GMX: decentralizēta atvasināto instrumentu birža, kas sagrāva lāču tirgu un pieauga

Priekšvēsture: Decentralizētai atvasināto instrumentu tirdzniecībai ir milzīgas iespējas

Kopš 2022. gada sākuma kriptovalūtas tirgus vērtība ir samazinājusies no 2,2 triljoniem līdz 850 miljardiem ASV dolāru. Garo lāču tirgus ir ļoti ietekmējis investoru uzticību un spekulatīvo pieprasījumu. DeFi protokola kopējā bloķēšanas vērtība (TVL) gada sākumā samazinājās no 167 miljardiem ASV dolāru līdz 44 miljardiem ASV dolāru. Tomēr GMX, decentralizētais mūžīgo līgumu tirdzniecības protokols, kas tika ieviests 21. augustā, no lāču tirgus ir izkļuvis neatkarīgi: ASV dolāros denominētais TVL ir nepārtraukti audzis, un tā tirgus vērtība ir sasniegusi gandrīz 300 miljonus ASV dolāru.

Tirgus iespējas

Atbilstoši tradicionālajiem finanšu tirgiem atvasināto instrumentu tirgus apjoms kriptovalūtu tirgū ir lielāks nekā tūlītējās tirdzniecības tirgus apjoms. Saskaņā ar TokenInsight datiem, pastāvīgo līgumu tirdzniecības apjoms 21. ceturksnī bija 19 triljoni ASV dolāru, kas atbilst vairāk nekā 200 miljardu ASV dolāru ikdienas tirdzniecības apjomam, kas ir pārspējis tūlītējās cenas. Ja kriptovalūtu kopējā tirgus vērtība piecu gadu laikā sasniedz 10 triljonus ASV dolāru, atvasināto instrumentu tirdzniecības apjoms var sasniegt 70–100 triljonus ASV dolāru.

Pastāvīgie līgumi ir nākotnes līgumi, kas ir unikāli kriptovalūtu tirdzniecības pasaulei, un pašlaik tie ir viens no visvairāk tirgotajiem atvasinātajiem instrumentiem: tie ļauj investoriem izmantot kredītplecu, lai noteiktu pozīcijas līgumā. Bet atšķirībā no tradicionālajiem līgumiem, mūžīgajiem līgumiem nav derīguma termiņa. Lai fjūčeru cena pārāk nenovirzītos no mērķa, bieži tiek izmantots regulārs fondu norēķins, lai neatgriezeniskā līguma atvasināto instrumentu tirgus cena atgrieztos pie patiesās vērtības.

3. diagramma: Tokeninsight 2. ceturkšņa kriptovalūtu aktīvu darījumu apjoma struktūra 2021. gadā

15% no tūlītējās tirdzniecības apjoma ir realizēti, izmantojot decentralizētas biržas (DEX), savukārt pastāvīgie līgumi, kas tiek tirgoti, izmantojot DEX, veido tikai 2%, un joprojām ir daudz iespēju uzlabot. Pašlaik centralizētās biržas (CEX), piemēram, BitMEX, Binance un FTX, joprojām ir galvenie līgumproduktu nodrošinātāji. Tomēr lietotāji bieži sūdzas, ka CEX nodrošinātajiem mūžīgajiem līgumiem ir tādas problēmas kā necaurredzams likvidācijas mehānisms, bieža nespēja tirgoties ekstremālos tirgus apstākļos un pārmērīgas maksas. Nesenais pērkona negaiss FTX, kura dēļ lietotāji nevarēja izņemt skaidru naudu, vēl vairāk saasinās lietotāju neuzticību CEX. Turpretim decentralizētās biržas līguma kods ir publisks un ar to var iepazīties ikviens. Jebkurš lietotājs var tirgoties, pieslēdzoties savam maciņam, bez pieredzes ar līdzekļu iepriekšēju noguldīšanu, un ievērojami samazinās līdzekļu piesavināšanās risks.

