Lejupielādēt: "Insights from the FTX Implosion", autors Bens Džovs
Sastādīts: The Tao of DeFi
Vai kāds cits jūtas noguris no šīs haotiskās nedēļas?
Vakar mēs atskatījāmies uz trakajiem notikumiem saistībā ar FTX.
Taču lietas strauji mainās, un joprojām ir daudz, ko mēs nezinām.
Šodienas rakstā ir padziļināta informācija par datiem:
Kad lietotāji sāka masveida izņemšanu no FTX? Cik daudz naudas Alameda pārvietojas pakalpojumā DeFi? Kuri DeFi protokoli ir cietuši vissmagāk?
Šīs dienas ir vienas no tumšākajām dienām kriptovalūtā.
FTX, otrā lielākā centralizētā birža, kuru vada dibinātājs un izpilddirektors Sems Bankmans-Frīds, ir uz sabrukuma robežas. Birža nevar apmierināt lietotāju izņemšanas gadījumus attiecībā 1:1, un tiek apgalvots, ka klientu depozītu starpība ir tikpat liela. 8-10 miljardi dolāru.
Nav skaidrs, kas tieši notika ar FTX, zaudējot šīs milzīgās naudas summas, taču daudzi ir minējuši, ka starp biržu un SBF līdzdibināto un SBF piederošo tirdzniecības uzņēmumu Alameda Research ir bijusi finansiāla sajaukšana.
Par laimi, ķēdes dati var palīdzēt mums gūt ieskatu par to, kā notiek lietas, par savienojumu starp Alameda un FTX, kā arī par apmaiņas sabrukuma ietekmi uz DeFi.
Šeit ir daži no interesantākajiem ieskatiem, ko atradām.
FTX piedzīvo milzīgu banku atrašanos, vaļi bēg
Pagājušajā nedēļā FTX izņēma vairāk nekā 8,7 miljardus ASV dolāru, salīdzinot ar 7,7 miljardiem ASV dolāru noguldījumiem, kas ir neto aizplūde 1 miljarda ASV dolāru apmērā. Nav pārsteidzoši, ka šī bija lielākā no visām biržām šajā periodā.
Avots: Nansen
Lai gan panika sākās pēc CZ tvīta 6. novembrī, birža bija piedzīvojusi ievērojamu aizplūšanu jau ilgi pirms tam.
Avots: Nansen
Piemēram, USDC atlikums FTX galvenajā Ethereum karstajā makā 26. oktobrī sasniedza 40,83 miljonus ASV dolāru, lai gan šajā periodā daudzas naudas izņemšanas tika veiktas no Alameda. Un tas rada dažus interesantus jautājumus, piemēram, vai viņiem ir jāizņem līdzekļi, lai apmierinātu likviditātes vajadzības citur (mēs to aplūkosim vēlāk).
Mēs varam arī redzēt, ka stabilu monētu likviditāte biržās samazinās satraucošā ātrumā. 4. novembrī FTX makā USDC bija 140,3 miljoni ASV dolāru, bet līdz 6. novembrim, kad skrējiens sāka iet pilnā sparā, šis skaitlis tika samazināts līdz tikai 3,1 miljonam ASV dolāru.
ETH FTX arī strauji samazinājās pēc CZ tvīta, vairāk nekā 358 000 ETH tika izņemti no platformas laikā no 5. novembra līdz 7. novembrim.
Avots: Dune Analytics
Attiecībā uz ERC20 marķieriem, kas nav ETH, šo FTX turēto aktīvu vērtība no 5. līdz 10. novembrim samazinājās par aptuveni 1 miljardu ASV dolāru. Lai gan daļu no tā var saistīt ar stabilu monētu aizplūšanu un cenu kritumu, fakts, ka šis atlikums pakāpeniski samazinās, šķiet, norāda uz FTX lietotāju "izceļošanu", vispirms izņemot lielākus, likvīdākus aktīvus un pēc tam pārsūtot mazākus, mazāk likvīdus aktīvus. .
Avots: Dune Analytics
Lai gan daudziem lieliem spēlētājiem, piemēram, Multicoin Capital, bija ievērojams līdzekļu apjoms, kas bija iesprostots FTX, daži vaļi varēja izbēgt ar dažiem vai visiem saviem līdzekļiem.
Piemēram, seifs 0xbe385b59931c7fc144420f6c707027d4c2d37a81 no 6. līdz 8. novembrim izņēma USDC un USDT USD 269 miljonus no FTX.
Nav zināms, kam pieder šis maciņš, taču mēs varam gūt dažas norādes, apskatot citas adreses, ar kurām tas mijiedarbojas.
Darījums starp maku A un maku B Avots: Nansen
Kopš izveidošanas šis maks (sauksim to par maku A) ir saņēmis 11 008 ETH no citas adreses (Maks B) 0x0d71587c83a28e1adb9cf61450a2261abbe33632.
