1. Projekta ievads

1. Kas ir dYdX

dYdX ir pasaulē pirmā decentralizētā digitālās valūtas atvasinājumu tirdzniecības platforma, kuras mērķis ir izveidot atvērtākus, pārredzamākus un drošākus finanšu produktus, izmantojot decentralizētas tehnoloģijas.

dYdX platformā tas galvenokārt atbalsta maržas (sviras) tirdzniecību un atvasināto instrumentu (perpetual contract) tirdzniecību, un var atbalstīt līdz pat 20 reizēm lielāku kredītplecu.

2. Produkta arhitektūra

1) Galvenie tirdzniecības režīmi

Kā mēs visi zinām, AMM (automatizētais tirgus veidotājs) ir viens no DeFi stūrakmens protokoliem. AMM modelī darījuma partneris ir kapitāla kopums, un kapitāla kopums pabeidz kotāciju reāllaikā, kas ir līdzvērtīgs cilvēka un datora darbībai. tirdzniecība Nav jāgaida platformas darījumu saskaņošana, tāpēc tā var ātri pabeigt darījumus, kas arī ir AMM modeļa priekšrocība.

DeFi klasiskie projekti Uniswap (DEX), Pancakeswap un GMX (atvasinājumi) izmanto AMM modeli.

Tomēr dYdX gāja pretējā virzienā. Tā vietā, lai sekotu šai tendencei un pieņemtu AMM modeli, dYdX pieņēma pasūtījumu grāmatas modeli, ko centralizētās biržas (CEX) izmanto līdz šai dienai.

Lietotāji var ne tikai veikt tirgus pasūtījumus un ierobežot pasūtījumus dYdX platformā, bet arī iekļaut 5 stop-loss režīmus. Turklāt viņi var arī iestatīt spēkā esošo pasūtījuma izpildes termiņu.

Pēc dYdX domām, pasūtījumu grāmatas modelis vairāk atbilst profesionālu tirgotāju vajadzībām un arī vairāk kriptovalūtu tirgotāju. Galu galā pašreizējā kriptovalūtu tirdzniecībā centralizēto biržu (CEX) tirgus daļa ir 10. % no tirgus daļas virs 95.

Salīdzinot ar DeFi platformām, kas izmanto AMM modeli (pasīvā tirdzniecība), ir acīmredzams, ka tirgotājiem ir lielāka autonomija dYdX platformā. Lietotāji var izveidot sarežģītākas tirdzniecības stratēģijas, pamatojoties uz savām vajadzībām (pielāgotas sviras koeficientu kombinācijas, rīkojumu veidi, apturēšanas zaudēšanas veidi, pasūtījuma derīguma termiņi utt.), lai apmierinātu savas tirdzniecības vajadzības.

2) Pamatā esošā tehniskā arhitektūra

dYdX (pašlaik V3 versijā) ir DeFi atvasinājumu tirdzniecības platforma, kas veidota Starkware tīklā, kas ir viens no četriem Ethereum L2 trases karaļiem.

Izmantojot Starkware augsto mērogojamību un zemās darījumu maksas, kā arī dYdX vienmērīgo ārpus ķēdes pasūtījumu grāmatu un ķēdes norēķinu modeli, lietotāju tirdzniecības pieredze dYdX platformā ir gandrīz salīdzināma ar centralizēto biržu (CEX) pieredzi.

dYdX V 4 versija tiks migrēta uz Cosmos tīklu. dYdX izveidos savu neatkarīgu L 1 blokķēdes dYdX ķēdi, pamatojoties uz Cosmos SDK un CometBFT PoS konsensa protokolu, ar pilnībā decentralizētu ārpus ķēdes pasūtījumu grāmatu.

dYdX ķēde Kā pielāgota L 1 blokķēde uz Cosmos, dYdX būs lielāka autonomija, piemēram, varēs palaist mezglus, pielāgot platformas uzlādes struktūru utt., tādējādi nodrošinot lietotājiem labāku tirdzniecības pieredzi.

