Kāda ir IV un RV būtība opciju tirdzniecībā?

IV un RV ir līdzvērtīgi akciju cenai un uzņēmuma vērtībai, fjūčeru cenai un tūlītējai cenai, Valsts kases obligāciju ienesīgumam un korporatīvo obligāciju ienesīgumam...

Ekonomika (vai tirdzniecība) ir balstīta uz barteru, un arī no ekonomikas iegūtās finanses seko šim senākajam uzstādījumam.Salīdzinot ar absolūto cenas vērtību, svarīga ir relatīvā cenas novirze.

Piemēram, akcijas cenas novirze no tās patiesās vērtības (ja tāda ir).

Piemēram, starpību starp nākotnes līguma cenu un tai atbilstošo tūlītējo cenu sauc par bāzi.

Piemēram, uzņēmumu obligāciju prēmiju attiecībā pret valdības obligācijām sauc par kredītriska prēmiju.

Tātad, vai netiešajam nepastāvībai ir tāda pati "prēmija" kā opciju cenai? Protams, ir, ja pamatā esošā svārstīguma RV, kas saistīta ar iespēju, tiek uzskatīta par opcijas “pastāvīgo vērtību”, tad starpība starp implicēto nepastāvību un pamatā esošo nepastāvību ir nepastāvības “pamats”, kas ir nepastāvības riska pamats. Nepastāvības riska prēmija, ko dēvē par VRP.

IV = RV + VRP

Tas nozīmē, ka opcijas pircējam (IV garumā) izmaksas var sadalīt divās daļās: pirmā daļa ir opcijas "patiesā vērtība", RV, un otra daļa ir svārstīguma bāzes izmaiņas, VRP prēmija.

Tātad, kāda ir šī VRP izmantošana?

Pozitīvs VRP nozīmē, ka opciju pārdevējs un riska ierobežošana (vismaz sākotnēji) garantēs pozitīvu (sagaidāmo) atdevi.

Tātad, kā saprast šo pozitīvo VRP?

Ja jūs domājat par opciju tirgu kā pamatā esošā instrumenta apdrošināšanas tirgu, opcijas pircējs ir persona, kas iegādājas apdrošināšanu pamatinstrumentam. Opcijas pārdevējs ir persona, kas nodrošina pamata aktīva apakšējo līniju. Tāpēc, tā kā es vēlos jums palīdzēt ar zemāko līniju, jūs nevarat vienkārši iestatīt BS cenu un pārdot to pircējam. Tas ir pārāk nelaipni pret personu, kas uzņemsies jūsu vietā, kad mērķis eksplodēs.

Līdz ar to ar šo VRP var saprast: opcijas pārdevēja pieprasītās riska prēmijas daļu, lai nodrošinātu opciju pircēja apdrošināšanu. Turklāt (pozitīvā) VRP esamība ir atslēga opciju pārdevējiem, lai saglabātu augstu laimestu likmi.

AQR ir veikusi dažus pētījumus par VRP ASV opciju tirgū. Secinājums ir aptuveni šāds.

1. No 1996. līdz 2016. gadam VRP bija lielāks par nulli 88% gadījumu. Citiem vārdiem sakot, opciju pārdevējiem ASV tirgū bija pozitīva VRP kā augstākās kvalitātes aizsardzība.

2. Vidēji VRP ir aptuveni 3%. Tas ir, opciju pircējiem ASV tirgū ir jāmaksā 3% pirkuma cena, tiklīdz viņi ienāk tirgū, lai iegādātos opciju.

Šie divi punkti izskaidro, kāpēc opciju pārdevēji var ilgstoši uzturēt ļoti augstu laimestu likmi.

Ir arī dokuments, kurā tiek pētīts, vai ļoti mierīgā tirgū ir rentablāk pirkt aktīvu aizsardzību.

Atbilde ir: nē. Jo pat tad, kad SP500 svārstīgums bija viszemākais (ikgadējais rādītājs 5,3%), ASV akciju VIX tajā laikā bija 11,6%. Citiem vārdiem sakot, pat ja jūs iegādājaties lācīgu bāzes vērtspapīru, lai nodrošinātu ASV akciju svārstīgumu. ir zemākajā līmenī, jūs joprojām. Ir VRP prēmija līdz 6%.