Autors: Carol, PANews

Ir pagājis pusmēnesis, kopš Ethereum veiksmīgi pabeidza Šanhajas jaunināšanu un 12. aprīlī atklāja naudas izņemšanu. Pirms paaugstināšanas tirgus bažas bija par to, vai izņemšanas atvēršana izraisīs liela mēroga pārdošanas spiedienu un valūtu cenu samazināšanos. Bet pēc jaunināšanas šāda situācija nenotika. Lai gan kopējais ieķīlāto līdzekļu izņemšanas apjoms uz 26. aprīli ir pārsniedzis 1,7 miljonus ETH, ETH cena pēdējā laikā joprojām turpina augt, daudzas dienas pārsniedzot 2100 USD, sasniedzot augstāko punktu kopš 2022. gada jūnija. Tajā pašā laikā Ethereum kopējais bloķētais DeFi apjoms arī būtībā ir stabils, un LSD un LSDFi protokoli turpina darboties.

Šī situācija tirgū ir radījusi citas bažas, proti, ka Ethereum augstā procentu likme var izspiest citas ķēdes darbības, kas neveicina ilgtermiņa attīstību. Tātad, kā saprast Ethereum procentu likmes ietekmi? PANews datu kolonna PAData analizēja pašreizējo Ethereum likmju un izņemšanas statusu pēc jaunināšanas uz 26. aprīli, kā arī pašreizējās procentu likmes un galvenos ķīlas sertifikātu pielietojumu tirgus, ko nodrošināja dažādas ieinteresētās iestādes/protokoli, un konstatēja, ka:

1) Pēc jaunināšanas Ethereum ķīlas izņemšanas kopējais apjoms ir aptuveni 1,7242 miljoni ETH, no kuriem kopējais pilno izņemšanas apjoms veido aptuveni 44,23%, bet daļējo izņemšanas kopsumma veido aptuveni 55,77%. Kopējais šobrīd pieejamais izņemšanas apjoms ir aptuveni 635 800 ETH, no kuriem Binance veido aptuveni 30,20%.

2) Pilnīga izņemšana notiek lielākā mērogā aptuveni ik pēc 5 dienām, daļēja izņemšana notiek lielākā mērogā pirmajās 5 dienās (12. līdz 16.), un pēc tam tā ievērojami samazinājās.

3) Izņemšanas struktūra ir svarīgs logs, lai novērotu likmju darbības un tirgus tendences. Ja daļēja izņemšana tiek uzskatīta par pasīvu izņemšanu (notiek automātiski, periodiski) un pilnīga izņemšana tiek uzskatīta par aktīvu izņemšanu (aktīva izņemšana no mezglu pūla), tad pašreizējā izņemšanas struktūra liecina, ka lielākā daļa iestāžu/protokolu galvenokārt Tā ir pasīva izņemšana cerības joprojām ir relatīvi stabilas, un pasīvās izņemšanas iespējamība ir lielāka, ka tas var būt arī iemesls stabilai un augošai ķīlas summai un valūtas cenai.

4) Pēc jaunināšanas kumulatīvā kopējā ieķīlātā summa palielinājās par 387 200 ETH, kas ir pieaugums par aptuveni 2,13%, kas ir līdzvērtīgs vidējam dienas pieaugumam par aptuveni 0,15%, kas ir nedaudz augstāks par vidējo dienas pieaugumu 0,13% iepriekšējā gadā. jaunināšanas un likšanas aktivitātes parasti ir aktīvākas.

5) 18 ieinteresēto institūciju/protokolu vidējā paredzamā gada ienesīgums ir aptuveni 5,45%, kas ir augstāks par "bāzes procentu likmi" 4,27%. Pēc kategorijas LSD protokolam ir visaugstākā vidējā sagaidāmā gada peļņa, kas ir aptuveni 6,17%.

6) LSDFi apdraud Ethereum likmēšanā iebūvēto negatīvo atgriezenisko saiti. Kad apļveida likmju veikšana kļūst par lietošanas gadījumu ar lielāku atdevi, likmju summas palielināšana vairs neizraisīs likmju atdeves samazināšanos, kas var būtiski ietekmēt ekonomisko loģiku. no Ethereum.

1,72 miljoni ETH ir izņemti, un aptuveni 635 800 ETH ir piemēroti atsaukšanai.

Ethereum ķīlas atsaukšanu var iedalīt pilnā un daļējā izņemšanā. Pirmais attiecas uz visu 32 ETH atsaukšanu pēc verifikācijas mezgla, bet otrais attiecas uz ķīlas atlīdzības izņemšanu, kas pārsniedz 32 ETH. Dati liecina, ka 15 dienās no 12. aprīļa līdz 26. aprīlim Ethereum ķīlas izņemšanas kopējais apjoms bija aptuveni 1,7242 miljoni ETH, no kuriem kopējais pilno izņemto summu apjoms bija aptuveni 722 700 ETH, kas veido aptuveni 44,23%, un daļēju izņemšanu kopējais līdzekļu apjoms ir aptuveni 961 600 ETH, kas veido aptuveni 55,77%.