Tirdzniecības ziņā vadošais DEX uniswap sākās ar likviditātes nodrošināšanu ilgtermiņa aktīviem, un tā ikdienas tirdzniecības apjoms ir sasniedzis 3 miljardus ASV dolāru. Tas ir pat labāks par CEX tirdzniecības apjoma un galvenās valūtas tirdzniecības dziļuma ziņā. Pamatojoties uz veiksmīgo pieredzi, pastāvīgu līgumu decentralizētas apmaiņas tirgus telpa ir ļoti liela. Tomēr pastāvīgo līgumu tirdzniecības realizēšana, izmantojot decentralizētu pieeju, ir sarežģītāka nekā tūlītēja tirdzniecība: pastāvīgā līguma pamatā esošā cena ļoti īsā laika periodā svārstās, un tirgotāji bieži veic pasūtījumus, tāpēc tas ir liels izaicinājums biržai. kotācijas, darījuma izpildes un savlaicīgas likvidācijas ziņā ir augstākas prasības. Lielākā daļa decentralizēto līgumu apmaiņu tiek izvietotas L2 un ātrgaitas publiskajās ķēdēs, reprezentatīvās ir dYdX, MCDEX, GMX, Perpetual protokols utt.

4. eksponāts: milzīga iespēja decentralizētai atvasināto instrumentu biržai

galvenās idejas

Projekta svarīgākie punkti

1. Kriptovalūtu atvasināto instrumentu tirgus ir plašs, un decentralizētās pastāvīgo līgumu tirdzniecības potenciālā daļa sasniedz triljonus. GMX ir viens no nedaudzajiem protokoliem, kas var sagraut lāču tirgu un augt, radīt reālus ienākumus un izplatīt tos žetonu īpašniekiem

2. Globālās likviditātes un orākula kotējumu dizains ir novatorisks GMX var nodrošināt 30 reizes sviras un lielus nulles slīdēšanas darījumus, kas ir ļoti labi pārdošanas punkti, lai piesaistītu tirgotājus (dYdX un Perpetual ir miljons dolāru, novirze ir bijusi >1%. )

3. Tokena vērtība ir pilnībā uztverta un var efektīvi piesaistīt likviditātes nodrošinātājus: protokola ienākumi tiek sadalīti likviditātes nodrošinātājiem/žetonu turētājiem, izmantojot ETH/AVAX, nevis izsniedzot papildu marķierus, nodrošinot 15–20% no reālās gada peļņas. Zemākas cenas fondu modelis un bloķēšana, lai gūtu lielāku peļņu, nodrošina spēcīgu atbalstu žetonu cenām.

4. GLP var izmantot kā ETF kriptoaktīviem un iegult vairākos DeFi protokolos, piemēram, Lego klucīšos. Tas ir panācis sadarbību ar vairākiem ienākumu apkopotājiem, ienākumu līgumiem un atvasinājumu līgumiem.

Projekta risks

1. Likviditātes nodrošinātājiem nav atklātas pozīcijas aizsardzības: GLP pūls uzņemas virziena tirgus risku (tirgotāja peļņa = likviditātes nodrošinātāja zaudējumi) un aktīvu pūla cenu izmaiņu risku. Ja pastāv būtiska neatbilstība starp garajām un īsajām pozīcijām un profesionāli investori ienāk un gūst lielu peļņu, palielinās likviditātes nodrošinātāja zaudējumu risks.

2. Kotācijas paļaujas uz orākuliem, lai tos iegūtu no CEX, tiem nav cenu noteikšanas iespēju, un tie atbalsta dažas valūtas. Turklāt notikušais orākula uzbrukuma incidents atklāja, ka tā mehānismā ir nepilnības. Tikai GMX atbilstošās valūtas darījumu apjoms ir mazāks nekā galvenajām biržām, lai novērstu līdzīgus incidentus, tāpēc to nevar palielināt.

3. L2 risinājums neatrisināja problēmu, ko izraisīja augsta darījumu vienlaicība.

GMX projekta ievads

GMX ir decentralizēta tūlītējo un pastāvīgo līgumu birža, kas izvietota Arbitrum un Avalanche. Atbalsta lietotājus, lai veiktu tūlītējas maiņas un pastāvīga līguma darījumus līdz 30 reizēm. Pašlaik tas atbalsta četrus Arbitrum aktīvus: ETH, WBTC, LINK un UNI, kā arī četrus aktīvus vietnē Avalanche: AVAX, WETH, WBT un USDC.

produkta dizains

Lielākais GMX tirdzniecības pieredzes akcents ir nulles nobīde liela apjoma darījumos: lietotāji ierosina darījuma pieprasījumu, izmanto likviditātes pūlu (GLP) kā darījuma partneri un pabeidz darījumu reāllaikā, pamatojoties uz orākula kotāciju.