Darījums starp Wallet B un Genesis OTC Avots: Nansen
Makam B ir tikpat interesanta vēsture. Kopš izveidošanas tas ir saņēmis 857 860 ETH no Genesis OTC, vienlaikus nosūtot 507 785 ETH uz Three Arrows Capital.
Darījums starp Wallet A un Wallet C Avots: Nansen
Turklāt Maks A arī nosūtīja 9319 ETH uz citu maku 0x3cad0dac0800808385af3490c058ad5bc9ef563e (Maks C). Turklāt pašam Wallet C ir ievērības cienīga mijiedarbības vēsture, jo saskaņā ar datiem tas ir saņēmis 33 289 ETH no Mirana Ventures (centralizētās biržas ByBit sākuma stadijas investīciju grupa).
Darījums starp Wallet C un Mirana Ventures Avots: Nansen
Neilgi pēc Mirana ETH saņemšanas Wallet C to pārsūtīja uz to pašu Genesis OTC maku.
Darījums starp Wallet C un Genesis OTC Avots: Nansen
Cerams, ka, pamatojoties uz šo tirdzniecības vēsturi, jūs varat izdarīt savus secinājumus.
Alameda cenšas palīdzēt FTX novērst plaisu
Notikumi un atklājumi pēdējo dienu laikā liecina, ka attiecības starp FTX un Alameda Research ir ciešākas, nekā daudzi iedomājas. Šī ideja apstiprinās, aplūkojot tirdzniecības datus, kas liecina, ka Alameda cenšas palīdzēt aizpildīt plaisu FTX.
Mēs redzam, ka, lai gan, kā minēts iepriekš, no 25. oktobra līdz 4. novembrim Alameda izņēma desmitiem miljonu no FTX, no 5. līdz 7. novembrim Alameda pārsniegs 360,9 miljonus USD USDC un BUSD ir noguldīti FTX.
Šķiet, ka tas liek domāt, ka FTX fondi ir sajaukti ar Alamedas līdzekļiem, jo neviens racionāls dalībnieks neatliktu līdzekļus finanšu iestādē, kas piedzīvo izsīkumu, lai saglabātu savu kapitālu.
Šķiet, ka Alameda mēģināja novērst FTX milzīgo plaisu.
Alamedai joprojām ir aptuveni 50,9 miljoni ASV dolāru žetonos un 12 miljoni ASV dolāru ķēdē nodrošināti parādi
Neskatoties uz spekulācijām, ka uzņēmums pārtrauc darbību pēc FTX sabrukuma un FTT cenas krituma (ko uzņēmums izmantoja kā nodrošinājumu aizdevumiem), šķiet, ka Alameda joprojām glabā miljoniem žetonu ķēdē.
Saskaņā ar The Block’s Larry Cermak nodrošināto maciņu komplektu, kas tiek uzskatīts par Alameda, uzņēmumam pieder aktīvi aptuveni 50,9 miljonu ASV dolāru vērtībā, kas nav USD, ETH vai BTC. To vidū viņu lielākā pozīcija ir BIT, centralizētās apmaiņas ByBit marķieris, kas tika iegūts, izmantojot FTT marķieru apmaiņu. Ir arī baumas, ka šķiet, ka Alameda joprojām glabā 100 miljonus žetonu, kas pašreizējās cenās būtu aptuveni 32 miljoni USD.
Lielākās pozīcijas projektos, kas nav tieši saistīti ar FTX vai Alameda, ir xSUSHI un LDO, un uzņēmumam kopumā ir 5,8 miljonu dolāru vērtībā šie žetoni. Ņemot vērā to nestabilo statusu, šķiet, ka Alameda likvidēs katru savu pozīciju šajās monētās, darbojoties kā neliels pārpalikums arvien nelikvīdākā tirgū.
Ņemot vērā to, ka viņi ļoti aktīvi darbojas DeFi, Alameda nepārsteidzoši ir vairāk nekā tikai marķiera ekspozīcija. Uzņēmumam ir arī aptuveni 12,8 miljonu ASV dolāru nenomaksāti parādi no divām hipotēku platformām, Clearpool un TrueFi, kopā.
Avots: TrueFi
Alameda vēsturiski ir bijusi bieža šo produktu lietotāja, jo tai kādreiz bija savs fonds Maple Finance, lielākā zema nodrošinājuma aizdevumu platforma DeFi. Par laimi, šis baseins ir pārtraukts un nav neviena kļavu baseina, kas saskaras ar Alameda.
Turklāt ir vērts atzīmēt, ka 5,5 miljonu ASV dolāru aizdevums uzņēmumam Alameda, izmantojot Clearpool, tika izsniegts, izmantojot licencētu fondu, un Apollo Capital un Compound Credit Partners bija vienīgie aizdevēji.
