycia alternatywą dla walut fiducjarnych, podczas gdy Ethereum jest platformą uniwersalnego przeznaczenia. Dzięki Ethereum programiści mogą tworzyć własne programy oparte na blockchainie, zwane dapps'ami (zdecentralizowanymi aplikacjami), które mogą działać w sieci i automatycznie wykonywać dane zadania, gdy zostaną spełnione określone warunki. Ether to kryptowaluta używana do płacenia za uruchamianie programów w sieci Ethereum.

Ethereum (ETH)

Ethereum zostało uruchomione w lipcu 2015 r. z początkową podażą 60 milionów etherów, co przyniosło około $18.5 miliona. Dodatkowy ether jest uwalniany w procesie wydobywania, podobnym do tego na którym bazuje Bitcoin. Strony, które chcą zweryfikować transakcję lub uruchomić smart kontrakt, również będą zmuszone uiścić opłatę (zwaną ceną gas), aby operacja została zakończona i dodana do blockchaina. Nagroda za blok wynosiła początkowo 5 ETH. Została następnie zmniejszona do 3 ETH 16 października 2017, a później do 2 ETH 16 stycznia 2019. W ten sposób nagrody są za każdym razem zmniejszane o jedną trzecią, stąd „thirdening”.

Bitcoin Cash (BCH)

Bitcoin Cash (BCH) to kryptowaluta z własnym blockchainem utworzonym w sierpniu 2017 r., w wyniku forka Bitcoina. Różnica techniczna między Bitcoin Cashem a Bitcoinem polega na tym, że ten pierwszy pozwala na większe bloki w swoim łańcuchu, co teoretycznie umożliwia przetwarzanie większej liczby transakcji na sekundę. Bitcoin Cash to również niższe opłaty transakcyjne (około $0.20 za transakcję). Pierwszy halving BCH miał miejsce 8 kwietnia 2020 r., kiedy blockchain Bitcoin Cash osiągnął 630,000 blok, co skutkowało zmniejszeniem nagrody za wydobycie z 12.5 do 6.25 BCH. Kolejny halving przewidywany jest na kwiecień 2024 r.

Litecoin (LTC)

Litecoin (LTC) był wczesnym spinoffem Bitcoina, zapoczątkowanym w październiku 2011 roku. Jeśli chodzi o szczegóły techniczne, Litecoin jest prawie identyczny z Bitcoinem, a różni się przede wszystkim krótszym czasem generowania bloku (2.5 minuty w porównaniu do 10 minut dla Bitcoina) i innym algorytmem hashowania. Podobnie jak w przypadku Bitcoina, nagroda jest zmniejszana o połowę po wydobyciu każdych 840,000 bloków (mniej więcej co 4 lata). Nagroda ta wynosiła początkowo 50 LTC i będzie się zmniejszać o połowę, dopóki nie osiągnie zera. Obecnie wynosi 12.5 LTC. Pierwszy halving miał miejsce 25 sierpnia 2015 r., drugi 5 sierpnia 2019 r., a trzeci, zgodnie z litecoinblockhalf.com, prawdopodobnie nastąpi 6 sierpnia 2023 r.

Ripple (XRP)

Ripple (XRP) to system rozliczeń w czasie rzeczywistym, protokół wymiany walut i sieć przekazów pieniężnych stworzona przez Ripple Labs Inc., amerykańską firmę technologiczną. Wydany w 2012 roku Ripple jest zbudowany na rozproszonym protokole open source i obsługuje tokeny reprezentujące walutę fiducjarną, kryptowaluty, towary lub inne jednostki wartości, takie jak mile lotnicze lub minuty w sieciach mobilnych.

Jego łańcuch wykorzystuje zdecentralizowaną natywną kryptowalutę znaną jako XRP, która w kwietniu 2020 r. była trzecią największą kryptowalutą, pod względem kapitalizacji rynkowej.

