Iknedēļas tirgus kopsavilkums
Pagājušās nedēļas FOMC procentu likmju sanāksmes rezultāti būtībā atbilda gaidītajam. Sapulce veiksmīgi sabalansēja vanagu un baložu pozīcijas. Jaunākie dati turpina liecināt, ka inflācija samazinās, ekonomikai atveseļojoties, atbalstot Fed ārprātīgāko nostāju. Tirgus kopumā uzskata, ka bažas par Japānas Bankas negaidīto pavērsienu ir mazinājušās, un attīstīto valstu tirgus dalībnieki ir palielinājuši risku; "politikas dibens", un trīs galveno indeksu iknedēļas kāpums ir bijis vairāk nekā 2%, un tas ir pieaudzis divas nedēļas pēc kārtas.
Runājot par nozares veiktspēju, pēdējā cikla akciju kinētiskā enerģija ir spēcīgāka nekā aizsardzības akciju kinētiskā enerģija, kas liecina par risku valstij:
Tā kā gan Eiropas, gan Amerikas centrālās bankas paaugstināja procentu likmes, obligāciju ienesīgums lielākajās attīstītajās valstīs pēc procentu likmju paaugstināšanas stāšanās spēkā kārtējo reizi pārsniedza 4% atzīmi piektdien un beidzot noslēdzās pie 3.97%, tālu no 3.97% augstāka nekā iepriekšējās nedēļas slēgšanas cena.
Digitālās valūtas tirgus kopējā tirgus vērtība pagājušajā nedēļā nedaudz samazinājās par 1,1% līdz USD 1,232 miljardiem (Coingecko kalibrs):
Septiņu dienu saraksts ar 100 populārākajām kriptovalūtām pēc tirgus kapitalizācijas. Negadījums ar ievainojamību, kas notika svētdien, izraisīja CRV marķiera masveida izpārdošanu.
ASV akciju investoru entuziasms par kriptovalūtām ir nedaudz atdzisis, GBTC atlaide palielinājās no 26% līdz 30%, ETHE atlaide palielinājās no 38% līdz 41%, un Coinbase akciju cena nedēļas laikā samazinājās par 5,6%.
Ķēdes stabilās monētas piedzīvoja lielu aizplūšanu jau otro nedēļu pēc kārtas (-500 miljoni USD):
Stabilo monētu atlikums centralizētajās biržās (CEX) nedaudz palielinājās par 244 miljoniem ASV dolāru, kas ir lielākais apjoms pēdējo piecu nedēļu laikā, taču kopumā pēdējo piecu nedēļu laikā ir notikušas nelielas izmaiņas:
Nedēļas svarīgu ekonomikas notikumu apskats
IKP pārsniedz gaidīto, galvenais atbalsts ir investīcijas
Otrajā ceturksnī ASV IKP pieauga par 2,4%, kas bija labāk nekā pirmajā ceturksnī un labāk nekā tirgus prognozes (1,8%).
Patērētāju reālie tēriņi pieauga par 1,6%, kas liecina par nelielu patēriņa atdzišanu. Preču tēriņi palēninājās no 6.0% pieauguma pirmajā ceturksnī līdz 0.7% pēdējā ceturksnī Patēriņa tēriņu pieauguma palēnināšanās lielā mērā atspoguļo lielo biļešu pirkumu samazināšanos un lielā mērā ir saistīta ar automašīnu cenu kritumu, kas sekoja patēriņa kritumam. tēriņi amerikāņi steidzās iegādāties transportlīdzekļus šā gada sākumā, jo automašīnu tirgotāji varēja papildināt savus krājumus. Pakalpojumu izdevumu pieaugums palēninājās līdz 2,1% no 3,2% iepriekšējā ceturksnī, ko galvenokārt noteica komunālie pakalpojumi, veselības aprūpe (ambulatori un pansionāti), finanšu pakalpojumi un gaisa satiksme.
Uzņēmējdarbības izdevumi fiksētajām investīcijām pieauga par 7,7%, ievērojami pārsniedzot 0,6% pieaugumu pirmajā ceturksnī un straujāko pieaugumu kopš 2022. gada pirmā ceturkšņa.
Būvniecības izdevumi pieauga par 9,7%, jaunu būvniecības aktivitāti joprojām veicinot ilgstošais lietotu māju piedāvājuma trūkums.
