1. X2Y2 ieviešana

X2Y2 ir daļēji decentralizēta NFT apmaiņas platforma, kas izveidota 2022. gada februārī. Ikdienas tirdzniecības apjoms jau ir sasniedzis 25 miljonus USD četrus mēnešus pēc tās izlaišanas, un tā apjoms ir aptuveni 4,5 miljoni USD, atskaitot mazgāšanu. Platformas marķiera, kam ir tāds pats nosaukums kā X2Y2, tirgus kapitalizācija ir USD 3,425 miljoni un FDV USD 28,5 miljoni. X2Y2 tokenomikas ikoniskākā īpašība ir tā, ka marķieru īpašnieki dala platformas 100% peļņu (darījuma maksa). Neskatoties uz projekta vērtību un izcilo datu veiktspēju, tirgus joprojām nenodrošina X2Y2 saprātīgu cenu. Šī raksta mērķis ir apstrādāt aptuvenu X2Y2 novērtējumu un ierosināt dažus iemeslus, kāpēc projekts ir nepietiekami novērtēts.

2. Investīciju akcenti

(A) Par strauji augošā NFT tirgus tendenci

Ja 2020. gads ir Defi gads, tad 2021. gads ir NFT laiks. NFT kopējā tirgus kapitalizācija 2021. gadā pārsniedz USD 17,7 miljardus, kas ir pārsteidzošs 22 000 % pieaugums salīdzinājumā ar 80 miljoniem USD 2020. gadā. Daudzi “Lambo sapņi” piepildās dažu NFT kolekciju, piemēram, Crypto Punks, BAYC, Azuki, šokējoši uzplaukuma dēļ. , un Goblin sērija. Taču šo izcilo NFT projektu ir maz, un vairums NFT projektu tik tikko var izdzīvot. Neprofesionāliem un mazāk saistošiem investoriem ir grūti atklāt galvenos projektus modernajā, strauji augošajā tapu tirgū. Tāpēc, ja esam diezgan pārliecināti, ka NFT turpinās ziedēt arī nākotnē, mums ir jāiekāpj "vilcienā". NFT apmaiņas platforma neapšaubāmi ir lielisks vilciens, lai uztvertu tendenci. Iemesls tam ir tāds pats kā BNB pirms vairākiem gadiem un brokeru akciju turēšana buļļu tirgū, kā pieprasījuma puses analīzes perspektīva. No piedāvājuma puses privāto investoru izvēle ir tikai X2Y2 un Looksrare — tik ierobežota, ka aizņemti investori, kuri nevar pārāk daudz iesaistīties tirgū, var ietaupīt daudz laika izmeklēšanai.

(B) Vērtību uztveršana un pilnvarošana

Jūs varat likt uz žetonu X2Y2, nopelnīt likmju atlīdzību (X2Y2) un dalīties 100% no darījuma maksas (WETH). Pašreizējā likmes atlīdzība ir parādīta zemāk.

X2Y2 likmju atlīdzības un tirgus maksas atlīdzības GPL ir attiecīgi 99,1% un 64,8% no 2022. gada 7. jūnija, kas nozīmē, ka divu gadu laikā jūs joprojām varat sasniegt līdzsvara punktu, pat ja sliktākajā gadījumā X2Y2 marķieris kļūst par nulli. .

Atšķirībā no Defi likmes, jūs varat nopelnīt WETH tieši no likmju kopas, nevis projekta marķiera (tagad varat nopelnīt vairāk X2Y2 pat ar X2Y2 Compounder!). NFT apmaiņas platformai, kuras galvenā ienākumu plūsma ir darījumu maksas, X2Y2 dala 100% peļņu ar ieinteresētajām pusēm, kas mūsdienu tendencē ir reti sastopama (ja teikt, ka UNI un ENS cena ir no to pārvaldības, vienprātības un nākotnes vērtības uztveršana, X2Y2 vērtība nāk no tās tūlītējās un nākotnes naudas plūsmas). "Akcijas vērtība atbilst tās nākotnes naudas plūsmas pašreizējai vērtībai." Nav dīvaina pieredze, ka es jūtos sāpīgi, skaidrojot saviem draugiem dažu kriptovalūtu vērtības, jo man ir jāiet cauri visiem vienprātības, decentralizācijas un pārvaldības jēdzieniem. Turpretim ir ērti uzrādīt X2Y2 vērtību, vienkārši parādot manam frenz likšanas mehānismu, jo tas ir ļoti līdzīgs akciju vērtībai.

Es vēlos aprakstīt mehānismu kā “gandrīz ideālu”, jo nevēlos, lai jūs domātu, ka šī būs vēl viena “bezriska” iespēja. X2Y2 ir lielisks, taču mums joprojām ir jādomā par citu medaļas pusi.

Kad parastais publiski tirgots uzņēmums sadala dividendes, daļa peļņas tiek sadalīta, bet lielākā daļa tiek rezervēta ieguldījumiem. Tāpēc X2Y2 100% peļņas sadale ieinteresētajām personām var būt trūkums (10% kases var būt nepietiekami).

