CV
Jūs varat redzēt automatizēto tirgus veidotāju kā robotu, kas vienmēr ir gatavs piedāvāt jums cenu starp diviem aktīviem. Daži izmanto vienkāršu formulu, piemēram, Uniswap, savukārt citi, piemēram, Curve vai Balancer, izmanto sarežģītākas formulas.
Jūs varat ne tikai droši tirgoties ar AMM, bet arī atbalstīt AMM, nodrošinot likviditāti likviditātes pūlam. Tas ļauj ikvienam kļūt par tirgus veidotāju un pretī saņemt nodevas no darījumiem.
AMM patiešām ir izveidojuši savu ligzdu DeFi. Tas izskaidrojams ar to lietošanas vienkāršību. Tirgus decentralizācija ir cieši saistīta ar sākotnējo kriptovalūtu redzējumu.
Ievads
Pateicoties Ethereum un citām viedo līgumu platformām, piemēram, Binance Smart Chain, interese par decentralizētajām finansēm (DeFi) ir pieaugusi. Ienesīguma audzēšana ir kļuvusi par plaši izmantotu žetonu izplatīšanas metodi, marķierizētie BTC kļūst arvien populārāki Ethereum un ātro kredītu apjomi strauji pieaug.
Tikmēr automatizētie tirgus veidotāju protokoli, piemēram, Uniswap, palielina apjomu, likviditāti un lietotāju skaitu.
Bet kā šīs apmaiņas darbojas? Kāpēc ir tik vienkārši un ātri izveidot jaunāko pārtikas žetonu tirgu? Vai AMM patiešām var konkurēt ar maiņas pasūtījumu grāmatām? Redzēsim to kopā.
Kas ir automatizēts tirgus veidotājs?
Automatizētais tirgus veidotājs ir decentralizēta apmaiņas protokola (DEX) veids, kas balstās uz matemātiskām formulām, lai novērtētu aktīvu cenu. Tā vietā, lai izmantotu pasūtījumu grāmatu, kā tas ir centralizētās biržas (CEX) gadījumā, aktīvu cena tiek noteikta, pamatojoties uz algoritmu.
Šī algoritma formula ir atkarīga no katra protokola. Piemēram, unswap izmanto x * y = k, kur x ir viena marķiera numurs likviditātes pūlā un y ir otra marķiera numurs. Šajā formulā k ir fiksēta konstante, kas nozīmē, ka kopējā pūla likviditāte paliek nemainīga. Citi AMM izmanto dažādas formulas atkarībā no lietošanas gadījuma, uz kuru tie attiecas. Visu kopīgā iezīme ir tāda, ka aktīvu cena tiek noteikta algoritmiski. Vai jums tas joprojām ir nedaudz neskaidrs? Nebaidieties, šī raksta beigās visam būs jēga!
Tradicionālie tirgi darbojas normāli, pateicoties uzņēmumiem, kuriem ir lieli resursi un ļoti specifiskas stratēģijas. Tirgus veidotāji ļauj iegūt labu cenu, pateicoties ļoti zemai pirkšanas/pārdošanas starpībai biržas pasūtījumu grāmatās, piemēram, Binance. Automatizētie tirgus veidotāji decentralizē šo procesu un ļauj ikvienam izveidot tirgu blokķēdē. Kā tas darbojas? Uz šo jautājumu ir atbilde nākamajā rindkopā.
Kā darbojas automatizēts tirgus veidotājs?
AMM darbojas tāpat kā biržas pasūtījumu grāmata, jo tajā ir tirdzniecības pāri, piemēram, ETH/DAI. Tomēr, lai veiktu darījumu, nav nepieciešama trešā puse (cits tirgotājs). Tā vietā jūs mijiedarbojaties ar viedo līgumu, kas “veic” tirdzniecību jūsu vietā.
Decentralizētā biržā, piemēram, Binance DEX, darījumi tiek veikti tieši no maka uz maku. Ja Binance DEX pārdodat BNB par BUSD, tas nozīmē, ka kāds cits pērk BNB par BUSD. To mēs saucam par vienādranga (P2P) darījumu.
Savukārt AMM var uzskatīt par vienādranga līgumu (P2C). Nav trešās puses tradicionālajā izpratnē, darījumi notiek starp lietotājiem vai līgumi. Tā kā nav pasūtījumu grāmatas, AMM nepiedāvā pasūtījumu veidus (piemēram, Stop-loss). Tāpēc tā aktīva cena, kuru vēlaties pirkt vai pārdot, tiek noteikta matemātiski. Tomēr daži AMM cenšas ieviest jauninājumus šajā virzienā.
Pagaidiet, nav trešās puses, bet joprojām ir kāds, kas veido tirgu, vai ne? Jā tiešām. Likviditāte viedajos līgumos ir jānodrošina lietotājiem. Tos sauc par “likviditātes nodrošinātājiem” (LP).
Kas ir likviditātes fonds?
Likviditātes nodrošinātāji nogulda līdzekļus likviditātes fondā. Likviditātes fondu var uzskatīt par milzīgu naudas kannu, ko izmanto darījumiem. Lai pateiktos VP par protokola likviditātes nodrošināšanu, viņi saņem daļu no tirdzniecības nodevām no fondiem, kuros viņiem ir līdzekļi. Uniswap gadījumā LP ir jāiemaksā divi marķieri – piemēram, 50% ETH un 50% DAI ETH/DAI pūlā.
