1. Projekta ievads

Pendle Finance ir DeFi peļņas tirdzniecības protokols, kas izvietots Ethereum un Arbitrum. Ienesīguma tirdzniecību var būt grūti saprast. Vienkārši sakot, Pendle ir DeFi protokols, kas lietotājiem ļauj sasniegt šādus punktus:

Iegādājieties aktīvus ar atlaidi, lai iegūtu peļņu, zema riska fiksētus ienākumus

Pendle Finance nodrošina iepriekš minētās funkcijas, sadalot DeFi procentus pelnošos aktīvus PT (galvenais marķieris) un YT (ienesīguma marķieris)

2. Īstenošanas princips

Pendle projekta komanda ir uzrakstījusi viegli saprotamu apmācību, lai izskaidrotu PT, YT un to pastāvēšanas nozīmi. Apmācība ir ļoti labi uzrakstīta. Ja esat pacietīgs, varat vienkārši noklikšķināt uz saites, lai apskatītu: https ://app.pendle.finance/pro/ mācīties

Ja esat draugs, kurš nodarbojas ar finanšu jomu, ļaujiet man vienā teikumā izskaidrot PT un YT principus: PT ir aptuveni vienāds ar nulles kupona obligāciju (nulles kupona obligāciju), un YT ir aptuveni vienāds ar procentu likmju mijmaiņas līgumu ( procentu mijmaiņas darījumu).

Ja jums šķiet, ka oficiālā apmācība ir pārāk gara, varat izlasīt manis rakstītos principus zemāk un mēģināt to saprast bez zināšanām.

Procentus pelnoši aktīvi:

Pirmkārt, mēs iepriekš minējām jēdzienu - procentus pelnoši aktīvi.

Visi Pendle protokola pamatā esošie aktīvi ir aktīvi, kas pelna procentus? Nesenajā Šanhajas jaunināšanas laikā ikviens ir saskāries ar stETH, aUSDC, ko saņemat, kad to noguldāt AAVE, un cDAI, ko noguldāt Compound, un tie visi ir aktīvi, kas pelna procentus.

Piemēram, ja jūs ieķīlājat 1ETH Lido un saņemat 1stETH, un pašreizējā likme ir 5%, tad 1stETH vienā gadā kļūs par 1,05stETH. Šajā piemērā jūsu pamatsumma ir 1stETH un procenti ir 0,05stETH.

PT, YT:

Tāpēc Pendle iesaiņoja 1stETH pamatsummu PT un ienākumus 0,05stETH YT.

To redzot, jums var rasties jautājums, kāda jēga to darīt?

1stETH pamatiepakojuma PT būtība ir šāda: ja jums ir šī PT, jūs varat saņemt 1stETH pēc viena gada.

PY, kas iepakots ar nākotnes ienākumiem 0,05stETH, būtība ir: ja jums ir šis PY, tad pēc viena gada jūs varat iegūt ienākumus, kas atbilst 1stETH pamatsummai.

1PT stETH cena būs mazāka par 1stETH, jo 1PT stETH var iegūt 1stETH tikai pēc viena gada

Tātad, pieņemot, ka jūs nogādājat PT tirgū, lai pārdotu, pārdošanas cena var būt 0,96 stETH, un atbilstošā YT tiks noteikta 0,04 stETH (PT+YT = 1stETH, pretējā gadījumā jūs varat veikt bezriska arbitrāžu).

Kad jūs laižat tirgū PT YT, notiek kaut kas interesants.

Pircējiem PT ir kā stETH, kas tiek pārdots ar atlaidi, taču viņiem ir jāgaida gads, pirms viņi var iegūt stETH.

Pircējiem YT liek likmes uz stETH ienesīguma izmaiņām. Gaidot, ka stETH peļņa būs 5%, YT cena ir 0,04stETH, taču vienmēr būs cilvēki, kas sagaida, ka stETH ienesīgums nākotnē palielināsies. būs Ja jūs pērkat YT un ienesīgums kļūst par 6%, jūs varat saņemt 0.06. ETH no YT pēc gada.

faktiskais gadījums:

Augšējā attēlā ir redzami PT stETH un PT stETH, kuru derīguma termiņš ir viens gads. Tostarp PT cena ir 0,957stETH un YT cena ir 0,043stETH. YT netiešais APY ir 4,5% (netiešais APY ir APY dati, kas tiek novirzīti atpakaļ cenas dēļ), kas nozīmē, ka tirgus kopumā uzskata, ka YT atbilstošā gada atdeve ir 4,5%. Šobrīd ir lietotājs, kurš sagaida, ka nākotnes ienesīgums pieaugs, piemēram, līdz 5,5%, tad viņš iegādāsies YT, jo uzskata, ka YT pašlaik ir nenovērtēts. Tāpēc šī lietotāja darbība ir garš atdeves likmi, un atbilstošā pārdevēja YT ir īss atdeves likmi.