Runājot par dizainu, Ethereum izņemšanas mehānisma cikls ir aptuveni 2–5 dienas. Šī cikla laikā šis cikls tiks automātiski atgriezts arī par pārpalikumu, kas atbilst prasībām rindas ietekme. No pašreizējā viedokļa, ja 5 dienas tiek izmantotas kā mazs cikls, tad dažu izņemšanas gadījumu skala būs lielāka pirmajās 5 dienās (12. līdz 16.), un tad tā ievērojami samazināsies. Pilna izņemšana notiek plašākā mērogā aptuveni ik pēc piecām dienām, piemēram, 15., 20. un 24. Šajās trīs dienās pilna izņemšana vienā dienā pārsniedza 160 000 ETH. Protams, to ietekmē arī ikdienas izejas mezglu skaits.

Spriežot pēc dažādu institūciju/protokolu atsaukumiem, Krakens normatīvo aktu prasību dēļ ir izņēmis 598 800 ETH, kas ir lielākā izņemtā summa starp visām iestādēm/protokoliem. Otrkārt, kopējais Lido un Coinbase izņemšanas apjoms pārsniedza arī 230 000 ETH. Turklāt Huobi, stakefish, RocketPool, Staked.us un Figment kopējais izņemšanas apjoms pārsniedza arī 10 000 ETH. Starp tiem, izņemot Huobi, pārējās galvenokārt ir daļēja izņemšana, un Lido ir daļēja izņemšana.

Ja daļēja izņemšana tiek uzskatīta par pasīvu izņemšanu (notiek automātiski pēc cikla) ​​un pilnīga izņemšana tiek uzskatīta par aktīvu izņemšanu (aktīva izņemšana no mezglu pūla), tad pašreizējā izņemšanas struktūra liecina, ka lielākā daļa iestāžu/protokolu galvenokārt Tā ir pasīva izņemšana cerības joprojām ir relatīvi stabilas, un pasīvās naudas izņemšanas iespējas ir lielākas par to, ka tas var būt iemesls stabilai un augošajai valūtas cenai.

Spriežot pēc nākotnes izņemšanas mēroga prognozēm, jo ​​atsaukumi ir jāpārvērš 0x01 sertifikātos, aprēķinu var veikt, pamatojoties uz to mezglu skaitu, kas konvertē sertifikātus. No 26. aprīļa kopējais līdzekļu izņemšanas apjoms, kas pieejams dažādās iestādēs/protokolos un galvenajās marķētajās adresēs (piemēram, ar Nansen iezīmēto DEX liela apjoma darījumu adrese un citas atsevišķas likmes adreses), ir aptuveni 635 800 ETH. Tostarp kopējā Binance pieejamā izņemšanas summa ir aptuveni 192 000 ETH, kas veido aptuveni 30,20%. Turklāt Coinbase pieejamais kopējais izņemšanas reižu apjoms ir arī salīdzinoši liels, aptuveni 96 300 ETH, kas veido aptuveni 15,10%.

Pēc jaunināšanas kopējais ķīlu apjoms palielinājās par 387 200 ETH, un Kraken un Coinbase bija liela ķīlu neto aizplūde.

Pēc Ethereum jaunināšanas tīkla darbība kopumā ir stabila, un arī kopējais ķīlu apjoms ir palielinājies no 18 165 900 ETH jaunināšanas dienā līdz pašreizējiem 18 553 100 ETH, kas ir kopējais pieaugums par 387 200 ETH, kas ir pieaugums par aptuveni 2,13%. , kas ir līdzvērtīgs vidējam dienas pieaugumam aptuveni 0,15 % apmērā, kas ir nedaudz augstāks par vidējo dienas pieaugumu 0,13 % gadā pirms jaunināšanas. Tas nozīmē, ka Ethereum piesaistīšanas darbība pēc jaunināšanas parasti ir aktīvāka.

Spriežot pēc ikdienas izmaiņām mēnesī, arī Ethereum ķīlas summa ir bijusi stabila, un ikdienas mēneša izmaiņas ir uzrādījušas lejupejošu tendenci. Tostarp tikai 15., 20. un 24. datumā bija vērojamas negatīvas kumulatīvās ķīlas summas izmaiņas ikdienā, un šīs trīs dienas atbilda pilno izņemšanas maksimumam, kas arī apstiprina iepriekš minēto no cita viedokļa. izņemšanas struktūra uz likšanas. Lai gan no pašreizējā viedokļa nav nekādas atbilstības starp pilnīgas izņemšanas skalu un tūlītējo cenu tendenci otrreizējā tirgū tajā dienā, nākotnē būs izmaiņas pilnīgas izņemšanas mērogā un mēroga izmaiņas attiecībā pret daļēju izņemšanu. joprojām ir pelnījuši ilgtermiņa uzmanību.

