Kad tirgus runā par TSMC (TSMC) riskiem, lielākoties tie norāda uz Ķīnas militāro draudu un ģeopolitiskajiem riskiem. Tomēr tehnoloģiju stratēģiju analītiķis Ben Thompson norādīja, ka patiesie riski, kas jau ir notikuši un par kuriem tiek maksāts cena, nav karš, bet TSMC augstais kapitāla izdevumu piesardzības līmenis, kas kļūst par globālās AI nozares strukturālo šaurumu.
Monopolija padara Pekinu vēl vairāk vēlēties likvidēt TSMC.
Nesen Davosas forumā Anthropic izpilddirektors Dario Amodei publiski iebilda pret ASV atļauju Nvidia pārdot Ķīnai progresīvus AI mikroshēmas, pat salīdzinot šo rīcību ar kodolieroču pārdošanu Ziemeļkorejai. Tomēr Thompson uzskata, ka AI un kodolieročiem ir vislielākā atšķirība tajā, ka AI ir fizisks atkarības punkts, ko nevar ignorēt: Taivāna. Visprogresīvākās AI mikroshēmas praktiski visas tiek ražotas TSMC, un pat ja nav iebrukuma, pietiek ar ražošanas rūpnīcas iznīcināšanu, lai globālā AI piegādes ķēde tiktu paralizēta.
Ja ASV cenšas monopolizēt dominējošo AI priekšrocību, tad Ķīnas labākā stratēģija kļūtu par TSMC likvidēšanu. Tādējādi viņa nostāja ir pretēji galvenajai ērglai. Ļaut Ķīnai daļēji paļauties uz TSMC AI jomā, drīzāk ir stabila stratēģija.
Problēmas sakne: TSMC nebija iepriekš investējusi ChatGPT brīdī.
Ben Thompson norādīja, ka AI nozare jau ir piedzīvojusi lielus iespēju izmaksu reālos riskus. Pēdējā ceturkšņa finanšu pārskatā gandrīz visi tehnoloģiju giganti sniedza to pašu paziņojumu: AI pieprasījums > piedāvājums
Amazon: Kad skaitļošanas jauda sāk darboties, tā nekavējoties tiek patērēta.
Microsoft: Azure AI atkal ir pieprasījums, kas pārsniedz piedāvājumu.
Google: Pirms 2026. gada joprojām ir saspringts pieprasījums un piedāvājums.
Meta: Katru reizi tiek nepietiekami novērtēta iekšējā pieprasījuma pēc skaitļošanas jaudas.
Un TSMC priekšsēdētājs Wei Zhejia arī tieši teica: „Šaurs posms nav elektrība, bet gan TSMC silīcijs.”
Ben Thompson norādīja, ka ChatGPT izlaišanas datums ir 2022. gada 11. mēnesis, kamēr TSMC 2021. gadā CapEx ievērojami pieauga (galvenais iemesls ir COVID, 5G), bet 2023. un 2024. gadā kapitāla izdevumi pat samazinās. Viņš norādīja, ka, kad lielie giganti pilnībā tic AI, TSMC netic. Tas padara TSMC par faktisko AI attīstības bremzējošo ierīci.
Pat ja tagad palielinās investīcijas, rezultāti būs redzami tikai 2028. gadā.
TSMC 2025. gadā CapEx: 520–560 miljardu ASV dolāru, gada pieauguma temps +37%, patiešām sāk darboties. Bet problēma ir tā, ka jaunā ražošanas rūpnīca jāizveido 2–3 gadu laikā, un īstais apjoma pieaugums notiks 2028–2029. Tajā pašā laikā Amazon, Microsoft, Google un Meta kapitāla izdevumu pieauguma temps joprojām ir daudz augstāks par TSMC.
Ben Thompson uzsvēra, ka TSMC piesardzība nav kļūda, bet gan ārkārtīgi racionāla izvēle. Visi ražošanas izdevumi ir CapEx, un, kad pieprasījums neizpildās, nolietojums kļūst par ilgtermiņa zaudējumiem. Wei Zhejia visvairāk baidās no pārmērīgas investīcijas, kas var izraisīt katastrofu, bet šis risks nav izzudis, bet tiek pārsūtīts tehnoloģiju gigantiem.
Vienīgais risinājums: attīstīt konkurentus, lai TSMC justos konkurencē.
Ben Thompson uzskata, ka lūgt TSMC palielināt ražošanu ir bezjēdzīgi, tikai konkurence var likt tam mainīt uzvedību. Patiesais risinājums ir padarīt Samsung vai Intel par dzīvotspējīgu alternatīvu, lai TSMC neuztrauktos tikai par mazāku peļņu, bet gan par klientu zaudēšanu. Bet reālā situācija ir tāda, ka jaunu ražošanas procesu ieviešana prasa vairākus gadus un ir ārkārtīgi riskanta, turklāt TSMC pakalpojumi un kvalitāte joprojām ir nozares augstākais līmenis.
Šis raksts analītiķis Ben Thompson: TSMC risks nav Ķīnā, bet gan AI nozare, kas spiesta bremzēt. Vispirms parādījās saistībā ar Chain News ABMedia.