BNB

BNB to natywny token Binance Chain. Posiada wiele zastosowań na giełdzie Binance. Pośród nich możemy wymienić płacenie prowizji za transakcje ze znacznym rabatem (do 50%), opłacanie notowań i uiszczanie wszelkich innych opłat na giełdzie Binance. Token został ustanowiony z całkowitą podażą 200 milionów, ale Binance zainicjowało kwartalne spalanie tokena, które będzie trwało do momentu wypalenia 50% całkowitej podaży BNB (100 milionów)

Analiza Korelacji Między Aktywami

W tabeli na Rysunku 3 możemy zobaczyć macierz korelacji między BTC/USD a S&P 500 (SPX), Nasdaq (NDX), złotem i pięcioma głównymi altcoinami: Etherem (ETH), Bitcoin Cashem (BCH), Litecoinem (LTC), BNB i XRP. Wykorzystano dane Bitcoina z ostatniego siedmioletniego okresu od kwietnia 2013 do końca kwietnia 2020, ponieważ wcześniej handel najpopularniejszą kryptowalutą był ograniczony, a same dane niewiarygodne. Inne altcoiny zaczęły być dostępne do handlu znacznie później niż Bitcoin, więc korelacje odzwierciedlają tylko ostatni okres 4.1 roku dla ETH, 2.3 roku dla BCH, 3.7 roku dla LTC, 2.5 roku dla BNB i 3 lat dla XRP.

W poprzednim badaniu, które zostanie opublikowane w magazynie Technical Analysis of Stocks and Commodities, uwzględniłem bardziej tradycyjne aktywa, takie jak Shanghai Composite, Crude Oil, VIX, Treasury Notes i główne cztery pary walutowe używane do zakupu bitcoinów (tzn. juana chińskiego, jena japońskiego, wona koreańskiego i index dolara), ale korelacje były raczej słabe lub nie istniały, więc nie zamierzam marnować na nie cyfrowego atramentu.

Ogólnie rzecz biorąc, aktywa o korelacji powyżej 0.5 lub poniżej -0.5 są uważane za mające silną dodatnią/ujemną korelacje. Z drugiej strony wartości między +/- 0.10 wskazują na brak liniowej zależności między dwiema zmiennymi. Chcąc obliczyć dzienną korelację, użyłem nieparametrycznej metody Spearmana, ponieważ założenia korelacji Pearsona (brak wartości odstających, normalność, liniowość i homoskedastyczność) zostały znacznie naruszone. Na Rysunku 4 można zobaczyć nowsze korelacje w okresie 2 lat, do końca kwietnia 2020 r. Zauważ, że chociaż wczesne korelacje Bitcoina z innymi kryptowalutami były silne we wszystkich aspektach (patrz Rysunek 3), w miarę "dojrzewania", altcoiny zaczęły się odłączać od Bitcoina (patrz Rysunek 4). Oznacza to, że rynek kryptowalut może stać się zwykłym rynkiem, alternatywą dla rynku walutowego.

Rysunek 3. Rho Spearmana, nieparametryczna korelacja między BTC/USD, Etherem (ETH), Bitcoin Cashem (BCH), Litecoinem (LTC), Binance Coinem (BNB), XRP, cenami gotówkowymi London Gold, S&P 500 i Nasdaq 100 (NDX). Silne korelacje są zaznaczone na pomarańczowo, a bardzo silne pogrubioną czcionką. Korelacje obliczono parami, wykorzystując wszystkie dostępne dane od 28.04.2013 r. do 01.05.2020 r., łącznie z weekendami. W pierwszej kolumnie można zobaczyć liczbę wykorzystanych danych. Tylko dane Bitcoina były dostępne dla pełnego okresu. Dane dla ETH były dostępne od 10.03.2016, dla BCH od 18.01.2018, dla LTC od 24.08.2016, dla BNB od 09.11.2017, a dla XRP od 20.05.2017. Wszystkie dane zostały dostarczone przez Thompson Reuters Datalink i investing.com (kryptowaluty).

Rysunek 4. Rho Spearmana, korelacja nieparametryczna dla ostatnich 2 lat od 01.05.2018 do 01.06.2020. Dane dotyczące kryptowalut obejmowały weekendy. Każda korelacja została obliczona dla wszystkich przypadków, w których nie ma braków danych dla tej konkretnej pary zmiennych (parami).

