Kāds ir Bitcoin mērķis?

Tā kā virkne augsta līmeņa finanšu institūciju nesen paziņoja par Bitcoin atvasināto instrumentu izlaišanu, lielākās un vissvarīgākās kriptovalūtas institucionalizācija ir pie apvāršņa. Lai gan iekšējās personas ir sajūsmā par institūciju ienākšanu tirgū, es redzu, ka tas var mainīt Bitcoin fundamentālās īpašības.

Bitcoin ir alternatīva vērtības krātuve, līdzīga zeltam, un tā kā ugunsmūra esamība pret fiat valūtas pazemināšanu nosaka tā cenu. (Mēs to varētu saukt par Maikla Tālera skatījumu.)

Vai tas ir maksāšanas līdzeklis tiem, kuri dažādu iemeslu dēļ ir izslēgti no finanšu sistēmas? (Varbūt to sauc par Salvadoras perspektīvu.)

Vai tas ir aktīvistu instruments, mehānisms, lai apstrīdētu varu? (Skati no Cilvēktiesību fonda.)

Vai arī aplūkojiet to ar atvērtāku prātu un uzskatiet to par neapturamu ierakstīšanas platformu, kurā lietotāji var ierakstīt visa veida vērtīgu saturu? (Taproot Wizards viedoklis.)

Man ir tendence domāt, ka atbilde ir "viss iepriekš minētais ir patiess".

Taču, ja Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) apstiprina BlackRock, WisdomTree vai Invesco nesenos biržā tirgoto fondu (ETF) pieteikumus — protams, tas ir liels “ja”, ņemot vērā SEC pagātnes nepiekāpību, un šīs brīvās un atklātās interpretācijas var tiks ignorēts, ja tas atbalsta Fidelity, Charles Schwabb, Citadel un citu finanšu gigantu jauno EDX kriptovalūtu apmaiņu.

Tā kā finanšu konsultanti, kas tirgo šos produktus galvenajiem klientiem, dod priekšroku stāstīt vienkāršu stāstu. Jautājums ir: kura perspektīva ir vispiemērotākā?

Inflācijas nodrošinājums?

Varbūt godīgākais veids, kā aprakstīt Bitcoin, ir nekorelēts aktīvs, kura cena laika gaitā mainās neatkarīgi no citiem aktīviem, nodrošinot lielāku stabilitāti diversificētam portfelim un saglabājot vērtību, kad krājumi, obligācijas vai preces samazinās.

Taču finanšu konsultantiem un viņu vidusmēra investoriem šis apraksts var nebūt pietiekami apmierinošs. Lai gan viņi ir labi apmācīti domāt par diversifikāciju un riska ierobežošanu, parasti aiz tā slēpjas notikumu virzīts stāstījums. Piemēram: kad tuvojas lejupslīde un sagaidāmā peļņa samazinās, jūsu mainīgā ienākuma akciju aktīvu vērtības samazināšanās tiks līdzsvarota ar fiksēta ienākuma aktīviem (piemēram, obligāciju turējumiem).

Šis ir “inflācijas riska ierobežošanas” stāsts, ko parasti izmanto Bitcoin. Bet to nav viegli izskaidrot. 2022. gadā, kad inflācija skāra pasaules ekonomiku, Bitcoin piedzīvoja zaudējumus, pārkāpjot populāro īstermiņa izpratni, ka inflācijas riska ierobežošanas cenām vajadzētu pieaugt, kad patēriņa preču cenu pieaugums paātrināsies.

No otras puses, arguments par Bitcoin kā inflācijas riska ierobežošanu notur ūdeni no ilgtermiņa perspektīvas. Pēdējo desmit gadu laikā Bitcoin ir pieaudzis 150 reizes, un tas ir palīdzējis ilgtermiņa īpašniekiem efektīvāk nekā citi plaši pieejamie ieguldījumi kompensēt ASV dolāra pirktspējas nepārtraukto samazināšanos.

Problēma ir tā, ka finanšu nozare vēlas īstermiņa stāstījumu — galu galā finanšu speciālisti parasti tiek atalgoti, pamatojoties uz ceturkšņa rezultātiem. Viņi vēlas: ja X notiek Y, tad Bitcoin notiks Z. Bet tas nav tik paredzami. Tomēr es domāju, ka Volstrīta sliecas uz Tālera skatījumu. Tai ir jāatrod sava veida stāsts — lai gan daudzi ETF investori var laimīgi likt likmes, nerūpējoties par to, kāpēc Bitcoin cena pieaug, šī stingri regulētā nozare nevar uzskatīt lietas par azartspēlēm, nevis kā ilgtermiņa vērtības krātuvi. Koncepcija ir visvieglāk pieņemama. .

