Autors: 0xLoki

Kosmoss jau iepriekš ir runājis par tēmu: vai Honkongas SFC būs kā ASV SEC, traks definējot vērtspapīrus un pēc tam uzraudzību, izmeklēšanu un naudas sodu uzlikšanu? Atslēga uz šo jautājumu ir tāda, ka mēs varam ne tikai skatīties uz to, ko viņi saka (organizācijas mērķi), bet arī uz to, ko viņi dara (faktiskā uzvedība). Ir vienkāršs veids, kā atbildēt uz šo jautājumu: izprotiet SEC un SFC uzņēmējdarbības un personāla sastāvu.

SEC

Vispirms apskatīsim SEC struktūru. Augšpusē ir komiteja, kuras sastāvā ir priekšsēdētājs + 4 locekļi, 6 departamenti + 1 ģenerālinspektora birojs + 11 biroji. Papildus tam ir 11 apakšreģionālie biroji. Jāpiebilst, ka šīm 11 reģionālajām iestādēm ir jāatskaitās gan Izpildes nodaļai (Izpildes), gan Pārbaudījumu nodaļai (Examinācijas). )

No organizatoriskās struktūras var secināt, ka Izpildes un Eksaminācijas departamenti šķiet vissvarīgākie no visiem departamentiem. Turpmākajos katras nodaļas aprakstos arī redzam, ka atsevišķi ir uzskaitīti arī Tiesībsargāšanas departaments un Inspekcijas departaments.  

Turklāt ir pārliecinošāki dati: finansiālā situācija. SEC finansējuma avoti aptuveni sastāv no trim daļām:

1) Finanšu budžets;

2) Vērtspapīru darījumu komisijas maksas un pieteikšanās maksas;

3) Sods un ienākumu konfiskācija. )

Konfiscētie ienākumi ir sadalīti divās daļās:

A. Ja cietušajiem ir jāsaņem kompensācija, konfiskācijas ieņēmumi kompensēs cietušajiem + tiks ieskaitīti ASV Valsts kases departamenta Vispārējā fondā.

B. Ja nav nepieciešams kompensēt cietušajiem, atsavināšanas ieņēmumi tiks sadalīti Investoru aizsardzības fondam, trauksmes cēlējiem (izmeklēšanas vadību sniedzējiem) un Ģenerālinspektora biroja izmeklēšanas finansējumu.

Tālāk apskatiet SEC bilanci. Saskaņā ar 2022. finanšu gada pārskatu, SEC kopējie aktīvi pieauga no 12,2 miljardiem ASV dolāru līdz 14,1 miljardiem ASV dolāru, kas ir pieaugums par 1,9 miljardiem ASV dolāru. Tostarp ieguldījumu konti palielinājās par 400 miljoniem ASV dolāru, un lielāko daļu no šiem diviem posteņiem veidoja konfiskācijas ienākumi, un ieguldījumu konti ir atskaitījuši arī izdevumus regulēšanas procesā. 

Papildus konfiskācijas ieņēmumiem 2022. gadā OMB ir piešķīrusi SEC rezerves budžetu 50 miljonu ASV dolāru apmērā, un SEC darījumu maksas ir aptuveni 1,8 miljardi ASV dolāru; Redzams, ka ienākumi no sodiem un konfiskācijas ir kļuvuši par sava veida [uzturlīdzekļu ienākumiem]. 

Apskatot ieņēmumus un pēc tam aplūkojot izdevumus, mēs varam redzēt, ka Izpildes nodaļai un Pārbaudes nodaļai ir vislielākie neto izdevumi, kas kopā veido 1,75 miljardus ASV dolāru, kas veido 65% no kopējiem izdevumiem. Tie izdevumi galu galā tika pārvērsti izpildes darbībās: SEC 2022. gada fiskālā kopumā iesniedza 760 izpildes darbības, kas ir par 9% vairāk nekā iepriekšējā gadā, saskaņā ar citu SEC publisko rakstu. Tie ietver 462 jaunas vai "neatkarīgas" izpildes darbības. )

Šīs izpildes darbības ir radījušas ievērojamus ieņēmumus: piespriestie maksājumi 6,439 miljardu dolāru apmērā, ieskaitot civiltiesiskos sodus, atkāpšanās un iepriekšēja nolēmuma procentus, ir lielākais SEC vēsturē, salīdzinot ar 3,852 miljardiem USD 2021. gada fiskālā. No kopējās piespriestās summas civiltiesiskie sodi bija 419,4 miljardi ASV dolāru, kas arī ir rekordaugsts rādītājs.  

Saskaņā ar šo sistēmu SEC izsniedza dāsnas atlīdzības trauksmes cēlējiem 2022. finanšu gadā SEC izsniedza aptuveni 229 miljonus ASV dolāru 103 balvās, ierindojoties otrajā vietā vēsturē. Tajā pašā laikā ziņotāju skaits 2022. finanšu gadā SEC arī ieņēma pirmo vietu vēsturē, kopumā saņēma 12 300 ziņojumus. Genslera lūgums tiesas sēdē, lai SEC saņemtu resursus darbinieku skaita palielināšanai no 4685 līdz 5139 darbiniekiem, arī kļuva likumīgs. )

Rezumējot, nav grūti saprast SEC uzvedības ceļu, kas ir sava veida ex post facto izpilde. Vispirms ļaujiet pēc iespējas vairāk cilvēku ienākt un izdarīt savas darbības, pēc tam izmeklējiet, cik vien iespējams, vāciet pierādījumus, saukt pie atbildības un pēc tam sodīt. Tāpēc nav grūti saprast SEC argumentu, ka visi vērtspapīri [izņemot BTC] ir pirmais solis, lai izvēlētos izpildi un vai kriminālvajāšana tiek noteikta, ir atkarīgs no daudziem faktoriem.  

