Autors: TaxDAO

Kopš ASV Vērtspapīru un biržu komisija 10. janvārī apstiprināja pirmo 11 Bitcoin ETF iekļaušanu sarakstā, Honkongas finanšu tirgus ir guvis jaunus panākumus virtuālo aktīvu iekļaušanā. Nesen tika ziņots, ka Honkongas Vērtspapīru regulēšanas komisija paātrina pirmā Honkongas Bitcoin spot ETF pārskatīšanu un plāno to iekļaut Honkongas biržā pēc Pavasara svētkiem.

Šajā rakstā tiks analizēta Honkongas fjūčeru Bitcoin ETF regulējošā politika, pašreizējo virtuālās valūtas fjūčeru ETF statuss un nodokļu politika investīcijām Bitcoin fjūčeru ETF Honkongā un Singapūrā. Tas iepazīstinās ar Honkongas Bitcoin ETF pašreizējo attīstības vidi no vairākām perspektīvām un pievērsiet uzmanību Honkongas attieksmei pret spot Bitcoin ETF Apspriediet Honkongas kriptovalūtu ETF nākotnes attīstības tendences.

1. Honkongas fjūčeru Bitcoin ETF regulēšanas politika

2022. gada 31. oktobrī Honkongas valdība izdeva politikas paziņojumu par virtuālo aktīvu attīstību Honkongā, kurā precizēja valdības politikas nostāju un vadlīnijas dinamiskas virtuālo aktīvu nozares un ekosistēmas attīstībai Honkongā. Vienlaikus Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija izdeva apkārtrakstu par virtuālo aktīvu nākotnes līgumiem biržā tirgotajos fondos (ETF), apsverot biržā tirgoto fondu (ETF) atļaušanu, kas Honkongā tiek publiski piedāvāti galvenokārt, izmantojot nākotnes līgumus. 2023. gada 22. decembrī izdotais (Apkārtraksts par SFC apstiprinājumu fondiem ieguldījumiem virtuālajos aktīvos) aizstāja un atjaunināja (Apkārtrakstu par virtuālo aktīvu nākotnes līgumiem biržā tirgotajos fondos). Dokumentā īpaši precizētas attiecīgās prasības publisko fondu produktiem, kuros virtuālie aktīvi veido vairāk nekā 10% no pārvaldības sabiedrību, ieguldījumu virtuālo aktīvu tokenos, virtuālo aktīvu parakstīšanās un atpirkšanas, ieguldījumu stratēģiju, fondu glabāšanas, virtuālo aktīvu tūlītējās novērtēšanas un pakalpojumu sniedzēju viedokļa.

1.1 Izdošanas pieprasīšanas nosacījumi

① Emitenta kvalifikācija: Uzņēmumiem, kas pārvalda virtuālo aktīvu fondus (fondus ar virtuālajiem aktīviem, kas veido vairāk nekā 10%), pārvaldības sabiedrībai ir jābūt labai atbilstības vēsturei, un vismaz vienam uzņēmuma darbiniekam ir jābūt pieredzei virtuālo aktīvu vai saistītu produktu pārvaldībā. Pārvaldības sabiedrībai ir jāatbilst esošajām vai jaunajām licencēšanas regulatora prasībām virtuālo aktīvu pārvaldības uzņēmumiem un tai ir jābūt atjauninātai Nr. 9 licencei. Tas ir, emitentam ir jāatbilst (noteikumiem un nosacījumiem, kas piemērojami licencētiem emitentiem un reģistrētām iestādēm, kas pārvalda ieguldījumu portfeļus, kuros ieguldīti virtuālie aktīvi).

② Glabātājs: Runājot par glabātājiem, Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisijas apstiprinātiem virtuālo aktīvu fondiem virtuālo aktīvu glabāšanai jāizmanto virtuālo aktīvu platformas vai finanšu iestādes, ko apstiprinājusi Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija. Attiecīgajām virtuālo aktīvu platformām vai finanšu iestādēm ir jāatbilst Honkongas Monetārās iestādes prasībām attiecībā uz glabātājiem. Līdzīgi kā darījumiem, virtuālajiem aktīviem ir nepieciešama neatkarīga trešās personas glabāšana, un glabātājam ir jābūt Honkongā licencētai biržai vai finanšu iestādei, ko apstiprinājusi Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija un tās meitasuzņēmumi. Turklāt ir jāievēro šādi nosacījumi:

• Glabāšanas kontiem jābūt atsevišķiem no aktīvu pārvaldības sabiedrības kontiem;

• Lielākā daļa aktīvu tiek ievietoti aukstajos makos, bet neliela daļa — karstajos makos izpirkšanai;

• Privāto atslēgu droša glabāšana prasa, lai privātās atslēgas tiktu glabātas Honkongā, lai efektīvi novērstu ārējos uzbrukumus, un lai tās tiktu pienācīgi dublētas.