Konkrēti raugoties uz katras iestādes/protokola ķīlas apmēra izmaiņām, pēc jaunināšanas LSD protokols Lido piesaistīja lielāko ķīlas summu, aptuveni 207 400 ETH, kam sekoja Staked.us un stakefish StakingPool, kas arī piesaistīja attiecīgi 122 800 ETH. un 92 700 ETH. Starp biržām OKX un Coinbase piesaistīja ķīlu summas aptuveni 40 000 ETH.

Ja ņem vērā izmaiņas ķīlas summas neto plūsmā (ķīlas summa — kopējā izņemšanas summa), izņemot Kraken, Coinbase ir iestāde ar lielāko neto aizplūdi pēc jaunināšanas, ar neto aizplūdi aptuveni 198 200 ETH. Turklāt Lido un Huobi neto aizplūde ir arī More, attiecīgi aptuveni 57 500 ETH un 29 200 ETH. Staked.us, stakefish, OKX, Frax un RocketPool neto pieplūdums ir salīdzinoši liels, un tas viss pārsniedz 20 000 ETH, bet lielākais no Staked.us sasniedz gandrīz 100 000 ETH.

Aprēķinātais vidējais gada ienesīgums ir 5,45%, un likmju ienesīgums kontrolē ķēdes darbības.

Kādi faktori tieši ietekmē ķīlas lielumu? Acīmredzamajam vajadzētu būt sagaidāmajam gada ienesīgumam. Pieņemot, ka visi fondi tiecas pēc peļņas, tad, ja sagaidāmais ikgadējais ienesīgums ir augsts, pastāv lielāka iespējamība, ka līdzekļu izņemšana no jauna (attiecībā uz daļēju izņemšanu) un nepietiekama izņemšana (attiecībā uz pilnu izņemšanu). Ķīlas ienesīgums kļūs par kritēriju darbību regulēšanai Ethereum ķēdē.

Pašlaik Ethereum paredzamā gada ienesīgums ir aptuveni 4,27% (32/sqrt (kopējais pārbaudītāju skaits)), un sagaidāmais gada ienesīgums pēc koriģētajiem ieņēmumiem ir aptuveni 3,86% (29,4021/sqrt (kopējais pārbaudītāju skaits)) [1] , un laika gaitā (pieaugot ķīlas apjomam), var redzēt eksponenciālu lejupslīdi gaidāmajā gada ienesīgumā.

Turpretim ķīlas produktu procentu likmes, ko lietotājiem sniedz dažādas ķīlu iestādes/protokoli, ir augstākas par augstāk minēto "bāzes likmi". Statistikas ietvaros 18 ieinteresēto institūciju/protokolu vidējā paredzamā gada ienesīguma likme ir aptuveni 5,45%. Pēc kategorijas LSD protokolam ir visaugstākā vidējā sagaidāmā gada peļņa, kas ir aptuveni 6,17%. Tam seko StakingPool, vidējais paredzamais gada ienesīgums ir aptuveni 5,81%. CEX ir zemākā vidējā sagaidāmā gada ienesīgums, aptuveni 4,63%.

Starp tiem šobrīd Huobi ir visaugstākā peļņa, jo mārketinga kampaņa nodrošina papildu 10% ienākumus un USDT atlīdzību. Turklāt iestādes/protokoli, kuru atdeve pārsniedz 7%, ietver Ankr, RocketPool un stakefish, un lieko peļņu var iegūt no MEV.

Starp trim dažādiem ķīlas iestāžu/protokolu veidiem visievērojamākais ir LSD protokols. Šie protokoli jau iepriekš ir atrisinājuši ieķīlātā ETH likviditātes problēmu, izsniedzot ķīlas sertifikātus, un tagad šie ķīlas sertifikāti sniedz lietotājiem lielākas ienākumu iespējas caur DeFi "Lego".

Piemēram, Lido ir lielākā ķīlas summa, saskaņā ar Etherescan datiem, 25,77% no tā izsniegtā ķīlas sertifikāta ir iepakoti kā wstETH. Pēdējās galvenās valūtas turēšanas adreses ir Aave, Balancer, Arbitrum Gateway un Optimism Gateway. , lietotāji var piedalīties dažādās DeFi aktivitātēs ar wstETH.

Vēl viens "Lego", kam šobrīd ir jāpievērš lielāka uzmanība, ir atkārtota likšana, piemēram, EigenLayer, Aura, Pendle, Agility, unshETH, ether.fi utt. Šie LSDFi integrē LSD likviditāti un nodrošina lietotājiem īpaši augstas ienesīguma ieguves baseinus. Vai hipotēkas stabilās monētas. Tomēr šie protokoli apdraud arī Ethereum stakingā iebūvēto negatīvo atgriezenisko saiti var radīt Likviditātes krīze pēc "ieguves katastrofas" ir dziļāka ietekme uz Ethereum.

Datu apraksts:

[1] Tas attiecas uz @dataalways un Ben Edgington darbu, skatiet https://eth2book.info/bellatrix/part2/incentives/issuance/#overall-issuance un https://dune.com/queries/2411779.