3. Projekta svarīgākie punkti

1. DeFi nozares attīstības pozitīvais spararata efekts un procentu pelnošo aktīvu veidu pieaugums

Pendle ir “vecais” DeFi protokols, kas tika palaists 2021. gadā, taču iepriekš tas ir bijis silts. TVL 2022. gadā ir samazinājies, bet 2022. gada beigās tas sāka strauji augt. Viens no galvenajiem punktiem ir tas, ka Šanhajas jauninājums ir padarījis LSD nozari populāru.

Kā minēts iepriekš, visi Pendle protokoli ir balstīti uz procentus ģenerējošiem aktīviem. 2021. gadā, kad Pendle tiek palaists, ir tikai aToken, cToken vai LP, kas parādās saistībā ar aizdevuma līgumiem un DEX ar. POS ķīlas koncepcija, kas radās pēc Ethereum Merge, ir ļāvusi LSD ķīlu matryoshka sektoram palielināt procentus pelnošo aktīvu veidus un apjomus. Pendle 2022. gada otrajā pusē arī uzsāka virkni ienākumu stratēģiju saistībā ar ETH LSD, ļaujot tās TVL strauji augt. Gaidāmais jauninājums Šanhajā noteikti vēl vairāk veicinās tās TVL izaugsmi.

2. Vienkāršs ir labs

Atšķirībā no sarežģītākajiem DeFi protokoliem, lai gan Pendle ir ieviesis jauninājumus PT un YT spēlē, viņi nevēlas padarīt produktu pārāk sarežģītu. Galu galā tādas lietas kā procentu likmju mijmaiņas darījumi un nulles kupona obligācijas patiešām ir tālu no lietotājiem.

Lai izmantotu Pendle produktus, jums pat nav jāsaprot tā pamatprincipi, un Pendle priekšgala saskarne ir šāda:

Vienkāršās versijas priekšgalā lietotājiem ir tikai jāzina, ka viņi var iegādāties ETH ar atlaidi, izmantojot līgumu, un viņiem nav jāsaprot, ka tā būtība ir PT tirdzniecība.

Bet ir vecs teiciens: "Ja jūs nezināt, no kurienes nāk ieņēmumi? Tad jūs esat ieņēmumi."

Tāpēc, noklikšķinot uz atbilstošās stratēģijas, saskarnes labajā pusē tiek tieši parādīti FAQ, kas īsi iepazīstina ar problēmām, par kurām lietotāji visvairāk satrauc.

Un, kā jau teicu, kad es iepazīstināju ar principiem, Pendle rakstītās principālās apmācības īsumā parāda projekta principus. Pendle principa apmācības dokuments ir galvenais iemesls, kāpēc es uzrakstīju šo rakstu, jo valūtu lokā, lielā jauktā maisā, labas dokumentācijas lasīšana ir patiešām patīkama.

3. Reālie ienākumi

Runājot par marķieru ekonomiku, Pendle atsaucas uz Curve VE modeli un visus protokola ienākumus piešķir vePendle turētājam. Tas nozīmē, ka jo augstāks ir protokola TVL, jo vairāk tiek iekasēta pārvaldības maksa un jo lielāki ir īpašnieka ienākumi.

4. Secinājums

No inovācijas viedokļa Pendle mehānisms patiesībā nav jauns, taču Pendle galvenā iezīme ir produkta iepakošana ar sarežģītiem principiem, kas ir pēc iespējas vienkāršāki saprotami un lietojami. **Tas ir kaut kas tāds, ko es neesmu redzējis daudzos, īpaši jaunākajos DeFi protokolos.

Nozarei attīstoties, DeFi protokolu kompozīcijas dēļ ir radušies dažādi matrjoški. Bet neatkarīgi no tā, cik labs vai sarežģīts ir produkts, to joprojām ir nepieciešams lietot. Daudzu DeFi protokolu darbības saskarne ir mulsinoša jau pēc noklikšķināšanas. Jums ir grūti iemācīties to lietot, nepavadot tajā dažas stundas. dokumentācija.

Viens no sākotnējiem DeFi nodomiem ir dot vienkāršiem cilvēkiem iespēju piekļūt finansējumam par zemām izmaksām, taču DeFi pakāpeniski attīstās sarežģītības un augstu ienākšanas barjeru virzienā. (Saistītā lasāmviela: "Īsa Pendle Finance analīze: 3 reizes 3 mēnešos, kā izstāstīt LSD stāstījumu?")