Opciju līgums ir līgums, kas ļauj tirgotājam pirkt vai pārdot aktīvu par iepriekš noteiktu cenu pirms vai noteiktā datumā. Lai gan opciju līgumi var izklausīties līdzīgi nākotnes līgumiem, tirgotājiem, kas pērk opciju līgumus, nav pienākuma noteikt savu pozīciju. )
Opciju līgumus var atvasināt no dažādiem pamatā esošajiem aktīviem, tostarp akcijām un kriptovalūtām. Šos līgumus var atvasināt arī no finanšu indeksiem. Opciju līgumus bieži izmanto, lai ierobežotu esošo pozīciju risku un veiktu spekulatīvus darījumus.
Kā darbojas opciju līgumi?
Ir divi pamata opciju veidi, proti, zvanu iespējas un pārdošanas iespējas. Pirkšanas iespēja līguma īpašniekam dod tiesības pirkt pamatā esošo aktīvu, savukārt pārdošanas iespēja līguma īpašniekam dod tiesības pārdot pamatā esošo aktīvu. Tāpēc tirgotāji parasti izvēlas pirkšanas iespējas, kad sagaida bāzes aktīva cenas pieaugumu, un pārdošanas iespējas, kad viņi sagaida, ka cena samazināsies. Viņi var arī izmantot pirkšanas un pārdošanas iespējas, lai saglabātu cenas stabilas, vai pat izmantot abu iespēju kombināciju, lai liktu uz tirgus svārstībām.
Opciju līgums sastāv no vismaz četrām daļām: lieluma, derīguma termiņa, izmantošanas cenas un prēmijas. Pirmkārt, pasūtījuma lielums attiecas uz tirgojamo līgumu skaitu. Otrkārt, derīguma termiņš ir datums, kad tirgotājs vairs nevar izmantot iespēju. Atkal izpildes cena attiecas uz cenu, par kādu aktīvs tiks pirkts un pārdots (ja līguma pircējs nolemj izmantot iespēju). Visbeidzot, prēmija attiecas uz cenu, par kādu tiek tirgots opciju līgums. Cena atspoguļo summu, kas investoram jāmaksā, lai iegūtu opciju. Tāpēc pircējs iegūst līgumu no rakstītāja (pārdevēja), pamatojoties uz prēmijas vērtību, kas nepārtraukti mainās, tuvojoties derīguma termiņa beigām.
Būtībā, ja izmantošanas cena ir zemāka par tirgus cenu, tirgotāji iegādāsies bāzes aktīvu ar atlaidi, un pēc prēmijas ieskaitīšanas viņi var izvēlēties izmantot līgumu un gūt peļņu. Tomēr, ja izmantošanas cena ir augstāka par tirgus cenu, opcijas turētājam nav iemesla izmantot iespēju, un līgums tiks uzskatīts par spēkā neesošu. Ja līgums netiek izmantots, pircējs zaudē tikai prēmiju, kas samaksāta, atverot pozīciju.
Ir svarīgi atzīmēt, ka, lai gan pircējs var izvēlēties, vai izmantot pirkšanas un pārdošanas opcijas, rakstnieka (pārdevēja) darbība ir atkarīga no pircēja lēmuma. Tas ir, ja pirkšanas iespējas pircējs nolemj izmantot savu līgumu, pārdevējam ir pienākums pārdot pamatā esošo aktīvu. Tāpat, ja tirgotājs iegādājas pārdošanas iespēju un nolemj to izmantot, pārdevējam ir pienākums iegādāties bāzes aktīvu no līguma turētāja. Tas nozīmē, ka autors ir pakļauts lielākam riskam nekā pircējs. Lai gan pircēja zaudējumi ir ierobežoti ar prēmiju, kas samaksāta par līgumu, autora zaudējumi var būt lielāki atkarībā no aktīva tirgus vērtības.
Daži līgumi dod tirgotājiem tiesības izmantot iespēju jebkurā laikā pirms termiņa beigām. Šāda veida līgumu bieži sauc par amerikāņu opciju līgumu. Turpretim Eiropas opciju līgumus var izmantot tikai termiņa beigu datumā. Taču ir vērts atzīmēt, ka šo līgumu nosaukumiem nav nekā kopīga ar to ģeogrāfisko atrašanās vietu.
opciju prēmija
Autoratlīdzības vērtību ietekmē dažādi faktori. Vienkārši sakot, uzcenojums, ko varam noteikt opcijai, ir atkarīgs no vismaz četriem faktoriem: bāzes aktīva cenas, izmantošanas cenas, laika, kas atlicis līdz termiņa beigām, un attiecīgā tirgus (vai indeksa) nepastāvības. Šiem četriem komponentiem ir atšķirīga ietekme uz izsaukumu un pārdošanas prēmijām, kā parādīts tabulā zemāk.
