Kas ir nākotnes līgums?
Nākotnes līgums ir vienošanās par preces, valūtas vai cita finanšu aktīva pirkšanu vai pārdošanu par iepriekš noteiktu cenu noteiktā laikā nākotnē.
Atšķirībā no tradicionālajiem tūlītējiem tirgiem, darījumi līgumu tirgos netiek veikti nekavējoties. Pircēji un pārdevēji tirgo līgumus, kas paredz norēķinus noteiktā laikā nākotnē. Turklāt lietotāji nevar tieši pirkt vai pārdot fiziskas preces vai digitālos aktīvus līgumu tirgū. Tā vietā viņi tirgo līgumus, kas pārstāv šos aktīvus, un faktiskais darījums ar aktīviem (vai skaidru naudu) notiks nākotnē, kad līgumi tiks izpildīti.
Kā piemērus ņemsim fjūčeru līgumus ar fiziskām precēm, piemēram, kviešiem un zeltu. Dažos tradicionālajos līgumu tirgos šo līgumu piegāde nozīmē fiziskas preces piegādi. Tāpēc zelts vai kvieši ir pareizi jāuzglabā un jātransportē, kas savukārt rada papildu izmaksas (sauktas par "uzglabāšanas izmaksām"). Tomēr daudzi līgumu tirgi tagad atbalsta skaidras naudas norēķinus, kas nozīmē tikai līdzvērtīgas naudas vērtības norēķinus (nav fiziskas apmaiņas).
Turklāt zelta vai kviešu cena līgumu tirgū var mainīties atkarībā no līguma norēķinu datuma attāluma. Jo tālāk ir derīguma termiņš, jo augstākas būs atbilstošās uzglabāšanas izmaksas, pieaugs arī cenas nenoteiktība, un jo lielāka būs iespējamā cenu atšķirība starp fjūčeru tirgu un tūlītējo tirgu.
Kāpēc tirgot nākotnes līgumus?
Riska ierobežošana un riska pārvaldība: tas ir galvenais nākotnes līgumu izveides iemesls.
Īstermiņa ekspozīcija: tirgotāji var likt likmes uz aktīva veiktspēju pat tad, ja viņiem tas nepieder.
Kredītpleca: Tirgotāji var atvērt pozīcijas, kas ir lielākas par viņu konta atlikumu.
Kas ir mūžīgais nākotnes līgums?
Nepārtraukts līgums ir īpašs nākotnes līgumu veids. Atšķirībā no tradicionālajiem līgumiem, beztermiņa līgumiem nav derīguma termiņa, un lietotāji var izvēlēties ieņemt amatus uz visiem laikiem. Turklāt pastāvīga līguma tirdzniecība ir balstīta uz bāzes indeksa cenu. To veido aktīva vidējā cena, ko ietekmē galvenie tūlītējie tirgi un relatīvie tirdzniecības apjomi.
Atšķirībā no tradicionālajiem līgumiem, pastāvīgo līgumu tirdzniecības cena parasti ir tāda pati vai ļoti tuvu tūlītējai tirdzniecībai. Tomēr lielākā atšķirība starp tradicionālajiem līgumiem un beztermiņa līgumiem ir tā, ka pirmajā ir noteikts "norēķinu datums".
Kas ir sākotnējā rezerve?
Sākotnējā rezerve ir minimālā rezerve, kas nepieciešama, atverot aizņemto pozīciju. Piemēram, ja sākotnējā rezerve ir 100 BNB, lietotājs var iegādāties 1000 BNB ar 10x kredītplecu. Tāpēc sākotnējā iemaksa ir 10% no kopējās pasūtījuma summas. Sākotnējā rezerve ir spēcīgs atbalsts pozīcijām ar aizņemtiem līdzekļiem un spēlē nodrošinājuma lomu.
Kas ir uzturēšanas rezerve?
Uzturēšanas rezerve ir minimālais nodrošinājums, kas nepieciešams atbilstošās tirdzniecības pozīcijas uzturēšanai. Ja maržas atlikums ir mazāks par uzturēšanas rezervi, lietotājs saņems maržas pieprasīšanas paziņojumu (pieprasot finansēt savu kontu) vai būs tieši spiests likvidēt. Lielākā daļa digitālās valūtas tirdzniecības platformu izvēlas pēdējo pieeju.
Citiem vārdiem sakot, sākotnējā rezerve ir summa, kas paredzēta, atverot pozīciju, savukārt uzturēšanas rezerve attiecas uz minimālo atlikumu, kas nepieciešams pozīcijas uzturēšanai. Uzturēšanas rezerve mainās dinamiski, atkarībā no tirgus cenām un konta atlikuma (ķīlas).