Spot tirdzniecība: tirgotāji apmainās tieši ar likviditātes fondiem (GLP). Apstrādes maksa tiks koriģēta, pamatojoties uz likviditātes portfeļa aktīvu īpatsvaru un mērķa proporciju, lai sasniegtu noteikto mērķa proporciju.

Tirdzniecība ar pastāvīgu līgumu: Pēc maržas noguldīšanas tirdzniecības lietotāji var atvērt garās vai īsās pozīcijas ar kredītplecu līdz 30 reizēm un, atverot vai aizverot pozīciju, maksāt maksu 0,1% apmērā no to nominālā lieluma. Turklāt maksa par aizņēmumu tiek iekasēta par stundu: stundas aizņēmuma likme = aizņemto aktīvu skala / GLP atbilstošo aktīvu skala * 0,01%. Jo vairāk līdzekļu jūs aizņematies no GLP, jo lielāka maksa tiks izstrādāta, lai kompensētu palielināto iespējamību, ka GLP varētu ciest no GLP.

GMX tirdzniecības saskarne

GLP (likviditātes nodrošinātājs)

Lietotāji var noguldīt iegūtos aktīvus pūlā, lai izveidotu GLP, un pēc tam pievienot tos likviditātes pūlam tirgus veidošanai. Ja attiecīgie aktīvi ir jāizpērk, GLP tiks iznīcināta. GLP noteiktā proporcijā sastāv no kriptovalūtu groza, piemēram, BTC, ETH, USDC, USDT un DAI. Likviditātes nodrošinātāji (GLP) nesaskaras ar pastāvīgiem zaudējumiem. (AMM likviditātes nodrošinātāji bieži nodrošina divus marķierus ar attiecību 1:1, lai piedalītos tirgus veidošanā, un tiem var rasties nepārejoši zaudējumi valūtas cenu svārstību dēļ)

GLP regulēšanas režīms

Teorētiski GLP marķieri sastāv no 50% stabilas valūtas un 50% riska aktīviem (BTC, ETH utt.), bet proporcija tiks koriģēta atbilstoši tirgotāja atvērtajai pozīcijai: ja tirgotājam kopumā ir garš ETH, ETH birža tiek samazināta GLP maksas likme, lai palielinātu ETH īpatsvaru GLP žetonu grozā, ja kopējā pozīcija būs īsa, tiks palielināta stabilo monētu daļa GLP.

GLP cenu ietekmē divi faktori: pirmkārt, tā aktīva cena, kas ir aiz GLP, un, otrkārt, tirgotāja kopējā peļņa vai zaudējumi: tas ir tāpēc, ka likviditātes fonds kopumā ieņem pretēju pozīciju tirgotājam, tāpēc jebkura tirgotāja gūtā peļņa ir zaudējumi likviditātes fondam un otrādi.

Nākamajā tabulā ir simulēta aktīvu cenu izmaiņu un tirgotāja peļņas/zaudējumu ietekme uz GLP: Pieņemsim, ka GLP ir iegādāts par USD 2000 (pieņemot, ka katrs par ETH un stabilajām monētām ir 50%). GLP iegūst mazāk, kad ETH paaugstinās, un zaudē mazāk, kad tas samazinās. Tirgotāju ETH izmantošana daļēji kompensē GLP atbilstošo riska aktīvu svārstības Kad izmantošanas līmenis sasniedz 100%, GLP cena paliek nemainīga attiecībā pret U. Teorētiski GLP vienmēr var segt tirgotāju peļņu un zaudējumus, un peļņa un zaudējumi, ieguldot GLP, ir mazāki nekā tieša riskantu aktīvu iegāde.

Vēsturiski GMX tirgotāji ir uzkrājuši zaudējumus, kā rezultātā GLP vidējā gada atdeve ir vairāk nekā 20%. Statistiski tirgotājiem ir liela neveiksmju iespējamība, un liela kredītpleca palielinās to zaudējumu iespējamību.

