Attiecībā uz kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) jēdzienu nozarē var būt daudz dažādu un pretrunīgu definīciju. Bet būtībā tas ir likviditāti un inflāciju paaugstinošs tirgus darbības mehānisms (ko veic centrālā banka), kura mērķis ir stimulēt valsts ekonomiku, rosināt uzņēmējus un patērētājus palielināt aizņemšanās un patēriņa paradumus, kā arī stimulēt iekšzemes pieprasījumu.


Kā tas darbojas?

Parasti šī operācija ietver centrālās bankas finanšu plūsmu iepludināšanu ekonomiskajā sistēmā, pērkot vērtspapīrus (piemēram, akcijas, obligācijas un valsts kases aktīvus utt.) no valdības vai komercbankām.

Centrālā banka palielina dalībbanku rezerves fondus (pamatojoties uz banku sistēmas rezervju daļu), paplašinot jaunu kreditēšanas darbību apjomu. Tā kā jaunā kreditēšanas prakse nav nodrošināta ar preču vai materiālu vērtību, var teikt, ka kvantitatīvā mīkstināšana (QE) pamatā rodas no nekurienes.

Tāpēc kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) mērķis ir palielināt naudas piedāvājumu un padarīt naudu pieejamāku kā ekonomiskās aktivitātes un izaugsmes stimulēšanas veidu. Vispārējā ideja ir saglabāt zemas procentu likmes, atvieglot aizdevumu izsniegšanu uzņēmumiem un patērētājiem un vairot uzticību visai ekonomikai. Tomēr praksē QE ne vienmēr darbojas un patiesībā ir ļoti pretrunīga shēma gan aizstāvjiem, gan pretiniekiem.

Kvantitatīvās mīkstināšanas politika ir samērā brīva monetārā politika. Daži zinātnieki uzskata, ka Japānas Banka pirmo reizi izmantoja šo politiku deviņdesmito gadu beigās (kas neapšaubāmi ir taisnība). Tas bija strīdīgs jautājums, jo daudzi ekonomisti diskutēja par to, vai Japānas monetārā prakse tajā laikā faktiski bija kvantitatīvā mīkstināšana (QE). Kopš tā laika arī vairākas citas valstis ir sākušas īstenot kvantitatīvās mīkstināšanas politiku, lai mazinātu ekonomisko krīzi.


Kas veicināja kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) izmantošanu?

Kvantitatīvā mīkstināšana tika izstrādāta, lai novērstu ekonomikas lejupslīdi, pret kuru tradicionālā banku darbība nespēja aizsargāties. Kvantitatīvās mīkstināšanas galvenais mērķis ir palielināt inflāciju (lai izvairītos no deflācijas) – procentu likmju korekcijas ir viens no galvenajiem instrumentiem, ko centrālās bankas izmanto, lai kontrolētu inflācijas līmeni. Kad kreditēšana un finanšu aktivitāte palēninās, valsts centrālā banka var pazemināt procentu likmes, lai bankas varētu efektīvi risināt kreditēšanas spiedienu. Turpretim, ja politika ir pārāk nejauša, proti, tēriņi un kredīti tuvojas riskantiem līmeņiem, augstākas likmes var būt apstāšanās iemesls.


Vai kvantitatīvā atvieglošana ir efektīva?

Neilgi pēc 2008. gada finanšu krīzes Starptautiskais Valūtas fonds (SVF) izdeva paziņojumu, kurā QE tika uzskatīta par efektīvu netradicionālu monetāro politiku. Analīze ietver piecas lielākās centrālās bankas: Federālo rezervju sistēmu, Eiropas Centrālo banku, Anglijas Banku, Kanādas Banku un Japānas Banku.

Katra iestāde izmanto unikālu stratēģiju, un tā visnozīmīgākā palielina kopējo tirgus likviditāti. Ziņojumā teikts, ka centrālās bankas iejaukšanās bija veiksmīga, un likviditātes palielinājumam bija izšķiroša loma ilgstošas ​​ekonomiskās krīzes un finanšu sistēmas sabrukuma novēršanā.

Tomēr QE ne vienmēr ir efektīva un ir ļoti atkarīga no ekonomiskā konteksta un stratēģijas. Daudzas ekonomikas, kas ir eksperimentējušas ar kvantitatīvo mīkstināšanu (vai līdzīgām metodēm), nav sasniegušas vēlamos rezultātus. Naudas iepludināšana ekonomikā un procentu likmju pazemināšana var radīt pārsteigumus un negatīvas sekas, ja tā netiek pareizi pārvaldīta. Zemāk mēs uzskaitām dažas iespējamās priekšrocības un trūkumus.


Iespējamās priekšrocības un pozitīva ietekme

  • Lielāku kredītlīdzekļu nodrošināšana: Sakarā ar līdzekļu pieaugumu, iegādājoties centrālo banku aktīvus, bankas tiek mudinātas sniegt vairāk aizdevumu.