③ Pakalpojumu sniedzēji: Attiecībā uz pakalpojumu sniedzējiem Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija pieprasa, lai virtuālo aktīvu fondu pārvaldības uzņēmumi nodrošinātu, ka visiem nepieciešamajiem pakalpojumu sniedzējiem (piemēram, fondu pārvaldniekiem, tirgus veidotājiem un indeksu nodrošinātājiem utt.) ir atbilstoša Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisijas kvalifikācija attiecībā uz virtuālo aktīvu fondu darbībām un pakalpojumiem.

④ Investīciju stratēģijas prasības: Attiecībā uz ieguldījumiem nākotnes līgumos Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija norādīja, ka uzņēmumiem, kas pārvalda virtuālo aktīvu fondus, ir jānodrošina, ka attiecīgajiem virtuālo aktīvu nākotnes līgumiem ir pietiekama likviditāte. Vienlaikus attiecīgo virtuālo aktīvu nākotnes līgumu apgrozījuma izmaksas ir kontrolējamas, un virtuālo aktīvu fondu uzņēmumiem ir jāpaskaidro, kā pārvaldīt šīs apgrozījuma izmaksas. Attiecībā uz fondiem, kas galvenokārt izmanto nākotnes līgumu ieguldījumu stratēģijas, Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija norādīja, ka Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisijas autorizētiem virtuālo aktīvu fondiem ir jāpieņem aktīvas investīciju stratēģijas, lai padarītu investīciju portfeli elastīgu (piemēram, diversificētas nākotnes līgumu pozīcijas un vairāki beigu datumi), vienlaikus izmantojot pārneses stratēģijas un spēju reaģēt uz jebkādiem tirgus traucējumiem. Vienlaikus attiecībā uz ieguldījumiem ar sviras efektu Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija skaidri norādīja, ka Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisijas autorizētiem virtuālo aktīvu fondiem nedrīkst izmantot virtuālo aktīvu sviras efektu fonda līmenī.

⑤ Virtuālo aktīvu novērtēšana: Attiecībā uz virtuālo aktīvu novērtēšanu Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija norādīja, ka virtuālo aktīvu novērtēšanai Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisijas pilnvarotām virtuālo aktīvu fondu pārvaldības sabiedrībām novērtēšanai jāizmanto tirdzniecības metodes, kuru pamatā ir galvenās tirdzniecības platformas (tas ir, etalona indeksi, ko publicē cienījami piegādātāji un kas var atspoguļot lielu daļu no pamatā esošajām tūlītējās tirdzniecības darbībām).

⑥ Riska atklāšana un investoru izglītošana: (Apkārtraksts) pieprasa emitentiem atklāt riskus visos emisijas dokumentu un finanšu pārskatu posmos, kā arī pieprasa emitentiem un izplatītājiem veikt investoru izglītošanu pirms produktu laišanas klajā.

⑦ Revīzijas sistēma: Saskaņā ar (apkārtraksta) prasībām fondiem, kas gatavojas emitēt vai plāno ieguldīt 10% vai vairāk no fonda kopējās aktīvu vērtības virtuālajās valūtās, ir jālūdz Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisijas atzinums un iepriekš jāsaņem apstiprinājums.

1.2 Investoru ieguldījumu nosacījumi

Pašlaik Honkongas valdība ir pieņēmusi likumdošanu par kriptovalūtu tirdzniecību. Tikai biržas ar Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisijas izsniegtām licencēm var likumīgi tirgoties ar kriptovalūtām. Tā kā ETF netiek uzskatīti par tiešiem virtuālo valūtu pirkumiem, saskaņā ar Honkongas spēkā esošajiem likumiem kriptovalūtu ETF tiek uzskatīti par fondu uzraudzības iestādēm. Tādēļ, ja vien tie ir likumīgi kotēti Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisijā un Honkongas Fondu biržā, tos var iegādāties, izmantojot likumīgus kanālus.