Mēs varam viegli redzēt, ka aktīva cenai un izpildes cenai ir pretēja ietekme uz zvanu un pārdošanas prēmijām. Turpretim īsāki laika periodi parasti nozīmē zemākas prēmijas abām iespējām. Galvenais iemesls ir tas, ka jo īsāks termiņš, jo mazāka iespēja, ka tirgotāji liks līgums pāriet sev par labu. No otras puses, pieaugošais nepastāvības līmenis parasti izraisa prēmiju pieaugumu. Tāpēc opciju līgumu prēmijas ir šo un citu faktoru kombinācijas rezultāts.
opcijas cenas jutīgums
Opcijas cenas jutīgums ir rīks, ko izmanto, lai izmērītu dažus no daudzajiem faktoriem, kas ietekmē līguma cenu. Konkrētāk, tās ir statistikas vērtības, kas mēra konkrēta līguma risku, pamatojoties uz dažādiem pamatā esošajiem mainīgajiem. Tālāk ir sniegts īss skaidrojums par dažām galvenajām opciju cenu jutīgajām vērtībām un to mērīšanu.
Delta: mēra opcijas līguma cenas izmaiņas attiecībā pret bāzes aktīva cenu. Piemēram, delta 0,6 nozīmē, ka par katru 1 ASV dolāra izmaiņu aktīva cenā prēmija, visticamāk, mainīsies par 0,60 ASV dolāriem.
Gamma: mēra delta izmaiņu ātrumu laika gaitā. Pieņemot, ka Delta mainās no 0,6 līdz 0,45, opcijas gamma ir 0,15.
Teta: mēra cenas izmaiņas, kas saistītas ar līguma termiņu, kas saīsināts par vienu dienu. Tas parāda, kā sagaidāms, ka prēmija mainīsies, tuvojoties opcijas līguma termiņa beigām.
Vega: mēra atbilstošo līgumcenas izmaiņu likmi katrām 1% izmaiņām bāzes aktīva implicētajā svārstīgumā. Vega pieaugums parasti atspoguļo zvanu un pārdošanas cenu pieaugumu.
Rho: ar procentu likmju svārstībām saistīto paredzamo cenu izmaiņu mērs. Procentu likmju pieaugums parasti izraisa pirkšanas opciju cenu pieaugumu un pārdošanas opciju cenu pazemināšanos. Tāpēc pirkšanas opcijai ir pozitīva Rho vērtība, un pārdošanas opcijai ir negatīva Rho vērtība.
Bieži lietošanas gadījumi
Riska ierobežošana
Opciju līgumi tiek plaši izmantoti kā riska ierobežošanas instrumenti. Ļoti vienkāršs riska ierobežošanas stratēģijas piemērs būtu, ja tirgotājs iegādājas pārdošanas opciju akcijām, kas viņam jau pieder. Ja galvenās līdzdalības kopējā vērtība tiek zaudēta cenas krituma dēļ, pārdošanas iespēju izmantošana var palīdzēt tirgotājiem mazināt zaudējumus.
Piemēram, pieņemsim, ka Alise nopērk 100 akciju akcijas par cenu 50 USD, cerot, ka tirgus cena pieaugs. Taču, lai nodrošinātos pret akciju cenas krituma iespēju, viņa nolēma iegādāties pārdošanas opciju ar izpildes cenu 48 USD, maksājot 2 USD par akciju prēmiju. Ja tirgus kļūst lācīgs un akciju cena nokrītas līdz 35 USD, Alise var izmantot līgumu, lai mazinātu zaudējumus, un pārdot akcijas par USD 48 par akciju, nevis USD 35 par akciju. Bet, ja tirgus kļūst vēss, tad viņai nav jāīsteno līgums, un viņa zaudēs tikai samaksāto prēmiju (2 USD par akciju).
Pēc tam Alisei būtu 52 USD (50 USD + 2 USD par akciju), un viņas zaudējumi būtu ierobežoti līdz 400 USD (maksātā prēmija USD 200, plus 48 USD par akciju cena, lai pārdotu akcijas, ar maksimālo zaudējumu USD 200).
spekulatīvā tirdzniecība
Opcijas tiek plaši izmantotas arī spekulatīvai tirdzniecībai. Piemēram, tirgotājs, kurš uzskata, ka aktīva cena drīz pieaugs, var iegādāties pirkšanas iespēju. Ja aktīva cena ir augstāka par izpildes cenu, tirgotājs var izmantot opciju un iegādāties to ar atlaidi. Ja aktīva cena ir augstāka vai zemāka par izpildes cenu, padarot līgumu rentablu, tiek uzskatīts, ka opcija ir "naudā". Attiecīgi, ja līgums ir rentabilitātes punktā, to sauc par "naudas opciju", ja tas ir ar zaudējumiem, to sauc par "bezmaksas iespēju".
pamata stratēģija
Tirgojot opcijas, tirgotāji var izmantot dažādas stratēģijas, kuru pamatā ir četras pamatpozīcijas. Pircējs var iegādāties pirkšanas iespēju (pirkšanas tiesības) vai pārdošanas iespēju (tiesības pārdot). Rakstnieks var pārdot pirkšanas vai pārdošanas iespējas līgumu. Kā minēts iepriekš, ja līguma turētājs nolemj izmantot iespēju, autoram ir pienākums pirkt vai pārdot aktīvu.