3. Izstrādes process

dYdX tika dibināts 2017. gada jūlijā. Dibinātājs Antonio Juliano strādāja par inženieri uzņēmumā Coinbase no 2015. līdz 2016. gadam. Tajā laikā bija parādījusies pirmā decentralizēto biržu paaudze (0x, Kyber), bet dYdX galvenokārt pozicionēja maržinālo darījumu un atvasināto instrumentu tirgos. preču tirdzniecība.

dYdX dibinātājam Antonio Juliano tas šķiet loģiski. Tā kā maržinālā tirdzniecība (vadīja Bitfinex) tajā laikā bija sākusi pieaugt šifrēšanas jomā, pēc viņa domām, finanšu tirgus laika gaitā piedzīvos "spot-margin-derivatives" attīstību.

Šķiet, ka kriptovalūta neatšķiras, un tā tiks arī pakļauta evolūcijas procesam no tūlītējas, maržas (sviras efekta) līdz atvasinātajiem instrumentiem (līgumiem utt.).

dYdX pirmais produkts Expo ir balstīts uz V 1 Margin Protocol — vienkāršu tirdzniecības lietojumprogrammu, ko var izmantot, lai iegādātos žetonus. Savā maksimumā Expo tirgoja aptuveni 50 USD dienā.

Pēc tam 2019. gadā tika ieviesta otrā dYdX maržinālās tirdzniecības protokola versija ar koda nosaukumu “Solo”. Šī versija bija jaudīgāka un atrisināja dažas problēmas ar sākotnējo protokolu. Tas drīz vien palielināja platformas tirdzniecības apjomu līdz aptuveni 1 miljonam USD dienā.

Pēc tam dYdX sāka veidot savu pasūtījumu grāmatu sistēmu.

dYdX sākotnēji tika veidots uz Ethereum L 1, taču DeFi eksplozija ir palielinājusi gāzes izmaksas 100-1000 reižu, un Ethereum tīkla pārslodze ir arī nopietni ietekmējusi lietotāju tirdzniecības pieredzi.

Pēc tam 2021. gada aprīlī dYdX pārgāja uz mērogojamāku Ethereum L 2 Starkware platformu, vai tā ir mērogojamība (TPS) vai maksas par gāzi, Starkware priekšrocības ir ļoti acīmredzamas apmēram 5 reizes līdz aptuveni 30 miljoniem USD dienā.

dYdX Foundation izdod DYDX marķierus

2021. gada vasarā tika izveidots Šveices neatkarīgais fonds dYdX Foundation. Fonds 2021. gada augustā izlaida DYDX — dYdX protokola marķieri. Pēc Token palaišanas, dYdX platformas tirdzniecības apjoms pieauga.

2022. gada jūnijā dYdX paziņoja, ka tā v4 versija tiks izlaista kā neatkarīga blokķēde, kuras pamatā ir Cosmos SDK un Tendermint konsenss.

dYdX V 4 testtīkls tika oficiāli palaists 6. jūlija agrā rītā.

4. Finansēšanas situācija

Saskaņā ar publisko informāciju, dYdX līdz šim ir pabeidzis vismaz 4 finansēšanas kārtas:

(1) 2017. gada decembrī tas saņēma sākotnējo finansējumu 2 miljonu ASV dolāru apmērā, piedaloties no Andreessen Horowitz (a 16 z), Polychain Capital, 1confirmation, Kindred Ventures, Caffeinated Capital, Abstract Ventures un daudzām citām ieguldījumu iestādēm.

(2) 2018. gada oktobrī tas saņēma A sērijas finansējumu 10 miljonu ASV dolāru apmērā no Andreessen Horowitz (a 16 z), Bain Capital Ventures, Abstract Ventures, Craft Ventures, Polychain Capital, Freda Ersama (bijušais Coinbase partneris) un Braiena Ārmstronga (Braiena Ārmstronga). Coinbase izpilddirektors) un citas ieguldījumu iestādes un individuālie investori piedalījās investīcijās.