6. diagramma: Vēsturiski GMX tirgotāji ir uzkrājuši zaudējumus, savukārt GLP ir guvusi no tiem labumu

Kotācijas un tirdzniecības uzdevumu izpilde

Iepriekšējā versijā, lai novērstu, ka arbitrāžas roboti peļņas gūšanai izmanto orākula ārējo cenu padeves aizkavi, GMX noteica, ka tirgotāji nevar aizvērt pozīcijas, ja vien cena nemainās >1,5% un tiek uzturēta vismaz 3 stundas. 22. martā GMX atcēla šo ierobežojumu un ieviesa glabātāju, lai to atrisinātu: lietotāja darījuma darbība GMX tiks sadalīta divās daļās: viena ir lietotājs, kas nosūta darījumu, un otra ir Turētāja izpildītā izpildes darbība: turētājs. ir pilnvaras. Tas tiks izpildīts 0,12% robežās no orākula piedāvājuma un netiks izpildīts, kamēr maksimālā novirze nesasniegs 2,5%. Lai uzraudzītu, lai turētājs nesabojātu orākula cenu, pārbaudei tiek ieviesti arī novērošanas mezgli. Lai gan šis uzlabojums uzlabo lietotāja pieredzi, tas rada arī risku, ka apsaimniekotājs var nodarīt ļaunu.

Orākulu manipulāciju risks ir apglabāts mehānisma dizainā

Šī gada septembrī GMX cieta cenu manipulācijas uzbrukumā. Uzbrucējs vispirms atvēra līgumu par GMX, pēc tam manipulēja ar AVAX cenu FTX un pēc tam slēdza pozīciju GMX, lai iegūtu peļņu. Tas ir tāpēc, ka tirgotāji var paredzēt AVAX cenu, un, veicot lielus darījumus, uzbrucējs neietekmē cenu GMX. Pēc tam, kad uzbrukums tika atkārtots piecas reizes, likviditātes nodrošinātājs zaudēja aptuveni 570 000 USD. GMX risinājums ir ierobežot atvērtās pozīcijas zemas likviditātes marķieros, padarīt manipulācijas izmaksas augstākas par potenciālo peļņu un kontrolēt LP zaudējumus.

Genesis atvasināto instrumentu tirdzniecības nodaļas vadītājs Džošua Liams komentēja, ka šāda veida uzbrukumi ir ievainojamība, kas paredzēta GMX mehānismam, un vienīgais veids, kā no tā izvairīties, ir atcelt darījuma nulles slīdēšanas funkciju.

Komanda un vēsture

Lai gan komandas dalībnieki šobrīd ir pilnīgi anonīmi. Tomēr no produktu sērijas, ko iepriekš izstrādājis galvenais izstrādātājs @xdev_10, mēs varam redzēt tā spēcīgās produktu atkārtošanas iespējas un bagātīgo DeFi dizaina pieredzi, un GMX ir turpinājis izmantot iepriekšējo produktu īpašības un veikt optimizācijas nepārtrauktā praksē.

2020. gadā komanda laida klajā pirmās paaudzes produktu XVIX un vēlāk laida klajā piesaistīto marķieri X2, lai stimulētu XVIX lietotājus ar X2 apstrādes maksām. Trešās paaudzes produkts Gambit ir gan pirmo divu paaudžu produktu kombinācija, gan GMX prototips: noguldiet baltā saraksta aktīvus, piemēram, ETH līdz ekvivalentam USDG (aktīvu vērtība izpirkšanas brīdī = vērtība kalšanas brīdī), un izmantojiet to kā sviras efektu darījuma partneris. GMX projektēšanā USDG tika aizstāts ar GLP ar cenu svārstībām, un likviditātes piesaistei tika izmantotas apstrādes maksas.

2021. gada augusts: GMX sāks darboties, kad Arbitrum tiks atvērts sabiedrībai. un nodrošināt stimulus agrīnajiem dalībniekiem.

2021. gada septembris: 2 nedēļas pēc pievienošanās tiešsaistē GMX darījumu apjoms sasniedza 150 miljonus ASV dolāru un radīja ieņēmumus 300 000 ASV dolāru apmērā.

