Pretrunīgi vērtētais pētījums, ko pagājušajā nedēļā publicēja Eiropas Parlaments, šķiet, apgriež pamatojumu jaunajiem Eiropas Savienības (ES) kriptovalūtu likumiem.
Pētījumā, ko veica akadēmiķu grupa, noraidīja kriptovalūtu izmantošanu, būtu jāpieņem īpaši, vieglāki noteikumi, apgalvojot, ka tie pēc noklusējuma būtu jāapstrādā saskaņā ar stingrāku režīmu, kas paredzēts tradicionālajām akcijām un obligācijām.
Regulatoriem drīzumā jārīkojas, lai kontrolētu pēdējā laikā atklāto slikto uzvedību, un viņi uztraucas, ka bloka plaši izsludinātajos kriptoaktīvos tirgus regulējumā (MiCA) ir tik daudz nepilnību, ka tas sniegs maz priekšrocību. varētu radīt regulējuma vakuumu.
Lai gan pētījumu pasūtīja Eiropas Parlamenta Ekonomikas un monetāro lietu komiteja, tam nav oficiāla statusa ES politikas veidošanā, un, pēc dažu domām, tas prasītu likumdevējiem mainīt jaunos tiesību aktus pat pirms tinte ir nožuvusi.
Debates par kriptovalūtu juridisko statusu ir īpaši sarežģītas ASV, lai gan Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) vadītājs Gerijs Genslers ir atteicies atklāt, vai nozīmīgi kriptovalūtu aktīvi, piemēram, ēteris (ETH), ir vērtspapīri, aģentūra pirmdien ierosināja tiesas prāvu pret Binance, pasaulē lielākā kriptovalūtu birža pēc tirgus kapitalizācijas, apgalvoja, ka virkne žetonu blokķēdēm, tostarp Solana (SOL), Cardano (ADA) un Polygon (MATIC), ietilpst SEC jurisdikcijā.
Tiesvedība, lai izlemtu, kurā līnijas pusē atrodas kriptogrāfijas aktīvs, var būt sāpīga — to ir atklājuši tādi uzņēmumi kā Ripple, Coinbase un tagad Binance. Vēl sāpīgāk ir uztvert kriptovalūtu kā vērtspapīru: finanšu likumi bieži nosaka, ka regulētos produktus var tirgot tikai noteiktos reģistrētos tirgos; Kripto ir paredzēts izmantot, lai iegādātos lietas tieši, izmantojot blokķēdi.
Pelēks
Tādējādi pielāgota režīma pamatojums. Frančesko Paolo Pati, Itālijas Bocconi universitātes asociētais profesors, pagājušās nedēļas pētījums ir kļūdains un vērtspapīru likuma piemērošanu uzskata par melnbaltu problēmu, kad MiCA skaidri izveido spektru.
ES likumdevēji "izlēma darīt kaut ko savādāk, izveidot īpašu noteikumu kopumu" kriptovalūtām, nevis ievietot to esošajos normatīvajos aktos, Patti pastāstīja CoinDesk. "MiCA esamība skaidri parāda, ka kriptogrāfija ir īpaša."
Kripto klasificēšana kā tradicionālie finanšu instrumenti varētu kavēt MiCA mērķi iegūt vienotu licenci tirdzniecībai visā blokā, jo dažādās ES daļās, piemēram, Itālijā un Vācijā, ir atšķirīgs viedoklis par to, kas ir vērtspapīrs, viņš teica. Turklāt tas pat neapturēs tādus sliktos notikumus, kas nesen novēroti kriptovalūtu tirgos, viņš piebilda, norādot, ka FTX Kiprā ir licence darboties saskaņā ar ES esošajiem finanšu tirgus noteikumiem, kas pazīstami kā MiFID.
Luksemburgas Universitātes finanšu tiesību profesors Dirks Zeče, viens no pētījuma autoriem, noraida šos argumentus, sakot, ka tradicionālie finanšu noteikumi ir nepieciešami kā drošības tīkls.