(3) 2021. gada janvārī tas saņēma B sērijas finansējumu 10 miljonu ASV dolāru apmērā, ko vadīja Three Arrows Capital un deFiance Capital, ar jauniem investoriem Wintermute, Hashed, GSR, SCP, Scalar Capital, Spartan Group, RockTree Capital un esošajiem investoriem a16z, Polychain Capital, Kindred Ventures, 1confirmation, Elad Gil, Fred Ehrsam un citas institūcijas sekoja ieguldījumam.

(4) 2021. gada jūnijā tas saņēma C sērijas finansējumu 65 miljonu ASV dolāru apmērā, ko vadīja Paradigm ar likviditātes nodrošinātājiem QCP Capital, CMS Holdings, CMT digital, Finlink Capital, Sixtant, Menai Financial Group, MGNR, Kronos Research un riska kapitāla uzņēmumiem. Investīcijās piedalījās arī HashKey, Electric Capital, delphi digital un StarkWare.

Četrās finansēšanas kārtās tika piesaistīti 87 miljoni ASV dolāru, un investīciju sarakstā ir Paradigm, Polychain Capital, Andreessen Horowitz (A 16 Z), Three Arrows Capital un citas nozarē labi zināmas institūcijas, kā arī Wintermute. viens no lielākajiem likviditātes nodrošinātājiem dydx u.c. , kapitāla komanda ir spēcīga un projektu izstrādes līdzekļi ir pietiekami.

Saskaņā ar tā marķieru izplatīšanas plānu 27,73% žetonu jeb 277 miljoni žetonu pieder investoriem, un DYDX vidējās izmaksas investoriem ir 0,31 USD.

Pēdējā investīciju kārta 65 miljonu USD apmērā, iespējams, maksāja vairāk nekā USD 0,31, ņemot vērā atšķirību vērtējumos starp iepriekšējo un vēlāko kārtu. Daļa no tirgus uzmanības, ko dydx ir saņēmusi, ir saistīta ar tā spēcīgo kapitālu. Tajā pašā laikā tas ir arī daļa no tā pašreizējās līderpozīcijas trasē.

5. Fundamentāla ietekme

dYdX ir pasaulē pirmā decentralizētā digitālās valūtas atvasinājumu tirdzniecības platforma.

Saskaņā ar defillama platformas statistiku, DeFi atvasināto instrumentu trasē dYdX TVL ir sasniedzis 350 miljonus ASV dolāru, kas ir otrajā vietā aiz GMX.

Saskaņā ar CoinMarketCap platformas statistiku, DEX trasē dYdX ieņēma pirmo vietu pēc tirdzniecības apjoma pēdējo 24 stundu laikā ar 23,3% tirgus daļu, pārspējot Uniswap V 3.

Turklāt dYdX platforma pašlaik atbalsta tikai 37 tirdzniecības pārus, kas ir daudz mazāk nekā citās DEX tirdzniecības platformās.

2. DYDX marķieris

1. Žetonu izplatīšana

Kopējais DYDX žetonu skaits ir 1 miljards, kas tiks izplatīti piecu gadu laikā, sākot ar 2021. gada 3. augustu.

1) 50,00% no piedāvājuma tiks izlietoti sociālajai aprūpei, no kuriem:

25,00% kā tirdzniecības bonuss;

7,50% tiek izmantoti ar atpakaļejošu datumu ieguves atlīdzībām;

7,50% atvēlēti likviditātes nodrošinātāja atlīdzībām;

5,00% tiks ieskaitīti kopienas kasē;

2,50% tiks atvēlēti lietotājiem, kuri investē USDC uz likviditātes ieguldījumu fondiem;

2,50% tiks izmantoti tikai lietotājiem, kuri ieguldīs DYDX drošā likmju fondā.

Atlikušie 50%:

2) 27,73% paturēs bijušie investori.

