Kopsavilkums
Jūs varat iedomāties automatizēto tirgus veidotāju (AMM) kā robotu, kas pircējiem un pārdevējiem piedāvā aktīvus. Automatizētie tirgus veidotāji, piemēram, Uniswap, izmanto vienkāršas formulas, savukārt Curve, Balancer un citi automatizētie tirgus veidotāji izmanto sarežģītākas formulas.
Izmantojot AMM, jūs varat ne tikai veikt neuzticamus darījumus, bet arī kļūt par tirgus veidotāju, iepludinot likviditāti likviditātes pūlā. Tāpēc gandrīz ikviens var kļūt par tirgus veidotāju tirdzniecības platformā un baudīt popularitātes radītās priekšrocības.
AMM ir vienkāršs princips un ērti lietojams, tāpēc tas ir veiksmīgi ieņēmis vietu DeFi jomā. Šī decentralizētā pieeja tirgiem ir digitālo valūtu nākotnes vīzijas būtība.
Ievads
Ethereum un citās viedo līgumu platformās, piemēram, Binance Smart Chain, decentralizētā finanse (DeFi) kļūst arvien populārāka lietotāju vidū. Likviditātes ieguve ir kļuvusi par populāru žetonu izsniegšanas metodi, turpina attīstīties tokenizētais Bitcoin Ethereum, un arī zibatmiņas aizdevumu apjoms pieaug.
Tajā pašā laikā automatizētie tirgus veidotāju protokoli, piemēram, Uniswap, bieži vien saskaras ar ļoti konkurētspējīgu tirdzniecības apjomu un augstu likviditāti, un lietotāju skaits turpina pieaugt.
Tomēr kā šīs tirdzniecības platformas darbojas? Kāpēc ir tik ātri un vienkārši izveidot tirgu jaunākajam pārtikas žetonam? Vai AMM patiešām var konkurēt ar tradicionālajām pasūtījumu grāmatu tirdzniecības platformām? Noskaidrosim.
Kas ir automatizētais tirgus veidotājs (AMM)?
Automatizētais tirgus veidotājs ir decentralizēts apmaiņas (DEX) protokols, kas novērtē aktīvus, izmantojot matemātiskas formulas. Aktīvu cenu noteikšana tiek veikta, izmantojot cenu noteikšanas algoritmus, novēršot pasūtījumu grāmatu izmantošanu, ko parasti izmanto tradicionālajās tirdzniecības platformās.
Cenu noteikšanas formulas atšķiras atkarībā no līguma. Piemēram, Uniswap izmantotā formula ir x * y = k, kur x apzīmē viena marķiera summu likviditātes pūlā un y apzīmē cita marķiera summu. Šajā formulā k ir fiksēta konstante, kas norāda, ka kopējam likviditātes apjomam pūlā jāpaliek nemainīgam. Citas AMM izmanto citas formulas, kuru pamatā ir konkrēti mērķa lietošanas gadījumi. Tomēr neatkarīgi no formulas cenu noteikšana tiek veikta algoritmiski. Ja joprojām esat apmulsis, neuztraucieties, mēs to sīkāk paskaidrosim tālāk.
Tradicionālais tirgus veidotāju mehānisms parasti ir piemērots uzņēmumiem ar lieliem resursiem un saliktu stratēģiju. Izmantojot šo mehānismu, jūs varat iegūt augstas kvalitātes izpildes cenas un baudīt zemas bid-ask starpības tādās pasūtījumu grāmatas tirdzniecības platformās kā Binance. Automatizētie tirgus veidotāji (AMM) decentralizē šo procesu, un ikviens var izveidot tirgus blokķēdē. Tātad, kā tieši viņi to dara? Lasiet tālāk, lai uzzinātu vairāk.
Kā darbojas automatizētais tirgus veidotājs (AMM)?
Automatizētie tirgus veidotāji (AMM) darbojas līdzīgi kā tradicionālās pasūtījumu grāmatas tirdzniecības platformas, abas izveido tirdzniecības pārus (piemēram, ETH/DAI). Tomēr pirmajam nav nepieciešama tirdzniecība ar konkrētu darījumu partneri (citu tirgotāju). AMM mehānismā tirgotāji mijiedarbojas ar viedajiem līgumiem, lai "izveidotu" sev tirgus.
Decentralizētajās biržās, piemēram, Binance Decentralized Exchange (DEX), darījumi tiek veikti tieši starp lietotāju makiem. Ja pārdodat BNB pakalpojumā Binance DEX par BUSD, tad otrs klients jūsu darījumā pērk BNB ar BUSD. Mēs to saucam par peer-to-peer (P2P) tirdzniecību.
Ja tiek pieņemta AMM, to var uzskatīt par vienādranga līgumu (P2C). Šajā mehānismā lietotāji tirgojas tieši ar līgumu, nesadarbojoties ar darījumu partneriem tradicionālajā izpratnē. AMM neizmanto pasūtījumu grāmatu, tāpēc nav pasūtījumu veidu.Aktīva faktiskā pirkšanas un pārdošanas cena tiek noteikta pēc formulas. Ir vērts atzīmēt, ka turpmākie AMM modeļi var pakāpeniski pārkāpt šo ierobežojumu.
Lai gan nav darījuma partnera, kādam tomēr ir jāizveido tirdzniecības tirgus AMM, vai ne? tiešām tā. Likviditāte viedajos līgumos joprojām ir jānodrošina likviditātes nodrošinātājiem (LP).
Kas ir likviditātes fonds?