2021. gada novembris: 3 mēnešus pēc palaišanas GMX darījumu apjoms sasniedza 6,5 miljardus ASV dolāru. Līgums ir izvietots uz Avalanche. Panākta sadarbība ar kreditēšanas platformu Olympus Pro

X4 plānā, kas tika paziņots 2022. gada augustā: GMX tiks pārveidots no tirdzniecības platformas par projektu izveides platformu: ļaujot projekta pusēm izveidot AMM ar pilnu kontroli un izdot marķierus ar dažādām funkcijām: var iestatīt dinamiskus kursus, vienotu valūtu/multi- valūtas maksājumi, cenu līknes utt. X4 arī apkopos GMX un citus DEX, lai vadītu sākotnējo likviditāti jaunizveidotajiem AMM. Iespēju atvēršana projekta pusēm var ļaut GMX un GLP izmantot vairāk lietošanas gadījumu, līdzīgi kā Curve var kļūt par risinājumu stabilu monētu un iekapsulētu aktīvu emisijai.

Vēl viens svarīgs priekšlikums, PvP AMM, ļaus garajām un īsajām pusēm saskaņot darījumus un piedalīties tajos, izmantojot starpvalūtu, GD, un likviditātes nodrošinātāji varēs izvēlēties, vai piedalīties.

Uzņēmējdarbības nosacījumi

Neatkarīgi no lietotāju skaita, darījuma summas vai AUM, GMX veiktspēja kopš tā palaišanas ir bijusi ļoti iespaidīga.

Lietotāju skaits: Pašlaik kopumā ir 155 000 lietotāju un aptuveni 15 000 iknedēļas tirdzniecības lietotāju. Arbitrum’s Odyssey pasākums 2022. gada jūnijā atnesīs GMX lietotāju pīķu vilni.

Darījumu maksas: uz 22/11/10 GMX iekasētās kumulatīvās maksas bija 109 miljoni ASV dolāru (84,06 miljoni ASV dolāru Arbitrum un 23,66 miljoni ASV dolāru par Avalanche).

AUM: 22.11.10. AUM bija 400 miljoni ASV dolāru (no kuriem Arbitrum bija 360 miljoni ASV dolāru, bet Avalanche - 50 miljoni ASV dolāru), kas ir ievērojams pieaugums no 100 miljoniem ASV dolāru 22. gada sākumā.

nākotnes izaugsmes iespējas

Sadarbība ar ieņēmumu apkopotājiem ienes vairāk līdzekļu: GMX sadarbojas ar ieņēmumu apkopotājiem, piemēram, 1inch, YieldYak, BreederDAO utt. YieldYak pašlaik novirza aptuveni 35% darījumu uz GMX.

Kļūstiet par daļu no DeFi ekosistēmas: GLP var izmantot kā "kriptovalūtas ETF" un integrēt ar citiem DeFi protokoliem, piemēram, Lego klucīšiem. Piemēram, Umami ieviestais ienākumu produkts izmanto GLP kā pamata aktīvu, vienlaikus samazinot riska aktīvu daļu. GLP uz Mycelium, lai ierobežotu riskus, GPL var sasniegt 20% atpakaļpārbaudē.

konkurences ainava

Biznesa mērogs

Pamatojoties uz darījumu apjomu pēdējo 30 dienu laikā, dYdX ir pirmajā vietā darījumu apjoma ziņā, un GMX ir aptuveni 1/3 no dYdX. Tomēr no protokola maksu viedokļa GMX ir pirmajā vietā. Tas ir tāpēc, ka dYdX nodrošina lielāku darījumu maksu samazinājumu jauniem lietotājiem un tā marķieru īpašniekiem.

Reprezentatīvā modeļa salīdzinājums

Injektīvs, Mango izmanto to pašu pasūtījumu grāmatas modeli kā dYdX, un darījumu apjoms ievērojami atšķiras no dYdX. Tāpēc šoreiz salīdzināšanai atlasām tikai mērķus ar reprezentatīviem mehānismiem: Nākamajā tabulā ir salīdzināts dYdX, perpetual protokols un GMX no mehānisma dizaina, darījuma dziļuma, mērķa pieejamības un likviditātes nodrošinātāja ienākumu viedokļa.

