Kas ir nākotnes līgums?
Nākotnes līgums ir vienošanās par preces, valūtas vai cita instrumenta pirkšanu vai pārdošanu par iepriekš noteiktu cenu kādā brīdī nākotnē.
Atšķirībā no tūlītējā tirgus nākotnes līgumu tirgū darījumi netiek “nokārtoti” uzreiz. Tā vietā divi darījuma partneri tirgos līgumu, kas nosaka norēķinu datumā nākotnē. Turklāt fjūčeru tirgus neļauj lietotājiem tieši pirkt vai pārdot preci vai digitālo aktīvu. Tā vietā viņi tirgojas ar līgumā paredzētu atveidi, un faktiskā aktīvu (vai skaidras naudas) tirdzniecība notiks vēlāk, kad līgums tiks izpildīts.
Kā vienkāršu piemēru apsveriet fjūčera līgumu par fizisku preci, piemēram, kviešiem vai zeltu. Dažos tradicionālajos nākotnes līgumu tirgos šie līgumi tiek fiziski piegādāti, kas nozīmē, ka preces tiek piegādātas fiziskai. Tāpēc zelts vai kvieši ir jāuzglabā un jātransportē, kas rada papildu izmaksas (sauktas par turēšanas izmaksām). Tomēr daudzi fjūčeru tirgi tagad piedāvā skaidras naudas norēķinus, kas nozīmē, ka norēķinās tiek veikta tikai naudas ekvivalenta vērtība (nav fiziskas preču apmaiņas).
Turklāt zelta vai kviešu cena fjūčeru tirgū var atšķirties atkarībā no laika starp pašreizējo datumu un līguma norēķinu datumu. Jo ilgāks laika intervāls, jo augstākas ir turēšanas izmaksas, jo lielāka ir nākotnes cenu iespējamā nenoteiktība un lielāka iespējamā cenu atšķirība starp tūlītējo tirgu un nākotnes līgumu tirgu.
Kāpēc lietotāji tirgo fjūčerus?
Riska ierobežošana un riska pārvaldība: šie ir galvenie fjūčeru izgudrošanas iemesli.
Īsā pozīcija: tirgotāji var likt likmes uz aktīva veiktspēju pat tad, ja viņiem tas nepieder.
Sviras efekts: Tirgotāji var ieņemt pozīcijas, kas pārsniedz viņu konta atlikumu.
Kas ir mūžīgie nākotnes līgumi?
Nepārtrauktais līgums ir ļoti specifisks nākotnes līgumu veids, taču atšķirībā no tradicionālās nākotnes līgumu formas tam nav derīguma termiņa. Tāpēc ir iespējams saglabāt pozīciju tik ilgi, cik vien vēlas. Turklāt beztermiņa līgumu tirdzniecība ir balstīta uz bāzes indeksa cenu. Indeksa cenu veido aktīva vidējā cena, pamatojoties uz galvenajiem tūlītējiem tirgiem un to relatīvo tirdzniecības apjomu.
Tādējādi, atšķirībā no parastajiem nākotnes līgumiem, mūžīgie līgumi bieži tiek tirgoti par tādu pašu vai līdzīgu cenu kā tūlītējos tirgos. Tomēr lielākā atšķirība starp tradicionālajiem nākotnes līgumiem un mūžīgajiem līgumiem ir “norēķinu datuma” esamība tradicionālajiem līgumiem.
Kas ir sākotnējā rezerve?
Sākotnējā rezerve ir minimālā vērtība, kas jums jāmaksā, lai atvērtu aizņemto pozīciju. Piemēram, jūs varat iegādāties 1000 BNB ar sākotnējo rezervi 100 BNB (ar 10x kredītplecu). Tādējādi jūsu sākotnējā rezerve būtu 10% no kopējā pasūtījuma. Sākotnējā rezerve ir tā, kas atbalsta jūsu aizņemto pozīciju, tā darbojas kā nodrošinājums.
Kas ir uzturēšanas rezerve?
Uzturēšanas rezerve ir minimālā nodrošinājuma summa, kas jums jātur, lai jūsu tirdzniecības pozīcijas būtu atvērtas. Ja jūsu maržas atlikums nokrītas zem šī līmeņa, tas izraisīs maržas pieprasīšanu (kas prasīs kontam pievienot papildu līdzekļus) vai riskēs ar likvidāciju. Lielākā daļa kriptovalūtu biržu tiks likvidētas tieši.
