TL;DR — KOPSAVILKUMS
Likviditātes pūli ir viena no pašreizējās DeFi ekosistēmas pamattehnoloģijām. Tie veido būtisku daļu no automatizētajiem tirgus veidotājiem (AMM), aizdošanas protokoliem (aizņemties/aizdot), ienesīguma audzēšanu, sintētiskajiem aktīviem, ķēdes apdrošināšanas segumu, uz blokķēdes balstītām spēlēm — saraksts ir bezgalīgs.
Pati par sevi ideja ir ļoti vienkārša. Likviditātes pūli būtībā ir līdzekļi, kas sakrauti lielā digitālā kaudzē. Bet ko jūs varat darīt ar šo steku neatļautā vidē, kur ikviens var pievienot likviditāti? Apskatīsim, kā DeFi ir atkārtojis ideju par "likviditātes fondiem" vai likviditātes rezervēm.
Ievads
Decentralizētās finanses (DeFi) ir radījušas “ķēdes” darbību eksploziju. DEX apjomi var ievērojami konkurēt ar centralizēto biržu apjomiem. 2020. gada decembrī DeFi protokolos darījuma bloķētā vērtība ir gandrīz 15 miljardi USD. Ekosistēma strauji paplašinās ar jauniem produktu veidiem.
Bet kas padara visu šo paplašināšanos iespējamu? Viena no šo produktu pamattehnoloģijām ir "likviditātes fonds" jeb likviditātes rezerve.
Kas ir likviditātes fonds?
"Likviditātes pūls" vai likviditātes rezerve ir līdzekļu kopums, kas bloķēts noguldījumā "viedajā līgumā". Likviditātes rezerves tiek izmantotas, lai veicinātu decentralizētu tirdzniecību un kreditēšanu, kā arī daudzas citas funkcijas, kuras mēs izpētīsim vēlāk.
Likviditātes pūli ir daudzu decentralizētu biržu (DEX), piemēram, Uniswap, mugurkauls. Lietotāju veids, ko sauc par likviditātes nodrošinātājiem (LP), nodrošina divu marķieru ekvivalentu vērtību rezervē (pūlā), lai izveidotu tirgu. Apmaiņā pret savu līdzekļu iemaksu viņi nopelnīs tirdzniecības komisijas no darījumiem, kas notiek viņu "pūlā" vai rezervē, proporcionāli viņu dalībai kopējā likviditātē.
Tā kā ikviens var būt likviditātes nodrošinātājs, AMM ir padarījuši tirgus veidošanu pieejamāku.
Viens no pirmajiem protokoliem, kurā tiktu izmantoti "likviditātes pūli", būtu Bancor, lai gan šī koncepcija piesaistītu lielāku uzmanību, popularizējot Uniswap. Citas populāras Ethereum biržas, kurās tiek izmantoti likviditātes pūli, ir SushiSwap, Curve un Balancer. Šo platformu likviditātes rezerves satur ERC-20 marķierus. Citi līdzīgi Binance Smart Chain (BSC) ekvivalenti ir PancakeSwap, BakerySwap un BurgerSwap, kuru "baseinos" ir BEP-20 marķieri.
Likviditātes pūli vs. pasūtījumu grāmatas
Lai saprastu, ar ko atšķiras "likviditātes pūli" jeb likviditātes rezerves, mēs analizēsim elektroniskās tirdzniecības pamatpīlāru – pasūtījumu grāmatu. Vienkārši sakot, pasūtījumu grāmata ir pašlaik atvērto pasūtījumu kolekcija konkrētam tirgum.
Sistēmu, kas saskaņo pasūtījumus savā starpā, sauc par saskaņošanas dzinēju. Līdzās saskaņošanas dzinējam pasūtījumu grāmata ir katras centralizētās biržas (CEX) kodols. Šis modelis ir lieliski piemērots efektīvas apmaiņas veicināšanai un ļāva izveidot sarežģītus finanšu tirgus.
Tomēr tirdzniecība ar DeFi ietver darījumu veikšanu ķēdē, bez centralizētas trešās puses, kuras rīcībā ir līdzekļi. Tā ir problēma, kad runa ir par grāmatu pasūtīšanu. Katra mijiedarbība ar pasūtījumu grāmatu prasa maksu par gāzi, padarot darījumu veikšanu daudz dārgāku.
Tas arī padara ļoti dārgu tirgus veidotāju – tirgotāju, kas nodrošina likviditāti tirgojamiem pāriem – darbu. Bet galvenokārt lielākā daļa blokķēžu nevar piedāvāt veiktspēju, kas nepieciešama, lai katru dienu tirgotu triljonus dolāru.