Fed atkal paaugstina procentu likmes
Kā gaidīts, Federālo rezervju sistēma pagājušajā nedēļā vienbalsīgi nobalsoja par federālo fondu likmes mērķa diapazona paaugstināšanu līdz 5,25–5,5%. Pēcsanāksmes paziņojums tika nedaudz mainīts un joprojām saturēja neobjektivitāti turpmākai stingrībai. Priekšsēdētājs Pauels vēlējās uzsvērt, ka politika ir atkarīga no datiem un ka nav pieņemts lēmums par turpmākajām sanāksmēm. Attiecībā uz septembri viņš sacīja, ka sanāksmes iznākumu noteiks PCI, algu ziņojumi un ECI dati nākamajiem diviem mēnešiem. Ja dati to apstiprina, iespējams vēl viens procentu likmju paaugstinājums septembrī. Neskatoties uz to, tirgus šobrīd kopumā sagaida, ka tas būs pēdējais Federālo rezervju sistēmas solis šajā procentu likmju paaugstināšanas ciklā.
Patēriņš turpina demonstrēt noturību + inflācija mazinās
Patēriņa izdevumi jūnijā bija diezgan spēcīgi, un PCE inflācija atdzisa vairāk, nekā gaidīts.
ASV PCE (Personal Consumption Expenditures) cenu indekss jūnijā nokritās līdz 3% no 3,8% atbilstoši prognozēm par 3% salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi, tas ir palielinājies par 0,2% Fed iecienītākajam inflācijas rādītājam; cenu indekss, izņemot pārtiku un enerģiju Salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu pieauguma temps samazinājās līdz 4.1% no 4.6% maijā, kas ir nedaudz zemāks par prognozētajiem 4.2% mēneša pieauguma temps bija 0.2%, un sagaidāmās un iepriekšējās vērtības bija attiecīgi 0,2% un 0,3%. Pamatinflācijas palēnināšanos lielā mērā noteica zemākas mājokļa izmaksas, zemākas lietotu automašīnu cenas un zemākas aviobiļešu cenas.
Tajā pašā laikā ASV darbaspēka izmaksu indekss 2. ceturksnī sasniedza +1% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu, kas ir zemāks par gaidīto 1,10% un iepriekšējo vērtību 1,2%, kas ir lēnākais temps pēdējo divu gadu laikā, norādot, ka algu pieaugums ir bijis tālāk atdzesēts.
Mičiganas Universitātes patērētāju noskaņojums jūlijā sasniedz augstāko līmeni kopš 2021. gada oktobra:
Var redzēt, ka, lai gan ASV inflācija palēninās, patērētāju tēriņi joprojām ir spēcīgi un algu pieaugums palēninās, kas, protams, liek tirgum likt uz to, ka Federālo rezervju sistēma var ierobežot inflāciju, neizraisot recesiju.
Bezdarbs palēninās
Sākotnējie bezdarbnieku pieteikumi nedēļā, kas beidzās sestdien, samazinājās līdz sezonāli izlīdzinātiem 221 000, salīdzinot ar 228 000 iepriekšējā nedēļā, kas ir zemākais līmenis kopš februāra un liecina, ka darba tirgū joprojām ir karsts.
Vairāk ASV akciju sabiedrību ziņo par labākiem ienākumiem, nekā gaidīts
Pagājušajā nedēļā 51% uzņēmumu S&P 500 bija ziņojuši par 2023. gada otrā ceturkšņa rezultātiem. No šiem uzņēmumiem 80% pārspēj EPS aplēses, 77% pārspēj 5 gadu vidējo rādītāju un 73% pārspēj 10 gadu vidējo rādītāju. Tomēr uzņēmumi ziņoja par ieņēmumiem, kas bija par 5,9% virs gaidītā, zem 5 gadu vidējā rādītāja 8,4% un zem 10 gadu vidējā rādītāja 6,4%.
Pagājušajā nedēļā pozitīvie ieņēmumu pārsteigumi, par kuriem ziņoja vairāku nozaru uzņēmumi, galvenokārt patērētāju izvēles preču, rūpniecības un sakaru pakalpojumu jomā, palielināja kopējos S&P 500 ieņēmumus. Kopš 30. jūnija pozitīvos ieņēmumu pārsteigumus, par kuriem ziņoja indeksā iekļautie uzņēmumi vairākās nozarēs, kuru priekšgalā ir Consumer Discretionary un Industrials, daļēji kompensēja mazākas ieņēmumu prognožu izmaiņas enerģētikas nozares uzņēmumiem.