Korelacje dotyczące Zwrotów

W tabelach na Rysunkach 5, 6 i 7 można zobaczyć korelację zwrotów z jednego, dwóch i pięciu dni. Kierunkowo wszystkie z nich nadal podążają za tym samym trendem z korelacjami cenowymi (dodatnio lub ujemnie), ale podczas gdy korelacje zwrotów między kryptowalutami były silniejsze, te między kryptowalutami a akcjami lub złotem były znacznie słabsze.

Ludzie często pytają mnie, dlaczego korelacja zwrotów różni się od korelacji cen bezwzględnych i czy powinni stosować ceny lub zwroty w modelu regresji. Odpowiedź jest taka, że zależy to od tego, do czego chcesz wykorzystać analizę. Ogólnie rzecz biorąc, jeśli próbujesz zobaczyć, jak zmiany w jednym szeregu czasowym wpływają na zmiany w innym, użyj zwrotów. Z drugiej strony, jeśli interesuje Cię korelacja trendu jednej zmiennej z trendem innej, użyj bezwzględnych poziomów cen.

W naszym przypadku, ponieważ kryptowaluty są dużo bardziej zmienne niż konwencjonalne aktywa, korelacja zwrotów będzie słabsza. Na przykład w drugim tygodniu marca 2020 r. Bitcoin spadł o 29%. To samo tyczyło się S&P 500, ale tylko o 1.5%. Korelacja cen była umiarkowanie silna (0.45), ale korelacja dziennych zwrotów była ujemna (-0.15), mimo że nadal podążały one kierunkowo z tym samym trendem (a więc są dodatnio skorelowane). Inną przyczyną rozbieżności korelacji bezwzględnej wartości ceny i zwrotu są efekty opóźnienia, czasu który musi minąć zanim zmiana jednej zmiennej zostanie przeniesiona na drugą.

Rysunek 5. Korelacja Pearsona dziennych % zwrotów (zmiany procentowe) między aktywami opisanymi na Rysunku 3 w okresie dwóch lat od maja 2018 (01.05.2018) do końca kwietnia 2020 (30.04.2020). Przy obliczaniu zwrotów uwzględniono tylko dni robocze (z wyłączeniem weekendów). Korelacje obliczono dla 505 par danych. Zwróć uwagę na silną korelację między wszystkimi kryptowalutami. 

Dalsze badania współczynników korelacji dziennych zwrotów można znaleźć w poprzedniej pracy od Binance Research.

Rysunek 6. Korelacja Pearsona między 2-dniowymi zwrotami procentowymi za okres dwóch lat od 01.05.2018 do końca kwietnia 2020 r. Przy obliczaniu zwrotów wzięto pod uwagę tylko dni robocze, a korelacje obliczono dla pozostałych 503 dostępnych par danych. Korelacje między kryptowalutami były silniejsze we wszystkich obszarach.

Rysunek 7. Korelacja Pearsona tygodniowych zwrotów procentowych za okres dwóch lat od 01.05.2018 do końca kwietnia 2020 r. Przy obliczaniu zwrotów uwzględniono tylko dni robocze. Korelacje między kryptowalutami a aktywami konwencjonalnymi były zauważalnie silniejsze niż odpowiadająca im 2-dniowa korelacja zwrotu na Rysunku 6 powyżej.

Korelacje w Zwrotach z Wielu Dni

Na wykresie na Rysunku 8 można zobaczyć, jak korelacja zwrotów między Bitcoinem, ETH, XRP, S&P 500 i złotem zmieniała się dla zwrotów z przedziału 1-40 dni. Korelacja kryptowalut, takich jak ETH lub XRP, osiągnęła szczyt dla jednodniowych zwrotów, a następnie, w przypadku ETH, pozostała dość stała (czerwona linia), ale jeśli chodzi o XRP (na niebiesko) znacznie spadła dla dłuższych zwrotów. Wynika to z faktu, że korelacja cen między BTC i ETH (a tym samym trend) była znacznie silniejsza. Z drugiej strony, korelacja między Bitcoinem a S&P 500 (zielona linia) osiągnęła szczyt dla zwrotów z 25-30 dni, co sugeruje silniejszą długoterminową zależność trendu kierunkowego. Korelacja ze złotem była również silniejsza dla 10-dniowych lub dłuższych zwrotów.

