Paredzams, ka Bitcoin spot ETF tiks apstiprināts, izraisot karstas diskusijas tirgū. Saskaņā ar 21Shares Bitcoin ETF grafiku, iespējams, pirmais Bitcoin spot ETF piedzims 11. augustā. Tomēr daži cilvēki uzskata, ka SEC varētu būt vairāk gatavs ļaut BlackRock iShares Bitcoin Trust kļūt par pirmo apstiprināto Bitcoin vietas ETF.
1. Kas ir ETF?
ETF, tas ir, biržā tirgotais fonds. Biržā tirgots fonds (ETF) ir ieguldījumu instruments, kas izseko aktīva, vērtspapīra vai indeksa cenai. ETF apvieno ieguldītāju naudu un cenšas sasniegt tādu pašu atdevi kā pamatā esošie aktīvi.
Pēdējos gados daudzi nozares uzņēmumi ir smagi strādājuši, lai pieteiktos Bitcoin ETF. Bitcoin ETF ir sadalīts: Bitcoin Spot ETF (Bitcoin Spot ETF) un Bitcoin Futures ETF (Bitcoin Futures ETF). Bitcoin Spot ETF izseko BTC tirgus cenu reāllaikā, savukārt Bitcoin Futures ETF izseko Bitcoin nākotnes līgumu cenai.
Saskaņā ar SEC oficiālās vietnes definīciju Bitcoin Futures ETF ir standartizēts līgums par konkrēta Bitcoin daudzuma pirkšanu un pārdošanu par noteiktu cenu noteiktā datumā nākotnē. Pašlaik SEC ir apstiprinājusi sešus Bitcoin nākotnes ETF. Tā kā Bitcoin Futures ETF tieši neiegulda Bitcoin, tas nav ideālākais veids, kā ieguldīt Bitcoin.
Tāpēc nozare ir ļoti vēlējusies uzsākt Bitcoin vietas ETF.
2. Bitcoin ETF attīstības statuss
Bitcoin ETF reģistrēšana SEC vienmēr ir bijusi izaicinājums, jo īpaši Bitcoin vietas ETF. Līdz šim SEC nav apstiprinājusi pieteikumus nevienam šādam tūlītējam ETF, jo pastāv bažas par iespējamu krāpšanu vai manipulācijām tūlītējo darījumu tirgū. Salīdzinājumam, SEC ir apstiprinājusi sešus Bitcoin ETF fjūčeru tirdzniecībai.
1. 6 Bitcoin fjūčeru ETF, ko apstiprinājusi SEC
Iepriekš SEC galvenokārt apstiprināja šādus 6 Bitcoin fjūčeru ETF:
Proshares (BITO): Proshares Bitcoin Strategy ETF, ar koda nosaukumu BITO, pašlaik pārvaldībā ir 997 miljoni USD aktīvi. Tas tika izveidots ar SEC apstiprinājumu 2021. gada 18. oktobrī un tiek tirgots NYSE Arca Exchange. BITO fondu ieguldījumu stratēģijā ir skaidri rakstīts, ka "Fonds galvenokārt iegulda bitcoin nākotnes līgumos." dienās 1 miljards ASV dolāru.
Proshares (BITI): Proshares Short Bitcoin ETF, ar koda nosaukumu BITI, pašlaik pārvalda 139 miljonus ASV dolāru aktīvus. Tas tika palaists 2022. gada jūnijā, un pašlaik tas ir vienīgais Bitcoin īsais ETF, ko apstiprinājusi SEC.
Valkyrie (BTF): Valkyrie Bitcoin stratēģijas ETF biržā Nasdaq tiek tirgots ar simbolu BTF, un pašlaik tā aktīvi ir 31 miljons ASV dolāru. Tā tika apstiprināta dibināšanai 2021. gada 21. oktobrī. Turētājbanka (turētājbanka) ir ASV banka. Valkyrie ETF ir klasificēts kā "nediversificēts" fonds saskaņā ar 1940. gada Ieguldījumu sabiedrību likumu. VanEck (XBTF): VanEck Bitcoin stratēģijas ETF tirgojas Cboe BZX biržā ar simbolu XBTF, un pašlaik tā aktīvi ir 46,5 miljoni USD. Šim ETF, kas tika izveidots 2021. gada 15. novembrī, ir unikāla priekšrocība. Tas atšķiras no citiem ETF (reģistrēts kā ieguldījumu sabiedrības), jo C korporācijas nav pienākuma sadalīt ilgtermiņa kapitāla pieaugumu kā dividendes ieguldītājiem. Ieguldītājiem šī pieeja var izraisīt mazāku ar nodokli apliekamu sadali, ļaujot fondā ieguldīt vairāk naudas.