Tas nozīmē, ka tādā blokķēdē kā Ethereum apmaiņa ar pasūtījumu grāmatu ķēdē ir praktiski neiespējama. Varat izmantot sānu ķēdes vai 2. slāņa risinājumus, kas jau ir ceļā. Tomēr pašreizējā formā tīkls nespēj nodrošināt nepieciešamo veiktspēju.
Pirms turpināt, ir vērts atzīmēt, ka ir DEXE, kas, šķiet, labi darbojas ar ķēdes pasūtījumu grāmatām. Binance DEX ir veidota uz Binance ķēdes un ir īpaši izstrādāta ātrai un zemu izmaksu tirdzniecībai. Vēl viens piemērs ir Project Serum, kas tiek izstrādāts Solana blokķēdē.
Neskatoties uz to, tā kā daudzi kriptovalūtu sektora aktīvi atrodas Ethereum, tos nevarēs tirgot citos tīklos, ja vien neizmantosiet kāda veida pārrobežu ķēžu tiltu.
Kā darbojas likviditātes pūli?
Automatizētie tirgus veidotāji (AMM) ir mainījuši spēles noteikumus. Tie ir nozīmīgs jauninājums, kas nodrošina tirdzniecību ķēdē bez nepieciešamības izveidot pasūtījumu grāmatu. Tā kā darījumu veikšanai nav nepieciešams tiešs darījuma partneris, tirgotāji var ienākt un iziet no pozīcijām marķieru pāros, kas, visticamāk, būtu ļoti nelikvīdi biržās, kuru pamatā ir pasūtījumu grāmata.
Varat iedomāties pasūtījumu grāmatu apmaiņu kā vienādranga platformu, kurā pircējus un pārdevējus savieno pasūtījumu grāmata. Piemēram, tirdzniecība Binance DEX ir vienādranga, jo darījumi tiek veikti tieši starp lietotāju makiem.
Tirdzniecība, izmantojot AMM, ir atšķirīga. Varat iedomāties tirdzniecību AMM kā vienādranga līgumu.
Kā jau minējām, likviditātes rezerve ir līdzekļu kopums, ko likviditātes nodrošinātāji nogulda "gudrā līgumā". Veicot darījumu ar AMM, jums nebūs darījuma partnera tradicionālajā izpratnē. Tā vietā jūs veiksiet darījumu pret likviditātes fonda likviditāti. Lai pircējs pirktu, nav nepieciešams, lai šobrīd būtu pārdevējs, bet tikai pietiekama likviditāte rezervē.
Kad jūs pērkat pēdējo pārtikas monētu Uniswap, tradicionālajā izpratnē otrā pusē nav pārdevēja. Tā vietā jūsu darbību pārvalda algoritms, kas nosaka to, kas notiek rezervācijā. Turklāt cenu nosaka arī šis algoritms, pamatojoties uz operācijām, kas notiek rezervē. Ja vēlaties ienirt dziļāk, kā tas darbojas, izlasiet mūsu rakstu par AMM.
Protams, likviditātei kaut kur ir jāiet, un ikviens var būt likviditātes nodrošinātājs, tāpēc viņu savā ziņā var uzskatīt par jūsu darījumu partneri. Taču tas nav tas pats, kas pasūtījumu grāmatas modeļa gadījumā, jo jūs mijiedarbojaties ar līgumu, kas regulē rezervāciju.
Kam tiek izmantotas likviditātes rezerves?
Līdz šim galvenokārt tika runāts par AMM, kas ir bijis populārākais likviditātes rezervju izmantojums. Tomēr, kā jau teicām, likviditātes apvienošana ir ļoti vienkāršs jēdziens, tāpēc to var izmantot dažādos veidos.
Viens no tiem ir ražas lauksaimniecība vai likviditātes ieguve. Likviditātes rezerves ir pamatā tādām automatizētām ienesīguma ģenerēšanas platformām kā longn, kur lietotāji pievieno savus līdzekļus rezervēm, kuras pēc tam tiek izmantotas ienesīguma ģenerēšanai.
Jaunu žetonu nokļūšana pareizo cilvēku rokās ir ļoti sarežģīta problēma kriptovalūtu projektiem. Likviditātes ieguve ir bijusi viena no veiksmīgākajām pieejām. Būtībā marķieri tiek sadalīti algoritmiski lietotājiem, kuri ievieto savus marķierus likviditātes pūlā. Pēc tam jaunie kaltie žetoni tiek sadalīti proporcionāli katra lietotāja likmei baseinā.