Dlatego przy projektowaniu modelu regresji do przewidywania kursu jednej kryptowaluty na podstawie jej korelacji z inną, lepiej byłoby użyć dziennych zwrotów do prognoz krótkoterminowych i cen w dłuższej perspektywie.

Rysunek 8. Korelacja Pearsona zwrotów 1-40 dni między BTC a Etherem, Ripple XRP, S&P500 i złotem przez okres dwóch lat od 01.05.2018 do końca kwietnia 2020 r. Zauważ, że korelacje między BTC a XRP lub ETH były silniejsze w przypadku dziennych zwrotów, podczas gdy korelacje między BTC a złotem lub SPX osiągały szczyt w przypadku zwrotów z 20-25 dni.

Inną rzeczą, którą należy wziąć pod uwagę w analizie korelacji, jest jej zmienność w czasie. Zauważ na wykresie na Rysunku 9, że chociaż wczesne korelacje Bitcoina ulegały znacznym wahaniom w czasie, momentami zmieniając się z ujemnych na dodatnie, zaczęły stawać się bardziej stabilne i niezawodne w miarę "dojrzewania" Bitcoina. Od początku 2017 r. korelacja z akcjami (drugie okno w kolorze niebieskim) spadła na krótko - tylko raz spadła poniżej zera - natomiast korelacja z LTC (czwarte okno w kolorze zielonym) pozostawała dodatnia od połowy 2017 r. aż do dziś.

Rysunek 9. Tygodniowy wykres BTC/USD, S&P 500 (na niebiesko) i Ether (ETH) w kolorze czarnym od 2015 r. do początku maja 2020.

Korelacje Wiodąco-Opóźniające (Leading-Lagging)

Szereg czasowy z silną korelacją z innym szeregiem czasowym nie oznacza, że jest on najlepszy do przewidywania przyszłych wartości tego drugiego. Można to określić jedynie na podstawie analizy korelacji wiodącej/opóźnionej. Na rysunkach 10 i 11 można zobaczyć korelację dwu i dwudziestodniowych zwrotów między Bitcoinem, złotem, S&P 500 i czterema innymi kryptowalutami. Wartości opóźnienia w pierwszej kolumnie wskazują czas trwania w dniach, o jaki Bitcoin wyprzedza lub opóźnia inne aktywa. Wyższa korelacja z dodatnimi opóźnieniami wskazuje, że Bitcoin jest liderem, podczas gdy wyższa korelacja z ujemnymi opóźnieniami wskazuje, że Bitcoin pozostaje w tyle za innym aktywem. Na wykresie na Rysunku 12 można zobaczyć wiodące/opóźnione korelacje tygodniowych zwrotów.

Wyniki z pewnością były zaskoczeniem. Spodziewałem się, że Bitcoin będzie wiodący jeśli chodzi o wszystkie inne kryptowaluty i w tyle biorąc pod uwagę S&P 500 i złoto, ale analiza wykazała, że jest odwrotnie. Bitcoin prowadzi S&P 500 i pozostaje w tyle za wszystkimi kryptowalutami z wyjątkiem Etheru. Związek ze złotem był nieco bardziej skomplikowany. Krótkie i trwające do 5 dni opóźnienia wskazywały na prowadzenie Bitcoina, ale sytuacja odwróciła się w przypadku opóźnień wyższego rzędu (patrz Rysunek 11).

Tygodniowe korelacje z innymi kryptowalutami wykazywały tendencję do gwałtownego zmniejszania się od pierwszego do piątego dnia (patrz rysunek 12). Po tym i przez ponad 7 dni opóźnienia, korelacja zmieniła kierunek i zaczęła rosnąć.

Relacja prowadzenia/opóźnienia z SPX miała odwrotny trend: korelacja wzrosła dla dodatnich opóźnień w trzecim dniu, a następnie zmniejszyła się, zmieniając się na ujemną.