Cetzsche uztraucas — pamatojoties uz viņa teiktajām privātajām sarunām ar desmitiem regulatoru —, ka praksē MiCA varētu būt regulējums, kas ir pieejams visiem. Pat lielākajām aģentūrām būtu grūti ieviest noteikumus pret aptuveni 10 000 kriptovalūtu aktīviem, un mazākas jurisdikcijas vienkārši neuztraucas ar informācijas izpēti vai pārbaudi, viņš sacīja CoinDesk.
"Faktu apkopošana katrā gadījumā ir dārga," Cetzsche sacīja e-pastā, piebilstot, ka valsts iestādes "neieguldīs šos resursus, ja vien to jurisdikcijā nebūs pamatota lieta, tāpēc tā ir de facto atteikšanās no izpildes neizpildes. ”.
Mežonīgie Rietumi
Lai gan ziņojumā ir minēti decentralizēto finanšu "mežonīgie rietumi" un norādīts uz neseniem sabrukumiem, piemēram, FTX un Three Arrows Capital, Zeče saka, ka viņa mērķis ir "ļaut godīgiem, nopietniem inovatīviem dalībniekiem izcelties."
"Tas ir par noziedznieku un nezinošo izstumšanu un profesionāļu atstāšanu spēlē," viņš teica.
Saskaņā ar MiCA kriptovalūtu emitenti iegūst vieglāku pieskārienu — atšķirībā no tradicionālajiem finanšu instrumentiem, piemēram, akcijām, tiem nav nepieciešama iepriekšēja regulatoru atļauja, lai publicētu balto grāmatu investoriem. Šis trešais veids, starp kriptovalūtu traktēšanu kā vērtspapīriem vai to pilnīgu neregulēšanu, noteikti ir ieguvis nozares atzinību.
"Speciālie noteikumi ir vienīgais veids, kā regulēt kriptovalūtu," CoinDesk sacīja Kristians Šteiners, kriptovalūtu biržas Bitpanda regulatīvo lietu vadītājs, jo valūtas un ieguldījumu dubultais statuss nozīmē, ka esošie noteikumi nedarbojas. "Kripto tehniskais uzstādījums atšķiras no tradicionālajām finansēm, un tas prasa arī daudz diferenciācijas regulējuma iestatījumos."
Ir grūti iedomāties, ka ES likumdevēji pilnībā izpētīs tiesību aktus, kas tagad pēc gadiem ilgas izstrādes ir iekļauti statūtu grāmatā. Taču Zetzsche nav vienīgais, kas rada bažas par to, kā MiCA varētu darboties praksē.
Gerijs Kross, Īrijas Centrālās bankas finanšu regulējuma, politikas un risku direktors, 30. maija runā sacīja, ka ir “īpaši nobažījies” par koordinācijas un konsekvences nodrošināšanu MiCA ieviešanā visās ES 27 nacionālajās jurisdikcijās. Viņš apgalvoja, ka viens regulators varētu uzlikt veto kriptogrāfijas modelim, ko pieņem cits, ļaujot uzņēmumiem efektīvi izvēlēties un izvēlēties savu iecienītāko.
"Mēs domājam, ka pastāv reāls risks, ka rezultāti nebūs optimāli, ja tam netiks pievērsta uzmanība, ko tas ir pelnījis jau tagad," sacīja Kross, aicinot ES banku iestādi izveidot jaunu mehānismu kriptovalūtu lietojumprogrammu koordinēšanai.
Lai gan teksts ir pievilkts, MiCA joprojām rada daudz problēmu. Bet Patti saka, ka tiem nevajadzētu būt inovatīviem jaunizveidotiem uzņēmumiem, kuri cer uzsākt jaunu biznesa ideju, kas maksā cenu.
"Ja jūs vispirms lūdzat [regulatīvais apstiprinājums] un saskaraties ar iestādi, kas nav spējīga risināt šo problēmu, jums ir tāda pati problēma," sacīja Patti. "Tāpēc labāk ir palīdzēt valsts kompetentajām iestādēm noteikt skaidrus standartus, nevis apgalvot, ka pēc noklusējuma viss ir vērtspapīrs."