Zrozumienie Ceny i Bazy Kontraktu Futures
Najważniejsze Informacje:
Cena kontraktu futures jest oparta na aktualnej cenie spot aktywów bazowych plus koszt przenoszenia w okresie przejściowym przed dostawą, który jest reprezentowany przez bazę.
Dodatnia relacja bazowa oznacza, że cena spot znajduje się wyżej niż cena futures, natomiast ujemna baza oznacza coś przeciwnego.
Zasadniczo inwestorzy wykorzystują bazę do oceny opłacalności dostarczenia gotówki lub "fizycznego zasobu", a także szukają okazji do arbitrażu.
Kontrakt futures jest umową dotyczącą aktywów po z góry określonej cenie, której realizacja następuje w późniejszym terminie. Kontrakty futures grid long lub short oznaczają, że możesz zablokować przyszłą cenę kupna lub sprzedaży kontraktu futures, zakładając, że przechowasz umowę do daty jej dostarczenia.
Cena futures oparta jest na aktualnej cenie spot plus koszt przenoszenia w okresie przejściowym przed dostawą. Koszt przeprowadzenia kontraktu futures jest reprezentowany przez bazę.
Bazę (basis) można po prostu opisać jako różnicę między ceną spot aktywa krypto a jego ceną futures. Na przykład, jeśli cena spot Bitcoina wynosi 40 000 $, a cena market kontraktu Binance Futures BTCUSD quarterly wynosi 40 050 $, baza zostanie obliczona jako; Spot - Futures = 40 000 $ - 40 050 $ = -50.
Dodatnia relacja bazowa oznacza, że cena spot znajduje się wyżej niż cena futures, natomiast ujemna baza oznacza coś przeciwnego. Baza może ulegać wahaniom ze względu na zmiany podaży i popytu, ale z powodu sił arbitrażu ostatecznie spadnie do zera w dniu wygaśnięcia.
Dla górników i hodlerów ważne jest, aby zrozumieć tę koncepcję, ponieważ związek między cenami spot i futures wpływa na wartość kontraktów wykorzystywanych w hedgingu.
Zasadniczo inwestorzy wykorzystują bazę do oceny opłacalności dostarczenia gotówki lub "fizycznego zasobu", a także szukają okazji do arbitrażu. Baza również jest często używana przez traderów do określenia najlepszego czasu na zakup lub sprzedaż aktywów kryptowalutowych, gdzie decyzje są oparte na tym, czy baza wzmacnia się lub osłabia.
Mocna lub Słaba Baza
Baza nie jest stała, zmienia się od czasu do czasu. Jeśli baza zyskuje na wartości, mówimy, że się wzmocniła. Działa to w dwie strony, jeśli baza spada, mówimy, że osłabła.
Głównymi czynnikami odpowiedzialnymi za zmiany bazy są zwykle zmiany w krótkoterminowym popycie i podaży.
Jeśli popyt jest silny, a dostępna podaż niewielka, ceny spot mogą wzrosnąć w stosunku do cen kontraktów futures, powodując wzmocnienie bazy. Z drugiej strony, jeśli popyt jest słaby i dostępna jest duża podaż, ceny spot mogą spaść w stosunku do cen futures, powodując osłabienie bazy.
Contango kontra Backwardation - dlaczego jest to tak ważne dla hedgerów?
Kształt krzywej forward jest ważny dla hedgerów i spekulantów, krzywa wskazuje, czy rynki futures kryptowalut są w contango lub backwardation.
Gdy rynek jest w contango, cena kontraktu futures jest wyższa niż cena spot.
I odwrotnie, gdy rynek jest w backwardation, cena kontraktu futures jest niższa niż cena spot.
Kształt krzywej forward jest najważniejszym czynnikiem, który każdy hedger i trader musi wziąć pod uwagę przed zastosowaniem strategii hedgingowej.
Hedge składa się z dwóch elementów: ekspozycji bazowej i instrumentu hedgingowego.
Dlatego też strategie zabezpieczające niosą ze sobą ryzyko bazowe. Kiedy górnik Bitcoina stosuje strategię hedgingową, niejako "zamienia" ryzyko cenowe na ryzyko bazowe.
Ryzyko bazowe występuje, gdy występuje rozbieżność w różnicy między ceną spot a ceną futures. Głównym źródłem ryzyka bazowego jest nieoczekiwane wzmocnienie lub osłabienie bazy.
