Oriģinālais nosaukums: Kā es nokavēju savu pirmo 100X kā VC
Oriģinālais autors: Marco Manoppo,
Oriģinālā tulkojums: Azuma, Odaily Staru ziņu avots
Redaktora piezīme: Primitive Ventures investori Marco Manoppo nesen ir bijis ražīgs, un pēc tam, kad pagājušajā nedēļā viņš rakstīja par to, kā nokavēja Virtuals, šodien Manoppo publicē jaunu rakstu.
Rakstā Manoppo apkopoja Bitcoin pakāpeniskās tuvības tendenci tradicionālajai finansēšanai, īpaši pēc tam, kad MicroStrategy (akciju kods: MSTR) oficiāli tika iekļauta Nasdaq 100 indeksā, un pasīvo investīciju fondu potenciālo ietekmi uz Bitcoin pieprasījuma stāvokli. Manoppo, ņemot vērā šo fona situāciju, apgalvo, ka, lai gan kriptovalūtu tirgū nesen ir notikušas dažas korekcijas, pašlaik mēs atrodamies cenu atklāšanas zonā, taču viņš ir optimistiskāks par Bitcoin nekā jebkad agrāk.
Šeit ir Manoppo pilna satura pārskats, ko sagatavoja Odaily Staru ziņu avots.
Pēc astoņām nedēļām nepārtrauktas izaugsmes kriptovalūtu tirgus beidzot piedzīvoja dažus korekcijas. Lai gan mēs pašlaik atrodamies cenu atklāšanas zonā, mana bullish attieksme pret Bitcoin ir spēcīgāka nekā jebkad agrāk. Iemesls ir vienkāršs — Bitcoin kā aktīvu klase tagad nonāk TradFi (3, 3) sistēmā.
Pasīvo fondu izaugsme
Lai saprastu, kas ir TradFi (3, 3) sistēma, ir jānovērtē pasīvo fondu izaugsme investīcijās. Vienkārši sakot, pasīvie fondi ir investīciju produkti, kuru mērķis ir sekot un atkārtot konkrēta tirgus indeksa vai segmenta sniegumu, nevis censties to pārspēt. Tie seko noteiktai noteikumu un metodoloģijas kopai, lai apmierinātu savu mērķa tirgu un nepieciešamo risku sadalījumu.
SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) un VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) ir slaveni pasīvie fondi. Lielākā daļa investīciju entuziastu, iespējams, atceras, ka Bufets reiz derēja ar vienu hedžfonda pārvaldnieku, ka S&P 500 indeksa sniegums pārsniegs lielāko daļu aktīvo fondu pārvaldnieku — un Bufets izrādījās pareizs. Kopš 2009. gada pasīvie fondi ir uzrādījuši spēcīgu sniegumu un kļuvuši par lielākās daļas cilvēku izvēlēto investīciju veidu.
Lai padziļināti izpētītu visus sarežģītos faktorus, kas veicina pasīvo fondu attīstību, būtu jāuzraksta garš raksts, taču mēs varam to kopsavilkt dažos vienkāršos faktoros:
Izdevīgāk
Salīdzinājumā ar aktīviem pārvaldītiem fondiem pasīvo fondu (piemēram, indeksu fondiem un ETF) izdevumi parasti ir daudz zemāki. Tas ir tāpēc, ka tiem nav nepieciešams fonda pārvaldnieks, kurš veiktu lielu daļu „aktīvā darba”. Kad noteikumi un metodoloģija ir izstrādāti, algoritmi sāk pārņemt kontroli, un tikai katru ceturksni tiek veikta kāda cilvēka iejaukšanās. Zemākas izmaksas parasti nozīmē labākus investīciju neto ienākumus, kas padara pasīvos fondus pievilcīgākus investoriem, kuri ir apzinīgi attiecībā uz izmaksām.