BOJ neviennozīmīgi atsakās no īpaši brīvas monetārās politikas
Piektdien Japānas Bankas negaidītais solis izraisīja satricinājumus pasaules tirgū.
Spriežot pēc valsts obligāciju ienesīguma līknes kontroles politikas YCC, Japānas Banka nevis tieši koriģēja mērķa procentu likmju diapazonu, bet gan pievienoja formulējumu "elastīgāka kontrole" un pērkot noteiktu daudzumu 10 gadu valsts obligāciju par procentu. 1,0% operācijās ar fiksētu procentu likmi. Tādā veidā tirgus tic, bet nevar pilnībā noticēt, ka YCC “jaunā augšējā robeža” ir kļuvusi par 1%.
Taču Japānas Bankas vidējā PCI prognoze 2024. gada fiskālajam gadam nokritās līdz 1,9% no 2% aprīlī, kas ir zem 2% mērķa likmes, un tā nedaudz paplašināja valsts obligāciju pirkšanas augšējo robežu, pievienojot pierādījumus neprātīgajai pusei.
Galu galā Japānas Bankas politikas nenoteiktība tika sagremota, un USDJPY atkal pieauga līdz augstākajam punktam dienu pirms politikas paziņošanas. Japānas jenas kursa pagrieziena punkts, ko tirgus gaidīja, neparādījās, un Japānas valdības 10 gadu obligāciju ienesīgums tika fiksēts 0,56% apmērā, nesasniedzot 1% maksimālo robežu, ASV obligāciju ienesīgums, ko savulaik palielināja Japānas Banka, arī atdeva daļu no saviem kāpumiem.
Politbiroja sanāksme sniedz "politikas rezultātu"
Jūlijā notikušajā Ķīnas Politbiroja sanāksmē tika pieņemta nežēlīgāka nostāja, nekā gaidīts, solot atvieglot nekustamo īpašumu, vietējo parādu risināšanu un kapitāla tirgus atbalstu, kas var būt nozīmīgs pagrieziena punkts. Kopumā tiek sagaidīts, ka tirgus ieviesīs arvien specifiskākus stimulēšanas pasākumus, lai veicinātu ekonomikas izaugsmi.
Sanāksmē tika atzīti izaicinājumi, ar kuriem saskaras ekonomikas izaugsme, un solīts veikt jaudīgākus pretcikliskus pasākumus, lai veicinātu iekšējo pieprasījumu, uzlabotu gaidas un pasargātos no riskiem. Īpaši pasākumi ietver:
Nekustamā īpašuma pieprasījuma puse ir atvieglota: mājokļu iegādes ierobežojumi ir mīkstināti, lai atbalstītu pieprasījumu pēc uzlabojumiem.
Investīciju pieaugums infrastruktūrā: paātrināt pašvaldību speciālo obligāciju emisiju un izmantošanu.
Turpināt monetāro mīkstināšanu: turpmāki RRR un procentu likmju samazinājumi, kā arī mērķtiecīga atkārtota kreditēšana.
Patēriņa stimuli: koncentrējieties uz automašīnām, elektroniskajiem izstrādājumiem un sadzīves tehniku.
Sanāksmē tika solīts arī veikt pasākumus, lai risinātu pašvaldību parādu riskus, atbalstītu privāto uzņēmumu un platformu ekonomikas attīstību, kā arī veicinātu uzticēšanos kapitāla tirgum.
Kopumā sanāksme deva zaļo gaismu vairāk stimulēšanas politikai, lai sasniegtu mērķi stabilizēt izaugsmi. Paredzams, ka tuvāko 1-2 mēnešu laikā tiks ieviesti vairāk politikas pasākumu, īpaši nekustamā īpašuma un infrastruktūras jomā.
Šis kāpuma raunds ir redzams, ka pirmie pieaug zema līmeņa aktīvi ar vispesimistiskākajām cerībām un vissmagāk sabojātajiem pamatiem, piemēram, ar nekustamo īpašumu un finansēm saistītās ķēdes, tad tās pievēršas nozarēm ar noturīgu darbības pieaugumu, piemēram kā lielapjoma preces un ražošanas apakškategorijas.
