Kriptoanalītiķis Alekss Krūgers uzskata, ka lielākā daļa tokenu sākotnēji ir lemti neveiksmei. Iemesls ir novecojušie regulējuma standarti, kas liek projektiem izsniegt tokenus bez garantētām tiesībām.
Eksperts sniedza šādu komentāru uz fona masveida tokenu bojāejas viļņa kriptotirgū. Kopš 2021. gada vairāk nekā 13,4 miljoni monētu faktiski ir pārtraukušas pastāvēt.
Kāpēc lielākā daļa altcoin ir neizdzīvo
Kā atzīmē pētījuma autori no CoinGecko, līdz 2025. gada beigām 53,2% no visām kriptovalūtām, kas izvietotas GeckoTerminal, jau būs pametušas tirgu. Vien 2025. gadā devalvējušies 11,6 miljoni tokenu — tas ir 86,3% no visiem sabrukumiem kopš 2021. gada. Rekordliels projektu bojāejas temps nozarē.
Reģistrēto kripto projektu skaits četru gadu laikā pieauga no aptuveni 428 000 2021. gadā līdz 20,2 miljoniem 2025. gadā. Tam sekoja sabrukumu skaita pieaugums: ja 2021. gadā tika fiksēti 2 584 "mirušie" tokeni, tad 2022. gadā to skaits pieauga līdz 213 075, 2023. gadā — 245 049, bet 2024. gadā — jau 1,38 miljoni. Bet 2025. gada sabrukums pārspēja visus iepriekšējos rādītājus.
Daži sektori rāda vēl augstāku neveiksmju procentu. Tā, piemēram, starp mūzikas un video platformu tokeniem līdz 75% projektu pameta tirgu. Krūgera uzskata, ka situāciju pasliktināja novecojušie likumi un neveiksmīgā tokenu izsniegšanas stratēģija.
„Lielākā daļa tokenu no paša sākuma ir bezjēdzīgi novecojušo noteikumu dēļ,” raksta Krūgers.
Sava izsmeļošajā komentārā analītiķis atzīmēja, ka ASV Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) rīcība un Havai tests pamudināja projektu komandas iekrist slazdā. Atgādinām, ka ASV šo testu izmanto, lai noteiktu, vai konkrētais darījums ietilpst „investīciju līguma” definīcijā un, attiecīgi, zem vērtspapīru likuma darbības.
Darījums tiek uzskatīts par vērtspapīru, ja tas ietver:
ieguldījumus;
investīcijas kopuzņēmumā;
peļņas gaidīšana;
atkarību no citu cilvēku rīcības.
Ja visi četri nosacījumi tiek izpildīti, uz darījumu attiecas ASV vērtspapīru likumdošana. Lai neiekristu šajā definīcijā, projekti mērķtiecīgi no tokeniem izņem visus īpašnieku tiesības. Rezultātā izveidojās aktīvu klase, kas balstās tikai uz spekulācijām, nevis uz reālu īpašumtiesību.
Šāda modeļa izvēle būtiski ietekmēja visu tirgu. Kad turētājiem nav līgumisko tiesību, viņi zaudē arī juridiskos aizsardzības instrumentus. Tajā pašā laikā projektu dibinātājiem nav likuma nostiprinātu saistību pret tiem, kas finansē viņu izstrādi.
Rezultātā izveidojās pilnīgs atbildības vakuums. Komandas varēja rīkoties ar lielām kasēm vai vienkārši pamest projektus, bieži nesaskaroties ar juridiskām vai naudas sekām.
„Jebkurā citā tirgū projekts ar nulles tiesībām un pilnīgu kasešu necaurredzamību nebūtu savācis ne centa. Kriptovalūtās tas bija vienīgais likumīgais palaišanas veids — tādēļ tik daudz tokenu tika radīti zem mīksta rag pull,” piebilda viņš.
Viltīgi nogurdināti no riska tokeniem no riska kapitāla fondiem, mazumtirdzniecības investori pārgāja uz memkoiniem, kur noderīguma trūkumu neviens pat neslēpa. Saskaņā ar Krūgera novērojumiem, tas veicināja spekulācijas un pastiprināja haosu tirgū.
„Tādēļ situācija tikai pasliktinājās: memkoini kļuva vēl spekulatīvāki un slēgtāki, paātrinot pāreju uz plēsoņu PVP tirdzniecību un azartspēlēm ar nulles summu,” atzīmēja viņš.
Krūgera uzskata, ka risinājums varētu būt jauna paaudze tokenu, kuru pārvaldība balstās uz stingrākiem normatīviem principiem.
Vai vēlaties iegūt piekļuvi ekspertu iekšējām zināšanām? Pievienojieties mūsu telegram kanālam, saņemiet piekļuvi tirdzniecības signāliem un tirgus jaunumiem, sazinieties ar mūsu analītiķi. Esiet soli priekšā tirgum katru dienu!