Vienkāršākais veids, kā to izskaidrot, ir nosaukt to par “digitālā zelta” stāstu, kam ir gatava līdzība, kas ir ļoti pazīstama ASV investoriem, proti, aktīvs, kas var darboties neatkarīgi no monetārās politikas. (Skeptiķi, protams, norādīs uz iepriekšminēto pieredzi 2022. gadā, kad Bitcoin cena kritās un zelta cena pieauga, jo pieauga Fed likmes paaugstināšanas gaidas. Volstrītas ETF pārdevējiem būs jāiziet ilgtermiņa stratēģijas, lai tiktu galā ar tas viss).

Ietekme

Viena no šī stāsta svarīgām iezīmēm ir tā, ka tas palīdzēs noteikt politikas virzienu. Ja Bitcoin tiktu uzskatīts tikai par investoru riska ierobežošanu, tas atbilstu Vašingtonas, D.C., pastāvīgajam regulējumam. Lai gan Bitcoin ir izvairījies no pašreizējās SEC regulējošās darbības jomas, citu kriptogrāfisko marķieru, izņemot ETH “vērtspapīru”, marķēšana nostiprinātu citas regulējošās pozīcijas, kas varētu netieši ierobežot Bitcoin lietošanas pieaugumu, lai gan tas var neietekmēt tā cenu.

Vissvarīgākie jautājumi ir saistīti ar privātumu, KYC utt. Ja iestādes atzītu Bitcoin par valūtas veidu — papildus vai tā vietā, lai to uzskatītu par ieguldījumu līdzekli, tad lielāka privātuma pieļaušana būtu stingrāka. Bet, ja sarunā ASV tagad vairāk tiek uzsvērta glabātās vērtības investīciju stratēģija, ir grūti iebilst pret regulatoriem, kas nosaka stingrākas KYC prasības.

Galu galā šīm ieguldījumu iestādēm šo noteikumu ievērošana ir pašsaprotama lieta, un tām nav nekādu zaudējumu, lai atbalstītu šāda veida uzraudzību. (Ja patērētāju pieprasījums ir tik spēcīgs, kā ierosina dažas finanšu iestādes, viņi varētu gūt lielu peļņu pat lāču tirgus zemākajā līmenī.)

Tās nav labas ziņas miljoniem cilvēku, kuri vēlas, lai Bitcoin protokols būtu finanšu instruments, vai kuri vēlas droši pārvietot naudu ap nomācošām sistēmām.

Tā nav arī laba ziņa jaunajai izstrādātāju paaudzei, kas strādā ar Bitcoin bāzes marķieriem, piemēram, Taproot Wizards projektu vai jauno BRC-20 marķieri, kas ir neaizvietojams marķieris (NFT) līdzīgs projekts, kas balstīts uz Ordinals protokolu. KYC biržas līmenī kavē šo novatorisko projektu galveno globālo ietekmi, it īpaši, ja tādas iniciatīvas kā Finanšu darbību darba grupas kriptovalūtas “ceļošanas noteikumi” atrod aizmugures veidus, kā netieši piespiest pašu mitinātos makus ziņot.

Ievilksim dziļu elpu. Pēc fanu vārdiem, kuri uzskata Bitcoin par “valūtu medus āpsi”, dienas beigās “Bitcoin ir vienalga”. Neatkarīgi no tā, ko Vašingtona vai Volstrīta dara ar savām investīcijām un žetonu darījumiem, tīkls turpinās darboties un tiks iegūts bloks pēc bloka.

Bitcoin protokols ir neapturams. Faktiski, ja ETF tiek apstiprināts un galvenās investīcijas ieplūst Bitcoin, tas paaugstinās cenu un piesaistīs vairāk jaukšanas jaudas ieguves tīklā. "Bloķēšanas" raksturs kļūs spēcīgāks.

Saskaroties ar šo neapturamo, necenzējamo atvērtā pirmkoda protokolu, novatori turpinās darīt to, ko viņi vienmēr ir darījuši: ieviest jauninājumus. Tāpēc tam visam ir jābūt risinājumam. Parādīsies jaunas pieejas, kas attieksies uz visiem citiem Bitcoin lietošanas gadījumiem, un tās nesaistīs Vašingtonas un Volstrītas noteikumi.