3) 15,27% tiks piešķirti dibinātājiem, darbiniekiem, padomniekiem un padomdevējiem.

4) 7,00% tiks rezervēti nākamajiem dYdX darbiniekiem un konsultantiem.

Pēc 5 gadiem maksimālā gada inflācija ir 2,00%, lai atbalstītu platformas attīstību.

2. Token izmantošana

DYDX monētu galvenie lietojumi ir šādi:

1. Piedalīties pārvaldībā un balsošanā

Kā pārvaldības žetons DYDX monētām ir balsošanas un līdzdalības pārvaldībā funkcijas.

2. Apstrādes maksas atlaide

Kā tirdzniecības platformas marķieris DYDX, tāpat kā noteikts Ancoin (BNB), ļauj turētājiem saņemt atlaides no tirdzniecības maksām, pamatojoties uz viņu pašreizējās līdzdalības lielumu.

3. Sniegt ķīlu

Stakeri saņems DYDX nepārtrauktā sadalē, pamatojoties uz katra dalībnieka daļu no kopējā USDC pūlā. Lai nākamajā periodā izņemtu USDC, spēlētājiem ir jāpieprasa USDC izņemšana vismaz 14 dienas pirms pašreizējā perioda beigām. Ja dalībnieks nepieprasa izņemšanu, viņa iemaksātais USDC tiks pārcelts uz nākamo periodu.

3. Jaunākais progress un nākotnes iztēles telpa

1、dYdX ķēde

dYdX kopienā dYdX V 4 pašlaik tiek pievērsta vislielākā uzmanība.

Pašreizējā dYdX versijā lielākā daļa komponentu ir decentralizēti, bet pasūtījumu grāmata un atbilstības dzinējs joprojām ir centralizēti komponenti.

dYdX mērķis ir panākt pilnīgu decentralizāciju.

V 4 versijai ir jāpanāk pasūtījumu grāmatas un atbilstības dzinēja decentralizācija. Platforma vairs nedarbos centralizētus komponentus, tādējādi panākot pilnīgu dYdX platformas decentralizāciju.

Lai sasniegtu decentralizācijas mērķi, dYdX vietnē Cosmos izveidoja savu L 1 blokķēdi, dYdX ķēdi.

Salīdzinot ar iepriekšējām versijām, V 4 ir neatkarīga L 1 blokķēde, kas ir pielāgota Cosmos tā nepieciešamajām funkcijām neatkarīgi no tā, vai tā ir mērogojamība vai gāze. Darījuma maksas ir labākas nekā dYdX V 3 L 2 Starkware , un tas saņems vairāk tehniskā atbalsta no Cosmos.

Faktiski galvenais iemesls, kāpēc dYdX migrēja no Ethereum uz Cosmos, ir lietotāju tirdzniecības pieredzes uzlabošana.

dYdX dibinātājs Antonio reiz tvītoja:

“Ja ir labāka tehnoloģija (dYdX), mēs to izmantosim”, “Man ir 100% vienalga, uz kuras ķēdes dYdX ir veidota, man rūp tikai sniegt lietotājiem vislabāko produkta pieredzi.”

Tas nozīmē, ka viņš uzskata, ka pašlaik dYdX Cosmos lietojumprogrammu ķēdes izveide ir labākais risinājums lietotāju pieredzes uzlabošanai.

StarkNet līdzdibinātājs @TobbyKitty arī atklāti paziņoja, ka lielākais iemesls migrācijai uz Cosmos ir ļaut dYdX Token palaist verifikācijas mezglus jaunajā ķēdē un bloķēt protokola vērtību, taču to nevar izdarīt L2.

Nākotnē dYdX ķēdē lietotāji maksās darījumu maksu, izmantojot DYDX marķierus, nevis ETH.

Pašlaik DYDX ir līdzvērtīgs kalnrūpniecības monētai. Lai gan dYdX protokols attīstās diezgan labi, tas darbojas Ethereum ekosistēmā, un darījumu patērētās gāzes tiek maksātas ETH.