Pozīcijas un līdzekļu plūsma
Pēc Deutsche Bank datiem, akciju investoru pozīcijas šonedēļ ir kritušās galvenokārt tāpēc, ka subjektīvi investori ir samazinājuši savas pozīcijas, taču tās joprojām atrodas augsto pozīciju zonā (Z rādītājs 0.46, kvantile 72%). Izejvielu, piemēram, naftas un vara, pozīcijas pieauga, dolāra pozīcijas kritās un obligāciju pozīcijas kritās.
Subjektīvo investoru pozīcijas strauji kritās (86. procentile nokritās līdz 71. procentilei), un pieauga sistemātiskās stratēģijas investoru pozīcijas (72. procentile pieauga līdz 76. procentilei Tas atbilst AAII un CNN privāto investoru noskaņojuma aptaujām, kas parāda mazumtirdzniecības investoru noskaņojumu). uzrāda zināmu vājumu, taču labā ziņa ir tā, ka institucionālo investoru pozīcijas atkal sāk pieaugt:
Akciju fondi pagājušajā nedēļā reģistrēja spēcīgas ieplūdes (13,8 miljardi ASV dolāru), ko veicināja ieplūde no ASV (9,9 miljardi ASV dolāru) un attīstības tirgiem (3,6 miljardi ASV dolāru). Eiropa (-1,3 miljardi ASV dolāru) publicēja aizplūdes 20 nedēļas pēc kārtas. Apvienotajā Karalistē bija arī nelieli izpirkšanas gadījumi (-100 miljoni USD). No nozares viedokļa izejvielas (600 miljoni ASV dolāru) un finanses (400 miljoni ASV dolāru) saņēma ievērojamu pieplūdumu. Tehnoloģiju ieplūde (100 miljoni ASV dolāru) strauji palēninājās, savukārt izpirkšana notika patērētāju izvēles preču (-400 miljoni ASV dolāru), enerģētikas (-300 miljoni ASV dolāru) un nekustamā īpašuma (-300 miljoni ASV dolāru) jomā. Citas nozares ir piedzīvojušas mazākas plūsmas.
Obligāciju fondi šonedēļ reģistrēja spēcīgas ieplūdes (11 miljardi ASV dolāru), un naudas tirgus fondi šonedēļ saņēma spēcīgu pieplūdumu (40,6 miljardi ASV dolāru).
Deutsche Bank viedoklis: spēcīgi ASV datu pārsteigumi ir atbalstījuši strauju akciju pozicionēšanas pieaugumu, taču šie datu pārsteigumi, iespējams, ir sasnieguši maksimumu. Tā kā datu pārsteigumiem ir tendence atgriezties pie vidējā līmeņa, tie vēsturiski ir saglabājuši ar diapazonu saistītu tendenci. ASV datu pārsteigumi pašlaik atrodas šī diapazona augšējā galā, un vēsturiskie modeļi liecina, ka no šī brīža tie sāks vājināties.
Turklāt ASV datu pārsteigumu indekss ir pilnībā atdalījies no negatīviem datu pārsteigumiem pārējā pasaulē. Parasti datu pārsteigumi ASV un pārējā pasaulē ir cieši saistīti. Atšķirība starp abiem šobrīd ir sasniegusi rekordaugstu līmeni, neņemot vērā epidēmijas ietekmi. Kur virzīsies šī plaisa, tā var saplūst abos virzienos?
Mēs uzskatām, ka datu uzlabojumi palielinās cerības, un lielākas cerības radīs lielāku vilšanās iespējamību. Šī parādība nozīmē, ka pozitīvais atbalsts ASV akciju noskaņojumam var vājināties Uzņēmumu peļņas pārsteigumi ir viens no daudzajiem tirgus virzītājspēkiem, un līdz šim tiem klājas labi.
tirgus noskaņojums
Lai gan akciju tirgus turpina augt, gan AAII Investor Survey, gan CNN alkatības/baiļu indekss ir atkāpušies no saviem maksimumiem, kas vēsturē ir salīdzinoši reta parādība:
Runājot par iestāžu noskaņojumu, Goldman Sachs noskaņojuma rādītājs joprojām ir augstā līmenī, un Bank of America Merrill Lynch noskaņojuma rādītājs ir neitrālā diapazonā, bez pārkaršanas pazīmēm:
Sekojiet šai nedēļai
Nodarbinātība jūlijā
Nākamais lielais tirgus pārbaudījums ir šīs piektdienas jūlija ziņojums par algām, kas nav saistītas ar lauksaimniecību. Darba vietu pieaugums ir lēnām samazinājies, taču tikai pakāpeniski un, iespējams, neatbilst Fed amatpersonu cerībām. Tirgus sagaida, ka jūlijā turpināsies nodarbinātības izaugsmes palēninājums, paredzot, ka nodarbinātība nelauksaimniecībā palielināsies par 175 000, no kuriem privātajā sektorā palielināsies par 140 000. Turklāt šonedēļ tiks publiskots arī jūnija JOLTS ziņojums un rūpīgi uzraudzītie dati par brīvajām darba vietām un šķiršanos.
