Digitālo kases uzņēmumi saskaras ar pieaugošām finanšu grūtībām pēc bitcoin un ethereum krituma par aptuveni 30% nedēļas laikā, kas ir izraisījis aptuveni 25 miljardu dolāru nereālās vērtības izdzēšanu caur digitālo aktīvu bilancēm.
Dati par digitālo valūtu valsts kases uzņēmumu izsekošanu norāda, ka šobrīd nav aktīvu, kas pārsniegtu pamatizmaksas vidējo rādītāju. Straujš kritums ir novedis lielāko daļu valsts obligāciju stratēģiju zaudējumu zonā vienlaikus, radot bažas par likviditāti, finansējumu un ilgtspēju ilgtermiņā.
Darījumi ir skāruši uzņēmumus, kas paļaujas uz valsts obligācijām tajā pašā laikā.
Lielākie ieguldītāji ir piedzīvojuši dziļākas zaudējumus papīrā, kas ir izraisījis strauju uzkrāto peļņas un zaudējumu attiecību samazināšanos. Zaudējumi nav realizēti, taču apjoms ir svarīgs, jo tas vājina bilances un akciju novērtējumus.
Tāpēc tirgus ir pārgājis no ienesīgu kriptovalūtu uzkrāšanas uz izdzīvošanas risku novērtēšanu.
Tirgus prēmijas ir sabrukušas
Galvenais spiediena rādītājs ir tirgus neto aktīvu vērtības (mNAV) sabrukums, kas salīdzina uzņēmuma akciju vērtējumu ar tā turēto vērtību digitālajās valūtās.
Daudziem lielajiem digitālo kases uzņēmumiem tagad ir tirdzniecības vērtība, kas ir zem lielās nulles vērtības (mNAV) 1, kas nozīmē, ka tirgus novērtē viņu kapitālu ar atlaidi pret turētajām aktīvu vērtībām. Tas atceļ iespēju efektīvi piesaistīt kapitālu, emitējot akcijas bez cenu samazināšanas.
MicroStrategy, viens no lielākajiem bitcoin turētājiem uzņēmumu vidū, tirgojas zem saviem aktīvu vērtības, neskatoties uz to, ka tam pieder desmitiem miljardu dolāru digitālajās valūtās.
Šī atlaide ierobežo tā elastību finansēt vairāk iegādes vai refinansēt ar zemām izmaksām.
Nerealizētie zaudējumi vien paši par sevi nerada bankrotu. Risks pieaug, kad krītošu aktīvu cenas saskaras ar finansējumu, parādu termiņu vai turpinātu naudas dedzināšanu.
Ieguldījumu uzņēmumi un kases, kas paļaujas uz ārējo finansējumu, saskaras ar vislielāko risku. Ja digitālo valūtu cenas paliks zemas, aizdevēji var pastiprināt nosacījumus, un akciju tirgi var palikt slēgti, un refinansēšanas iespējas var sašaurināties.
Tas rada atsauksmju apli. Cenu kritums samazina akciju vērtību, kas ierobežo piekļuvi kapitālam un palielina spiedienu uz bilancēm.
Spriedzes fāze, nevis sabrukums
Pašlaik notiekošais kritums atspoguļo piespiedu finansējuma samazināšanu un stingrākas finanšu apstākļus, nevis digitālo aktīvu pašas neveiksmes.
Tomēr, ja cenas neizdosies atgūties un kapitāla tirgi paliks ierobežoti, spiediens var pasliktināties.
Pašlaik digitālo kases uzņēmumi spēj stabilizēties. Tomēr kļūdu robeža ir strauji samazinājusies.
