Bitcoin pacēlās par 15%, lai atgrieztos virs $70,000, bet opciju tirgus šobrīd novērtē biedējošu jaunu grīdu.
Slīpums tuvu -13% un smags lejupejošs hedžēšanas norāde $70,000 varētu būt pauze pirms nākamā svārstīguma viļņa.
Bitcoin pacēlās no $60,000 līdz virs $70,000 mazāk nekā 24 stundu laikā, iznīcinot lielāko daļu no brutālā 14% krituma, kas bija pārbaudījusi katru apakšas zvanīšanas teoriju tirgū.
Reversijas ātrums, 12% vienā sesijā un 17% no intradienas zemākā punkta, bija pietiekami vardarbīgs, lai šķistu kā izmisums, kas ir atrisināts. Tomēr, mehānika zem atsitiena stāsta citu stāstu: tas bija krusteniskā aktīvu stabilizācija, kas satikās ar piespiedu pozīciju pārdalīšanu, nevis pārliecības vadīts spot pieprasījums.
Un atvasinājumu tirgus, joprojām pārpildīts ar aizsardzību pret lejupslīdi, novērtē iespēju, ka $70,000 kļūst par apstāšanos, nevis grīdu.
Piespiedu atvēršana sastapās ar makro stresu
5. februārī tika atvērts tuvu $73,100, īslaicīgi tirgots augstāk, tad sabruka līdz $62,600 noslēgumā, vienas dienas kritums, kas likvidēja aptuveni $1 miljardu piesaistītu Bitcoin pozīciju, saskaņā ar CoinGlass datiem.
Šī figūra vien pati par sevi atspoguļo piespiedu pārdošanas kaskādi, bet plašāks attēls bija sliktāks.
Atvērtā interese BTC nākotnes līgumos krita no aptuveni $61 miljardiem līdz $49 miljardiem iepriekšējā nedēļā, saskaņā ar CoinGlass, kas nozīmē, ka tirgus jau bija atbrīvojies no sviras, kad pēdējais noslīdējums notika.
Iemesls nebija kriptovalūtām specifisks. Ziņojumi raksturoja pārdošanu kā riska noskaņojuma vājināšanos, ko izraisīja tehnoloģiju akciju pārdošana un svārstīguma šoks dārgmetālos, sudrabs samazinoties par 18% līdz aptuveni $72.21, vilkdams uz leju korelētos risku aktīvus.
Analītiķu pētījumi apstiprināja pārnesi, norādot, ka atvasinājumu noskaņojums kļuva ļoti negatīvs, ar negatīvām finansējuma likmēm, apgrieztiem nozīmētajiem svārstīguma terminu struktūrām un 25-delta risku reversā izsistumu saspiestu līdz aptuveni -13%.
Šie ir klasiskie "pārpildītās bailes" apstākļi, kuros pozicionēšana pastiprina cenu kustības abos virzienos.
Politikas naratīvs pievienoja degvielu. Reuters ziņoja par tirgus reakciju uz prezidenta Donalda Trampa Kevina Warsha izvēli par Federālo rezervju priekšsēdētāju, tirgotāji interpretējot izvēli kā signālu par bilances samazināšanu un saspringtākām likviditātes nosacījumiem nākotnē.
Tikmēr, mineru saskārās ar akūtu maržas spiedienu. TheMinerMag ziņoja, ka hashrate cena kritās zem $32 par petahash sekundē, ar tīkla grūtībām, kas paredzēts, ka kritīsies par aptuveni 13.37% divu dienu laikā. Šis atvieglojuma vārsts nebūs pieejams līdz pēc tam, kad cena jau būs pārkāpusi atbalstu.
Makro reversija plus saspiešanas mehānika
6. februārī tika atvērts tur, kur 5. februārī noslēdzās, nokrita līdz intraday zemākajam punktam tuvu $60,000, pēc tam uzlēca līdz augstumam ap $71,422, kuru tas nepārvarēja trīs reizes, pirms atkal nokrita zem $70,000.
Katalizators nebija iekšējs kripto, bet strauja reversija starp aktīviem. Wall Street pieauga: S&P 500 par 1.97%, Nasdaq par 2.18%, Dow par 2.47%, un SOX pusvadītāju indekss par 5.7%.
Metāli strauji atjaunojās, ar zeltu pieaugot par 3.9% un sudrabu par 8.6%, kamēr dolāra indekss kritās par 0.2%, norādot uz vaļīgāku finanšu apstākļu impulsu.
Bitcoin pārvietojās mehāniski ar šo maiņu. Korelācija nav smalka: kad tehnoloģijas stabilizējas un metāli atjaunojas, BTC tiek vilkts līdzi, izmantojot kopīgu risku.
