ETF un GBTC: stimuls kriptovalūtas telpai
Nesen ziņas, ka BlackRock, Bitwise, ARK u.c. piesakās Bitcoin spot ETF no SEC, ir izraisījušas BTC un Grayscale's GBTC cenu strauju kāpumu. Ja Bitcoin ETF tiks apstiprināts, tas kriptovalūtu tirgū ienesīs vairāk trafika un līdzekļu. Salīdzinot ar GBTC, ETF likviditāte un cenu kniedes būs labākas, un tās būs populārākas tirgū. Paredzams, ka šī gada otrajā pusē vai nākamā gada sākumā Bitcoin ETF tiks apstiprināts iekļaušanai sarakstā, kopā ar cerībām uz procentu likmju samazināšanu, un arī šifrēšanas tirgus ieviesīs labklājību.
BlackRock pagājušajā nedēļā izraisīja satraukumu tirgū, piedāvājot plānus uzsākt Bitcoin ETF. Pēc tam kriptovalūtu aktīvu pārvaldības uzņēmums Bitwise atkārtoti iesniedza pārskatītos noteikumus, lai pielāgotu savu Bitcoin spot ETF plānu. Pašlaik klīst baumas, ka Fidelity, pasaulē trešā lielākā aktīvu pārvaldības kompānija, apsver iespēju iegādāties Grayscale vai pieteikties Bitcoin spot ETF. Šīs ziņas izraisīja strauju BTC un GBTC cenu kāpumu.
Kas ir ETF un pelēktoņu GBTC, un kādas ir atšķirības?
ETF un GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) ir divi dažādi ieguldījumu instrumenti.
ETF (Exchange-Traded Fund) ir biržā tirgots fonds, ko var kotēt un tirgot biržā kā akcijas. ETF akcijas ir akciju, obligāciju, preču vai citu aktīvu grozs, kas paredzēts konkrēta indeksa darbības izsekošanai. ETF cena parasti ir cieši saistīta ar tā pamatā esošo indeksu, un investori var iegūt pakļautību pamatā esošajam aktīvu portfelim, pērkot vai pārdodot ETF akcijas.
GBTC ir kriptovalūtu ieguldījumu fonds, ko izdevusi Grayscale Corporation. GBTC ir paredzēts, lai izsekotu Bitcoin cenu veiktspējai, taču tā struktūra atšķiras no tradicionālajiem ETF. GBTC īpašnieki nevar tieši izpirkt savus Bitcoin turējumus, bet gan turēt GBTC akcijas, kas veido atbilstošu Bitcoin daļu. Turklāt GBTC piedāvājums ir ierobežots, un investoriem ir jāpārdod savas līdzdalības otrreizējā tirgū, lai iegūtu likviditāti.
Galvenās atšķirības:
ETF var pirkt un pārdot jebkurā laikā, un tie ir cieši saistīti ar bāzes indeksa cenu, savukārt GBTC ir salīdzinoši nelikvīds un ar to var tirgoties tikai otrreizējā tirgū.
ETF akcijas tieši atspoguļo investoru pozīcijas pamatā esošajā indeksā, savukārt GBTC akcijas atspoguļo turētāja netiešo interesi par Bitcoin.
ETF maksas parasti ir zemākas, savukārt GBTC ir pārvaldības maksas un prēmija (GBTC var tirgoties par augstāku cenu nekā turētā Bitcoin neto aktīvu vērtība).
Tradicionālo finanšu gigantu, kas piesakās ETF, ietekme
Paredzams, ka pēc BlackRock un Bitwise pieteikumu iesniegšanas sacensībām par vietas Bitcoin ETF pievienosies vairāk iestāžu.
Šī gada aprīlī Ark Invest un 21Shares atkārtoti pieteicās savai vietai Bitcoin ETF. Pēc tam Wisdomtree un Invesco arī atkārtoti iesniedza pieteikumus spot Bitcoin ETF 21. jūnijā. Pēc Bloomberg analītiķu domām, atkārtoti var pieteikties arī citas institūcijas, kas iepriekš ir pieteikušās Bitcoin spot ETF, piemēram, VanEck, Valkyrie un Global X. Tā kā šīs iestādes pieņem jaunas stratēģijas vai saskata lielāku SEC apstiprinājuma iespējamību, ir svarīgi būt vienam no pirmajiem ETF tirgū, tāpēc liels pieteikumu skaits ir izplatīts.