Runājot par Honkongas pašreizējām tirdzniecības metodēm, ikvienam, kurš iegādājas ETF, ir jāiegādājas noteikts minimālais fonda vienību skaits, un dažādi ieejas sliekšņi radīs atšķirīgas tirdzniecības izmaksas un izmaksas. Piemēram, Samsung Bitcoin Futures Active ETF ieejas slieksnis ir 50 fonda vienības, savukārt CSOP Bitcoin Futures ETF (3066.HK) — 100 fonda vienības. Tajā pašā laikā Honkongā pastāv investoru ierobežojumi. Saskaņā ar (Kopīgo apkārtrakstu) ar virtuālajiem aktīviem saistītu produktu pārdošanai jāatbilst attiecīgo jurisdikciju prasībām, proti, virtuālo aktīvu vietas ETF ir aizliegts pārdot kontinentālās Ķīnas investoriem. Ar virtuālajiem aktīviem saistītie produkti netiek piedāvāti vai pārdoti tieši vai netieši juridiskām vai fiziskām personām kontinentālajā Ķīnā, kā arī netiek piedāvāti vai pārdoti viņu labā. Juridiskas vai fiziskas personas kontinentālajā Ķīnā nedrīkst tieši vai netieši iegādāties Bitcoin ETF, vispirms nesaņemot visus nepieciešamos valdības apstiprinājumus kontinentālajā Ķīnā.

2. Honkongas esošie nākotnes līgumu Bitcoin ETF

HSBC Hong Kong nesen atvēra šādus trīs ETF, kas visi ir apstiprināti kotēšanai Honkongas Fondu biržā: CSOP Bitcoin Futures ETF, CSOP Bitcoin Futures ETF un Samsung Bitcoin Futures ETF.

2.1 CSOP Bitcoin nākotnes līgumu ETF

CSOP Bitcoin Futures ETF ir Bitcoin ETF un pirmais Bitcoin fjūčeru ETF Honkongā. Tā ieguldījumu izsekošanas objekts ir Bitcoin fjūčeru līgums Čikāgas preču biržā Amerikas Savienotajās Valstīs. Emitents ir CSOP Asset Management Co., Ltd. Tas tika kotēts 2022. gada 16. decembrī, un pašreizējais minimālais ieejas slieksnis ir 100 fonda vienības. Tā aktīvu apjoms uz 2024. gada 1. februāri ir 30,8 miljoni ASV dolāru, akciju apjoms ir 13,89 miljoni vienību un neto aktīvu vērtība ir 2,2175 ASV dolāri par vienību. CSOP Bitcoin Futures ETF pārvaldības maksa (ieskaitot pilnvaroto personu maksas, glabāšanas maksas un administratīvās maksas) ir 1,99% gadā, un gada atkārtoto izdevumu attiecība tiek lēsta 2,0% apmērā. Fonda vērtība kopš tā dibināšanas ir pieaugusi par 131,00%, pēdējā gada laikā - par 62,08% un pēdējā mēneša laikā - par 1,03%.

2.2 CSOP Ethereum nākotnes līgumu ETF

CSOP Ethereum Futures ETF ir Ethereum ETF. Tā ieguldījumu izsekošanas objekts ir Ethereum nākotnes līgums Čikāgas preču biržā. Emitents ir CSOP Asset Management Co., Ltd. Tas tika kotēts 2022. gada 16. decembrī. Pašreizējais minimālais ieejas slieksnis ir 100 fonda vienības. Tā aktīvu apjoms uz 2024. gada 1. februāri bija 12,09 miljoni ASV dolāru, akciju apjoms ir 7,24 miljoni un neto aktīvu vērtība ir 1,6709 ASV dolāri par vienību. CSOP Ethereum Futures ETF pārvaldības maksa ir 1,99% gadā, un gada atkārtoto izdevumu attiecība tiek lēsta 2,0% apmērā. Kopš fonda emisijas tas ir pieaudzis par 71,07%, pēdējā gada laikā - par 80,16% un pēdējā mēneša laikā - par 11,29%.

