Šajā bullīšu tirgus ciklā daudzi cilvēki cer uz ETH (Ethereum).
Bet realitāte ir tāda, ka ETH kopš 2021. gada augstuma ir devalvējusies par vairāk nekā 80% salīdzinājumā ar BTC.
Saskaroties ar šādu sniegumu, tirgū ir pilns ar skeptiskiem viedokļiem par ETH, šaubām un pat 'FUD' (bailes, nenoteiktība un šaubas).
Bet patiesi racionālais solis ir noskaidrot, kāpēc ETH sniegums ir vājš. Šeit ir desmit galvenie iemesli, kas īstermiņā rada spiedienu uz ETH cenu:
1. Dencun uzlabojums: tehnoloģiju progress, vērtības izplatība
Dencun (EIP-4844) ieviesa 'blobs', kas būtiski samazināja L2 ķēdes datu izmaksas.
L2 darījumu izmaksas ir samazinājušās par 98%, lietotāju pieredze ir ievērojami uzlabojusies, taču tas arī rada blakusparādības:
Galvenās tīkla maksas samazināšanās, ETH iznīcināšanas apjoma samazināšanās
L2 uzsūc vairāk vērtības, nevis Ethereum galvenā ķēde
Rezultāts ir tāds, ka 'ultraskaņas naudas' naratīvs vājinās, ETH cena ir zem spiediena.
2. ETF efekts neīstenojas
BTC spot ETF piesaista vairāk nekā 40 miljardus dolāru, bet ETH ETF tikai 2 miljardus dolāru.
Viens no iemesliem ir tas, ka Grayscale iepriekš paturēja 3 miljonus ETH, un kad šie aktīvi kļuva par ETF daļām, radās milzīgs pārdošanas spiediens.
3. Emociju sabrukums + milzīgo krabju izstāšanās
Daudzi milzīgie krabji izstājas no saviem ieguldījumiem pēc ETH vājināšanās un sāk 'FUD' (bailes, nenoteiktība un šaubas) par Ethereum sociālajos medijos.
Tas ir tipisks psiholoģiskais uzvedības modelis: pārdot → pesimistiski noskaņoties → tirgus krīt → pašpārbaude.
4. Ethereum fonda 'pārdošanas monētu strīds'
Katra reize, kad fonds pārdod nelielu ETH apjomu (parasti tikai pāris simti), tirgus sāk spekulēt: vai Vitalik nav pārliecināts? Vai tas nenozīmē, ka ir jāsasniedz maksimums?
Lai gan šie pārdošanas darījumi ir regulāra prakse, tie pastiprina tirgus emociju svārstības.
5. Vitalika personīgā aina
Kad investori cieš zaudējumus, redzot, kā Vitaliks dejot un darīt dīvainas lietas publiskās vietās, emocijas tiek vēl vairāk pastiprinātas.
Neatkarīgi no tā, vai tas ir godīgi, kā projekta seja, Vitalika tēls dažreiz var ietekmēt sabiedrības uzticību.
6. Centralizēta ieķīlāšanas struktūra
Lai gan Ethereum jau ir vairāk nekā 1 miljonu verifikatoru, desmit labākie turētāju adreses kontrolē vairāk nekā 80% no ieķīlātā ETH.
Turklāt tikai 28% no ETH ir ieķīlāti, kas atspoguļo, ka parastajiem lietotājiem joprojām ir augsts dalības slieksnis.
7. PECTRA uzlabojums (EIP-7691): tālāk samazina izmaksas, samazina iznīcināšanu
Šis uzlabojums palielina Blobu skaitu no 3 uz 6, tādējādi vēl vairāk samazinot L2 izmaksas.
Efektivitātes pieaugums, bet tas arī nozīmē, ka tiek iznīcināts mazāk ETH, kas rada spiedienu uz cenu.
8. EIP-7762: stabilizē Gas izmaksas, ierobežo cenu elastību
Drīz nāks klajā EIP-7762, kas novērsīs L2 komisiju strauju pieaugumu augsto pieprasījumu laikā, uzlabojot lietotāju pieredzi.
Bet jautājums ir: zemas maksas = zema iznīcināšana = īstermiņā nelabvēlīga ETH cenu izpausme.
9. Naratīva transformācija un virziena trūkums
Ethereum pāriet no DeFi ekosistēmas 'galvenās skatuves' uz 'norēķinu slāni + drošības slāni'.
Lai gan tehniskā virziena ir skaidrs, sabiedrībā ir atšķirīgi viedokļi par nākotnes pozicionēšanu, kas padara ETH vidējā un ilgtermiņa redzējumu nedaudz neskaidru.
10. L2 pieaugums novirza vērtību
Base, Arbitrum, Optimism un citi L2 pakāpeniski uzsūc galvenās ķēdes ekosistēmas resursus.
Pēdējā gada laikā L2 kopējie ieņēmumi ir 140 miljoni dolāru, no kuriem Base viens ir devis 80 miljonus.
Ethereum aktīvi atbalsta L2, īstermiņā upurējot galvenās ķēdes vērtību, lai iegūtu kopējo paplašināšanos.
Kopsavilkums:
Ethereum tehnoloģiju attīstība nekad nav apstājusies, ekosistēmas veidošana turpinās.
Bet īstermiņā šie uzlabojumi un transformācijas lielākoties ir izdevīgi lietotājiem, taču nelabvēlīgi ETH cenai:
Maksas samazināšanās → iznīcināšana samazinās
L2 vērtības pieaugums → galvenās ķēdes ieņēmumu pāreja
ETF efekts vājina → investoru cerības neīstenojas
Tomēr ilgtermiņā ETH joprojām ir viens no visspēcīgākajiem aktīviem pamattirgū. Ja nākotnes vērtību notveršanas mehānisms ir saistīts ar ekosistēmas izmantošanu, ETH cena varētu spēcīgi atgūties.
📌 Īstermiņa sāpes, ilgtermiņa ticība.