MIM, USDT, stETH ir zem spiediena
Lai gan Alameda ir zināmā mērā pakļauta DeFi marķieriem un zema nodrošinājuma kreditēšanas platformām, pēdējo dienu haoss visvairāk ietekmējis DeFi protokolu Abracadabra, pārmērīgi nodrošināta aizdevumu platforma, kas lietotājiem ļauj kalt Magic Internet Money (MIM), A. stabilā monēta, kas piesaistīta ASV dolāram.
Alameda ir galvenais Abracadabra lietotājs, un viņi izmanto FTT kā nodrošinājumu, lai izveidotu MIM.
Abracabdra pakļautība Alameda un FTT ir ievērojama, jo 3. novembrī vairāk nekā 35% no neapmaksātā MIM piedāvājuma bija nodrošināti ar FDN.
Tas arī lika DeFi lietotājiem samazināt savu pakļaušanu stabilām monētām, kad FTX un Alameda bija haosā.
Tātad, kā mēs vērtējam? Vienkārši pārbaudiet Curve, lielāko stabilo monētu biržu.
MIM-3 CRV pūls uz Curve, MIM lielākais likviditātes avots, šajā periodā ir kļuvis ļoti nelīdzsvarots. No preses laika baseina sastāvs ir 13,8% 3 CRV un 86,2% MIM, nevis ideāls 50/50 sadalījums.
Šī likviditātes aizplūšana izraisīja MIM ievērojamu samazināšanos, nokrītot līdz USD 0,93, pirms atkal tika pabeigta repeg.
Šis straujais atsitiens, iespējams, ir saistīts ar uz CDP balstītu stabilo monētu raksturu, jo Alameda tika mudināta iegādāties lētu MIM, radot pieprasījumu pēc tā, lai nomaksātu parādu, ko viņi jau ir pilnībā atmaksājuši. MIM arī gūst labumu no ļoti augsta A koeficienta līknē, ļaujot tai saglabāt 1 USD piesaisti pat tad, ja baseins ir ļoti nelīdzsvarots.
Lai gan Alameda atmaksāja savu parādu, stabilās monētas likviditātes krīze ir izplatījusies uz citiem aktīviem, piemēram, USDT.
Arī līknes 3 pulks (DAI/USDC/USDT) ir acīmredzami nesabalansēts, un tā sastāvs ir 15,2% DAI, 15,3% USDC un 69,4% USDT, nevis ideālas trīs vienādas daļas.
Tas liek domāt, ka likviditātes nodrošinātāji baidās no USDT riska un “bēg”, atsaucot USDC un DAI no pūliem.
USDT aizdevuma un aizņēmuma likmes Avots: Parsec
Turklāt citi DeFi lietotāji arī saīsina USDT, jo aktīva izmantošanas līmenis ir 87% Aave un 92% Compound, izraisot stabilās monētas aizņēmuma likmju pieaugumu. Tas liek domāt, ka lietotāji aizņemas USDT uz īsu laiku, iespējams, bažoties par to, ka Tether rada kredītrisku FTX un Alameda, lai gan abi ir nolieguši apsūdzību. USDT 9. novembrī īslaicīgi tirgojās līdz USD 0,97, bet kopš tā laika ir atgriezies pie piesaistes.
Nelīdzsvarotība šajos līknes fondos liecina par lielajām bailēm tirgū, jo īpaši saistībā ar stabilajām monētām, kurām Alameda ir apstiprinājusi vai par kurām ir aizdomas. Saprātīgi investori, iespējams, vēlēsies sekot līdzi šo fondu sastāvam tuvākajās dienās un nedēļās, jo šo fondu līdzsvara atjaunošana var liecināt par panikas beigām tirgū.
noslēgumā
Blokķēdes caurspīdīgums ir ļāvis mums gūt daudz atziņas par FTX satriecošā sabrukuma ietekmi, un šajā rakstā mēs esam tikai saskrāpējuši virsmu.
Mēs varam redzēt, ka līdzekļi tiek pārvietoti uz priekšu un atpakaļ starp FTX un Alameda pirms pasākuma un tā laikā, liekot domāt, ka abas vienības ir ciešāk saistītas, nekā kāds domāja. Mēs arī zinām, ka ļoti liela organizācija operācijas laikā varēja izņemt simtiem miljonu stabilu monētu, atgūstot daļu vai visus savus līdzekļus.
Mēs varam arī redzēt, ka Alamedai joprojām ir vairāk nekā 50 miljoni dolāru, kas var tikt izlaisti tirgū. Turklāt tai ir 12 miljonu dolāru neatmaksāti aizdevumi, kuriem, šķiet, ir ļoti augsts saistību nepildīšanas risks.
Visbeidzot, mēs varam redzēt, ka FTX sabrukums ir izraisījis haosu visā DeFi jomā. Gan MIM, gan USDT likviditāte izžūst, un DeFi lietotāji ir izveidojuši lielus šortus.
Vairāk informācijas parādīsies tuvākajās dienās, nedēļās un mēnešos. Bet blokķēdes skaistums nozīmē, ka tikmēr varat meklēt atbildes.