Kas ir piespiedu likvidācija?
Ja nodrošinājums ir mazāks par uzturēšanas rezervi, jūsu līguma konts būs spiests likvidēt. Binance piespiež likvidāciju dažādos veidos, pamatojoties uz katra lietotāja risku un sviras efektu (nodrošinājumu un neto risku). Jo lielāka ir kopējā pozīcija, jo lielāka ir nepieciešamā rezerves daļa.
Šis mehānisms atšķiras atkarībā no tirgus un tirdzniecības platformas, bet Binance iekasē nominālo maksu 0,5% apmērā par 1. līmeņa likvidāciju (tīrā riska darījums ir mazāks par 500 000 USD). Pēc piespiedu likvidācijas un nominālo maksu samaksas kontā atlikušie naudas līdzekļi tiks atgriezti lietotājam. Ja atlikums ir mazāks par 0,5%, konts tiks tieši atiestatīts uz nulli.
Lūdzu, ņemiet vērā, ka pēc piespiedu likvidācijas lietotājiem būs jāmaksā papildu maksa. Lai no tā izvairītos, jūs varat slēgt pozīciju pats, pirms ir sasniegta likvidācijas cena, vai finansēt savu maržas bilanci, lai palielinātu atšķirību starp likvidācijas cenu un pašreizējo tirgus cenu.
Kāda ir finansējuma likme?
Finansējums sastāv no periodiskiem maksājumiem starp pircēju un pārdevēju atkarībā no pašreizējām finansējuma likmēm. Ja finansējuma likme ir lielāka par nulli (pozitīvā vērtība), garie pircēji (līgumpircēji) maksā šortiem (līguma pārdevējiem) finansējuma likmi. Savukārt šorti maksā finansējuma likmi garajām bikses.
Finansējuma likmes sastāv no divām sastāvdaļām: procentu likmes un prēmijas. Procentu likme Binance fjūčeru tirgū ir fiksēta 0,03%, savukārt prēmiju indekss mainās, pamatojoties uz cenu starpību starp kontraktu tirgu un tūlītējo tirgu. Finansējuma likmes pārskaitījumi tiek veikti tieši starp lietotājiem, un Binance neiekasē nekādas maksas.
Ja mūžīgais nākotnes līgums tiek tirgots ar prēmiju (cena ir augstāka nekā tūlītējā tirgū), finansējuma likme ir pozitīva un ilgtermiņa maksā finansējuma likmi šortiem. Paredzams, ka tas pazeminās cenas, jo tiek likvidētas garās pozīcijas un atvērtas jaunas īsās pozīcijas.
Kas ir iezīmētā cena?
Markas cena ir līguma patiesās vērtības (patiesās cenas) aplēse, salīdzinot ar faktisko darījuma cenu (pēdējā cena). Markas cenas aprēķināšana var efektīvi izvairīties no negodīgas likvidācijas nopietnu tirgus svārstību laikā.
Tāpēc, lai gan indeksa cena ir saistīta ar tūlītējo tirgus cenu, markas cena atspoguļo mūžīgā nākotnes līguma patieso vērtību. Uzņēmumam Binance markas cena ir balstīta uz indeksa cenu un finansējuma likmi, un tas ir svarīgs faktors, aprēķinot "nerealizēto peļņu un zaudējumus".
Kā aprēķināt peļņu un zaudējumus (PnL)?
PnL apzīmē peļņu un zaudējumus, ko var iedalīt realizētajā peļņā un zaudējumos un nerealizētajā peļņā un zaudējumos. Ja jums ir atvērta pozīcija beztermiņa līgumu tirgū, peļņa un zaudējumi vēl nav realizēti un mainīsies līdz ar tirgus attīstību. Pēc pozīcijas slēgšanas nerealizētā peļņa un zaudējumi tiks pārvērsti realizētajā peļņā un zaudējumos.
Realizētā peļņa vai zaudējumi ir peļņa vai zaudējumi, kas iegūti no slēgtas pozīcijas. Tā nav tieši saistīta ar markas cenu, bet ir saistīta tikai ar pasūtījuma izpildes cenu. Savukārt nerealizētie P&L pastāvīgi mainās un ir galvenais likvidācijas virzītājspēks. Tāpēc markas cenas tiek izmantotas, lai nodrošinātu, ka aprēķinātā nerealizētā peļņa un zaudējumi ir precīzi, ticami un godīgi.
Kas ir aizsardzības fonds?
Īsāk sakot, aizsardzības fonds efektīvi novērš zaudējušos tirgotāju bilances nonākšanu negatīvā teritorijā, vienlaikus nodrošinot, ka rentabli tirgotāji saņem savu peļņu.
