Uzmanīgi! Daudz teksta
Likviditātes pūli ir viena no galvenajām tehnoloģijām, kas ir pašreizējās DeFi ekosistēmas pamatā. Tie ir neatņemama sastāvdaļa automatizētajiem tirgus veidotājiem (AMM), aizņemšanās un aizdošanas protokoliem, ražas lauksaimniecībai, sintētiskajiem aktīviem, ķēdes apdrošināšanai, blokķēdes spēlēm — sarakstu var turpināt.
Pati ideja ir ārkārtīgi vienkārša. Likviditātes fonds ir līdzekļi, kas savākti lielā digitālā kalnā. Bet ko darīt ar šo kalnu darba apstākļos bez jebkādām atļaujām, kad katrs var pievienot likviditāti? Apskatīsim, kā DeFi iedzīvina ideju par likviditātes baseiniem.
Ievads
Decentralizētās finansēšanas (DeFi) parādīšanās ir veicinājusi ķēdes darbības pieaugumu. DEX apjomi var nopietni konkurēt ar apjomiem centralizētajās biržās. 2020. gada decembrī DeFi protokolos bija bloķēti vairāk nekā 15 miljardi ASV dolāru. Ekosistēma strauji paplašinās ar jauniem produktu veidiem.
Bet kas padarīja šo attīstību iespējamu Viena no galvenajām tehnoloģijām, kas ir visu šo produktu pamatā, ir likviditātes pūli?
Kas ir likviditātes fonds?
Likviditātes pūls ir kriptovalūtas marķieru kolekcija, kas ir bloķēta viedā līgumā. Likviditātes pūli tiek izmantoti, lai nodrošinātu decentralizētu tirdzniecību, aizdevumus un daudzas citas funkcijas, par kurām mēs runāsim vēlāk.
Daudzas decentralizētās biržas (DEX), piemēram, Uniswap, paļaujas uz likviditātes pūliem. Lietotāji, kurus sauc par likviditātes nodrošinātājiem (LP), pūlam pievieno vienādu divu marķieru vērtību, lai izveidotu tirgu. Apmaiņā pret līdzekļu nodrošināšanu viņi nopelna tirdzniecības komisijas no darījumiem, kas notiek pūlā, proporcionāli savai daļai kopējā likviditātē.
Un, tā kā ikviens var kļūt par likviditātes nodrošinātāju, AMM ir padarījuši tirgu pieejamāku.
Viens no pirmajiem protokoliem, kurā tika izmantoti likviditātes pūli, bija Bancor. Tomēr šī koncepcija ieguva slavu, pateicoties Uniswap popularizēšanai. Citas populāras biržas, kas izmanto Ethereum likviditātes fondus, ir SushiSwap, Curve un Balancer. Likviditātes pūli šajās vietās satur ERC-20 marķierus. Līdzīgi Binance Smart Chain (BSC) ekvivalenti ir PancakeSwap, BakerySwap un BurgerSwap, kur baseinos ir BEP-20 marķieri.
Naudas likviditāte pret pasūtījumu grāmatu
Lai saprastu, kā likviditātes pūli atšķiras viens no otra, apskatīsim galveno elektroniskās tirdzniecības elementu – pasūtījumu grāmatu. Vienkāršiem vārdiem sakot, pasūtījumu grāmata ir pašreizējo atvērto pasūtījumu kopums noteiktā tirgū.
Sistēmu, kas saskaņo pasūtījumus savā starpā, sauc par saskaņošanas dzinēju. Kopā ar saskaņošanas dzinēju pasūtījumu grāmata ir jebkuras centralizētas biržas (CEX) kodols. Šis modelis ir lieliski piemērots efektīvas apmaiņas nodrošināšanai un ļauj izveidot sarežģītus finanšu tirgus.
Tajā pašā laikā De-Fi tirdzniecība ietver darījumu veikšanu ķēdē bez centralizētas puses, kurai pieder līdzekļi. Tas rada problēmas, izmantojot pasūtījumu grāmatas. Par katru mijiedarbību ar pasūtījumu grāmatu tiek iekasēta maksa par gāzi, kas padara darījumu veikšanu daudz dārgāku.
Turklāt tas palielina tirgus uzturētāju un tirgotāju izmaksas, nodrošinot likviditāti tirdzniecības pāriem. Bet galvenais ir tas, ka lielākā daļa blokķēžu nevar nodrošināt nepieciešamo caurlaidspēju, lai katru dienu tirgotu miljardus dolāru.