Pašreizējais dYdX tirdzniecības apjoms ievērojami pārsniedz līdzīgu produktu tirdzniecības apjomu, taču galvenais mehānisms joprojām tiek kopēts no CEX, izņemot simboliskus stimulus, lai piesaistītu likviditāti. Tā kā ķēdē ir lielas darījumu izmaksas, DEX ar pasūtījumu grāmatas modeli ir grūti konkurēt ar CEX. Turklāt dYdX netiek decentralizēts lietošanā: lietotāju transakcijām ir nepieciešama KYC un priekšnoguldījums. Tās dibinātājs arī norādīja, ka viņu mērķa klientu grupas ir profesionāli tirgotāji un institucionālie lietotāji ar lielu tirdzniecības apjomu (būs liels neapstiprināto un atcelto pasūtījumu skaits).

Perpetual pilnībā izmanto DeFi kompozīcijas iespējas, izmantojot UniswapV3 kā izpildes slāni, lai atbalstītu jebkuru aktīvu, kas tiek tirgots kā līgums. Tomēr tā pastāvīgo līgumu tirdzniecības dziļums ir daudz zemāks nekā decentralizētajām biržām, un riska rezervju mērogs nav salīdzināms ar decentralizētajām biržām. Turklāt Perpetual Protocol tirgotāju peļņas un zaudējumu aprēķini ir ļoti sarežģīti. Kopumā ir jāuzlabo arī pašreizējā Perpetual Protocol klientu pieredze.

GMX ir vairāk kā kazino, kas novērtē lietotāju pieredzi: laba tirdzniecības pieredze ar nulles slīdēšanu piesaista grupas, galvenokārt privātos investorus, ienākt tirgū, savukārt labs marķiera dizains piesaista likviditātes nodrošinātājus. Tomēr pašam mehānismam ir trūkumi, un to nevar palielināt. Paļaušanās uz orākulu kotācijām rada nelielu atbalstīto valūtu skaitu un cenu noteikšanas funkciju.

Rezumējot, katram no iepriekš minētajiem modeļiem ir savi plusi un mīnusi scenāriji.

Token ekonomikas modeļa analīze

Kopējais žetonu daudzums un sadalījums

GMX izmanto divu valūtu modeli: GLP kalpo kā likviditātes pierādījums bez maksimālā piedāvājuma ierobežojuma. GMX kalpo kā pārvaldības un lietderības marķieris. Turētāji var ierosināt priekšlikumus un balsot par žetoniem Kopējais piedāvājums ir 13,25 miljoni žetonu, no kuriem 7,99 miljoni ir izplatīti (60%) GMX īpašnieki var balsot par DAO priekšlikumiem, lai palielinātu GMX piedāvājumu.

Zemas cenas fonds

Minimālās cenas fonds tiek izmantots, lai nodrošinātu GLP likviditāti un nodrošinātu ETH atlīdzību par ieķīlāto GMX. Nākotnē to var izmantot, lai atpirktu un iznīcinātu GMX, lai nodrošinātu relatīvo cenu starp GMX un ETH.

Tokena vērtības uztveršana

GMX marķiera vērtība tiek pilnībā fiksēta, un 100% ienākumu tiek sadalīti marķieru īpašniekiem (30% GMX, 70% GLP). Un tas tiek izdots, izmantojot ETH un AVAX, nevis papildu platformas marķieru izdošanu, sniedzot reālus ieguvumus tokenu īpašniekiem.

Turklāt GMX marķieru ekonomika ievieš arī Darījuma GMX un reizinātāju punktus, lai veicinātu ilgtermiņa turēšanu.

Darījuma GMX

Escrowd GMX ir pārvaldīts GMX, kas nav nododams, un to var ieķīlāt un atbloķēt: Escrowd GMX var dalīt platformas maksas ieņēmumus tāpat kā GMX. Lai atbloķētu Escrowd GMX, jums ir jāgaida 1 gads, lai to pakāpeniski atbloķētu. Šajā periodā lietotājiem joprojām ir jāturpina ieķīlāt GMX vai GLP.