Piemēram, pieņemsim, ka Alises Binance Futures kontā ir 2000 USD. Ar šo finansējumu viņa izveidoja 10x garo pozīciju BNB ar vienības cenu 20 USD. Lūdzu, ņemiet vērā, ka līgums, ko Alise iegādājās, nebija no Binance, bet to nodrošināja cits tirgotājs. Kā darījuma partnerim Bobam ir arī tāda paša izmēra īsā pozīcija.
10 reizes palielināta kredītpleca vadīta, Alises pozīcijas lielums tagad ir 100 BNB (20 000 ASV dolāru vērtībā) ar ķīlu 2000 $. Tomēr, ja BNB cena samazināsies no 20 USD uz 18 USD, Alisei var draudēt automātiska likvidācija. Tas nozīmē, ka viņas aktīvi būs spiesti likvidēt, un viņas 2000 dolāru depozīts tiks zaudēts.
Ja sistēma kādu iemeslu dēļ nevar laikus aizvērt pozīciju un tirgus cena turpinās kristies, līdz pozīcijas slēgšanai tiks aktivizēts aizsardzības fonds, lai kompensētu attiecīgos zaudējumus. Alise šeit neredzēs lielas izmaiņas, jo pēc piespiedu likvidācijas viņas bilance atgriezīsies uz nulli, taču tas nodrošinās, ka Bobs saņems atbilstošus labumus. Bez aizsardzības fonda Alises 2000 dolāru ne tikai zaudētu, bet viņas konta atlikums pat kļūtu negatīvs.
Tomēr faktiskajā tirdzniecībā viņas uzturēšanas rezerve būs zem minimālās prasības, un viņas garā pozīcija, iespējams, ir bijusi slēgta pirms tam. Piespiedu likvidācijas maksu tieši maksā aizsardzības fonds, bet atlikušos līdzekļus atdod lietotājam.
Tāpēc aizsardzības fonda mehānisma mērķis ir efektīvi izmantot to tirgotāju noguldījumus, kuru pozīcijas bija spiestas likvidēt, lai kompensētu nulles kontu zaudējumus. Paredzams, ka normālos tirgus apstākļos aizsardzības fonds turpinās pieaugt, jo lietotāji ir spiesti likvidēt savas pozīcijas.
Rezumējot, kad lietotāja pozīcija ir spiesta tikt likvidēta, pirms tā ir sasniegusi līdzsvars vai kļūst negatīva, aizsardzības fonds palielināsies. Ekstrēmākos gadījumos sistēma var nespēt aizvērt visas pozīcijas, un tādā gadījumā aizsardzības fonds tiks izmantots iespējamo zaudējumu segšanai. Šāda situācija ir retāk sastopama, taču tā var notikt nopietnas tirgus nestabilitātes vai ārkārtēja likviditātes trūkuma laikā.
Kas ir automātiskā parādsaistību samazināšana?
Automātiskā aizņemto līdzekļu īpatsvara samazināšana ir veids, kā darījuma partneri var piespiest pozīcijas likvidēt. Automātiska pozīcijas samazināšana notiks tikai tad, ja aizsardzības fonds neizdosies (rodas noteikti apstākļi). Lai gan rašanās iespējamība ir ārkārtīgi zema, šādi notikumi prasa, lai ienesīgi tirgotāji daļu savas peļņas izmantotu zaudējušo tirgotāju zaudējumu segšanai. Diemžēl digitālo valūtu tirgus ir ļoti nestabils, un pastāvīgo līgumu sniegtā svira ir salīdzinoši liela. No automātiskās pozīcijas samazināšanas nevar pilnībā izvairīties, taču mēs pieliksim visas pūles, lai šo iespējamību samazinātu.
Citiem vārdiem sakot, darījuma partnera likvidācija ir pēdējais līdzeklis, kad aizsardzības fonds nespēj segt visas nulles pozīcijas. Vispārīgi runājot, pozīcijas ar vislielāko peļņu (un piesaistīto līdzekļu īpatsvaru) arī veicina lielāko daļu automātiskajā aizņemto līdzekļu samazināšanā. Binance izmanto indikatoru, lai informētu lietotājus par viņu pozīciju automātiskās līdzsvara samazināšanas rindā.
Binance fjūčeru tirgus sistēma veic visus nepieciešamos pasākumus, lai izvairītos no automātiskas aizņemto līdzekļu samazināšanas, un samazina tās ietekmi, izmantojot vairākas funkcijas. Ja notiek automātiska aizņemto līdzekļu īpatsvara samazināšana, darījuma partnera likvidācija tiks veikta bez tirgus maksas. Ietekmētie lietotāji tiks nekavējoties informēti un var jebkurā laikā atgriezties tirgū.