Tas nozīmē, ka tādās blokķēdes kā Ethereum apmaiņas pasūtījumu grāmatas ieviešana ķēdē ir gandrīz neiespējama. Var izmantot sānu ķēdes vai otrā slāņa risinājumus, un tie jau tiek izstrādāti. Tomēr pašreizējā formā tīkls vēl nevar nodrošināt nepieciešamo caurlaidspēju.
Pirms turpināt, ir vērts atzīmēt, ka ir DEX, kas lieliski darbojas ar ķēdes pasūtījumu grāmatām. Binance DEX ir veidota uz Binance ķēdes un ir īpaši izstrādāta ātrai un zemu izmaksu tirdzniecībai. Vēl viens piemērs ir Project Serum Solana blokķēdē.
Tomēr, tā kā lielākā daļa kriptovalūtas līdzekļu atrodas Ethereum blokķēdē, jūs nevarat tos tirgot citos tīklos, neizmantojot kaut kādus starpķēžu tiltus.
Kā darbojas likviditātes fonds?
Automatizētie tirgus veidotāji (AMM) ir mainījuši spēli. Tas ir svarīgs jauninājums, kas ļauj veikt tirdzniecību tiešsaistē bez nepieciešamības uzturēt pasūtījumu grāmatu. Tā kā darījumiem nav nepieciešams tiešs darījuma partneris, tirgotāji var ienākt un iziet no pozīcijām marķieru pāros, kas pasūtījumu grāmatas biržās var būt ļoti nelikvīdi.
Apmaiņu ar pasūtījumu grāmatu var uzskatīt par vienādranga biržu, kur pircējus un pārdevējus savieno pasūtījumu grāmata. Piemēram, tirdzniecība Binance DEX ir vienādranga, jo darījumi tiek veikti tieši starp lietotāju makiem.
Tirdzniecība, izmantojot AMM, darbojas atšķirīgi. Tas ir vairāk kā līguma slēgšana ar dalībnieku.
Kā jau teicām, likviditātes pūls ir līdzekļu kopums, ko likviditātes nodrošinātāji ieguldījuši viedā līgumā. Noslēdzot AMM darījumu, jums nav darījuma partnera tradicionālajā izpratnē. Tā vietā jūs veicat darījumu pret likviditātes fonda likviditāti. Lai veiktu pirkumu, pircējam nav jābūt pārdevējam, tikai pietiekamai likviditātei pūlā.
Kad Uniswap pērkat citu monētu, kas nosaukta ēdiena vārdā, darījuma otrā pusē nav tradicionālā pārdevēja. Jūsu darbību kontrolē algoritms, kas kontrolē baseinā notiekošo. Cenas nosaka algoritms, pamatojoties uz darījumiem pūlā. Ja vēlaties labāk izprast, kā darbojas AMM, izlasiet mūsu rakstu.
Protams, likviditātei no kaut kurienes ir jānāk, un ikviens var būt likviditātes nodrošinātājs, lai viņu kaut kādā ziņā uzskatītu par jūsu darījuma partneri. Taču tas darbojas savādāk nekā ar pasūtījumu grāmatas modeli, jo jūs mijiedarbojaties ar līgumu, kas pārvalda kopu.
Kam tiek izmantoti likviditātes pūli?
Līdz šim mēs galvenokārt esam apsprieduši AMM kā vispopulārāko likviditātes fondu izmantošanas gadījumu. Tomēr, kā jau teicām, likviditātes apvienošana ir ļoti vienkāršs jēdziens, tāpēc to var izmantot dažādos veidos.
Viena iespēja ir ienākumu gūšana vai likviditātes ieguve. Likviditātes pūli ir automatizētu peļņas gūšanas platformu, piemēram, fermu, pamatā, kur lietotāji pievieno savus līdzekļus pūlam, lai pēc tam gūtu ienākumus.
Jaunu marķieru pārsūtīšana pareizajiem cilvēkiem ir ārkārtīgi sarežģīta problēma kriptogrāfijas projektiem. Viena no veiksmīgākajām pieejām ir bijusi likviditātes ieguve. Būtība ir tāda, ka marķieri tiek sadalīti starp lietotājiem, kuri ir ievietojuši tokenus likviditātes pūlā saskaņā ar algoritmu. Jaunizveidotie marķieri tiek sadalīti proporcionāli katra lietotāja daļai pūlā.
