Kopsavilkums
Ja esi piedalījies DeFi projektos, noteikti esi dzirdējis par šo terminu. Nepārtraukti zaudējumi rodas, ja turētā marķiera cena mainās salīdzinājumā ar brīdi, kad tas tika noguldīts pūlā. Jo lielāka cenu starpība, jo lielāki ir nepārejoši zaudējumi.
Kas? Vai jūs joprojām zaudēsiet naudu, ja nodrošināsiet likviditāti? Kāpēc tiek teikts, ka šāda veida zaudējumi ir nepārejoši? Faktiski tas izriet no īpaša veida tirgus automatizētiem tirgus veidotājiem raksturīgajām dizaina iezīmēm. Likviditātes nodrošināšana likviditātes fondiem patiešām ir izdevīga, taču vienmēr ir jāapzinās jēdziens "neatgriezenisks zaudējums".
Ievads
Tādi DeFi protokoli kā Uniswap, SushiSwap vai PancakeSwap ir piedzīvojuši strauju tirdzniecības apjoma un likviditātes pieaugumu. Izmantojot šos likviditātes protokolus, jebkurš līdzekļu turētājs var kļūt par tirgus veidotāju un nopelnīt tirdzniecības maksu. Demokratizētais tirgus veidošanas mehānisms padara daudzas ekonomiskās darbības digitālās valūtas jomā harmoniskākas.
Tādēļ, pirms sniedzat likviditāti šīm platformām, kādas zināšanas jums ir jāapgūst? Šajā rakstā mēs apspriedīsim vienu no vissvarīgākajiem jēdzieniem - neizbēgamos zaudējumus.
Kas ir neizbēgamie zaudējumi?
Sniedzot likviditāti likviditātes fondam, var rasties neizbēgami zaudējumi. Šajā gadījumā uzglabāto aktīvu cena salīdzinājumā ar depozīta brīdi mainās. Jo lielāka ir izmaiņu amplitude, jo augstāka ir iespēja saskarties ar neizbēgamiem zaudējumiem. Šādā situācijā neizbēgami zaudējumi nozīmē, ka dolāra vērtība izņemšanas brīdī ir zemāka par depozīta vērtību.
Ja aktīvu cenas fondā ir relatīvi nelielas izmaiņas, tad risks saskarties ar neizbēgamiem zaudējumiem samazinās. Piemēram, stabilo monētu vai tokenu dažādās piesaistes versijas atradīsies relatīvi stabilā cenu diapazonā. Šādā gadījumā likviditātes sniedzēju (LP) risks saskarties ar neizbēgamiem zaudējumiem ir mazāks.
Ja ir zināms, ka pastāv risks saskarties ar neizbēgamiem zaudējumiem, kāpēc likviditātes sniedzēji joprojām sniedz likviditāti? Patiesībā neizbēgamos zaudējumus var kompensēt ar tirdzniecības maksām. Patiesībā pat tādi likviditātes fondi kā Uniswap, kas ir viegli pakļauti neizbēgamiem zaudējumiem, joprojām ļauj lietotājiem gūt peļņu no tirdzniecības maksām.
Uniswap iekasē 0.3% maksājumu par katru tiešo darījumu, kas notiek ar likviditātes sniedzēju. Ja konkrētā likviditātes fonda tirdzniecības apjoms ir ļoti augsts, pat saskaroties ar lieliem neizbēgamiem zaudējumiem, joprojām var gūt peļņu, sniedzot likviditāti. Tomēr tas ir atkarīgs no protokola, konkrētā likviditātes fonda, uzglabātajiem aktīviem un pat vairākiem tirgus vides faktoriem.
Kā rodas neizbēgamie zaudējumi?
Apskatīsim gadījumu, lai ilustrētu, kā neizbēgamie zaudējumi rodas likviditātes sniedzējiem.
Alise likviditātes fondā ieguldīja 1 ETH un 100 DAI. Šajā īpašajā automatizētā tirgus veidotāja (AMM) mehānismā ieguldītajiem tokeniem jābūt sastādītiem no diviem vienāda vērtības tokeniem. Tas nozīmē, ka, ieguldot tokenus, 1 ETH cena ir vienāda ar 100 DAI. Šajā brīdī Alises aktīvi depozīta brīdī bija 200 dolāru vērtībā.
Turklāt fondā kopā ir 10 ETH un 1,000 DAI (atlikušos līdzekļus sniedz citi likviditātes sniedzēji, kas ir līdzīgi kā Alise). Tādējādi Alise ieņem 10% daļu fondā, kopējā likviditāte ir 10,000.
Pieņemsim, ka ETH cena pieaug līdz 400 DAI. Šādā gadījumā arbitrāžas tirgotāji injicēs DAI fondā un izņems ETH, līdz attiecība atspoguļo pašreizējo cenu. Lūdzu, ņemiet vērā, ka automatizētā tirgus veidotāja mehānisms neizmanto rīkojumu grāmatu. Faktori, kas nosaka aktīvu cenas fondā, ir dažādu aktīvu proporcijas fondā. Lai arī kopējā likviditāte paliek nemainīga (10,000), aktīvu proporcijas fondā ir mainījušās.
Ja ETH cena kļūst par 400 DAI, šo divu tokenu proporcija fondā attiecīgi mainīsies. Pateicoties arbitrāžas tirgotāju darbībai, fondā tagad ir 5 ETH un 2,000 DAI.