Turklāt var būt atbilstības riski, kas var būt viens no iemesliem, kādēļ UNI uzsvēra, ka tā nepieņems nekādu vērtību uztveršanu savā IPO periodā. X2Y2 nav zināms, taču tas var būt uzmanības centrā, tiklīdz tas kļūs nozīmīgāks. Tas jāņem vērā arī kriptovalūtu ieguldītājiem.

3. Vērtēšanas analīze

Vērtēšana kriptovalūtu sektorā vienmēr ir problēma, jo cilvēki nevar novērtēt lielāko daļu kriptovalūtu projektu ar finanšu analīzes metodēm, kuras parasti izmanto tradicionālajā finansēšanā. Par laimi biržas platformu ir vieglāk novērtēt, jo tai ir stabili peļņas modeļi un ienākumu naudas plūsma, kas palīdz mums identificēt nenovērtētus un pārāk dārgus projektus. Es analizēšu X2Y2, izmantojot zemāk esošo salīdzināmo analīzi un DCF analīzi.

(A) Salīdzināma analīze

Jaunākie NFT biržas finansējumi ir Opensea un ZORA, kas novērtēti attiecīgi USD 13,1 un 0,6 miljardu vērtībā. Opensea tagad ir lielākā NFT birža, savukārt ZORA ir decentralizēta NFT birža, kas pašlaik ir bez maksas. Tādējādi to nevar analizēt, izmantojot P/E devas novērtējumu, bet tas var sākt iekasēt maksas saskaņā ar tā V3 atjauninājumu.

Saskaņā ar iepriekš redzamo grafiku X2Y2 un Looks PE koeficients ir attiecīgi 6,25 un 3,67, savukārt Opensea PE koeficients ir 21,03, kas attiecas uz tā novērtējumu PE kārtā šā gada janvārī.

Vispirms parunāsim par X2Y2 FDV un izskatu. Iespējams, ka datu kopa no pirmā acu uzmetiena ir diezgan aizdomīga, jo lielākā daļa joprojām uzskata, ka X2Y2 vērtība ir zemāka nekā Looks, taču fakts bija tāds, ka X2Y2 atpalika pirms desmit dienām. Looks noraidīšana var būt saistīta ar pašreizējo tā simboliskā stimula atskaitīšanu. No otras puses, X2Y2 bija stabils dibens, un cena bija diezgan stabila. Turklāt, lai gan pašreizējā maksa par Looks ir 2%, X2Y2 ir 0,5%, un tādējādi Looks darījuma maksa ir divreiz lielāka par X2Y2, neskatoties uz to, ka X2Y2 tirdzniecības apjoms ir divas reizes lielāks nekā Looks.

Ja tos novērtējam ar MC, salīdzināšanai varam izmantot APY, ko ģenerē pašreizējās darījumu maksas likmes. Pašreizējā peļņas norma X2Y2 no darījumu maksām ir 54%, bet Looks ir 28,21%. Varam secināt, ka X2Y2 un izskata PE attiecība ir attiecīgi 1,85 un 3,57.

Tad salīdzinām X2Y2 ar ZORA un Opensea. Pieņemsim, ka piekrītat, ka Looks novērtējums ir līdzīgs tam, kā Crypto Native novērtē NFT apmaiņu. Tādā gadījumā jums arī jāpiekrīt, ka ZORA un Opensea novērtējums ir identisks tam, kā tradicionālais VC novērtē līdzīgus projektus. ZORA PS ir 162,6, un Opensea ir 0,42 ar 21,03 PE koeficientu. ZORA novērtējums ir pārāk dārgs. Iestādes Opensea piešķir aptuveni 20 PE koeficienta punktus, kas ir 6,25 reizes vairāk nekā X2Y2.

Es domāju, ka, ja Openaea beidzot tiks iekļauts sarakstā, tā PE attiecība pārsniegs 20, jo iepriekš minētā PE ir balstīta uz PE kārtas datiem. Bet analīzes ērtībai mēs izmantojam 20 PE. Opensea dominēja tirgū ar 99% tirgus daļu PE kārtas laikā. Tādējādi uz Opensea attiecas nozares līdera vērtēšanas prēmija. Ieguldījuma veids ir kapitāla ieguldījums, un iestādes var sadalīt visu veidu peļņu (ne tikai darījumu maksu); tādējādi tiek piemērota papildu 20% prēmija. Pēc šo prēmiju atskaitīšanas Opensea PE koeficients ir aptuveni 14,02.

Tā kā Opensea ir nenovērtēts, mēs varam izstrādāt saprātīgāku PE koeficientu 14 NFT apmaiņai, atskaitot citus uzcenojumus. Šai attiecībai X2Y2 cena ir 0,63 U.

(B) DCF analīze

DCF analīzes metodei nepieciešami subjektīvāki parametri nekā salīdzināmā analīze, nemaz nerunājot par to, ka X2Y2 ir gluži kā jaundzimušais (datu trūkst), tāpēc šīs metodes precizitātei jābūt zemākai. Tādējādi es šeit veiksim aptuvenu DCFF analīzi.

