Kad potenciālais pircējs vēlas iegādāties uzņēmumu par daudz augstāku cenu nekā mērķa uzņēmuma faktiskā vērtība, tiek piedzīvots lāča apskāviens. Tas ir mēģinājums veikt naidīgu uzņēmuma pārņemšanu. Lāča apskāvienu stratēģija liek uzņēmumam pieņemt priekšlikumu, riskējot zaudēt valdes uzticību.

Kā norāda termins, lāča apskāviens ir jūsu roku aplikšana ap otru cilvēku tik cieši, ka viņš nevar aizbēgt. Dāsns piedāvājums tiek publiski izziņots bez uzņēmuma valdes atļaujas. 

Lāča apskāviena stratēģija ir izstrādāta, lai piesaistītu akcionārus ar piedāvājumu par paaugstinātu akciju vērtību. Tādējādi akcionāri spiež uzņēmuma valdi pieņemt darījumu. Mērķa uzņēmuma vadībai ir fiduciāra atbildība gūt maksimālu peļņu saviem akcionāriem, tāpēc akcionāriem ir likumīgas tiesības iesūdzēt uzņēmumu tiesā par iegādes piedāvājuma nepieņemšanu.

Lāču apskāvieni parasti notiek, kad uzņēmums cīnās un akciju vērtība ir kritusies. Tas nozīmē arī pašreizējās vadības un valdes locekļu pretestību draudzīgam darījumam. Tas bieži vien noved pie iegādes, bet iegādājošajam uzņēmumam izmaksā daudz vairāk nekā tipisks darījums. Pēc veiksmīga darījuma jaunie īpašnieki atlaiž pašreizējo vadību.

Slaveni lāča apskāviena piemēri

Elona Maska Twitter iegāde

Mums to ir vieglāk saprast, jo nesen pieredzējām mācību grāmatas piemēru par lāča apskāvienu Elona Maska tviterī. Elons Masks sāka pirkt Twitter akcijas 2022. gada sākumā un strādāja, lai kļūtu par lielāko akcionāru.

Masks uzsāka iegādes procesu aprīlī, parakstot darījumu par Twitter iegādi par 44 miljardiem ASV dolāru, kas pārsniedz mērķa cenu. Viņš solīja uzlabot Twitter satura moderācijas, reklāmas un pārredzamības politikas, kā arī pievienot jaunas funkcijas. 2022. gada oktobrī Masks pabeidza darījumu un kļuva par īpašnieku. Pēc tam tika atlaisti augstākā līmeņa vadītāji un vēlāk arī daudzi citi darbinieki.

Microsoft paredzētā Yahoo iegāde

Vēl viens ikonisks "lāču apskāvienu" iegādes piemērs bija Microsoft mēģinājums veikt naidīgu Yahoo pārņemšanu. Microsoft piedāvāja Yahoo iegādāties savas akcijas par 62% iegādes prēmiju salīdzinājumā ar iepriekšējās dienas piedāvājumu. "lāču apskāvienu" pakete bija pievilcīga Yahoo akcionāriem, jo ​​tajā brīdī uzņēmums piedzīvoja lejupslīdi. Tomēr šī iegāde netika īstenota.

Kāpēc notiek lāču apskāvienu pārņemšana?

Ierobežot konkurenci

Pircējs vēršas tieši pie akcionāriem. Šī rīcība tiek izmantota kā līdzeklis, lai atturētu citas ieinteresētās personas no solīšanas, jo tiek piedāvāta cena, kas ir krietni virs godīgas tirgus cenas, tādējādi izslēdzot jebkuru citu potenciālo pircēju.

Akcijas kāpj

Akcionāri gūst labumu no šādiem piedāvājumiem, cenai pieaugot. Kad lāča piedāvājums tiek noraidīts, uzņēmums tiek pakļauts bankrotam, lai uzlabotu akciju cenas un atgūtos no pārņemšanas mēģinājuma.

Grūti noraidīt

Lāča apskāviens reti tiek noraidīts, jo piedāvājums ir publisks, un valde ir atbildīga akcionāru priekšā par savu lēmumu. Tomēr mērķa uzņēmuma vadība to noraida, ja var pamatot piedāvājuma nepieņemšanu. Tomēr valdei šādā gadījumā ir jāsaskaras ar dažām sekām.

Izvairieties no konfrontācijas

Lāča apskāviens tiek aktivizēts, kad uzņēmums atsakās pieņemt jebkuru piedāvājumu. Pēc tam pircējs uzņēmums tieši vēršas pie uzņēmuma akcionāriem, lai panāktu piedāvājuma pieņemšanu.

Kas notiek, ja lāča apskāviens tiek noraidīts?

Uzņēmuma valde var noraidīt šādus piedāvājumus juridisku un vadības iemeslu dēļ, taču lielākoties tai tie ir jāpieņem akcionāru interesēs. Šīs ir divas sekas, ja tiek noraidīts lāča apskāviens:

Pret vadību ir iesniegta prasība tiesā

Lieta par lāča apskāviena noraidīšanu var tikt iesniegta tiesā, ja lielākā daļa akcionāru uzskata, ka piedāvājuma noraidīšana nav viņu labā. Šādā scenārijā vadībai ir jāpamato, kā šāda piedāvājuma noraidīšana ir akcionāru labā.

Lāču apskāvējs piedāvā tieši akcionāriem.

Vēl viena lieta, ko dara "bear hug" iegādājējs, ir apiet valdi un iesniegt piedāvājumu tieši akcionāriem. "bear hug" piedāvā iegādāties uzņēmumu par vērtību, kas ir augstāka par tirgus cenu, — glābšanas pasākums, kas dod akcionāriem priekšrocību pārdot savas akcijas par augstāku vērtību nekā tirgus cena.

Lāča apskāviena trūkumi

Lai gan lāča apskāviens šķiet labākā izvēle pircējam, tas ne vienmēr tā ir.

  • Lāču apskāvieni maksā daudz, un pircējs cieš milzīgus zaudējumus, ja produktam tirgū neizdodas gūt labākus panākumus.

  • Lai pārliecinātu akcionārus, piedāvātā prēmija bieži vien ir daudz augstāka nekā uzņēmuma vērtība un nerada nekādu vērtību pircējam.

  • Lielākoties tiek nomainīta visa mērķa uzņēmuma vadība; tādēļ lāču apskāvieni nekad nav labvēlīgi mērķa uzņēmuma vadības komandai.

  • Lāču apskāvieni ir rūgti un bieži vien noved pie tiesas prāvām. Valde nesadarbojas ar iegādājošo uzņēmumu pat pēc darījuma noslēgšanas.