Citiem vārdiem sakot, sākotnējā rezerve ir summa, kas nepieciešama, lai atvērtu pozīciju, un uzturēšanas rezerve attiecas uz minimālo atlikumu, kas jums nepieciešams, lai saglabātu savas pozīcijas atvērtas. Uzturēšanas rezerve ir dinamiska vērtība, kas mainās atkarībā no tirgus cenas un jūsu konta atlikuma (ķīlas).
Kas ir likvidācija?
Ja jūsu nodrošinājuma vērtība nokrītas zem uzturēšanas robežas, jūsu nākotnes kontrakta konts var tikt likvidēts. Vietnē Binance likvidācija notiek dažādos veidos atkarībā no katra lietotāja riska un sviras (atkarībā no nodrošinājuma un neto riska). Jo lielāka kopējā pozīcija, jo lielāka ir nepieciešama rezerve.
Mehānisms atšķiras atkarībā no tirgus un biržas, bet Binance iekasē nominālo maksu 0,5% apmērā par 1. līmeņa likvidācijām (neto riska darījums ir mazāks par 500 000 USD). Ja pēc likvidācijas kontā paliek naudas līdzekļi, atlikums tiek atgriezts lietotājam. Ja atlikums ir negatīvs, lietotājs tiek pasludināts par bankrotējušu.
Ņemiet vērā, ka likvidācijas gadījumā jums būs jāmaksā papildu maksa. Lai no tā izvairītos, varat slēgt savas pozīcijas, pirms ir sasniegta likvidācijas cena, vai pievienot papildu līdzekļus savam nodrošinājuma atlikumam, izraisot likvidācijas cenas attālināšanos no pašreizējās tirgus cenas.
Kāda ir finansējuma likme?
Finansējums sastāv no regulāriem maksājumiem starp pircējiem un pārdevējiem, pamatojoties uz pašreizējo finansējuma likmi. Ja finansējuma likme ir lielāka par nulli (pozitīvs), tirgotājiem, kas ir ilgtermiņa (līgumu pircēji), ir jāmaksā tiem, kas ir īsi (līgumu pārdevēji). Turpretim negatīvas finansējuma likmes nozīmē, ka īsās pozīcijas atmaksājas garajām pozīcijām.
Finansējuma likmes pamatā ir divas sastāvdaļas: procentu likme un prēmija. Binance fjūčeru tirgū procentu likme ir noteikta 0,03%, un prēmija mainās atkarībā no cenu starpības starp fjūčeru un tūlītējo darījumu tirgiem. Binance neņem nekādu maksu par finansējuma likmju pārskaitījumiem, jo tie notiek tieši starp lietotājiem.
Tātad, kad mūžīgais nākotnes līgums tiek tirgots ar uzcenojumu (par augstāku cenu nekā spot tirgi), garajām pozīcijām ir jāmaksā par īsām pozīcijām pozitīvas finansējuma likmes dēļ. Paredzams, ka šāda situācija izraisīs cenas kritumu, garajām pozīcijām aizverot savas pozīcijas un atverot jaunas īsās pozīcijas.
Kāda ir etalona cena?
Etalona cena ir līguma patiesās vērtības aplēse (godīgā cena) attiecībā pret pēdējo faktisko darījuma cenu (pēdējā cena). Etaloncenas aprēķins novērš negodīgas likvidācijas, kas var notikt, ja tirgus ir ļoti nestabils.
Tātad, lai gan indeksa cena ir saistīta ar cenu tūlītējo darījumu tirgos, etalona cena atspoguļo mūžīgā nākotnes līguma patieso vērtību. Vietnē Binance etalona cena ir balstīta uz indeksa cenu un finansējuma likmi, un tā ir arī būtisks ievads “nerealizētās G&P” aprēķināšanai.
Kas ir G un P?
G un P apzīmē ieguvumus un zaudējumus, un tie var būt realizēti vai nerealizēti. Ja jums ir atvērtas pozīcijas pastāvīgā fjūčeru tirgū, jūsu G un P ir latenti, kas nozīmē, ka tie visu laiku mainās, reaģējot uz tirgus izmaiņām. Kad jūs aizverat savas pozīcijas, latentais G un P tiek realizēts (daļēji vai pilnībā).
Tā kā realizētie G un P attiecas uz peļņu vai zaudējumiem no slēgtām pozīcijām, nav tiešas saistības ar etaloncenu, bet tikai ar rīkojuma izpildes cenu. No otras puses, latentais G un P pastāvīgi attīstās un ir galvenais likvidācijas virzītājspēks. Tādējādi etaloncena tiek izmantota, lai nodrošinātu, ka latentā G un P aprēķins ir pareizs un reprezentatīvs.