Podczas gdy strategia hedgingowa chroni przed ryzykiem cenowym, hedger jest nadal narażony na ryzyko bazowe. Chociaż baza może się zmieniać i wahać, wciąż jest ogólnie mniej zmienna niż cena spot lub futures.
W poniższych scenariuszach będziemy obserwować, w jaki sposób ryzyko bazowe wpływa na rentowność hedgerów.
Kiedy górnik decyduje się na short hedge poprzez sprzedaż kontraktów futures, hedge tworzy pozycję, w której górnik jest w stosunku long do bazy. Jeśli cena spot Bitcoina wzrasta w stosunku do ceny futures, baza się wzmacnia. To spowodowałoby dodatnią stopę zwrotu dla górnika.
W tej ilustracji załóżmy, że górnik sprzedaje 100 BTCUSD Quarterly 0925 kontraktów, aby zabezpieczyć swoją ekspozycję na Bitcoina o wartości 10 000 $.
Górnik stawia swój short hedge na T+0, gdzie cena spot Bitcoina wynosi $10,000, a cena futures jest równa $10,100. Przekłada się to na bazę równą -100.
Na T+1 pewna ważna wiadomość podniosła cenę Bitcoina, powodując skok krótkoterminowego popytu na aktywa spot.
W rezultacie to wydarzenie spowodowało, że ceny spot znajdowały się wyżej niż kontrakty futures, powodując umocnienie bazy z -100 do 0.
Dla górnika efekt ten spowodował wyższą wartość rynkową jego aktywów spot, podczas gdy jego short hedge pozostaje niezmieniony. Ogólnie rzecz biorąc, zaowocowało to dodatnim obrotem netto dla górnika Bitcoina.
W alternatywnym scenariuszu, jeśli cena futures Bitcoina wzrośnie w stosunku do ceny spot, baza osłabia się, co powoduje negatywny zwrot dla górnika.
Na naszej drugiej ilustracji wzrosły zarówno ceny spot, jak i futures.
Jednak na T+1 ceny kontraktów futures na BTC wzrosły bardziej niż spot, powodując osłabienie bazy z -100 do -150.
Oznacza to, że pomimo wzrostu ekspozycji bazowej, będzie stratny na swoim short hedgeu, co skutkuje ujemnym zwrotem netto dla górnika.
W obu scenariuszach, kiedy w końcu nadszedł czas, aby górnik sprzedał swoje Bitcoiny na rynku spot, zamyka on pozycję futures, odkupując swój short hedge.
Jeśli podstawa jest niższa niż -100 po zakończeniu transakcji, górnik traci pieniądze na bazowym hedgu. Jeśli podstawa jest wyższa niż -100, górnik zarabia na bazowym hedgu.
Jak Zacząć Hedgować Kryptowaluty
Przeprowadzić Badania - Zidentyfikuj potrzebę zabezpieczenia ekspozycji i upewnij się, że baza i kształt krzywej forward są w korzystnym stanie.
Określ Swoje Parametry - Ustal swoją tolerancję na ryzyko poprzez określenie parametrów. Możesz hedgeować 50–75% swojej ekspozycji zamiast pełnych 100%.
Wybierz Odpowiedni Produkt - Kontrakty kwartalne Binance Futures są najlepszymi instrumentami do stosowania strategii zabezpieczających. Są bardzo płynne, co oznacza, że inwestorzy mogą skutecznie przeprowadzać transakcje z minimalnym "poślizgiem" lub nawet bez niego. Nie ma opłat za finansowanie, ani żadnych produktów z linii Delivery Futures; powinno to być bardzo przydatne do hedgingu dla górników lub długoterminowych traderów pozycyjnych. a co najważniejsze, oferują najniższe opłaty taker i maker na rynku!
Przeczytaj poniższe artykuły, aby uzyskać więcej informacji o Binance Futures:
(Blog) 10 Powodów, Dla Których Warto Handlować Na Binance Futures
(Blog) Handel Krypto Futures: Rzeczy, Które Musisz Wiedzieć, Zanim Zaczniesz
(Wsparcie) Przegląd Produktów i Funkcji Binance Futures
I wiele innych wątków na Binance Futures FAQ...