  • Palielināts aizņēmums: ja procentu likmes ir zemas, patērētāji un uzņēmumi, visticamāk, uzņemsies jaunus aizņēmumus.

  • Palielināti tēriņi: tā kā jauni aizdevumi un aizņēmumi rada vairāk naudas, patērētāji palielinās tēriņus. Jo, kad procentu likmes ir zemas, nav pievilcīgi turēt naudu rokās.

  • Palielināta nodarbinātība: kad uzņēmumi saņem vairāk kapitāla, izmantojot aizdevumus un kļūst ienesīgāki, palielinoties patēriņa izdevumiem, tie tiek mudināti paplašināt darbību un pieņemt darbā vairāk darbinieku.


Iespējamie trūkumi un negatīvās sekas

Daudzi eksperti ir pauduši bažas, ka QE ir tikai joslas atbalsts lielākām strukturālām problēmām, kas varētu veicināt ekonomiku. Daži iespējamie trūkumi ietver:

  • Inflācija: naudas piedāvājuma pieaugums, ko izraisa kvantitatīvā mīkstināšana, dabiski izraisa inflāciju. Preču konkurence palielināsies, jo apgrozās vairāk naudas, bet preču piedāvājums nepalielinās. Palielināts pieprasījums rada augstākas cenas. Ja inflācijas līmenis netiek pareizi pārvaldīts, tas var strauji pieaugt, izraisot hiperinflāciju.

  • Nav piespiedu kreditēšanas: Kvantitatīvās mīkstināšanas ietvaros komercbankas plāno izmantot līdzekļus, ko tās saņem no centrālās bankas, lai sniegtu vairāk aizdevumu. Bet nekas šajā procesā neprasa viņiem to darīt. Piemēram, kad ASV pēc 2008. gada finanšu krīzes sākotnēji tika ieviesta kvantitatīvā mīkstināšana, daudzas bankas izvēlējās jauno naudu turēt, nevis izplatīt.

  • Lielāks parāds: palielināts aizņēmums var likt uzņēmumiem un patērētājiem aizņemties vairāk, nekā viņi var atļauties, un tas var negatīvi ietekmēt ekonomiku.

  • Ietekme uz citiem ieguldījumu instrumentiem: obligāciju tirgi bieži negatīvi reaģē uz nestabilitāti un pēkšņām izmaiņām, kas kļuva ļoti izplatītas pēc kvantitatīvās mīkstināšanas politikas ieviešanas.


Lieta

Dažas centrālās bankas, kas izmantojušas kvantitatīvo mīkstināšanu, ir šādas:

  • Japānas Banka: 2001-2006 un 2012 (Abenomics).
    Kvantitatīvās mīkstināšanas centieni ir maz palīdzējuši atvieglot viņu finansiālās problēmas. Jenas kurss pret dolāru pavājinājās un importa izmaksas pieauga.

  • ASV Centrālā banka: 2008-2014.
    ASV centrālā banka īstenoja trīs kvantitatīvās mīkstināšanas kārtas, lai risinātu paaugstināta riska kredītu krīzi un tai sekojošo ekonomikas lejupslīdi. Ekonomikas atveseļošanās, bet vai kvantitatīvās mīkstināšanas dēļ ir strīdīgs jautājums. Salīdzinājumi ar Kanādu, kurā QE neizmantoja, būtiskas atšķirības neliecina.

  • Eiropas Centrālā banka: 2015.-2018.
    Eirozona ir piedzīvojusi savu daļu trāpījumu un neveiksmju, ar pastāvīgu inflāciju, bezdarba samazināšanos, un, neskatoties uz spēcīgo ekonomikas atveseļošanos 2017. gadā, tā joprojām saskaras ar vāju ekonomikas izaugsmi un augošām procentu likmēm.


Viedokļu kopsavilkums

Kvantitatīvā mīkstināšana kā netradicionāla monetārā stratēģija, iespējams, ir palīdzējusi dažām ekonomikām atgūties, taču tā joprojām ir ļoti pretrunīga stratēģija, un pat šāds secinājums ir apšaubāms. Lai gan lielākajai daļai potenciālo risku, piemēram, hiperinflācijai un pārmērīgai aizņemšanās, vēl nav bijusi negatīva ietekme uz ekonomiku, dažas valstis, kas izmanto QE, ir piedzīvojušas arī valūtas nestabilitāti un negatīvu ietekmi uz citām ekonomikas nozarēm un tirgiem. Kvantitatīvās mīkstināšanas politikas izmantošanas ilgtermiņa ietekme vēl nav pietiekami skaidra, un kvantitatīvās mīkstināšanas ietekme uz ekonomiku var novest pie pilnīgi atšķirīgiem rezultātiem atkarībā no dažādiem apstākļiem.