Galvenie secinājumi
Iedomājieties automatizētu tirgus veidotāju (AMM) kā viedā līguma jaudīgu sistēmu, kas nepārtraukti nosaka cenas starp diviem vai vairākiem digitālajiem aktīviem, izmantojot algoritmiskas formulas.
AMM ļauj veikt uzticību neprasošu tirdzniecību bez tradicionālām pasūtījumu grāmatām, un ikviens var kļūt par tirgus veidotāju, nodrošinot likviditāti baseiniem un gūstot daļu no tirdzniecības maksām un citiem stimulus.
Šie protokoli ir pārveidojuši decentralizēto finansējumu (DeFi), padarot "tirgus veidošanu" pieejamāku visiem.
Ievads
Decentralizētā finansēšana (DeFi) strauji attīstās vairākos blokķēdes tīklos, tostarp Ethereum, BNB Chain, Polygon, Avalanche un Layer 2 risinājumos, piemēram, Arbitrum un Optimism. Šī izaugsme ir veicinājusi AMM plašu pieņemšanu, kas piedāvā dziļus likviditātes baseinus un apstrādā miljardus tirdzniecības apjoma.
AMM ļauj ikvienam viegli izveidot vai piedalīties tirgos gandrīz jebkuram žetonam, ļaujot tirgot bez centralizētiem starpniekiem. Bet kā AMM strādā aizkulisēs? Kā tās salīdzina ar tradicionālām pasūtījumu grāmatām? Apskatīsim.
Kas ir automatizēti tirgus veidotāji (AMM)?
AMM ir protokols, ko izmanto decentralizētajos biržās (DEX). Tas balstās uz algoritmiskajiem cenu modeļiem, lai ļautu žetonu tirdzniecību bez pasūtījumu grāmatām. Tātad, nevis saskaņojot pircējus un pārdevējus, AMM izmanto likviditātes baseinus, kur cenas tiek noteiktas, pamatojoties uz žetonu daudzumu baseinā.
Klasiskā AMM formula, ko popularizējusi Uniswap, ir nemainīgas produkta formula: x * y = k, kur x un y ir žetonu rezerves, un k ir nemainīgs produkts. Tas nozīmē, ka, kad lietotāji tirgo žetonus, to daudzumi baseinā pielāgojas, lai saglabātu produktu k nemainīgu, dinamiski ietekmējot cenas.
Bez Uniswap tradicionālās formulas pastāv arī citu veidu AMM. Piemēram:
Curve izmanto stabilas apmaiņas formulu, kas optimizēta tirdzniecībai ar līdzīgām cenām (kā stabilie žetoni), kas palīdz samazināt slīdēšanu.
Uniswap v3 ievieš koncentrētu likviditāti, ļaujot likviditātes sniedzējiem piešķirt līdzekļus specifiskām cenu diapazoniem, lai palielinātu kapitāla efektivitāti un potenciālos ienākumus.
Tradicionālie tirgus veidotāji parasti ir uzņēmumi, kas izmanto sarežģītas stratēģijas, lai uzturētu pasūtījumu grāmatas un šauras izplatības. AMM demokratizē šo lomu, ļaujot ikvienam sniegt likviditāti un veidot tirgus uz ķēdes, izmantojot viedos līgumus.
Kā darbojas automatizēti tirgus veidotāji?
AMM darbojas caur likviditātes baseiniem, kas piepildīti ar žetoniem, nevis pasūtījumu grāmatām. Lietotāji, kas pazīstami kā likviditātes sniedzēji (LP), šajos baseinos iemaksā vienādus divu vai vairāku žetonu vērtības. Tirgotāji tad tieši mijiedarbojas ar baseinu, lai apmainītu žetonus.
Tas nozīmē, ka jūs tirgojat ar datorprogrammu, kas nosaka cenas, izmantojot formulu. AMM momentāni pielāgo cenas, kad notiek darījumi un mainās žetonu bilances. Baseini ar lielāku likviditāti parasti ļauj veikt gludākus darījumus ar mazāku slīdēšanu (atšķirību starp gaidīto un faktiskās darījumu cenu).
LP tiek atlīdzināti ar tirdzniecības maksām un dažreiz papildu stimulu, piemēram, likviditātes ieguves atlīdzībām. Tomēr viņi saskaras arī ar riskiem, piemēram, pagaidu zaudējumiem, kas notiek, kad žetonu cenas mainās attiecībā pret otru.
Likviditātes baseini
Likviditātes baseins ir viedais līgums, kas tur divu vai vairāku žetonu rezervi, pret kuriem tirgotāji var apmainīties. Lai nodrošinātu likviditāti, LP iemaksā atbilstošas šī žetona vērtības. Piemēram, iemaksājot $1,000, tas var nozīmēt $500 vērtības ETH un $500 vērtības USDC.