Pagaidiet, vai tas nozīmē, ka ikviens var kļūt par tirgus veidotāju? Jā absolūti! Ir arī salīdzinoši vienkārši pievienot līdzekļus likviditātes pūlam. Pēc tam balvas tiek noteiktas protokolā. Piemēram, Uniswap iekasē 0,3% maksu, kas pēc tam tiek sadalīta likviditātes nodrošinātājiem. Citas platformas vai dakšas var mainīt šo likmi, lai piesaistītu vairāk vai mazāk likviditātes savā pūlā.
Kāpēc ir svarīgi piesaistīt likviditāti? AMM darbības veida dēļ pūlam ar lielu likviditāti būs mazāka novirze. Tas savukārt piesaistīs platformai lielāku apjomu, tādējādi izraisot lietderīgu cilpu.
Slīdēšanas problēmas ir atkarīgas no katras AMM konstrukcijas, tāpēc veiciet izpēti. Vienmēr atcerieties, ka cena tiek noteikta algoritmiski. Vienkāršoti izsakoties, cenu nosaka attiecības attīstība pēc darījuma starp žetoniem likviditātes pūlā. Ja attiecība mainās pārāk būtiski, slīdēšana būs liela.
Lai spertu soli tālāk, pieņemsim, ka vēlaties iegādāties visu Uniswap ETH/DAI pūla ETH. Nu tu nevarēji! Lai mēģinātu tos iegādāties, jums patiešām būtu jāmaksā eksponenciāli liela cena. Priekš kam? Formulas x * y = k dēļ. Ja x vai y = 0, kas nozīmētu, ka pūlā vairs nav ETH vai DAI, vienādojumam vairs nebūtu jēgas.
Runājot par AMM un likviditātes pūliem, ir vēl daudz ko mācīties. Vienmēr paturiet prātā, ka, nodrošinot AMM likviditāti, jūs pakļaujat sevi nepastāvīgiem zaudējumiem.
Kas ir nepārejošs zaudējums?
Nepastāvīgi zaudējumi rodas, kad mainās cenu attiecība starp jūsu noguldītajiem marķieriem. Jo lielāka plaisa, jo lielāks zaudējums. Tāpēc AMM vislabāk darbojas ar marķieru pāriem, kur divi aktīvi, kas tos veido, ir stabilas monētas vai iesaiņoti žetoni. Ja pāra cenu attiecība var mainīties tikai nedaudz, nepastāvīgie zaudējumi kļūst niecīgi.
Un otrādi, ja attiecība būtiski mainīsies, likviditātes nodrošinātāji būs ienesīgāki, turot savus žetonus, nevis nodrošinot likviditāti. Neskatoties uz to, Uniswap pūli, piemēram, ETH/DAI, kas tomēr ir ļoti pakļauti nepastāvīgiem zaudējumiem, ir rentabli, pateicoties darījumu radītajām maksām.
Tomēr “nepastāvīgs zaudējums” nav labākais veids, kā nosaukt šo fenomenu. Termins "nepastāvīgs" nozīmē, ka, ja aktīvi tiktu atgriezti līdz to cenai, kas bija spēkā jūsu noguldījuma brīdī, zaudējumi tiktu samazināti. Taču, ja izņemat savus līdzekļus par atšķirīgu cenu attiecību nekā depozīts, zaudējumi būs pilnīgi neatgriezeniski. Lai gan dažos gadījumos tirdzniecības maksas samazina zaudējumus, jums vienmēr jāpatur prātā nepastāvīgu zaudējumu risks.
Esiet piesardzīgs, noguldot līdzekļus AMM, un pārliecinieties, ka pilnībā izprotat nepastāvīgu zaudējumu jēdzienu. Ja vēlaties iegūt tehniskāku skaidrojumu, skatiet Pintail rakstu par šo tēmu.
➟Vai vēlaties sākt darbu ar kriptovalūtām? Pērciet bitkoīnus vietnē Binance!
Secinājums
Automatizētie tirgus veidotāji ir būtiska DeFi sastāvdaļa. Tie ļauj ikvienam ātri un vienkārši izveidot tirgu. Lai gan tiem ir ierobežojumi, piemēram, nav pasūtījumu grāmatas, jauninājumi, ko tie sniedz kriptovalūtu jomā, ir milzīgi.
AMM ir tikai sākums. Mums zināmās un lietojamās AMM, piemēram, Uniswap, Curve un PancakeSwap, ir elegantas un viegli lietojamas, taču tām nav daudz funkciju... Nākotnē noteikti parādīsies sarežģītākas AMM. Šie jauninājumi samazinās maksas un berzi un galu galā piesaistīs DeFi vairāk likviditātes.
Vai vēlaties uzzināt vairāk par DeFi un automatizētajiem tirgus veidotājiem? Apskatiet mūsu jautājumu un atbilžu platformu Ask the Academy, kur Binance kopiena ar prieku atbildēs uz jūsu jautājumiem.