Apsveriet; Tie var būt pat marķieri no citiem likviditātes pūliem, ko sauc par pūla marķieriem. Piemēram, ja jūs piešķirat likviditāti Uniswap vai aizdodat līdzekļus Compound, jūs nopelnīsit žetonus, kas atspoguļo jūsu daļu rezervē. Iespējams, varēsiet iemaksāt šos žetonus citā fondā un saņemt atmaksu. Šīs ķēdes var kļūt diezgan sarežģītas, jo protokoli savos produktos integrē rezerves marķierus no citiem protokoliem utt.
Mēs varētu arī domāt par pārvaldību kā lietošanas gadījumu. Dažos gadījumos ir nepieciešams ļoti augsts simbolisko balsu slieksnis, lai varētu iesniegt oficiālu pārvaldības priekšlikumu. Ja tā vietā līdzekļi tiek apvienoti, dalībnieki var pievienoties kopējam mērķim, ko viņi uzskata par svarīgu protokolā.
Vēl viena jauna DeFi nozare ir viedā līguma riska apdrošināšana. Daudzas to ieviešanas iespējas darbojas arī ar likviditātes rezervēm.
Vēl viena vēl novatoriskāka kopējo likviditātes rezervju izmantošana ir tranšēšana. Tas ir jēdziens, kas ņemts no tradicionālās finansēšanas, kas ietver finanšu produktu sadalīšanu, pamatojoties uz to riskiem un ieguvumiem. Kā gaidīts, šie produkti ļauj LP izvēlēties pielāgotus riska un atdeves profilus.
Sintētisko aktīvu kalšana blokķēdē ir atkarīga arī no likviditātes rezervēm. Pievienojiet nodrošinājumu likviditātes pūlam, savienojiet to ar uzticamu orākulu, un jūs iegūsit sintētisku marķieri, kas ir piesaistīts jebkuram aktīvam, kuru vēlaties. Labi, patiesībā tā ir sarežģītāka problēma, taču pamatideja ir tik vienkārša.
Ko vēl mēs varam iedomāties? Likviditātes pūliem, iespējams, ir daudz vairāk lietojumu, kas vēl ir jāatklāj, un tas viss ir atkarīgs no DeFi izstrādātāju atjautības.
➟Vai vēlaties sākt darbu ar kriptovalūtām? Pērciet bitkoīnus vietnē Binance!
Likviditātes rezervju riski
Ja nodrošinājat AMM likviditāti, jums jāzina jēdziens, ko sauc par nepārejošiem zaudējumiem. Īsāk sakot, tas ir dolāra vērtības zudums, salīdzinot ar HODLing, ja nodrošinājat AMM likviditāti.
Ja jūs nodrošinājat AMM likviditāti, jūs, iespējams, esat pakļauts nepārejošiem zaudējumiem. Dažreiz tas var būt niecīgs; dažreiz tas var būt milzīgs. Noteikti izlasiet mūsu rakstu par to, ja apsverat iespēju izvietot līdzekļus divpusējā likviditātes fondā.
Vēl viena lieta, kas jāpatur prātā, ir viedo līgumu riski. Noguldot līdzekļus likviditātes rezervē, tie atrodas rezervē. Tātad, lai gan tehniski nav starpnieku, kas turētu jūsu līdzekļus, pašu līgumu var uzskatīt par šo līdzekļu glabātāju. Ja, piemēram, ar zibatmiņas kredītu tiek pieļauta kļūda vai kāda veida ļaunprātīga izmantošana, jūsu līdzekļi var tikt zaudēti uz visiem laikiem.
Tāpat esiet piesardzīgs projektiem, kuros izstrādātājiem ir atļauja mainīt rezervācijas noteikumus. Dažreiz izstrādātājiem var būt administratora atslēga vai kāda cita priviliģēta piekļuve viedā līguma kodā. Tas var ļaut viņiem veikt kaut ko potenciāli ļaunprātīgu, piemēram, pārņemt kontroli pār rezerves fondiem. Izlasiet mūsu rakstu par DeFi krāpniecību, lai pēc iespējas labāk izvairītos no paklāju vilkšanas un izkļūtu no krāpniecības.
Noslēgumā
Likviditātes rezerves ir viena no galvenajām tehnoloģijām aiz pašreizējās DeFi tehnoloģiju kopas. Tie nodrošina decentralizētu tirdzniecību, aizdevumu izsniegšanu, peļņas gūšanu un daudz ko citu. Šie viedie līgumi darbina gandrīz visas DeFi daļas un, visticamāk, turpinās to darīt.