Zemāki piekļuves sliekšņi, plašāka izplatīšana
Vienkārši sakot, jums ir vieglāk piekļūt pasīvajiem fondiem. Salīdzinājumā ar aktīviem fondiem investoriem nav jāiegulda laiks, lai atlasītu fonda pārvaldniekus, un ir izveidojusies izstrādāta nozare, kas nodrošina, kā finanšu produktus izplatīt jūsu vecvecākiem. Regulējošo iemeslu dēļ pasīvie fondi bieži ir vieglāk integrējami finanšu piegādes ķēdē. Lielākā daļa aktīvo fondu izplatīšanas materiāli ir ierobežoti, bet pasīvie fondi jau ir patiesi integrējušies 401k plānos, pensiju sistēmās utt.
Stabilāks sniegums
Cilvēku gudrība parasti nodrošina labākus rezultātus. Pēdējo 15 gadu laikā lielākā daļa aktīvo fondu pārvaldnieku sniegums nav spējis pārspēt bāzes līmeni. Lai gan, ieguldot pasīvajos fondos, jūs, iespējams, nekad neiegūsiet 10 reižu atdevi kā tad, ja agrīnā posmā iegādātos Tesla vai Shopify, tomēr lielākā daļa cilvēku nevēlas likt 50% no saviem neto aktīviem uz vienu akciju. Augsts risks, augsta atdeve ne vienmēr ir pievilcīga.
Šeit ir vēl daži interesanti statistikas dati:
ASV pēdējo desmit gadu laikā pasīvo fondu aktīvi ir pieauguši četras reizes, no 3,2 triljoniem USD 2013. gada beigās līdz 15 triljoniem USD 2023. gada beigās.
Līdz 2023. gada decembrim pasīvo fondu kopējā aktīvu pārvaldīšana (AUM) ASV vēsturē pirmo reizi oficiāli pārsniegusi aktīvos fondus.
Līdz 2024. gada oktobrim ASV akciju indeksu fondi turēja globālos aktīvus 13,13 triljonu USD apmērā, no kuriem ASV aktīvi bija 10,98 triljoni USD; bet aktīvo pārvaldīto akciju fondu kopējie globālie aktīvi ir 9,78 triljoni USD, no kuriem ASV aktīvi ir 7,26 triljoni USD.
Indeksu fondi pašlaik veido 57% no ASV akciju fondu aktīviem, kas ir vairāk nekā 2016. gadā, kad tie veidoja 36%.
2024. gada pirmajos desmit mēnešos ASV akciju indeksu fondos kopumā ieguldīti 4154 miljardi USD, bet tajā pašā laikā aktīvo pārvaldīto fondu izņemti 3415 miljardi USD.
Tāpēc visi tradicionālās finanšu jomas vai ar pieredzi tradicionālajā finansē kriptovalūtu fondu pārvaldnieki tik ļoti aizraujas ar Bitcoin ETF naratīvu. Jo viņi zina, ka tas ir sākumpunkts, lai atvērtu lielākus vārtus, kas patiesi ievedīs Bitcoin parasto cilvēku pensiju portfeļos.
Kriptovalūtu investīciju produkti
Bet kāda ir saikne starp Bitcoin ETF un pasīvajiem fondiem?
Lai gan trīs galvenie indeksa sniedzēji (S&P, FTSE, MSCI) ir neizsmeļami izstrādājuši kriptovalūtu indeksus, pieņemšanas ātrums ir samērā lēns, un pašlaik tiek piedāvāti tikai vienas aktīva kriptoinvestīciju produkti. Protams, tas ir tāpēc, ka šos produktus ir vieglāk laist tirgū, tāpēc katra iestāde steidzas kļūt par pirmo, kas izveido Bitcoin ETF. Mūsdienās mēs redzam, ka dažādas iestādes cenšas virzīt ETH staker ETF un vairākus citus altcoin balstītus investīciju produktus.