Tomēr atspēka vardarbība arī atspoguļo atvasinājumu pozicionēšanu. Izsistums tuvu -13%, negatīvs finansējums un apgriezti svārstīguma struktūras rada apstākļus, kuros jebkāds makro atvieglojums var izsaukt īso segšanu un piespiedu pārbīdīšanu.
Atspēks tika virzīts ar likviditātes notikumu, ko pastiprināja pārpildītu īso pozīciju atvēršana.
Neskatoties uz to, nākotnes signāls paliek negatīvs. Atvasinātie dati rāda smagu put atvērtās intereses koncentrāciju pie $60,000-$50,000 streika cenām 27. februāra termiņam.
Derive's Sean Dawson teica Reuters, ka lejupslīdes pieprasījums ir "ekstrēms." Tas nav atskaites analīze, bet tirgotāji skaidri hedžējas pret vēl vienu lejupejošu kāju, pat pēc atspēka.
Vai $70k var noturēties? Rāmja
Arguments par noturēšanu virs $70,000 balstās uz trim nosacījumiem.
Vispirms makroekonomiskajam atvieglojumam jānoturās, ar tehnoloģijām turpinot stabilizēties, ienesīgumiem neatslābstot un dolāram neatslābstot.
Atspēks bija skaidri starp aktīviem. Ja akcijas atkal noslīdēs, BTC neatdalīsies. Otrkārt, svirai ir jāturpina atdzist bez jauniem piespiedu pārdošanas gadījumiem. Atvērtā interese jau ir strauji kritusi, samazinot gaisa kabatas risku.
Treškārt, mineru stress prasa reālu atvieglojumu, kad grūtību pielāgošana notiek.
Ja cena noturās šajā logā, paredzamais 13.37% kritums var samazināt marginālās pārdošanas spiedienu un ļaut hashrate stabilizēties.
Arguments par citu izsistienu balstās uz trim kājām.
Vispirms, opciju pozicionēšana paliek izsista uz leju. Lielākā put koncentrācija ir pie $60,000-$50,000 beigās februārī, nākotnes signāls, kas iekļauts tirgus nozīmētajās varbūtībās, nevis atskaites noskaņojumā.
Otrkārt, atvasinājumu signāli paliek trausli. Izsistums tuvu ekstremiem, nesen negatīvs finansējums un apgriezti svārstīguma struktūras ir konsekventas ar atvieglojuma ralliju bailes režīmā, nevis tendences apgriešanai.
Treškārt, ETF plūsmas dati rāda pastāvīgas izplūdes. Bitcoin ETF reģistrēja $690 miljonus mēneša tīrajās izplūdēs 5. februārī.
Lai arī 6. februāra rezultāti vēl nav pieejami, raksturs liecina, ka institucionālie allocatoriem nav mainījušies no riska samazināšanas uz atkārtotu iesaisti.
Ko $70k patiesībā nozīmē
Pats līmenis nav maģisks. Nozīmība slēpjas tā pozīcijā virs Glassnode identificētā on-chain uzsūkšanās klastera starp $66,900 un $70,600.
Noturēšanās virs $70,000 norādītu, ka klasteris uzsūcis pietiekami daudz piedāvājuma, lai stabilizētu cenu darbību, vismaz uz laiku. Tomēr noturēšana prasa vairāk nekā tehnisku atbalstu. Tā prasa spot pieprasījuma atgriešanos, kamēr atvasinājumu hedžēšana atvērta un institucionālās plūsmas stabilizējas.
Atspēks no $60,000 bija reāls, bet tā sastāvs ir svarīgs. Starp aktīvu stabilizācija var apgriezties, ja makro apstākļi mainās.
Spiediena pozīciju atvēršana rada mehāniskus atspēkus, kas obligāti nenozīmē ilgtspējīgas tendences. Un opciju tirgotāji joprojām novērtē nozīmīgu varbūtību kustībai uz $50,000-$60,000 nākamo trīs nedēļu laikā.
Bitcoin atguva $70,000, bet tas jau konsolidējas zem šī līmeņa, norādot uz apstāšanās pirms vēl viena pārbaudes, kurā jānotiek trim nosacījumiem secīgi: makro riska apetītes noturēšanās, ETF izplūdes samazināšanās vai reversija, un atvasinājumu noskaņojuma normalizācija pāri īstermiņa atvieglojumam.
Tirgus sniedza vardarbīgu atspēku, bet nākotnes līknes un plūsmas dati liecina, ka tirgotāji vēl nav likuši likmes uz izturību. $70,000 līmenis nav beigu spēle, tas ir tikai līmenis, kur nākamā diskusija tiks izlemta.
#BTC #bitcoin #WhenWillBTCRebound