Ja ETF pieteikums tiks apstiprināts, tradicionālajām institūcijām un privātajiem investoriem būs ērtāks ieguldījums BTC. kad tuvojas buļļu tirgus, GBTC joprojām būs ieguldījums parastajiem privātajiem investoriem BTC Kā svarīgs kanāls, GBTC būs ilgtermiņa prēmija salīdzinājumā ar BTC.
Kad parādās piemaksa, kādas ir GBTC arbitrāžas iespējas?
Pašlaik ir četri izplatīti GBTC arbitrāžas modeļi, naudas aizdevumu arbitrāža, fiziskā aizdevuma arbitrāža, akciju aizdevuma arbitrāža un bloķētās prēmijas arbitrāža:
Skaidras naudas aizdevumu arbitrāža: investori izmanto skaidru naudu vai Bitcoin, lai iegādātos GBTC akcijas un pārdotu tās otrreizējā tirgū pēc 6 mēnešu bloķēšanas perioda. Tomēr jāatzīmē, ka Bitcoin cenu kritums radīs lielākus riskus. Rentabilitāte ir iespējama tikai tad, ja GBTC cena ir augstāka par sākotnējām izmaksām.
Fiziskā kreditēšanas arbitrāža: institucionālie investori aizņemas Bitcoin no kreditēšanas platformas un nodod to Grayscale, lai apmainītos pret primārā tirgus daļu. Pēc sešu mēnešu bloķēšanas perioda akcijas tiks pārdotas atbilstoši iespējai, un iegūtā nauda tiks izmantota Bitcoin iegādei un atgriešanai kreditēšanas platformā. Arbitrāžas peļņa ir vienāda ar pārdošanas prēmiju mīnus procenti un citi izdevumi.
GBTC akciju aizdevumu arbitrāža: investori tieši aizņemas GBTC akcijas un īstajā laikā pārdod tās otrreizējā tirgū. Tajā pašā laikā izmantojiet skaidru naudu vai Bitcoin, lai iegādātos GBTC akcijas, lai samaksātu aizņemtās GBTC akcijas. Šī arbitrāžas metode ietver GBTC aizņēmuma izmaksas un 2% glabāšanas maksu. Rentabilitāte ir iespējama tikai tad, ja GBTC prēmiju ienākumi pārsniedz šo divu maksu summu.
Lock-in premium arbitrāža: investori izmanto skaidru naudu vai Bitcoin, lai iegādātos GBTC akcijas, un izmanto ārpusbiržas darījumus, lai aizņemtos GBTC un veiktu īsus darījumus, ja GBTC tirgus cena ir augstāka par neto aktīvu vērtību. Neatkarīgi no tā, vai GBTC cena pieaug vai samazinās, peļņa ir fiksēta. Arbitrāžas atdeve ir prēmijas summa, no kuras atņemtas aizņēmuma izmaksas un glabāšanas maksas.
Šīs arbitrāžas stratēģijas ir jāizturas piesardzīgi, jo tirgus apstākļi un maksas var ietekmēt arbitrāžas peļņu. Ieguldītājiem, īstenojot šīs stratēģijas, ir pilnībā jāsaprot attiecīgie riski un jāpieņem lēmumi, pamatojoties uz savām ieguldījumu iespējām un tirgus novērojumiem.
Īsāk sakot, Bitcoin ETF ienesīs šifrēšanas tirgū lielāku plūsmu un līdzekļus, salīdzinot ar GBTC, likviditātes un cenu kniedes būs labākas, un tas būs arī populārāks tirgū. Paredzams, ka šī gada otrajā pusē vai nākamā gada sākumā Bitcoin ETF tiks apstiprināts iekļaušanai sarakstā, kopā ar cerībām uz procentu likmju samazināšanu, un arī šifrēšanas tirgus ieviesīs labklājību.