Simplify (MAXI): Simplify Bitcoin Strategy PLUS Inc ETF tika palaists 2022. gada septembrī un tiek tirgots Nasdaq. Tā kā šis ETF izmanto trīs stratēģijas (Bitcoin Futures, Income, Option overlay), lai sasniegtu ETF ieguldījumu mērķus, un, spriežot pēc tā faktiskās konfigurācijas, tas galvenokārt konfigurē ASV Valsts kases obligācijas, tāpēc, salīdzinot ar iepriekšējiem trim Bitcoin nākotnes ETF, MAXI ir nozarē nav plaši pazīstama. Pašreizējais aktīvu pārvaldības apjoms ir 25 miljoni ASV dolāru.
Global X (BITS): Global X Blockchain & Bitcoin Strategy ETF tika uzsākts 2021. gada novembrī, un pašlaik tā pārvaldībā ir 10 miljoni dolāru aktīvi. ETF piedāvā 50% ieguldījumu CME Bitcoin nākotnes līgumos un 50% ieguldījumu tā māsas ETF (Global X Blockchain ETF, BKCH) akcijās. Šim BKCH ETF pieder virkne blokķēdes akciju, tostarp MARA, COIN, HUT CN, RIOT, APLD, BTBT un citi. Būtībā aptver galveno digitālo aktīvu ieguves fermu, kriptovalūtu biržu un blokķēžu izstrādes uzņēmumu krājumus, kas pašlaik tiek kotēti Nasdaq. Tā kā ETF pilnībā neiegulda Bitcoin fjūčeros, tas šajā nozarē nav plaši pazīstams.
Papildus šiem 6 Bitcoin nākotnes ETF, ko apstiprinājusi SEC, ir arī daži Bitcoin nākotnes ETF, kurus SEC nav apstiprinājusi, vai Bitcoin nākotnes ETF no citām valstīm, vai pat spot ETF. Piemēram: Piemēram: Hashdex Bitcoin Futures ETF tiek tirgots CFTC apstiprinātā NYSE Arca biržā CSOP BTC Futures ETF, kas tiek tirgots Honkongas biržā, 3iQ BTC Spot ETF, Horizons, kas tiek tirgots Toronto fondu biržā; BTC piesaistītais ETF utt.
2. Cik tālu ir līdz Bitcoin vietas ETF iekļaušanai sarakstā?
Galvenie Bitcoin spot ETF, kurus SEC vēsturē ir noraidījusi, ir:
Kā redzams tabulā, SEC pēdējos gados ir noraidījusi desmitiem Bitcoin spot ETF pieteikumu. Visos gadījumos SEC galvenie noraidījuma iemesli ir:
1. Šīs lietojumprogrammas nespēj pierādīt, ka šie ETF ir “izstrādāti, lai novērstu krāpšanu un manipulācijas”;
2. Šie pieteikumi nespēj pierādīt, ka šie ETF ir “izstrādāti, lai aizsargātu ieguldītājus un sabiedrības intereses”;
3. Izdevēja iesniegtie pieteikumi šiem pieteikumiem bija nepietiekami, un tajos trūka vajadzīgās informācijas.
Galvenie Bitcoin spot ETF, kas pašlaik tiek gaidīti apstiprināšanai, ir šādi:
Bitcoin spot ETF pretendenti, kas šajā periodā ir saņēmuši vislielāko tirgus uzmanību, galvenokārt ir BlackRock un Fidelity.
BlackRock
Pasaulē lielākā aktīvu pārvaldīšanas kompānija BlackRock 15. jūnijā pieteicās Bitcoin spot ETF un nesen atkārtoti iesniedza pieteikumu. Jaunajā dokumentā Coinbase minēts kā kooperatīvs tirgus saskaņā ar “Uzraudzības koplietošanas līgumu”.
BlackRock iShares Bitcoin Trust, ja tas tiks apstiprināts, tirgosies Nasdaq un izmantos Coinbase Custody kā savu kriptovalūtu turētājbanku, BNY Mellon kā skaidras naudas glabātāju un Coinbase, Inc. kā savu SSA partneru tirgu.
Tas, vai iShares Bitcoin Trust ir ETF vai trests, nozarē ir strīdīgs jautājums. Tomēr ir viena vissvarīgākā atšķirība starp BlackRock piemēroto iShares Bitcoin Trust un Grayscale izdoto GBTC — tas ir elastīgāks, pieejams izpirkšanai, un tam ir pilnvarots dalībnieks (AP) — tas ir ļoti svarīgi, lai izvairītos no ilgtermiņa prēmijām. piemēram, GBTC vai atlaide. (Pilnvarotie dalībnieki, viens no galvenajiem ETF izpirkšanas dalībniekiem)
Uzticības investīcijas
Wise Origin Bitcoin Trust ir vietējais Bitcoin apmaiņas fonds, ko pārvalda Fidelity. Savā priekšlikumā SEC tas nesen pievienoja arī Coinbase, lai noteiktu uzraudzības koplietošanas līgumu neskaidri norāda, ka "Ņujorkas Finanšu pakalpojumu departamenta pilnvarotais glabātājs būs atbildīgs par šī tresta Bitcoin glabāšanu."