2.3 Samsung Bitcoin Futures ETF

Samsung Bitcoin Futures ETF ir Bitcoin ETF. Tā ieguldījumu izsekošanas objekts ir Bitcoin nākotnes līgums Čikāgas preču biržā Amerikas Savienotajās Valstīs. Emitents ir Samsung Asset Management (Hong Kong) Co., Ltd. Tas tika kotēts 2023. gada 13. janvārī, un pašreizējais minimālais ieejas slieksnis ir 50 fonda vienības. Tā aktīvu apjoms uz 2024. gada 1. februāri bija 10,14 miljoni ASV dolāru, akciju apjoms bija 4,75 miljoni vienību un neto aktīvu vērtība bija 2,12 ASV dolāri par vienību. CSOP Bitcoin Futures ETF pārvaldības maksa ir 0,89% gadā, un gada atkārtoto izdevumu attiecība tiek lēsta 2,0% apmērā. Kopš fonda emisijas tas ir pieaudzis par 96,70%.

3. Nodokļu režīms Honkongas un Singapūras iedzīvotājiem, kas iegulda Bitcoin ETF

Bitcoin ETF aplikšana ar nodokļiem zemākā līmenī ir aptuveni tāda pati kā citiem ETF, kas ietver kapitāla pieauguma nodokli, ienākuma nodokli un ieturējuma nodokli. Konkrētā aplikšana ar nodokļiem ir saistīta ar tādiem faktoriem kā reģistrācijas vieta un veids, investora dzīvesvieta un ieguldījumu mērķa jurisdikcija. ETF pārdošanas un atpirkšanas gadījumā pārdošana ir kapitāla pieauguma nodokļa notikums, savukārt atpirkšana nav apliekams ar nodokli un nav jāapliek ar nodokli; tajā pašā laikā dividendēm no Bitcoin ETF, kas ieguldīti citās valstīs vai reģionos, būs ieturējuma nodoklis.

3.1 Nodokļu režīms Honkongas iedzīvotājiem, kas iegulda nākotnes līgumu Bitcoin ETF

Honkonga par nodokļu aprēķināšanas pamatu izmanto teritoriālo jurisdikciju un apliek ar nodokli tikai Honkongā gūto peļņu un ienākumus. Tajā pašā laikā Honkonga neapliek ar nodokli uzņēmumu un privātpersonu gūto kapitāla pieaugumu, bet, ja turēšanas periods ir īss, kapitāla pieaugums no akciju pārdošanas tiks uzskatīts par tirdzniecības rakstura un tādējādi apliekams ar peļņas nodokli. Tādēļ, kad Honkongas iedzīvotāji gūst cenu starpības ienākumus no Bitcoin ETF pārdošanas, viņiem parasti netiek piemērots peļņas nodoklis, un Honkongas iedzīvotājiem parasti nav jāmaksā nodoklis par Bitcoin ETF dividendēm, kas saņemtas Honkongā.

Honkongas uzņēmumiem ir jāmaksā peļņas nodoklis par cenu starpības ienākumiem, kas gūti, pārdodot Bitcoin ETF. Investoru korporāciju peļņas nodokļa likme pirmajiem 2 miljoniem Honkongas dolāru ir 8,25%, un turpmāk ar nodokli apliekamā peļņa ir 16,5%. Personām, kas nav individuālais komersants vai partnerības uzņēmums, divu līmeņu peļņas nodokļa likmes ir attiecīgi 7,5% un 15%. Tajā pašā laikā korporatīvajiem investoriem parasti nav jāmaksā nodokļi par dividendēm, kas saņemtas, ieguldot Bitcoin ETF.

3.2 Nodokļu režīms Singapūras iedzīvotājiem, kas iegulda nākotnes līgumu Bitcoin ETF

Singapūra un Honkonga neapliek nodokļus ar kapitāla pieaugumu, ko gūst uzņēmumi un privātpersonas. Tomēr, lai novērstu nodokļu apiešanu, ja turēšanas periods ir īss, kapitāla pieaugums no kapitāla pārdošanas tiks uzskatīts par uzņēmējdarbības ienākumu un aplikts ar nodokli. Par kapitāla pieaugumu, kas gūts no vairāk nekā 20% akciju pārdošanas un turēšanas periods ir ilgāks par 24 mēnešiem, nodoklis netiek piemērots. Tajā pašā laikā Honkongas uzņēmumiem nav jāmaksā ieturējuma nodoklis par dividendēm, kas izmaksātas nerezidentiem, tāpēc Singapūras rezidentiem vai uzņēmumiem, kas iegulda Honkongas Bitcoin ETF, nav jāatskaita ieturējuma nodoklis par dividendēm un dividendēm.

