Galvenās atziņas
Nepastāvīgi zaudējumi notiek, kad jūsu tokenu cenu attiecība mainās salīdzinājumā ar brīdi, kad jūs tos iemaksājāt likviditātes baseinā.
Jo lielāka ir šī izmaiņa, jo lielāka ir potenciālā zaudējumu iespēja salīdzinājumā ar vienkāršu tokenu turēšanu (HODLing).
Tas nozīmē, ka jūs varētu beigās zaudēt naudu, sniedzot likviditāti DeFi baseiniem. Tā izriet no iekšējās dizaina īpašības īpašam tirgus veidam, ko sauc par automatizētu tirgus veidotāju (AMM).
Likviditātes sniegšana likviditātes baseinā var būt ienesīga, taču jums būs jāatceras par nepastāvīgu zaudējumu jēdzienu, lai izvairītos no potenciālajiem zaudējumiem.
Ievads
Decentralizētās finanses (DeFi) protokoli ir piedzīvojuši apjoma un likviditātes eksploziju. Tie ļauj būtībā ikvienam ar līdzekļiem kļūt par tirgus veidotāju un pelnīt tirdzniecības maksas. Tirgus veidošanas demokrātizācija ir ļāvusi daudzām bezberzes ekonomiskām aktivitātēm kriptovalūtu jomā.
Tātad, ko jums vajadzētu zināt pirms likviditātes sniegšanas šajās platformās? Viens no svarīgākajiem jēdzieniem, kas jāizprot, ir pagaidu zaudējumi—un tieši to mēs aplūkosim šajā rakstā.
Kas ir pagaidu zaudējumi?
Pagaidu zaudējumi notiek, kad jūs sniedzat likviditāti baseinā, un cenu attiecība starp aktīviem, ko jūs depozitējāt, mainās salīdzinājumā ar to, kad jūs tos depozitējāt.
Jo lielāka ir šī izmaiņa, jo vairāk jūs esat pakļauts pagaidu zaudējumiem. Tas nozīmē, ka, izņemot, dolāra vērtība aktīviem, ko jūs saņemat atpakaļ, var būt mazāka nekā tad, ja jūs būtu vienkārši turējuši tos ārpus baseina.
Baseini, kas satur aktīvus ar relatīvi stabilām cenu attiecībām—piemēram, stabilās monētas, kas piesaistītas tai pašai valūtai vai dažādām iepakotām versijām no monētas—parasti ir ar zemāku pagaidu zaudējumu risku. Tomēr pat stabilās monētas var piedzīvot novirzīšanās notikumus, kas var uz laiku palielināt risku.
Kāpēc likviditātes sniedzēji (LP) joprojām piedalās, neskatoties uz šo risku? Tāpēc, ka pagaidu zaudējumus bieži var kompensēt vai pat pilnībā kompensēt ar tirdzniecības maksām, ko gūstat, sniedzot likviditāti.
Piemēram, Uniswap iekasē maksu par katru tirdzniecību, kas tieši nonāk pie likviditātes sniedzējiem. Ja ir pietiekams tirdzniecības apjoms, savāktās maksas var padarīt likviditātes sniegšanu izdevīgu, pat baseinos, kuriem ir pagaidu zaudējumu risks. Peļņas potenciāls ir atkarīgs no protokola, konkrētā baseina, aktīviem un plašākām tirgus nosacījumiem.
Kā notiek pagaidu zaudējumi?
Apskatīsim piemēru, kā pagaidu zaudējumi var izskatīties likviditātes sniedzējam.
Alise depozitē 1 ETH un 100 USDC likviditātes baseinā. Šajā konkrētajā automatizētajā tirgus veidotājā (AMM) depozitētiem tokeniem jābūt ekvivalentai dolāra vērtībai depozīta brīdī. Tātad šajā piemērā 1 ETH cena ir 100 USDC, padarot Alises depozītu vērts $200.
Turklāt baseinā ir kopā 10 ETH un 1,000 USDC – finansēti no citiem LP, piemēram, Alise. Tātad Alisei ir 10% daļa baseinā.
Pieņemsim, ka ETH cena pieaug līdz 400 USDC. Kamēr tas notiek, arbitrāžas tirgotāji pievienos USDC baseinam un izņems ETH no tā, līdz attiecība atspoguļo pašreizējo cenu. Atcerieties, AMM nav pasūtījumu grāmatu; cenas nosaka tokenu attiecība baseinā.
Tā kā AMM uztur nemainīgu rezervju produktu (x * y = k), daudzumi baseinā pielāgojas, lai atspoguļotu cenu izmaiņas. Tagad baseinā ir aptuveni 5 ETH un 2,000 USDC, pateicoties arbitrāžas tirgotāju darbam.
Kad Alise izņem savu 10% daļu, viņa saņem 0.5 ETH un 200 USDC, kas kopā ir vērts $400. Forši! Tas ir 100% pieaugums no viņas sākotnējā $200 depozīta. Tomēr, ja Alise būtu vienkārši turējusi savu sākotnējo 1 ETH un 100 USDC, viņas turējumi tagad būtu vērti $500.
Mēs varam redzēt, ka Alise būtu labāk darījusi, ja būtu HODLējusi, nevis depozitējusi likviditātes baseinā. To sauc par pagaidu zaudējumiem. Zaudējums ir “pagaidu”, jo, ja cenu attiecība atgriežas iepriekšējā stāvoklī, zaudējums izzūd.