Ja Alise nolemj izņemt līdzekļus, kā mēs iepriekš zinājām, viņai ir tiesības saņemt 10% no fonda daļas. Tādējādi viņa var izņemt 0.5 ETH un 200 DAI, kopējā vērtība ir 400 dolāri. Salīdzinot ar depozīta brīdi, kas bija 200 dolāru, viņa noteikti ieguva ievērojamu peļņu. Tomēr, ja viņa būtu turējusi 1 ETH un 100 DAI, kā būtu? Šo aktīvu kopējā vērtība pieaugtu līdz 500 dolāriem.
Rezultāti liecina, ka, salīdzinot ar investīcijām likviditātes fondā, Alise, turēdama šos aktīvus, faktiski varētu gūt lielāku peļņu. Tas ir tā sauktais "neizbēgamais zaudējums". Iepriekš minētajā gadījumā Alises zaudējumi bija nelieli, un sākotnējā depozīta summa bija relatīvi maza. Tomēr jāatzīmē, ka neizbēgamie zaudējumi var izraisīt nopietnus zaudējumus (pat lielāko daļu sākotnējā depozīta).
Lai gan tas ir tā, tomēr šis gadījums pilnībā ignorē Alises gūtās tirdzniecības maksas, sniedzot likviditāti. Daudzos gadījumos gūtās maksas var kompensēt zaudējumus, un likviditātes sniedzēji joprojām var gūt peļņu. Pat tādā gadījumā, sniedzot likviditāti DeFi protokoliem, noteikti saprotiet neizbēgamo zaudējumu būtību.
Neizbēgamās zaudējumu novērtējums
Kad tirdzniecības aktīvu cenas mainās, rodas neizbēgamie zaudējumi. Kā tiek aprēķināti konkrētie zaudējumi? Mēs varam to attēlot diagrammā. Lūdzu, ņemiet vērā, ka šajā diagrammā nav iekļautas tirdzniecības maksas, kas tiek gūtas, sniedzot likviditāti.
Izmantojot šo diagrammu, mēs varam saprast zaudējumus, kas saistīti ar cenu izmaiņām, salīdzinot ar vienkāršu aktīvu turēšanu:
1.25 reizes cenas starpība = zaudējumi 0.6%
1.50 reizes cenas starpība = zaudējumi 2.0%
1.75 reizes cenas starpība = zaudējumi 3.8%
2 reizes cenas starpība = zaudējumi 5.7%
3 reizes cenas starpība = zaudējumi 13.4%
4 reizes cenas starpība = zaudējumi 20.0%
5 reizes cenas starpība = zaudējumi 25.5%
Jums arī jāzina dažas svarīgas lietas. Neatkarīgi no tā, kā attīstās cenu starpības tendences, vienmēr būs neizbēgami zaudējumi. Tiklīdz cena mainās salīdzinājumā ar depozīta brīdi, neizbēgamie zaudējumi pastāv. Ja vēlaties padziļināti iepazīties ar šo tēmu, lūdzu, skatiet Pintail rakstu.
Riski, sniedzot likviditāti automatizētajiem tirgus veidotājiem
Faktiski termins "neizbēgamie zaudējumi" nav precīzs. Šāds nosaukums ir izvēlēts, jo zaudējumi kļūst reāli tikai tad, kad tokeni tiek izņemti no likviditātes fonda. No šī brīža neizbēgamie zaudējumi lielā mērā pārvēršas par pastāvīgiem zaudējumiem. Jūsu gūtās tirdzniecības maksas varētu kompensēt šādus zaudējumus, taču šis nosaukums joprojām ir maldinošs.
Sniedzot likviditāti automatizētajiem tirgus veidotājiem (AMM), ir jābūt īpaši uzmanīgiem. Kā minēts iepriekš, daži likviditātes fondi ir vieglāk pakļauti neizbēgamiem zaudējumiem nekā citi. Vienkārši sakot, jo lielāka ir aktīvu svārstīgums fondā, jo lielāka ir iespēja saskarties ar neizbēgamiem zaudējumiem. Sākuma posmā mēs iesakām noguldīt nelielu summu. Šādā veidā jūs varat pakāpeniski virzīties uz priekšu, pirms ieguldāt vairāk līdzekļu, aptuveni novērtējot gaidāmo atdevi.
Pēdējais punkts ir meklēt vairāk pārbaudītu automatizēto tirgus veidotāju. DeFi projekti atbalsta jebkuru dalībnieku viegli forkot esošos automatizētos tirgus veidotājus un pievienot dažas nelielas izmaiņas. Tomēr tas var novest pie nopietnām kļūdām, kas var radīt līdzekļus mūžīgi iestrēgušus automatizētajos tirgus veidotājos. Ja kāds likviditātes fonds sola neparasti augstu atdevi, tad iespējams, ka citur pastāv noteikti trūkumi, un attiecīgie riski var būt augstāki.
➟ Vēlaties uzsākt ceļojumu digitālo valūtu pasaulē? Aicinām doties uz Binance un iegādāties Bitcoin (BTC)!
Kopsavilkums
Neizbēgamie zaudējumi ir viens no pamatjēdzieniem, ko katram, kurš vēlas sniegt likviditāti automatizētajiem tirgus veidotājiem (AMM), būtu jāsaprot. Vienkārši sakot, ja uzglabāto aktīvu cena mainās salīdzinājumā ar depozīta brīdi, likviditātes sniedzējiem var rasties neizbēgami zaudējumi.
Vai jums ir citi jautājumi par neizbēgamiem zaudējumiem vai slīdošām cenām? Lūdzu, apmeklējiet mūsu jautājumu un atbilžu platformu Ask Academy, Binance kopienas dalībnieki ar prieku atbildēs uz jūsu jautājumiem.