Tirdzniecības maksas no darījumiem baseinā tiek dalītas starp LP proporcijā pret viņu daļu no kopējās likviditātes. Maksu struktūras atšķiras starp platformām. Piemēram, Uniswap v3 piedāvā vairākas maksas pakāpes atkarībā no darījuma riska līmeņa un ietver nelielu protokola maksu, kas tiek novirzīta pārvaldībai.
Jo vairāk likviditātes baseinā, jo mazāka slīdēšana, ar kuru tirgotāji saskarsies. Slīdēšana parasti ir augstāka lieliem darījumiem attiecībā pret baseina izmēru, jo cenu formula pielāgo žetonu bilances un cenas.
Pagaidu zaudējumi
Pagaidu zaudējumi attiecas uz dolāru vērtības samazinājumu, ko likviditātes sniedzēji var piedzīvot salīdzinājumā ar vienkāršu žetonu turēšanu, ja šo žetonu cenas mainās attiecībā pret otru.
Inovācijas, piemēram, Uniswap v3 koncentrētā likviditāte un Curve stabilie baseini palīdz mazināt pagaidu zaudējumus, optimizējot, kā likviditāte tiek novietota un novērtēta. Baseini, kas sastāv no ļoti savstarpēji saistītiem žetoniem, piemēram, stabilajiem žetoniem vai iepakotām versijām no viena aktīva, parasti piedzīvo krietni mazāk pagaidu zaudējumu.
Atcerieties, ja jūs izņemat savu naudu, kad cenas ir mainījušās, šie zaudējumi kļūst par pastāvīgiem. Tirdzniecības maksas un stimuli var kompensēt šos zaudējumus, bet tas ne vienmēr ir tā. LP jābūt informētiem par riskiem pirms līdzekļu iemaksas.
Riski, kas jāņem vērā
Lai gan AMM piedāvā decentralizāciju un vieglu piekļuvi, lietotājiem jābūt apzinātiem par vairākiem riskiem:
Viedlīgumu ievainojamības, kas var novest pie līdzekļu zaudēšanas.
Pagaidu zaudējumi (kad žetonu cenas atšķiras).
Priekšlaicīgas darbības un Miner Extractable Value (MEV) uzbrukumi, kur roboti vai ieguvēji pārvieto vai ieliek darījumus, lai iegūtu peļņu uz parasto lietotāju rēķina.
Regulējošas neskaidrības, kas ietekmē DeFi platformas.
Lai samazinātu riskus, meklējiet cienījamas AMM platformas un noteikti saprotiet to mehāniku pirms tirdzniecības vai likviditātes nodrošināšanas.
Noslēdzošas domas
AMM ir mainījuši DeFi, padarot tirdzniecību un tirgus veidošanu atvērtu ikvienam. Mūsdienu AMM ir daudz progresīvāki, piedāvājot sarežģītākus modeļus, jaunus elementus un darbojoties vairākās blokķēdes tīklos.
Ja vēlaties izmēģināt AMM paši, platformas kā Uniswap, Curve un PancakeSwap piedāvā lietotājam draudzīgas saskarnes, lai bez piepūles apmainītu tūkstošiem žetonu no jūsu maka.
Papildu lasīšana
Pagaidu zaudējumi skaidroti
Piedāvājuma-un-pieprasījuma izplatība un slīdēšana skaidroti
Kas ir likviditātes baseini DeFi?
Kas ir Uniswap un kā tas darbojas?
Kas ir priekšlaicīga darbība?
Paziņojums: Šis saturs tiek sniegts jums uz „kā ir” pamata vispārīgai informācijai un izglītības mērķiem, bez jebkādas veida pārstāvības vai garantijas. To nedrīkst interpretēt kā finanšu, juridisku vai citu profesionālu padomu, un tas nav domāts, lai ieteiktu iegādāties jebkādu konkrētu produktu vai pakalpojumu. Jums jāmeklē savs padoms no atbilstošiem profesionāliem konsultantiem. Šajā rakstā minētie produkti var nebūt pieejami jūsu reģionā. Ja raksts ir sagatavots trešās puses līdzautora, lūdzu, ņemiet vērā, ka izteiktās domas pieder trešās puses līdzautoram un ne vienmēr atspoguļo Binance Academy viedokli. Lūdzu, izlasiet mūsu pilnu paziņojumu par atbildību, lai iegūtu sīkāku informāciju. Digitālo aktīvu cenas var būt svārstīgas. Jūsu ieguldījuma vērtība var samazināties vai pieaugt, un jūs varat nesaņemt atpakaļ ieguldīto summu. Jūs esat pilnībā atbildīgs par saviem ieguldījumu lēmumiem, un Binance Academy nav atbildīga par jebkādiem zaudējumiem, ko jūs varat ciest. Šis materiāls nedrīkst tikt interpretēts kā finanšu, juridisku vai citu profesionālu padomu. Lai iegūtu vairāk informācijas, skatiet mūsu lietošanas noteikumus un riska brīdinājumus.