3. Faktori, kas var ietekmēt Bitcoin spot ETF aplikācijas rezultātus
1. Uzraudzības koplietošanas līgums
Uzraudzības koplietošanas līgums. Saskaņā ar SEC definīciju: Uzraudzības koplietošanas līguma iezīmes ir tādas, ka līgums paredz informācijas apmaiņu par tirgus tirdzniecības darbībām, klīringa darbībām un klientu identitātēm līguma pusēm ir saprātīga iespēja iegūt un sniegt pieprasīto informāciju un jebkuri esošie noteikumi, likumi Neviena puse vai prakse neliedz pusei iegūt šo informāciju no otras puses vai sniegt šo informāciju.
Ņemiet par piemēru Wise Origin Bitcoin Trust, ko pieteica Fedelity. Dokumentā, ko CBOE BZX iesniedza 30. jūnijā un kurā ir ierosināts iekļaut Wise Origin Bitcoin Trust sarakstā un tirgot, ir skaidri teikts, ka "Birža plāno uzsākt novērošanu. koplietošanas līgums ar Coinbase, Inc." saturu. (Silts atgādinājums, saturs par SSA ir šī 194 lappušu dokumenta 68.–69. lpp.).
Attiecībā uz pārraudzības koplietošanas līgumu šajā noteikumu dokumentācijā ir sagaidāms, ka spot BTC SSA būs uzraudzības koplietošanas līguma pazīmes starp diviem ISG dalībniekiem, kas ļaus apmaiņai, ja tas tiks noteikts par nepieciešamu, darboties veidā, kas ir līdzīgs biržas atrašanās vietai. Ja birža un Coinbase panāks šādu vienošanos, birža iekļaus spot BTC SSA savā tirgus uzraudzības programmā, pirms tiks atļauta akciju tirdzniecība. Šī vieta BTC SSA ir apvienota ar ISG sniegto informāciju, kas saistīta ar CME Bitcoin fjūčeriem. Birža uzskata, ka CME Bitcoin fjūčeri veido lielu regulētu tirgu un vēl vairāk stiprinās biržas spēju atklāt un novērst tirgus manipulācijas.
Rezumējot, koplietošanas protokolu uzraudzība palīdz atklāt un novērst pārkāpumus, novērš krāpšanu un manipulācijas, kā arī aizsargā investorus un sabiedrības intereses. Daudzi nozares pārstāvji šobrīd uzskata, ka šīs varētu būt viskritiskākās izmaiņas, kas nosaka Bitcoin spot ETF apstiprinājumu.
2. Vairākas galvenās lomas, kas saistītas ar Bitcoin spot ETF
Piesakoties Bitcoin spot ETF, ir vairākas galvenās lomas: sponsors, birža, pilnvarnieks, skaidras naudas glabātājs, kriptovalūtas (t.i., Bitcoin) glabātājs, pilnvarotie dalībnieki, uzraudzības koplietošanas līguma tirgus vietas SSA.
Saskaņā ar novērojumiem, izvēloties biržu kotēšanai, BlackRock un Valkyrie izvēlējās NASDAQ, ARK/21Shares, Invesco, WisdomTree, VanEck un Fidelity izvēlējās CBOE BZX, bet Bitwise izvēlējās NYSE Arca. Runājot par skaidras naudas turētājiem, viņi galvenokārt izvēlas lielākās bankas ASV, piemēram, Bank of New York Mellon. Skaidras naudas turētāja izvēle nedrīkst būt galvenais, lai izlemtu, vai ETF ir izturējis kriptovalūtu vēl svarīgāk, varbūt Coinbase Custody Tā ir izvēle, kas patīk SEC pilnvarotā dalībnieka AP aspekts, kas ir galvenais, lai saglabātu piedāvājuma un pieprasījuma līdzsvaru un likviditāti SSA tirgū palīdz atklāt nepareizu uzvedību un novērst krāpšanu un manipulācijas, ko SEC var uzskatīt par vienu no svarīgākajām lomām.
Neatkarīgi no tā, vai šīs lomas ir pilnībā sagatavotas un vai katru lomu jau veic uzņēmumi, kas spēj izpildīt SEC prasības, var būt liela ietekme uz to, vai Bitcoin spot ETF var tikt veiksmīgi palaists.
Atsauces dokumentācija:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1980994/000143774923017574/bit20230608_s1.htm
https://www.proshares.com/globalassets/proshares/fact-sheet/ProSharesFactSheetBITO.pdf
https://valkyrie-funds.com/btf/
https://www.vaneck.com/us/en/investments/bitcoin-strategy-etf-xbtf-fact-sheet.pdf
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1810747/000182912622008639/simplifyexchange_485apos.htm
https://www.sec.gov/rules/sro/cboebzx/2023/34-97732.pdf
https://cdn.cboe.com/resources/regulation/rule_filings/pending/2023/SR-CboeBZX-2023-044.pdf