Tuần giao dịch đầu năm 2026 khép lại trong trạng thái căng thẳng, khi địa chính trị, thời tiết cực đoan và rủi ro chính sách khiến dòng tiền dịch chuyển nhanh nhưng niềm tin thị trường vẫn yếu.
Chứng khoán Mỹ biến động hẹp nhưng nghiêng về giảm, trong khi khí tự nhiên tăng vọt do bão mùa đông. Nhà đầu tư đồng thời theo dõi cuộc họp Fed, cuộc đua ghế Chủ tịch Fed và mùa báo cáo lợi nhuận dày đặc, nơi chi tiêu AI tiếp tục là tâm điểm.
NỘI DUNG CHÍNH
Chứng khoán Mỹ kết tuần giảm nhẹ, trong khi khí tự nhiên tăng mạnh vì thời tiết cực đoan.
Địa chính trị tại Davos làm dịch chuyển dòng tiền khỏi USD, đẩy EUR, CHF và JPY tăng.
Fed dự kiến giữ lãi suất 3,5%–3,75%, còn thị trường tập trung vào người kế nhiệm Jerome Powell và chi tiêu AI của Big Tech.
Chứng khoán Mỹ kết tuần trong tâm thế phòng thủ
Ba chỉ số chính dao động hẹp nhưng kết tuần phần lớn đi xuống, phản ánh khẩu vị rủi ro thận trọng trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và chính sách.
S&P 500 kết phiên thứ Sáu gần như đi ngang, tăng dưới 0,1% trong ngày, nhưng cả tuần giảm 0,4%. Dow Jones Industrial Average giảm 0,7% trong tuần. Nasdaq Composite tăng 0,3% vào thứ Sáu nhưng vẫn khép tuần giảm khoảng 0,1%.
Diễn biến này cho thấy thị trường chưa tìm được “điểm tựa” rõ ràng: dòng tiền có thể luân chuyển nhanh theo tin tức, nhưng sức bật bền vững bị hạn chế khi nhà đầu tư cân nhắc đồng thời nhiều nguồn rủi ro.
Khí tự nhiên trở thành tâm điểm khi bão mùa đông đẩy giá tăng 75%
Hợp đồng tương lai khí tự nhiên tăng mạnh nhất tuần, khi nhu cầu sưởi ấm và lo ngại gián đoạn nguồn cung tăng lên vì đợt lạnh diện rộng tại Mỹ.
Trong 5 phiên, giá khí tự nhiên tăng 75% khi Bão Mùa Đông Fern mang không khí Bắc Cực và tuyết phủ tới hơn 150 triệu người tại Mỹ. Biến động giá năng lượng có thể tác động dây chuyền tới kỳ vọng lạm phát, chi phí doanh nghiệp và định hướng rủi ro của thị trường.
Davos làm lộ vết nứt địa chính trị và kích hoạt dịch chuyển khỏi USD
Các tín hiệu chính trị tại Davos khiến thị trường ngoại hối sôi động trở lại, với dòng tiền tìm nơi trú ẩn ngoài đồng USD.
Tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Donald Trump (tổng thống thứ 47 của Mỹ) đạt một thỏa thuận “khung” với lãnh đạo châu Âu liên quan Greenland, giúp hạ nhiệt rủi ro thuế quan trước mắt nhưng không xóa bỏ căng thẳng nền tảng.
Chiến lược gia FX và lãi suất toàn cầu Thierry Wizman (Macquarie) nhận định thỏa thuận Greenland chỉ xử lý bề mặt và chưa giải quyết “sự xa cách lẫn nhau” giữa Mỹ và các đồng minh, đồng thời cảnh báo thế giới phân mảnh hơn, USD suy yếu và Mỹ có xu hướng thu mình về Tây Bán Cầu.
Dù thuế quan tạm lắng và EU hoãn kế hoạch trả đũa, thị trường vẫn giảm nắm giữ USD. Trong 5 ngày, EUR/USD tăng gần 2%. Đồng franc Thụy Sĩ tăng hơn 2,7% so với USD. Đồng yên tăng khoảng 1,8% đến cuối tuần, phản ánh nhu cầu phòng thủ bên ngoài “greenback”.
Fed nhiều khả năng giữ lãi suất 3,5%–3,75% khi thị trường chờ lựa chọn Chủ tịch mới
Thị trường gần như chắc chắn Fed không đổi lãi suất trong cuộc họp giữa tuần, nhưng sự chú ý dồn vào người sẽ thay Jerome Powell khi nhiệm kỳ kết thúc.
Fed họp vào thứ Tư và nhà giao dịch kỳ vọng không thay đổi lãi suất. Dữ liệu hợp đồng tương lai từ CME Group cho thấy xác suất 97% Fed giữ lãi suất trong vùng 3,5% đến 3,75%.
Điểm nóng nằm sau cuộc họp: Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5, khiến lựa chọn Chủ tịch Fed kế tiếp trở thành biến số lớn cho định giá rủi ro. Theo Polymarket, Rick Rieder (Giám đốc Đầu tư toàn cầu mảng thu nhập cố định của BlackRock) vươn lên dẫn đầu vào chiều thứ Sáu.
Cựu quan chức Fed Kevin Warsh ở mức 33%, còn cố vấn kinh tế hàng đầu của Trump là Kevin Hassett ở mức 6%. Phát biểu tại Davos, Trump nói Rieder “rất ấn tượng”.
Lịch dữ liệu kinh tế dày đặc có thể làm tăng biến động ngắn hạn
Loạt dữ liệu hoạt động, việc làm và lạm phát xuất hiện dồn dập, có thể khiến kỳ vọng lãi suất và tâm lý rủi ro đổi hướng nhanh.