Ņemiet vērā, ka šis piemērs neņem vērā tirdzniecības izmaksas. Izmaksas, ko Alise nopelnīja, sniedzot likviditāti, var kompensēt vai pārsniegt šo zaudējumu, padarot likviditātes sniegšanu izdevīgu. Bet atcerieties, ka pagaidu zaudējumi var novest pie lieliem zaudējumiem (ieskaitot ievērojamu daļu no sākotnējā depozīta).
Pagaidu zaudējumu novērtējums
Tātad, pagaidu zaudējumi notiek, kad aktīvu cenas baseinā mainās. Bet cik daudz tas ir tieši? Mēs varam attēlot to grafikā. Ņemiet vērā, ka tas neņem vērā maksas, kas gūtas, sniedzot likviditāti.
Šeit ir kopsavilkums par to, ko grafiks mums stāsta par zaudējumiem salīdzinājumā ar HODLēšanu:
1.25x cenu izmaiņas = ~0.6% zaudējums
1.50x cenu izmaiņas = ~2.0% zaudējums
1.75x cenu izmaiņas = ~3.8% zaudējums
2x cenu izmaiņas = ~5.7% zaudējums
3x cenu izmaiņas = ~13.4% zaudējums
4x cenu izmaiņas = ~20.0% zaudējums
5x cenu izmaiņas = ~25.5% zaudējums
Ņemiet vērā, ka pagaidu zaudējumi notiek neatkarīgi no tā, vai cena pieaug vai krītas. Vienīgā lieta, par ko rūpējas pagaidu zaudējumi, ir cenu attiecība attiecībā pret depozīta laiku.
Risks, sniedzot likviditāti AMM
Termins “pagaidu zaudējumi” var būt maldinošs. “Pagaidu” daļa nozīmē, ka zaudējums ir nereāls, tikmēr, kamēr jūs turat savus tokenus baseinā. Ja jūs esat laimīgs, cenu attiecība var atgriezties. Tomēr, kad jūs izņemat savus aktīvus, jebkuri zaudējumi kļūst par pastāvīgiem.
Tirdzniecības maksas, ko jūs nopelnāt likviditātes sniegšanas laikā, var kompensēt vai pārsniegt šos zaudējumus, bet ir svarīgi būt informētiem par riskiem jau iepriekš. Esiet uzmanīgi, depozējot lielākas summas sākumā. Sāciet ar nelielām summām, lai novērtētu atdevi un riskus.
Tāpat ņemiet vērā aktīvu svārstīgumu baseinā—vairāk svārstīgas pāri parasti ir ar augstāku pagaidu zaudējumu risku.
Visbeidzot, meklējiet labi izveidotas AMM. Tā kā DeFi protokoli ir viegli forkot vai modificēt, jauni vai neauditi AMM var saturēt kļūdas vai riskus, kas var apdraudēt jūsu līdzekļus. Esiet uzmanīgi ar baseiniem, kas sola neparasti augstu atdevi, jo tie var būt saistīti ar augstākiem riskiem.
Riska samazināšana
Mūsdienu AMM dizaini piedāvā funkcijas, piemēram, koncentrētu likviditāti vai stabilo monētu optimizētus baseinus, kas var samazināt pagaidu zaudējumu risku. Ir arī vienpusējas likviditātes nodrošināšanas iespējas, kas parādās. Izpētot šos alternatīvus variantus, var palīdzēt lietotājiem mazināt dažus no parastajiem riskiem.
Noslēguma domas
Pagaidu zaudējumi ir viens no pamata jēdzieniem, kurus ikvienam, kurš vēlas sniegt likviditāti AMM, vajadzētu saprast. Īsumā, ja depozītu aktīvu cenu attiecība mainās kopš depozīta, likviditātes sniedzējs var saskarties ar pagaidu zaudējumiem.
Papildu literatūra
Kāpēc stabilo monētu cena novirzās?
Kas ir automatizēts tirgus veidotājs (AMM)?
Kas ir Uniswap un kā tas darbojas?
Kas ir decentralizētā finansēšana (DeFi)?
Atruna: Šis saturs tiek prezentēts jums “kā ir” pamata vispārējai informācijai un izglītojošiem mērķiem, bez jebkādas veida pārstāvniecības vai garantijas. To nedrīkst interpretēt kā finansiālu, juridisku vai citu profesionālu padomu, un tas nav paredzēts, lai ieteiktu iegādāties kādu konkrētu produktu vai pakalpojumu. Jums vajadzētu meklēt savu padomu no piemērotiem profesionāliem konsultantiem. Šajā rakstā minētie produkti var nebūt pieejami jūsu reģionā. Ja rakstu sniedz trešās puses autors, lūdzu, ņemiet vērā, ka izteiktās domas pieder trešās puses autoram un ne vienmēr atspoguļo Binance Academy viedokli. Lūdzu, izlasiet mūsu pilnu atrunu, lai iegūtu papildu informāciju. Digitālo aktīvu cenas var būt svārstīgas. Jūsu ieguldījuma vērtība var samazināties vai pieaugt, un jūs varat nesagaidīt atpakaļ ieguldīto summu. Jūs esat pilnībā atbildīgs par saviem ieguldījumu lēmumiem, un Binance Academy nav atbildīga par jebkādiem zaudējumiem, ko jūs varat ciest. Šis materiāls nedrīkst tikt interpretēts kā finansiāls, juridisks vai cits profesionāls padoms. Lai iegūtu vairāk informācijas, skatiet mūsu Lietošanas noteikumus un Riska brīdinājumu.