Aby potwierdzić te raczej nieoczekiwane wyniki, zidentyfikowałem cztery szczyty i dołki na połączonym wykresie Bitcoina, SPX (na niebiesko) i ETH (na czarno) na Rysunku 9 powyżej i narysowałem czerwone i niebieskie pionowe linie odpowiednio na szczytach i dołkach. Jak widać, SPX było opóźnione w stosunku do Bitcoina w 3 z czterech wierzchołków i dołków. Czwarty szczyt w lutym 2020 roku był zbieżny. W przypadku Etheru wyniki były niejednoznaczne. ETH opóźniało Bitcoina tylko na połowie szczytów i zbiegało się z nim w 2 z 3 dołków. Opóźnienie było jednak bardziej widoczne na ważnych szczytach. Zwróć uwagę na 3-tygodniowe opóźnienie ETH podczas szczytu z grudnia 2017 r.

Roczne (52-tygodniowe) korelacje z SPX, ETH, Litecoinem (LTC) i złotem są przedstawione na dole. Szczyty są oznaczone pionowymi czerwonymi liniami, a dołki niebieskimi. Zwróć uwagę, jak Bitcoin prowadzi S&P 500 na szczytach i w dołkach.

Rysunek 10. Korelacja 2-dniowych zwrotów procentowych (zmian) między Bitcoinem a symbolami opisanymi na Rysunku 3 powyżej, przez ostatnie dwa lata do końca kwietnia 2020 r. Wyższe korelacje dla ujemnych opóźnień wskazują, że Bitcoin pozostaje w tyle za odpowiadającym aktywem, a wyższe korelacje dla dodatnich opóźnień wskazują, że Bitcoin prowadzi. W tym przypadku Bitcoin prowadzi Ether, złoto i SPX oraz nieznacznie opóźnia BCH, LTC i BNB.

Rysunek 11. Korelacja 20-dniowych zwrotów między Bitcoinem a symbolami opisanymi na Rysunku 3 powyżej, przez ostatnie dwa lata do końca kwietnia 2020 r. Wyższe korelacje dla ujemnych opóźnień wskazują, że Bitcoin pozostaje w tyle za odpowiadającym aktywem, a wyższe korelacje dla dodatnich opóźnień wskazują, że Bitcoin prowadzi. W tym przypadku Bitcoin prowadzi Ether, złoto i SPX i pozostaje w tyle za BCH, LTC, BNB i XRP. Znacznie wzmocniły się korelacje wynikające z odpowiednich 2-dniowych zwrotów, a zwłaszcza te z aktywami konwencjonalnymi, takimi jak złoto i akcje (SPX).

Rysunek 12. Korelacja tygodniowych zwrotów między Bitcoinem a indeksem S&P 500 (czarna linia), złotem (pomarańczowa linia), Etherem, Bitcoin Cashem i Litecoinem dla 1 do 10-dniowego opóźnienia lub prowadzenia. Wyższe korelacje dla ujemnych wartości na osi X wskazują, że Bitcoin pozostaje w tyle za innymi aktywami, a wyższe korelacje dla dodatnich wartości na osi X, pokazują, że Bitcoin prowadzi. W tym przypadku korelacje były wyższe dla dodatnich opóźnień, co wskazuje, że prowadzi on Ether, złoto i SPX oraz opóźnia BCH i LTC. Obliczenia przeprowadzono dla okresu 2 lat od końca kwietnia 2018 r. do końca kwietnia 2020 r.

Autokorelacje Zwrotów

W tabeli na Rysunku 13, można zobaczyć autokorelację zwrotów Bitcoina od 1 do 40 dni z opóźnieniem do 20 dni. Autokorelacja to w zasadzie badanie korelacji między szeregiem czasowym i jego opóźnioną wersją. Czego możemy się z tego dowiedzieć?

Autokorelacje mogą być przydatne przy dobieraniu odpowiedniej strategii i wyborze solidnych parametrów dla wskaźników w technicznym systemie handlowym.

W tym przypadku autokorelacje były silne dla zwrotów 5-dniowych lub wyższych, co sugeruje silne tendencje trendowe, które można wykorzystać za pomocą wskaźników trendu (na przykład średnich kroczących) lub innej metody opartej na trendach w systemie handlowym. Najlepsze parametry dla wskaźników i horyzont czasowy można wybrać z tabeli autokorelacji. W tym przypadku 30-40-dniowy system wyjścia poza kanał wygląda obiecująco, ponieważ korelacja jest znacząca (> 0.5) przez okres do 17 dni.