Thứ Hai công bố chỉ số hoạt động quốc gia Chicago Fed, đơn đặt hàng hàng hóa bền và số liệu sản xuất Dallas Fed. Thứ Ba có dữ liệu việc làm ADP, giá nhà, sản xuất Richmond Fed, niềm tin tiêu dùng và hoạt động dịch vụ Dallas Fed.
Thứ Sáu khép tuần bằng dữ liệu giá sản xuất (PPI), gồm số liệu theo tháng và theo năm cho lạm phát tổng thể và lạm phát lõi. Đây là nhóm dữ liệu thường tác động mạnh tới định vị trên thị trường lãi suất.
Mùa báo cáo lợi nhuận dồn dập, chi tiêu AI chi phối câu chuyện công nghệ
Tuần này là một trong những tuần báo cáo lợi nhuận nặng nhất năm, với tâm điểm là mức chi cho AI và hạ tầng liên quan của các công ty công nghệ lớn.
Lịch công bố trải dài mỗi ngày, nổi bật là Microsoft, Meta và Tesla báo cáo sau phiên thứ Tư. Ngoài ra còn có ASML, IBM, ServiceNow, Starbucks, AT&T, GE Vernova, Danaher, Waste Management và nhiều doanh nghiệp khác. Thứ Năm tiếp tục với Apple, Visa, Mastercard, Caterpillar, Honeywell, Lockheed Martin, Blackstone, Deutsche Bank, Royal Caribbean và Valero Energy.
Với Big Tech, thị trường tập trung vào chi tiêu. CFO Meta Susan Li từng cho biết công ty nâng triển vọng chi tiêu năm 2026 lên 70 tỷ đến 72 tỷ USD (từ khung 66 tỷ đến 72 tỷ USD trước đó). CFO Microsoft Amy Hood cho biết công ty dự kiến chi nhiều hơn mức 88,2 tỷ USD đã chi trong năm 2025.
Tài trợ cho AI định hình lại thị trường tín dụng, nhưng tranh luận định giá vẫn tồn tại
Làn sóng huy động nợ của doanh nghiệp công nghệ để tài trợ đầu tư AI đang tăng tốc, đồng thời làm dấy lên câu hỏi về định giá và chi phí xã hội.
Nhà kinh tế trưởng Apollo Torsten Sløk viết rằng các công ty công nghệ đã phát hành gần 700 tỷ USD trái phiếu xếp hạng đầu tư trong quý trước. Con số này đưa ngành tiến sát lĩnh vực tài chính, nhóm đã phát hành hơn 800 tỷ USD và thường dẫn đầu thị trường.
Bank of America cho biết ít nhà đầu tư nhắc đến “bong bóng AI” hơn, nhưng rủi ro vẫn còn. Họ viết: “AI là một cuộc cách mạng nền tảng sắp thay đổi mọi thứ, nhưng chúng ta không thể bỏ qua tranh luận về định giá và thời điểm.”
Jefferies cũng nhấn mạnh áp lực công chúng tăng lên quanh trung tâm dữ liệu, chi phí năng lượng, tiêu thụ nước, an ninh việc làm và hóa đơn điện, cho rằng “đầu tư AI đang nằm ngay tâm điểm của tranh luận chính trị về khả năng chi trả”.
“AI là một cuộc cách mạng nền tảng sắp thay đổi mọi thứ, nhưng chúng ta không thể bỏ qua tranh luận về định giá và thời điểm.”
– Haim Israel và Menka Bajaj, chiến lược gia Bank of America
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao USD suy yếu trong tuần dù rủi ro địa chính trị tăng?
Dù căng thẳng địa chính trị thường hỗ trợ USD, dòng tiền tuần này lại dịch chuyển sang các tài sản trú ẩn khác. EUR/USD tăng gần 2%, franc Thụy Sĩ tăng hơn 2,7% và yên tăng khoảng 1,8% trong 5 ngày, cho thấy nhu cầu phòng thủ ngoài USD.
Fed được kỳ vọng làm gì trong cuộc họp tuần này?
Thị trường kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất. Dữ liệu hợp đồng tương lai từ CME Group cho thấy xác suất 97% Fed duy trì vùng lãi suất 3,5% đến 3,75%.
Yếu tố nào khiến khí tự nhiên tăng mạnh 75% trong 5 phiên?
Giá khí tự nhiên tăng 75% trong 5 phiên do Bão Mùa Đông Fern gây lạnh Bắc Cực và tuyết diện rộng, ảnh hưởng hơn 150 triệu người tại Mỹ, làm tăng nhu cầu sưởi ấm và lo ngại về nguồn cung.
Vì sao thị trường quan tâm đặc biệt tới người kế nhiệm Jerome Powell?
Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5, và lựa chọn Chủ tịch Fed mới có thể thay đổi kỳ vọng chính sách tiền tệ. Theo Polymarket, Rick Rieder nổi lên dẫn đầu, trong khi Kevin Warsh ở mức 33% và Kevin Hassett ở mức 6%.
Chi tiêu AI của Big Tech đang ở mức nào theo thông tin đã công bố?
Meta nâng triển vọng chi tiêu 2026 lên 70 tỷ đến 72 tỷ USD. Microsoft cho biết sẽ chi năm 2026 cao hơn mức 88,2 tỷ USD của năm 2025. Các con số này là trọng tâm trong mùa báo cáo lợi nhuận vì liên quan trực tiếp đến tăng trưởng và dòng tiền.