Reiziniet punktus

Kad lietotāji liek uz GMX, viņi katru sekundi saņem reizinātāja punktus. Liekot 1000 GMX uz vienu gadu, jūs nopelnīsiet 1000 reizinātāja punktus. Lietotāji var turpināt likt likmes reizinātāja punktus un saņemt tādas pašas likmes priekšrocības kā GMX par katru reizinātāja punktu. Tiklīdz lietotājs atceļ GMX ķīlu, atbilstošā reizinātāja punktu daļa tiks iznīcināta. Proti, kad lietotājs sākotnēji liek uz GMX, viņš var iegūt esGMX un reizinātāju MP. esGMX un MP var atkārtoti ieguldīt, lai palielinātu GPL. Jo lielāka GMX ieķīlātā summa un ilgāks periods, jo lielāka ir sadalāmā protokola ieņēmumu proporcija.

Vērtēšanas līmenis

Horizontālā vērtēšanas salīdzinājums

Pašlaik ir izlaisti 60% GMX žetonu, Perpetual ir izlaiduši 50%, un dYdX ir izlaiduši tikai 13%. Jo vairāk neizlaisto marķieru, jo lielāka būs marķiera vērtība turpmāka atšķaidīšana. Saskaņā ar žetonu termināļa datiem par 2022/10/11, no pilnībā atšķaidīto vērtēšanas/darījuma maksu un pilnībā atšķaidīto vērtēšanas/protokola ienākumu perspektīvas, GMX novērtējums ir lētāks nekā dYdX un Perpetual Protocol.

Vertikālā vērtēšanas salīdzinājums

Spriežot pēc pilnībā atšķaidītā tirgus vērtības/maksas novērtējuma pēdējo sešu mēnešu laikā, arī GMX ir zemākā novērtējuma diapazonā.

nākotnes perspektīvas

Pašlaik GMX ir vairāk kā labi pārvaldīts kazino, nevis birža. Tas nepārtraukti piesaista spekulantus, lai nodrošinātu GMX/GLP labu atdevi, un piesaista vairāk likviditātes nodrošinātāju. Tomēr GMX dizainam ir daudz trūkumu: piemēram, tas atbalsta dažas valūtas, likviditātes nodrošinātāju pakļautība augstam riskam, orākulu manipulācijas, un modeli nevar mērogot. Tās ir jāatrisina izstrādes komandai turpmākajās versiju iterācijās. Gaidāms, ka gaidāmais X4 pārvērtīs GMX no tirdzniecības platformas par projektiem pieejamu DeFi rīku komplektu.

Likviditātes pārdošana tirdzniecības platformā ir vēl viens GMX izaugsmes punkts, kas arī vairāk koncentrēsies uz strukturētiem produktiem ceļveža otrajā posmā. Pieprasījums pēc GLP no citiem DeFi protokoliem un ieņēmumu apkopotājiem to veicinās TVL pieaugums.

Vairāku ķēžu paplašināšana un vairāku aktīvu atbalsts ir arī iespējamās izaugsmes metodes: Avalanche, kas tika uzsākta 21. gada beigās, pašlaik veido 1/3 no darījumu apjoma. Komandai ir iepriekšēja pieredze, izstrādājot BSC, un tā plāno atbalstīt vairāk ar EVM saderīgu ķēžu.

Lielāka vieta iztēlei ir, izmantojot viedos līgumus DeFi, lai aizstātu finanšu starpniekus, tādējādi samazinot lietotāju “starpnieku” izdevumus: GMX, ķēdes biržā, kas darījumos ir radījusi desmitiem miljardu dolāru, sākotnēji bija tikai četras galvenās komandas, un pārējos sabiedrība brīvprātīgi uzcēla. Salīdzinot ar tradicionālajām finanšu iestādēm un tehnoloģiju uzņēmumiem, GMX vienības darbinieki gūst lielākus ienākumus un viņiem ir zemāks novērtējums. Ja DeFi tehnoloģija galu galā var izlauzties no kriptovalūtas jomas, būs lielāka izaugsmes un potenciāla iespēja.

Informācijas avoti

https://threadreaderapp.com/thread/1571554171395923968.html

https://gmxio.gitbook.io/gmx/

https://gmx-io.notion.site/gmx-io/GMX-Technical-Overview-47fc5ed832e243afb9e97e8a4a036353

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/1643522822971920.html

https://messari.io/report/gmx-spotting-the-future

https://foresightnews.pro/article/detail/9580