Likviditātes nodrošinātāji (LP) iepludina līdzekļus likviditātes fondā. Jūs varat domāt par likviditātes fondu kā lielu līdzekļu kopumu, ar kuru tirgotāji var tirgoties. Apmaiņā pret protokola likviditātes nodrošināšanu likviditātes nodrošinātāji nopelna maksu par tirdzniecības fonda veiktajiem darījumiem. Kā piemēru ņemot Uniswap, likviditātes nodrošinātājiem ir jānogulda divi vienādas vērtības marķieri likviditātes pūlā, piemēram, 50% ETH un 50% DAI ETH/DAI pūlā.
Tātad, vai ikviens var kļūt par tirgus veidotāju? Patiešām! Līdzekļu pievienošana likviditātes pūlam ir vienkārša, un atlīdzību nosaka protokols. Piemēram, Uniswap v2 iekasē no tirgotājiem 0,3% maksu un izplata to tieši likviditātes nodrošinātājiem. Citas platformas vai dakšas arī veiks dažādus preferenciālus pasākumus, lai piesaistītu vairāk likviditātes nodrošinātāju.
Kāpēc likviditātes piesaiste ir kritiska? Pamatojoties uz AMM darbības mehānismu, jo lielāka ir kapitāla fonda likviditāte, jo mazāka ir lielo pasūtījumu radītā slīdošā starpība. Tas savukārt platformai piesaistīs lielākus tirdzniecības apjomus, kā arī daudzas citas priekšrocības.
Slīdēšanas problēma atšķiras atkarībā no AMM konstrukcijas, taču to nekādā gadījumā nevajadzētu ignorēt. Neaizmirstiet, ka cenas nosaka algoritmi. Vienkārši sakot, cenu nosaka pēc darījuma pabeigšanas likviditātes portfeļa marķieru attiecības izmaiņas. Ja izmaiņas ir lielas, notiks liela bīdāma izplatība.
Turpinot šo soli tālāk, pieņemsim, ka vēlaties iegādāties visu ETH/DAI fondā esošo ETH vietnē Uniswap. Vai drīkstu? atbilde ir negatīva! Katru reizi, kad iegādājaties papildu ēteri, jūs maksājat eksponenciāli lielāku piemaksu, un pat ja jūs maksājat, jūs nevarat iegādāties visu baseinā esošo ēteri. Kāpēc ir šis? Atbilde slēpjas formulā x * y = k. Šai formulai nav jēgas, ja x vai y kļūst par 0, tas ir, ja baseinā nav ETH vai DAI.
Tomēr šeit nav izklāstīts viss saturs par AMM un likviditātes pūliem. Nodrošinot AMM likviditāti, jums jāņem vērā arī nepārejoši zaudējumi.
Kas ir nepārejošs zaudējums?
Nepārtraukti zaudējumi rodas, ja noguldīto žetonu cenu attiecība mainās salīdzinājumā ar to, kad tie tika noguldīti pūlā. Jo lielākas izmaiņas, jo lielāks ir nepastāvības zudums. Tāpēc AMM vislabāk darbojas līdzīgas vērtības žetonu pāriem, piemēram, stabilām monētām vai iesaiņotiem žetoniem. Ja cenu attiecība starp marķieru pāriem paliek salīdzinoši nelielā diapazonā, pastāvīgie zaudējumi ir niecīgi.
Un otrādi, ja attiecība būtiski mainās, likviditātes nodrošinātājiem ieteicams turēt žetonus, nevis noguldīt līdzekļus fondā. Pat Uniswap kapitāla fondos, piemēram, ETH/DAI, kuriem ir tendence uz pastāvīgiem zaudējumiem, lietotāji joprojām var gūt peļņu no uzkrātajām darījumu maksām.
To sakot, šīs parādības apkopošanai nav lietderīgi izmantot "nepastāvīgos zaudējumus". "Nepastāvība" pieņem, ka zaudējumi tiks samazināti, ja aktīvs atgriezīsies pie sākotnējās depozīta cenas. Tomēr, ja līdzekļi tiek izņemti par atšķirīgu cenu, nekā to noguldot, nepārejošie zaudējumi pārvērtīsies par pastāvīgiem zaudējumiem. Dažos gadījumos, lai gan darījumu maksas var samazināt zaudējumus, mums joprojām ir jāņem vērā pastāvīgu zaudējumu risks.
Esiet piesardzīgs, noguldot līdzekļus AMM, un pilnībā izprotiet nepārejošu zaudējumu nozīmi un to negatīvo ietekmi. Ja vēlaties uzzināt vairāk par nepārejošiem zaudējumiem, izlasiet Pintail rakstu.
➟ Vai vēlaties sākt savu digitālās valūtas ceļojumu? Laipni lūdzam iegādāties Bitcoin vietnē Binance!
Apkopojiet
Automatizētie tirgus veidotāji ir svarīga DeFi telpas daļa un būtībā ļauj ikvienam izveidot tirgus nemanāmi un efektīvi. Lai gan salīdzinājumā ar pasūtījumu grāmatu tirdzniecību ir noteikti ierobežojumi, AMM piedāvātā inovācija digitālās valūtas pasaulē ir nenovērtējama.
AMM joprojām ir sākuma stadijā. Šobrīd mums zināmie un lietojamie AMM (piemēram, Uniswap, Curve, PancakeSwap u.c.) ir ģeniāli izstrādāti, taču to funkcijas ir ļoti ierobežotas. Mēs esam stingri pārliecināti, ka AMM nākotnes dizains ietvers novatoriskākas tehnoloģijas, kas ļaus visiem DeFi lietotājiem baudīt zemākas maksas, harmoniskāku tirdzniecības vidi un augstāku likviditāti.
Vai jums ir vēl kādi jautājumi par DeFi un automatizētajiem tirgus veidotājiem? Lūdzu, apmeklējiet mūsu jautājumu un atbilžu platformu Ask Academy, kur Binance kopienas dalībnieki pacietīgi atbildēs uz jūsu jautājumiem.