Bardziej wyrafinowani traderzy mogą również skorzystać z modelu Automatycznej Regresywnej Zintegrowanej Średniej Ruchomej (ARIMA), aby przewidzieć prawdopodobne cenę Bitcoina w najbliższej przyszłości.

Rysunek 13. Korelacja Bitcoina z opóźnioną wersją samego siebie (autokorelacja) z 1-40 dniowymi zwrotami przez ostatnie dwa lata do końca kwietnia 2020 r. Autokorelacje są silniejsze niż odpowiadające im autokorelacje aktywów konwencjonalnych (niepokazane), co sugeruje silne trendy. Zauważ, że im dłuższy zwrot, tym silniejsza korelacja dla opóźnień wyższego rzędu. Szczyt korelacji pojawia się około 30-dniowych zwrotów, po których korelacje poprawiają się tylko nieznacznie.

Korelacje w Ciągu Dnia Między Bitcoinem a S&P 500

Ostatnio korelacja z giełdą stała się bardzo interesująca. Bitcoin i S&P 500 zaczęły wykazywać niesamowite podobieństwo nawet w cyklu dziennym.

Na 15-minutowym wykresie w ciągu dnia na Rysunku 14 widać, że kontrakt terminowy na Bitcoina z maja 2020 r. (BTCK0) dotykał kursu Emini SP-500 (czarna linia ESM0). Korelacja załamała się tylko raz w dniu 05.05.2020, kiedy Bitcoin nie nadążał za wzrostem akcji po ogłoszeniu zatwierdzenia Remdesivir przez FDA na leczenie Covid-19.

Rysunek 14. Śróddzienny 15-minutowy wykres kontraktu Bitcoin Futures May 2020 (BTCK0) i E-mini SP 500 (ESM0) nałożony na czarno, w okresie tygodnia od 05.04.2020 do 08.05.2020. W dolnym oknie możesz zobaczyć korelację 180 słupków (2 dni handlowe). Zwróć uwagę na silną korelację (> 0.75) w dniach 5 i 8 maja.

Wstęp do Porad Handlowych

Przed ujawnieniem jakichkolwiek strategii powinienem zaznaczyć, z korzyścią dla traderów, którzy nie są zaznajomieni z kryptowalutami, że są to aktywa o dużej zmienności, znacznie większej niż tradycyjne akcje lub forex, do których jesteś przyzwyczajony. Dlatego należy zrewidować zasady handlu, takie jak ustawianie zleceń stop-loss lub docelowe zyski w oparciu o wartości procentowe.

Zgodnie ze statystykami przedstawionymi na Rysunku 15, alternatywne kryptowaluty są 1.5 razy bardziej zmienne niż Bitcoin i 6.5 razy bardziej zmienne niż tradycyjne aktywa, takie jak S&P 500 lub złoto. Kolejną kwestią którą warto przemyśleć jest to, że rynki azjatyckie są kluczowym czynnikiem wpływającym na ceny kryptowalut, co oznacza, że wiele ruchów dzieje się po zamknięciu rynku amerykańskiego. Utrudnia to krótkoterminowym inwestorom z USA zajęcie pozycji w kontraktach terminowych na BTC/USD lub Bitcoina z dnia na dzień, ponieważ sytuacja może się szybko odwrócić przeciwko nim.

Rysunek 15. Dzienne statystyki bezwzględnych procentowych zwrotów (zmian) przez ostatnie 7 lat od 2013 do 2020 roku. 95 percentyl to wartość, która jest przekraczana tylko w 5% przypadków.

W drugiej części tego artykułu przedstawię dwie interesujące strategie handlowe, odpowiednie dla rynku kryptowalut. W ramach opracowanych algorytmów środowiska symulacyjnego kryptowaluty są poddawane testom i wyciąga się wnioski, dotyczące zarówno dokładności przewidywania, jak i samej procedury testowej. Pierwsza strategia to w zasadzie system podążający za trendem, wzmocniony przez dodanie warunków między-rynkowych. Druga to głównie system dywergencji, który wykorzystuje silną korelację krzyżową między kryptowalutami.

Ciąg dalszy nastąpi…