Tomēr patiesais killer produkts ir investīciju produkts, kas sajauc Bitcoin. Iedomājieties portfeli, kas sastāv no 95% S&P 500 indeksa un 5% Bitcoin, vai portfeli, kas sastāv no 50% zelta un 50% Bitcoin. Fondu pārvaldnieki ar prieku tirgos šāda veida produktus — tos ir vieglāk iekļaut finanšu piegādes ķēdē, palielinot to izplatīšanas kanālus.
Tomēr šo produktu ieviešana un popularizēšana joprojām prasa laiku. Un, ņemot vērā, ka tos izlaidīs kā jaunu produktu, nav gaidāms, ka tie automātiski gūs labumu no jau populāru pasīvo produktu esošās pirkšanas spējas.
MSTR padara TradFi (3, 3) iespējamu
Tagad ir pienācis laiks MicroStrategy (MSTR).
Kad MSTR tika iekļauts Nasdaq 100 indeksā, tādi pasīvie fondi kā QQQ (Invesco QQQ Trust, ETF, ko izsniedz Invesco, kas seko Nasdaq 100 indeksam) būs spiesti automātiski iegādāties MSTR, un MSTR, savukārt, varēs izmantot šos līdzekļus, lai iegādātos vairāk Bitcoin. Nākotnē var būt jauni „Bitcoin - akciju - zelta” hibrīda pasīvo investīciju produkti, kas aizstās MSTR lomu, bet tuvākajos 3-5 gados MSTR kā „Bitcoin finansu uzņēmumam” būs vieglāk pildīt šo lomu, jo tie ir izveidots ASV kotēts uzņēmums, kas salīdzinājumā ar jaunajiem pasīvo investīciju produktiem ir kvalificēts ātrāk iekļauties augstākajos pasīvo fondu indeksos.
Tāpēc, kamēr MSTR turpina izmantot šos līdzekļus, lai iegādātos vairāk Bitcoin, Bitcoin pieprasījums turpinās pieaugt.
Ja tas izklausās pārāk labi, lai būtu patiesība... tas ir tāpēc, ka, lai MSTR efektīvāk pildītu šo lomu, ir jāatrisina daži mazi jautājumi. Piemēram, S&P 500 indekss pieprasa, lai uzņēmuma peļņa pēdējā ceturksnī un iepriekšējos četros ceturkšņos būtu pozitīva, tāpēc MSTR iespēja tikt iekļautam S&P 500 šobrīd ir ļoti maza. Tomēr jaunie grāmatvedības noteikumi, kas stājas spēkā 2025. gada 1. janvārī, ļaus MSTR deklarēt tā turēto BTC vērtības izmaiņas kā neto ienākumus, kas varētu padarīt MSTR piemērotu iekļaušanai S&P 500.
Tas būtībā ir TradFi (3, 3) sistēma.
5 minūšu ātrais aprēķins un pieņēmumi
Es pavadīju 5 minūtes, vienkārši veicot šos aprēķinus, ja ir kādi aprēķinu kļūdas vai ieteikumi attiecībā uz saistītajām pieņēmumiem, lūdzu, norādiet.
Odaily piezīme: ņemot vērā MSTR 0,42% īpatsvaru Nasdaq 100 indeksā, QQQ 2024. gadā tīrais ieplūdes apjoms ir 9,11 miljardu USD, kas atbilst MSTR ikmēneša neto ieplūdēm 38,26 miljonu USD apmērā, gada ieplūde 459 miljonu USD apmērā.
Vienkārši sakot — visa tradicionālās finanses pasīvo investīciju ekosistēma neapzināti iegādāsies vairāk Bitcoin, jo MicroStrategy (MSTR) tiek iekļauta dažādos indeksos, tāpat kā viņi neapzinās, ka tur viņiem ir NVIDIA akcijas, radot līdzīgu efektu Bitcoin cenai (3, 3).
Oriģinālā saite
Laipni lūdzam pievienoties BlockBeats oficiālajai kopienai:
Telegram abonēšanas grupa: https://t.me/theblockbeats
Telegram grupas saruna: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter oficiālais konts: https://twitter.com/BlockBeatsAsia