Apple un Amazon Q2 finanšu pārskati
Apple un Amazon ir šīs nedēļas svarīgākie ASV akciju objekti, kā arī mikroshēmu ražotāji AMD un Qualcomm, maksājumu uzņēmumi PayPal un Block, nomas platforma Airbnb, tirdzniecības platforma Robinhood, piegādes lietotnes Uber un DoorDash, kā arī farmācijas uzņēmumi Moderna un Pfizer.
Apple akciju cena ir viena no retajām tehnoloģiju akcijām, kas nav imūna ne pret recesiju, ne procentu likmju pieaugumu. Šī mēneša sākumā Apple akciju cena pieauga līdz visu laiku augstākajam līmenim, kļūstot par pirmo uzņēmumu pasaulē, kura tirgus kapitalizācija sasniedz 3 triljonus ASV dolāru. Ir arī vērts atzīmēt, ka Apple ir viens no retajiem tehnoloģiju uzņēmumiem, kas nepaziņo par liela mēroga atlaišanu.
Iepriekš Google, Meta un Microsoft paziņoja par saviem finanšu pārskatiem par jūnija ceturksni. To darbība bija salīdzinoši spēcīga, un ieņēmumu pieaugums un rentabilitāte uzlabojās izmaksu samazināšanas iniciatīvu dēļ.
Tirgus prognozes Apple šim ceturksnim nav pārāk optimistiskas, paredzot, ka pārdošanas apjomi samazināsies jau trešo ceturksni pēc kārtas un peļņa būs nemainīga. Apple līdz šim ir turējis slepenībā visus ar mākslīgo intelektu saistītos plānus, tāpēc sekojiet līdzi informācijai par tā AI plāniem, kas tiek atklātas uz tirgus noskaņojumu.
Amazon galvenokārt koncentrējas uz ieņēmumiem no tīmekļa pakalpojumiem, kas rada lielāko daļu uzņēmuma peļņas. Paredzams, ka ieņēmumi pieaugs par 10% no pagājušā gada līdz 21,7 miljardiem ASV dolāru, iezīmējot jau sesto ceturksni pēc kārtas, kad izaugsme palēninās, uzņēmumiem samazinot IT izdevumus, un tiek prognozēts, ka tas vairs nepalielināsies līdz 2023. gada beigām. Pastāv cerības, ka Amazon var reaģēt uz vājiem biznesa izdevumiem ar jaunām prasībām pēc mākslīgā intelekta, lai gan tas var aizņemt laiku. Tiek uzskatīts, ka Microsoft ir priekšā Amazon, un tās mākoņdatošanas bizness jau strādā pie ChatGPT, taču tikai nedaudz veicināja izaugsmi otrajā ceturksnī. Microsoft ir arī brīdinājis, ka tai būs jātērē nauda, lai sagatavotu savu aparatūru AI darba slodzēm pirms atlīdzības iegūšanas, un Amazon būs tādā pašā pozīcijā - būs jāuzrauga komentāri par izdevumiem un ieguldījumiem.
Ķīna izlaiž pasākumus patēriņa paplašināšanai
Valsts domes Informācijas birojs pirmdien pēcpusdienā rīkos preses konferenci par patēriņa atjaunošanas un paplašināšanas pasākumiem. Li Čunlins, Nacionālās attīstības un reformu komisijas direktora vietnieks un attiecīgās atbildīgās personas no Rūpniecības un informācijas tehnoloģiju ministrijas, Tirdzniecības ministrijas, Kultūras un Tūrisma ministrijas un Tirgus regulēšanas valsts pārvaldes iepazīstinās jūs ar pasākumiem. atjaunot un paplašināt patēriņu.
vietne: ldcap.com
vidējs: ld-capital.medium.com