Ņemiet vērā, ka tie var būt pat marķieri no citiem likviditātes pūliem, ko sauc par kopfonda marķieriem. Piemēram, ja piešķirat likviditāti Uniswap vai aizdodat Compound, jūs saņemat marķierus, kas veido jūsu kopfonda daļu. Jūs varat pārsūtīt šos žetonus uz citu fondu un gūt peļņu. Šādas ķēdes var būt diezgan sarežģītas, jo daži protokoli savos produktos integrē citu protokolu kopas marķierus utt.
Vēl viens lietošanas gadījums ir pārvaldība. Dažreiz ir nepieciešams liels skaits simbolisku balsu, lai varētu iesniegt oficiālu pārvaldības priekšlikumu. Ja balsis žetonu veidā tiek apvienotas, dalībnieki varēs vienoties par jautājumiem, kurus viņi uzskata par svarīgiem protokolā.
Vēl viena jauna DeFi nozare ir viedā līguma riska apdrošināšana. Daudzas iespējas ir balstītas arī uz likviditātes fondiem.
Vēl viena, vēl progresīvāka likviditātes fondu izmantošana ir tranšēšana. Šī koncepcija, kas aizgūta no tradicionālajām finansēm, ietver finanšu produktu nošķiršanu, pamatojoties uz to riskiem un ieguvumiem. Šādi produkti ļauj likviditātes nodrošinātājiem izvēlēties individuālus riska un atdeves profilus.
Sintētisko aktīvu ieguve blokķēdē ir atkarīga arī no likviditātes fondiem. Noguldiet nodrošinājumu likviditātes pūlā, savienojiet to ar uzticamu orākulu, un jums būs sintētisks marķieris, kas piesaistīts jebkuram jums nepieciešamajam aktīvam. Patiesībā viss, protams, ir, bet vispārējā nozīme ir šāda.
Ko vēl jūs varat iedomāties? Mums vēl ir jāatklāj daudzi likviditātes kopu izmantošanas gadījumi, un tie ir atkarīgi no DeFi izstrādātāju atjautības.
➟ Vai domājat par to, kur sākt darbu ar kriptovalūtām? Pērciet Bitcoin (BTC) vietnē Binance!
Likviditātes fondu riski
Nodrošinot likviditāti AMM, ņemiet vērā, ka pastāv nepārejoši zaudējumi. Īsumā tas ir AMM uzskaitītā aktīva vērtības zudums dolāros, salīdzinot ar turēšanu.
Ja nodrošināsiet AMM likviditāti, jūs, visticamāk, būsit pakļauts nepastāvīgiem zaudējumiem. Dažreiz to izmērs ir mazs, dažreiz liels. Ja plānojat ieguldīt likviditātes fondā, pirms to darāt, noteikti izlasiet mūsu rakstu.
Vēl viena lieta, kas jāpatur prātā, ir viedo līgumu riski. Noguldot līdzekļus likviditātes fondā, tie paliek fondā. Tas ir, neskatoties uz to, ka tehniski nav starpnieku, kas glabā jūsu līdzekļus, pašu līgumu var uzskatīt par šo līdzekļu glabātāju. Ja, piemēram, zibatmiņas kredītā ir kļūda vai ievainojamība, jūsu līdzekļi var tikt zaudēti uz visiem laikiem.
Uzmanieties arī no projektiem, kuros izstrādātājiem ir tiesības mainīt pūla noteikumus. Dažreiz izstrādātāji viedā līguma kodā var atstāt administratora atslēgu vai priviliģētas piekļuves iespējas. Tas viņiem dod iespēju veikt ļaunprātīgas darbības, piemēram, iegūt kontroli pār fondā esošajiem līdzekļiem. Lai izvairītos no krāpnieciskiem projektiem un paklāju vilkšanas, izlasiet mūsu rakstu par DeFi krāpniecību.
Kopsavilkums
Likviditātes pūli ir viena no galvenajām tehnoloģijām, kas ir DeFi tehnoloģiju kaudzes pamatā. Tie nodrošina decentralizētu tirdzniecību, aizdevumu izsniegšanu, peļņas gūšanu un daudz ko citu. Šie viedie līgumi tiek izmantoti gandrīz visās DeFi jomās, un tie, visticamāk, paliks populāri vēl ilgu laiku.
Vai joprojām ir jautājumi par likviditātes fondiem un decentralizēto finansējumu? Apmeklējiet mūsu Q&A Ask Academy platformu, kur Binance kopiena atbildēs uz jūsu jautājumiem.