Honkongas vērtspapīru un nākotnes darījumu komisija SFC

Pēc runāšanas par SEC apskatīsim SFC. VFK struktūra būtiski atšķiras no SEC struktūras Vienīgie, kas var būt iesaistīti uzraudzībā, ir Starpnieku departamenta Tirgus pārbaudes daļa un Starpnieku uzraudzības daļa. Turklāt starpnieku aģentūra ir izveidojusi arī [Licencēšanas nodaļu], kas nav atdalāma no pazīstamās licencēšanas sistēmas.

Saskaņā ar SFC 2021.–2022. gada darba kopsavilkumu, SFC visa gada laikā kopumā uzsāka 220 lietu izmeklēšanu, ierosināja 168 civilprasības un uzlika licencētām iestādēm un personām kopējo naudassodu HK $410,1 miljona apmērā. Papildus izpildei vēl viens svarīgs dati ir tādi, ka gada laikā SFC saņēma 7 163 licenču pieteikumus, kas tika apstrādāti, izmantojot WING.  

Lai gan SFC konkrētajā izpildes kategorijā minēja, ka [attiecīgā gadījumā mēs apņēmīgi veiksim izpildes pasākumus pret nelicencētiem platformas operatoriem. ], taču no tiesībsargājošo lietu perspektīvas nelegālajās darbībās tradicionālajā finanšu jomā joprojām dominē iekšējās informācijas ļaunprātīga izmantošana un tirgus manipulācijas, korporatīvā krāpšana un pārkāpumi, starpnieku nolaidība, nepareiza iekšējā kontrole un citas nelikumīgas darbības. )

Ieņēmumu un izdevumu ziņā SFC sastāvs ir ļoti vienkāršs Kopējie SFC ienākumi 2021.–2022. gadā ir HK$2,247 miljardi, no kuriem [darījuma nodeva] veido 95,3%, citi ienākumi ir 6,7% (galvenokārt iekasēti no tirgus). dalībnieki), un soda ienākumi Tas neparādās SFC ieņēmumu sadalē. No izdevumiem 75,7% bija personāla izdevumi. Saskaņā ar gada pārskata datiem 2022. gadā SFC kopumā strādā 913 darbinieki. )

Turklāt, pamatojoties uz šiem datiem, nav pareizi teikt, ka SFC pelna naudu no [licencēšanas], kas veido lielāko daļu SFC ieņēmumu. Saskaņā ar pieteikšanās maksu/ikgadējo maksu HKD 0,47-129 700 par katru licencētas juridiskās personas darbību un pieteikuma maksu HKD 1 790-5 370 par katru licencēta pārstāvja darbību, 3 231 licencēta iestāde un vairāk nekā 40 000 licencētu darbinieku; daudz ienākumu. )

Spriežot pēc pagātnes datiem, SFC nav tādas pašas motivācijas kā SFC. No otras puses, SFC nav tādas pašas izpildes iespējas kā SFC. Šiem darbiniekiem ir jārisina arī biržas un nākotnes darījumu biržas sarežģītie darījumi, jāapstrādā liels skaits licenču pieteikumu , apkope un pārbaudes, un pat Lai [veicinātu laipnību un padarītu pasauli labāku], ir grūti piešķirt tik daudz darbaspēka un materiālo resursu proaktīvai tiesībaizsardzībai. 

No iepriekšminētajiem datiem var redzēt, ka SFC nav tādas pašas politikas tendences kā SEC, un SFC/SEC būtībā darbojas saskaņā ar ideju "viens un tas pats bizness, tie paši principi, tie paši riski". SEC ir ļoti spēcīga regulējuma tendence attiecībā uz kriptovalūtu, taču tai ir arī tāda pati tendence pret citām finanšu iestādēm, un SFC, visticamāk, neizturēsies pret kriptovalūtām. )

Rezumējot, es domāju, ka iespēja, ka SFC tiks īstenota liela mēroga izpilde, piemēram, SEC, ir ļoti maza. Uzņēmējiem, ja vien viņi nepārprotami nepārkāpj pašreizējos Honkongas likumus un noteikumus, viņiem nav jāuztraucas par regulatīvo spiedienu. Bet es nedomāju, ka [Honkongas tirgus] un [Aktīvā licencēšana] ir piemērotas katrai projekta pusei. Galu galā arī pieteikšanās un uzturēšana prasa ievērojamas izmaksas. Pat bez licences jūs joprojām varat veikt daudzas citas ar Web3 saistītas lietas Honkonga.

Lai gan nav jāuztraucas par tādu regulējošo spiedienu kā SEC, es tomēr gribu teikt, ka ikvienam dalībniekam, kurš vēlas izmēģināt, ir mierīgi jāuzdod sev jautājums - vai mums tiešām ir vajadzīga [licence]?