Publicēt
链研社lianyanshe
·
--
Mikrostratēģijas maksimālais pelnītais ienākums pārsniedz 330 miljardus ASV dolāru, šorīt tas nokritās zem 60 000 ASV dolāru, kas nozīmē, ka Mikrostratēģija saskaras ar vairāk nekā 11 miljardu ASV dolāru grāmatveida zaudējumiem.
Daudzi ir ziņkārīgi, kā viņi izturēja iepriekšējo lāču tirgu? Vai šis lāču tirgus būs likvidējošs?
Vispirms mēs atskatīsimies uz iepriekšējo Mikrostratēģijas turējumu, kura izmaksas bija 30 000 ASV dolāru, un spēja veiksmīgi izturēt 2022. un 2023. gada lāču tirgu ir tāpēc, ka tas atšķiras no sviras tirdzniecības, un tā vietā veic ilgtermiņa parādu finansēšanu.
Lielākā daļa parādu (2,2 miljardi ASV dolāru) ir beznodrošinātas konvertējamās obligācijas, šī daļa var pārvarēt ciklus ar termiņu līdz 2025-2028. Visbīstamākajā brīdī bija 2 miljardu ASV dolāru hipotēka, kas aktivizēja papildu maržas brīdinājumu, kad cena nokritās zem 21 000 ASV dolāru, bet tajā laikā Mikrostratēģijai bija 130 000 Bitcoin, kas ļāva novilkt likvidācijas robežu līdz 3 561 ASV dolāram.
Šajā kārtā, pamatojoties uz viņu finanšu pārskatu:
Turējums kopā: 713502 BTC (kopējās izmaksas 54,26 miljardu ASV dolāru)
Vidējās izmaksas: 76 052 ASV dolāri
Pamatparāds: konvertējamās obligācijas 8,21 miljards ASV dolāru
Priekšrocību akcijas: 8,39 miljardi ASV dolāru
Kopējā sviras apjoms: 16,6 miljardu ASV dolāru
Naudas rezerves: 2,25 miljardi ASV dolāru
2025. gadā tika piesaistīti 25,3 miljardus ASV dolāru, palielinot akciju emisiju (ATM emisija), kas neprasa pamatsummas un procentus.
No datiem izskatās, ka Mikrostratēģijai gandrīz nav likvidācijas riska.
1. Pašlaik Mikrostratēģijai ir pietiekami daudz naudas, lai segtu pašreizējo parāda procentu un priekšrocību akciju dividendes 30 mēnešus (2,5 gadi).
2. 710 000 BTC nav ieķīlāti, tāpēc nav tāda paša obligāta likvidācijas riska kā iepriekšējā kārtā.
3. Termiņi ir tālu, pēdējais liels parāds ir jāatmaksā līdz 2027. gada trešajam ceturksnim, un līdz 2027. gadam, neatkarīgi no tā, cik zema būs kriptovalūtu cena, Mikrostratēģijai nav juridiskas saistības atmaksāt pamatsummu.
Tomēr pašlaik lielākais jautājums ir tas, ka, lai gan nav likvidācijas riska, tomēr, ņemot vērā premium izzušanu, Mikrostratēģija nevar turpināt finansēt pirkumus, izmantojot ATM, kas pārtrauc compound growth. 2027. gadā, kad parāds beigsies, ja Bitcoin cena būs zem 76 000 ASV dolāru, Mikrostratēģija nevarēs izdot jaunus parādus, lai atmaksātu vecos. Tajā brīdī var nākties pārdot nelielu daudzumu Bitcoin apgrozībai vai emitēt lielu apjomu junk obligāciju, lai atmaksātu parādus, bet jautājums ir, vai kāds pirks.
Daudzi ir ziņkārīgi, kā viņi izturēja iepriekšējo lāču tirgu? Vai šis lāču tirgus būs likvidējošs?
Vispirms mēs atskatīsimies uz iepriekšējo Mikrostratēģijas turējumu, kura izmaksas bija 30 000 ASV dolāru, un spēja veiksmīgi izturēt 2022. un 2023. gada lāču tirgu ir tāpēc, ka tas atšķiras no sviras tirdzniecības, un tā vietā veic ilgtermiņa parādu finansēšanu.
Lielākā daļa parādu (2,2 miljardi ASV dolāru) ir beznodrošinātas konvertējamās obligācijas, šī daļa var pārvarēt ciklus ar termiņu līdz 2025-2028. Visbīstamākajā brīdī bija 2 miljardu ASV dolāru hipotēka, kas aktivizēja papildu maržas brīdinājumu, kad cena nokritās zem 21 000 ASV dolāru, bet tajā laikā Mikrostratēģijai bija 130 000 Bitcoin, kas ļāva novilkt likvidācijas robežu līdz 3 561 ASV dolāram.
Šajā kārtā, pamatojoties uz viņu finanšu pārskatu:
Turējums kopā: 713502 BTC (kopējās izmaksas 54,26 miljardu ASV dolāru)
Vidējās izmaksas: 76 052 ASV dolāri
Pamatparāds: konvertējamās obligācijas 8,21 miljards ASV dolāru
Priekšrocību akcijas: 8,39 miljardi ASV dolāru
Kopējā sviras apjoms: 16,6 miljardu ASV dolāru
Naudas rezerves: 2,25 miljardi ASV dolāru
2025. gadā tika piesaistīti 25,3 miljardus ASV dolāru, palielinot akciju emisiju (ATM emisija), kas neprasa pamatsummas un procentus.
No datiem izskatās, ka Mikrostratēģijai gandrīz nav likvidācijas riska.
1. Pašlaik Mikrostratēģijai ir pietiekami daudz naudas, lai segtu pašreizējo parāda procentu un priekšrocību akciju dividendes 30 mēnešus (2,5 gadi).
2. 710 000 BTC nav ieķīlāti, tāpēc nav tāda paša obligāta likvidācijas riska kā iepriekšējā kārtā.
3. Termiņi ir tālu, pēdējais liels parāds ir jāatmaksā līdz 2027. gada trešajam ceturksnim, un līdz 2027. gadam, neatkarīgi no tā, cik zema būs kriptovalūtu cena, Mikrostratēģijai nav juridiskas saistības atmaksāt pamatsummu.
Tomēr pašlaik lielākais jautājums ir tas, ka, lai gan nav likvidācijas riska, tomēr, ņemot vērā premium izzušanu, Mikrostratēģija nevar turpināt finansēt pirkumus, izmantojot ATM, kas pārtrauc compound growth. 2027. gadā, kad parāds beigsies, ja Bitcoin cena būs zem 76 000 ASV dolāru, Mikrostratēģija nevarēs izdot jaunus parādus, lai atmaksātu vecos. Tajā brīdī var nākties pārdot nelielu daudzumu Bitcoin apgrozībai vai emitēt lielu apjomu junk obligāciju, lai atmaksātu parādus, bet jautājums ir, vai kāds pirks.
Atruna: iekļauti trešo pušu pausti viedokļi. Šī informācija nav uzskatāma par finansiālu padomu. Var būt iekļauts apmaksāts saturs. Skati lietošanas noteikumus.