Kas ir apdrošināšanas fonds?
Vienkārši sakot, Apdrošināšanas fonds palīdz novērst to, ka zaudēto tirgotāju atlikumi kļūst negatīvi, vienlaikus nodrošinot, ka uzvarējušie tirgotāji saņem savus laimestus.
Piemēram, pieņemsim, ka Alises Binance nākotnes darījumu kontā ir USD 2000, ko viņa izmanto, lai atvērtu garo pozīciju 10x BNB ar 20 USD par monētu. Ņemiet vērā, ka Alise pērk līgumus no cita tirgotāja, nevis no Binance. Tātad tirdzniecības otrā pusē mums ir Bobs ar tāda paša izmēra īso pozīciju.
Pateicoties 10 reizēm, Alisei tagad ir pozīcija 100 BNB (20 000 $ vērtībā) ar 2000 $ nodrošinājumu. Tomēr, ja BNB cena nokritīsies no 20 USD uz 18 USD, Alises pozīcija tiks slēgta automātiski. Tas nozīmē, ka viņa aktīvi tiktu likvidēti un viņa 2000 USD ķīla tiktu pilnībā zaudēta.
Ja kāda iemesla dēļ sistēma nevarēs laicīgi aizvērt savas pozīcijas un tirgus cena turpinās kristies, apdrošināšanas fonds tiks aktivizēts, lai segtu savus zaudējumus līdz pozīcijas slēgšanai. Tas Alisei neko īpaši nemainītu, jo viņa tika likvidēta un viņas atlikums tagad ir nulle, taču tas nodrošina, ka Bobs saņems laimestu. Bez apdrošināšanas fonda Alises bilance ne tikai kļūtu no 2000 USD līdz nullei, bet arī varētu kļūt negatīva.
Tomēr praksē tā garā pozīcija, visticamāk, tiktu slēgta pirms tam, jo tās uzturēšanas rezerve būtu zemāka par nepieciešamo minimumu. Likvidācijas maksas tiek iemaksātas tieši Apdrošināšanas fondam, bet atlikušie līdzekļi tiek atdoti lietotājiem.
Tāpēc Apdrošināšanas fonds ir mehānisms, kas paredzēts likvidēto tirgotāju nodrošinājuma izmantošanai, lai segtu zaudējumus no neveiksmīgiem kontiem. Paredzams, ka parastos tirgus apstākļos Apdrošināšanas fonds nepārtraukti pieaugs, jo lietotāji tiek likvidēti.
Rezumējot, apdrošināšanas fonds palielinās, kad lietotāji tiek likvidēti, pirms viņu pozīcijas sasniedz līdzsvara punktu vai negatīvu vērtību. Bet ekstrēmākajos gadījumos sistēma var nespēt aizvērt visas pozīcijas un Apdrošināšanas fonds tiks izmantots iespējamo zaudējumu segšanai. Lai gan tas ir retāk, tas var notikt augsta tirgus nepastāvības vai zemas likviditātes periodos.
Kas ir pašparāds?
Pašsamazinājums attiecas uz darījumu partneru likvidācijas metodi, kas notiek tikai tad, ja Apdrošināšanas fonds pārtrauc darbību (konkrētās situācijās). Lai gan maz ticams, šāds notikums prasītu ienesīgajiem tirgotājiem maksāt daļu no savas peļņas, lai segtu zaudējušo tirgotāju zaudējumus. Diemžēl kriptovalūtu tirgu nepastāvības un klientiem piedāvātā augstā kredītpleca dēļ šo iespēju pilnībā izslēgt nav iespējams.
Citiem vārdiem sakot, darījuma partnera likvidācija ir pēdējais solis, kas tiek veikts, ja Apdrošināšanas fonds nevar segt visas bankrota pozīcijas. Parasti vislielāko ieguldījumu sniedz pozīcijas ar vislielāko peļņu (un sviru). Binance izmanto indikatoru, kas lietotājiem norāda, kur viņi atrodas pašizvilkšanas rindā.
Binance fjūčeru tirgū sistēma veic visus iespējamos pasākumus, lai izvairītos no automātiskas parādsaistību samazināšanas, un tai ir vairākas funkcijas, kas samazina tā ietekmi. Šajā gadījumā darījuma partnera likvidācija tiek veikta bez tirgus komisijas maksas, un nekavējoties tiek nosūtīts paziņojums attiecīgajiem tirgotājiem. Lietotāji var brīvi atjaunot savas pozīcijas jebkurā laikā.