Investoru līmenī Singapūra piemēro arī teritoriālā avota principu, kas apliek ar nodokli tikai Singapūrā gūtos vai no Singapūras iegūtos ienākumus. Tomēr Singapūras ienākuma nodokļa likums nosaka, ka, ja ienākumi, kas gūti ārpus Singapūras, tiek pārskaitīti, pārskaitīti vai ievesti Singapūrā, tie arī tiek uzskatīti par "Singapūrā gūtiem".

Individuālajiem investoriem, kuri pārskaita uz Singapūru ieņēmumus no ieguldījumiem Honkongas Bitcoin ETF, parasti ir jāmaksā iedzīvotāju ienākuma nodoklis par šiem ienākumiem. Singapūras iedzīvotāju ienākuma nodoklis 2024. gadā ir no 0% līdz 24% atkarībā no personas apliekamā ienākuma.

Singapūras rezidentu uzņēmumi ir atbrīvoti no nodokļa par dividenžu ienākumiem no ārvalstīm, ja: (1) kad ārvalstīs gūtie ienākumi tiek saņemti Singapūrā, augstākā uzņēmumu ienākuma nodokļa likme (galvenā likme) ārvalstī, kurā ienākumi rodas, ir vismaz 15%; (2) ienākumi jau ir aplikti ar nodokli ārvalstīs; un (3) iestādes uzskata, ka atbrīvojums būs izdevīgs rezidentu uzņēmumam.

4. Bitcoin ETF dinamikas novērtēšana

2022. gadā Honkonga apstiprināja uz nākotnes līgumiem balstītus kriptovalūtu ETF. Pašlaik ir kotēti trīs produkti: CSOP Bitcoin Futures, CSOP Ethereum Futures un Samsung Bitcoin Futures. To aktīvu apmērs ir salīdzinoši neliels, un katra fonda pārvaldāmie līdzekļi ir mazāki par 100 miljoniem ASV dolāru.

2023. gada decembrī Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija un Honkongas Monetārā pārvalde izdeva apkārtrakstu, kurā paziņoja, ka tās ir gatavas pieņemt pieteikumus virtuālo aktīvu vietas ETF apstiprināšanai. Tas nozīmē, ka Honkonga kļūst par pirmo tirgu Āzijā, kas atļauj kotēt virtuālo aktīvu vietas ETF.

2024. gada 26. janvārī Harvest Fund Hong Kong iesniedza Bitcoin ETF pieteikumu Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisijai, kļūstot par pirmo iestādi Honkongā, kas iesniegusi Bitcoin spot ETF pieteikumu. Saskaņā ar plašsaziņas līdzekļu ziņojumiem, Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija cer paātrināt pirmā Honkongas Bitcoin spot ETF apstiprināšanu un plāno kotēt pirmo Honkongas spot Bitcoin ETF Honkongas Fondu biržā pēc Pavasara svētkiem. Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisija varētu sekot Amerikas Savienoto Valstu praksei, proti, apstiprināt vairākus pieteikumus vienlaikus. Līdz šim, izņemot Harvest Fund, neviena cita iestāde nav iesniegusi pieteikumu, lai gan tādas iestādes kā Southern East Investment ir vairākkārt sazinājušās ar Honkongas Vērtspapīru un nākotnes līgumu komisiju, bet vēl nav to iesniegušas.

Līdz ar nepārtrauktu Bitcoin atbilstības un tirgus brieduma uzlabošanos, Bitcoin spot ETF ieviešana ir panākusi ciešu saikni starp tradicionālo finanšu tirgu un virtuālo aktīvu tirgu, iezīmējot strukturēto finanšu tirgu, kas ir pavēris durvis uz virtuālo aktīvu jomu un standartizētiem Bitcoin finanšu produktiem spot ETF veidā. Bitcoin spot ETF nodrošina investoriem ērtāku un standartizētāku ieguldījumu metodi, vienlaikus uzlabojot tirgus efektīvu darbību un efektīvāk pārvaldot riskus un aizsargājot investorus.