Ir dažādas opciju tirdzniecības stratēģijas, no kurām izvēlēties, pamatojoties uz dažādām iespējamām zvanu un pārdošanas līgumu kombinācijām. Daži šo stratēģiju pamata piemēri ir šādi: aizsargājošie piegājieni, segtie izsaukumi, sliežu ceļi un plati.
Aizsardzības pirkšana: pārdošanas iespējas līgums, kas ietver esoša aktīva iegādi. Šī ir riska ierobežošanas stratēģija, ko Alise izmantoja iepriekšējā piemērā. Šī stratēģija ir pazīstama arī kā portfeļa apdrošināšana, jo tā aizsargā investorus no iespējamām lejupejošām tendencēm, vienlaikus saglabājot viņu pakļautību, ja aktīvu cenas pieaugs.
Segtais zvans: zvana iespēja, kas ietver esoša aktīva pārdošanu. Investori var izmantot šo stratēģiju, lai gūtu papildu ienākumus (opciju prēmijas) no savām akcijām. Ja līgums netiek izpildīts, ieguldītājs var nopelnīt prēmiju, saglabājot aktīvu. Bet, ja līgums tiek īstenots tāpēc, ka pieaug tirgus cena, investoram ir pienākums pārdot pozīciju.
Straddle arbitrāža: attiecas uz pirkšanas opciju un pārdošanas iespēju pirkšanu vienam un tam pašam aktīvam ar tādu pašu izmantošanas cenu un derīguma termiņu. Kamēr kāda aktīva cena pieaug vai samazinās par pietiekami lielu summu, tirgotāji var gūt peļņu. Vienkārši sakot, tirgotāji liek likmes uz tirgus kustībām.
Plaša starpība: ietver vienlaicīgu pirkšanas iespēju pirkšanu un pārdošanas iespēju pirkšanu (t.i., pirkšanas iespēju pirkšanu ar izmantošanas cenu virs tirgus cenas un pārdošanas iespēju pirkšanu ar izmantošanas cenu zem tirgus cenas). Plats straddle principā ir tas pats, kas straddle, taču pozīcijas atvēršanas izmaksas ir zemākas. Tomēr, lai plati stradddled būtu rentabli, ir nepieciešams augstāks nepastāvības līmenis.
priekšrocība
Piemērots tirgus risku ierobežošanai.
Lielāka elastība spekulatīvajā tirdzniecībā.
Var izmantot dažādus portfeļus un tirdzniecības stratēģijas ar unikāliem riska/atlīdzības modeļiem.
Ir iespējams gūt peļņu no visām tirgus tendencēm (buļļu, lāču un buļļu tirgi).
Tas var samazināt noliktavas atvēršanas izmaksas.
Ļauj veikt vairākus darījumus vienlaicīgi.
trūkums
Mehānika un honorāru aprēķini dažkārt ir grūti saprotami.
Augsts risks, īpaši autoram (pārdevējam)
Tirdzniecības stratēģijas ir sarežģītākas nekā tradicionālās alternatīvās stratēģijas.
Opciju tirgi bieži cieš no zema likviditātes līmeņa, padarot tos mazāk pievilcīgus lielākajai daļai tirgotāju.
Opciju līguma prēmijas vērtība ļoti svārstās un samazinās, tuvojoties termiņa beigām.
Iespējas un nākotnes līgumi
Opciju līgumi un nākotnes līgumi ir atvasināti instrumenti, un tāpēc tie ir daži no tiem pašiem lietošanas gadījumiem. Neskatoties uz to līdzību, norēķinu mehānismos ir milzīgas atšķirības.
Atšķirībā no opcijām, nākotnes līgumi parasti tiek izpildīti beigu datumā, kas nozīmē, ka līguma turētājam ir juridisks pienākums tirgot pamatā esošo aktīvu (vai naudu ar to attiecīgajām vērtībām). No otras puses, opcijas var izmantot tikai pēc tā tirgotāja ieskatiem, kuram ir līgums. Ja līguma turētājs (pircējs) izmanto iespēju, rakstītājam (pārdevējam) ir pienākums tirgot bāzes aktīvu.
Apkopojiet
Kā norāda nosaukums, opcijas ļauj investoriem izvēlēties pirkt vai pārdot aktīvu nākotnē neatkarīgi no tirgus cenas. Šādi līgumi ir daudzpusīgi un var tikt izmantoti dažādās situācijās: ne tikai spekulatīvai tirdzniecībai, bet arī riska ierobežošanas stratēģiju īstenošanai. )
Taču ir svarīgi atzīmēt, ka opciju un citu atvasināto instrumentu tirdzniecība ir saistīta ar daudziem riskiem. Tāpēc pirms šāda veida līgumu izmantošanas tirgotājiem rūpīgi jāsaprot, kā tas darbojas. Tirgotājiem ir arī svarīgi pilnībā izprast dažādās pirkšanas un pārdošanas opciju kombinācijas, kā arī iespējamos riskus, kas saistīti ar katru stratēģiju. Turklāt tirgotājiem jāapsver iespēja izmantot riska pārvaldības stratēģijas, kā arī tehnisko un fundamentālo analīzi, lai kontrolētu iespējamos zaudējumus.
