Raksta: Ignas.lens
Sastādījis: Shenchao TechFlow
Curve šodien laida klajā savu stabilo monētu ar nosaukumu LLAMMA (AMM aizdevuma un likvidācijas algoritms). Kā tieši tas darbojas? Šis raksts var palīdzēt ātri izprast šo mehānismu.
Pašreizējā problēma ar CDP (nodrošinātā parāda pozīcija) stabilajām monētām ir tāda, ka tām ir jālikvidē nepietiekami nodrošinātas pozīcijas, lai saglabātu piesaisti. Lai gan daļēja likvidācija ir noderīga, tai ir divas problēmas:
1. Pakļaut CDP bezcerīgiem parādiem;
2. Lietotāji tiek sodīti par likvidāciju;
Curve galvenā ideja ir AMM, kas nepārtraukti likvidē vai delikvidē. Šī aizdošanas un likvidācijas AMM konvertē starp nodrošinājumu (ETH) un stabilām monētām. Tātad, ja nodrošinājuma cena ir augsta, lietotāji nogulda visu ETH, bet, kad cena krītas, ETH tiek konvertēts USD.
Lai izskaidrotu diagrammu, Pcentrs ir cena, par kādu veidojas likviditāte. Kad ETH cena sasniedz Pcu, AMM nodrošinājums tiek konvertēts uz USD. Kad ETH cena pieaug un sasniedz Pcd, AMM nodrošinājums tiek konvertēts uz visu ETH.
Šis modelis novērš pozīcijas likvidāciju (tā tikko tiek slēgta) un nepastāv bezcerīgo parādu risks. (Starp citu, vai tas nozīmē, ka ķīla ir pakļauta nepārejošiem zaudējumiem?)
Vēl viens svarīgs punkts ir tas, ka LLMMA kā cenas avotu izmanto ETH/USD, un $crvUSD var tirgoties virs vai zem piesaistes. crvUSD izmantos automātisko stabilizatoru (līdzīgi Frax AMO), ja cena ir virs piesaistes.
Šis automātiskais stabilizators (PegKeeper) veido crvUSD un nogulda to tieši Curve baseinā. Tas palielina crvUSD likviditāti un rada darījumu maksas.
Ja cena nokrītas zem piesaistes, crvUSD tiek izņemts no pūla un sadedzināts, samazinot crvUSD piedāvājumu.
Dažiem tas var nepatikt, jo tas uzliek lielāku atbildību/risku nodrošinājuma turētājam, t.i., AUM internalizācija, un internalizācija var radīt nāves spirāles risku.
Ņemiet vērā arī:
1. Baltajā grāmatā tas nav skaidri minēts, bet šķiet, ka "stabilā valūta", ko viņi domā, ir pats crvUSD. Tātad, pēc manas izpratnes, LLAMMA varētu būt USDT/crvUSD vai USDC/crvUSD vai pat 3pool/crvUSD baseins.
2. Šķiet, ka nekur nav minēts $CRV.
Oriģinālā saite