Pirmais parametrs ir Diskonta likme; Es izmantoju bezriska likmi + akciju riska prēmiju. Lai gan tradicionālā finanšu nozare kā bezriska likmi izmanto desmit gadu valsts obligāciju ienesīgumu, es kriptovalūtu nozares pārstāvim izmantoju ETH likmi, kas saskaņā ar LIDO reāllaika datiem ir 4%. Attiecībā uz akciju riska prēmiju es ievadu 16%, un tāpēc diskonta likme ir 20%.

Otrkārt, mums ir jānovērtē X2Y2 peļņas gada pieauguma temps. Pieņemot, ka no 2022. gada piecus gadus būs strauja izaugsme, pirms tā sasniegs stabilu stāvokli un sāks mazināties. Mēs iedalām situācijas optimistiskajās, neitrālajās un pesimistiskajās. Mans vērtējums ir attiecīgi 60%, 40% un 20%, un 5% aplēstā izaugsme stabilā stāvoklī.

Optimistiskās, neitrālās un pesimistiskās situācijās X2Y2 novērtējums ir attiecīgi 0,41U, 0,68U un 1,07U, un tie visi ir augstāki par pašreizējo cenu 0,28U.

Tā kā es domāju, ka NFT tirgus potenciāls ir ļoti milzīgs, gada atdeves pieauguma temps 60% apmērā joprojām var nenovērtēt šo tendenci. Tehnoloģiju vadītai un lietotājam draudzīgai NFT biržai, kas jau dala daļu tirgus, X2Y2 pieauguma temps var pārspēt etalonu. Tāpēc 1,07 U var joprojām ir par zemu novērtēta cena.

4. Kāpēc X2Y2 tiek novērtēts par zemu

"Viss, kas ir reāls, ir racionāls, un viss, kas ir racionāls, ir īsts." X2Y2 cena ir bijusi no 0,2 līdz 0,3 U gandrīz trīs mēnešus. Ja tas ir par zemu novērtēts diapazons, kādi ir iemesli?

  1. Makro tirgus pesimistiskas emocijas: BTC cena nokritās no USD 45 000 līdz USD 30 000, savukārt ETH cena nokritās no USD 3,5 000 līdz USD 1,9 000. Lielākā daļa investoru uzskata, ka kriptovalūtu tirgus jau ir bijis lāču tirgū, un X2Y2 sniegums šajā laikā ir bijis salīdzinoši labs.

  2. Zema tirāža: X2Y2 tokenomika mudina turētājus veikt likmes, un tādējādi 90% tirāžas ir likmju pūlā. Iestādes nespēj absorbēt tirgū lielus žetonus. Tikmēr tirāžas trūkums var izraisīt zemu tirdzniecības apjomu pat tad, ja X2Y2 tiek kotēts dažās lielās biržās (personīga spekulācija). Bet šī ir situācija ar diviem griezīgiem zobeniem, jo ​​cena ir vairāk kontrolējama, lai, no otras puses, cena varētu ātri palielināties.

  3. Pārdošanas spiediens augstā likmju ienesīguma dēļ: šī ir sena kriptovalūtu problēma. Daži investori izmanto pašreizējo 100% ienesīgumu, lai pārvaldītu savu portfeļa risku un veicinātu pārdošanas spiedienu.

  4. Debijas bonusa trūkums: manuprāt, tas ir vissvarīgākais iemesls. X2Y2 nebija spēcīga starta, milzīga neizdevīga konkurence nozarē, kas virzīta uz priekšrocībām. Turklāt X2Y2 nebija pirmais biržas uzsākšanas vampīru piesaistīšanas līdzeklis Opensea, un investori var nepirkt X2Y2 vampīru piesaisti tik pievilcīgu. Turklāt pirmajā likmju likšanas posmā tika pieļauta kļūda parametru iestatīšanā, kā rezultātā radās milzīgs pārdošanas spiediens, un cena pieauga no 4 USD līdz 0,15 USD. Pēkšņā steiga varētu nobiedēt dažus spekulantus, kuri neveica visaptverošu X2Y2 izmeklēšanu. Vēl svarīgāk ir tas, ka aktīvie NFT tirgotāji joprojām ir neliela grupa, kurā ir tikai 2 miljoni cilvēku; daži saprata X2Y2, nemaz nerunājot par investīcijām. Opensea joprojām dominē.

Visbeidzot, es nerakstu šo rakstu propagandas nolūkos. No iepriekš minētā satura ir skaidrs, ka es ceru, ka X2Y2 cena ir no 0,5 līdz 1,5 USD, kas ir mazāk nekā desmit reizes lielāka par pašreizējo cenu. Kāpēc es joprojām uzskatu, ka X2Y2 vajadzētu būt mūsu uzraudzības sarakstā pat kriptovalūtu tirgū, kur X100/X1000 ‘Lambo Dreams’ ir plaši izplatīti?