Turklāt dYdX platformā gūtie darījuma ienākumi galu galā piederēs projekta pusei.

Tokenam DYDX trūkst bagātīgu lietojumprogrammu scenāriju. Tāpēc dYdX platformas straujā attīstība nav lielā mērā veicinājusi DYDX marķiera cenu pieaugumu.

Faktiski DYDX un UNI saskārās ar vienu un to pašu problēmu. Lai gan platforma attīstījās diezgan labi, platformas marķieru veiktspēja bija salīdzinoši vidēja.

Tomēr pēc tam, kad dYdX migrēs uz Cosmos kā L 1 blokķēdi ar lielāku autonomiju, marķieris DYDX kļūs par visas dYdX ķēdes ekoloģiskās attīstības pamatā esošo marķieri, un marķiera vērtība ir cieši saistīta ar platformas attīstību. .

Tokens, kas jāieķīlā, lai izveidotu mezglu, ir DYDX, un darījumos patērētā gāze arī izmanto DYDX marķierus, jo labāk attīstās dYdX ķēde, jo vairāk DYDX marķieru tā patērē.

Turklāt pēc tam, kad V 4 versija būs pilnībā decentralizēta, kopiena atņems kontroli no dYdX Trading Inc. Tāpēc kopiena var nodot DYDX marķieru turētājiem priekšlikumus, lai vairāk platformas ienākumu novirzītu, nevis visus ieņēmumus, kas ieplūst platformā. tāpat kā V4 versija.

Tādā veidā DYDX marķieris var iegūt lielāku vērtību no dYdX protokola izstrādes.

Ja V 3 ir tikai Ethereum L 2 lietojumprogrammu ķēde, tad V 4 (dYdX Chain) ir neatkarīga L 1 blokķēde, kurai, protams, ir vairāk vietas darbībai.

2. Atvasināto instrumentu tirdzniecības apjoms

Tradicionālajos finanšu tirgos atvasināto instrumentu tirdzniecības apjoms ir daudz lielāks nekā tūlītējo produktu tirdzniecības apjoms.

Kriptovalūtu tirgū pašreizējais atvasināto instrumentu tirdzniecības apjoms nav daudz lielāks par tūlītējās tirdzniecības apjomu, tāpēc atvasināto instrumentu tirdzniecības apjomam kriptovalūtu tirgū joprojām ir daudz iespēju attīstīties.

Un, salīdzinot ar Mouan atvasināto instrumentu tirdzniecības apjomu, dYdX atvasināto instrumentu tirdzniecības apjoms ir tikai 2% no Mouan atvasināto instrumentu tirdzniecības apjoma. Tā ir vadošā decentralizētā atvasināto instrumentu tirdzniecības platforma, dYdX kopējais tirdzniecības apjoms ir daudz vietas izaugsmei.

3. PoS ķīlas bloķēšanas žetoni

Pēc tam, kad dYdX pārslēgsies uz PoS konsensu, tas darbosies ar saviem mezgliem, un, lai palaistu PoS mezglu, ir nepieciešams ieķīlāt noteiktu daudzumu DYDX marķieru, jo drošāks būs dYdX ķēdes tīkls.

Pat dažu PoS blokķēžu ieķīlāšanas līmenis ir pat vairāk nekā 50%. Kā mēs visi zinām, pašreizējā DYDX žetonu apgrozība ir tikai 15,63%, un sekojošais atbloķēšanas un izlaišanas apjoms joprojām ir diezgan liels.

PoS mezgla likšana zināmā mērā mazinās DYDX marķiera atbloķēšanas pārdošanas spiediena ietekmi kopā ar DYDX marķieru patēriņu dYdX ķēdē un DYDX lineāro atbloķēšanu pa partijām, tāpēc kopumā DYDX marķiera valūta pārdošanas spiediena atbloķēšanai nebūs lielas ietekmes uz DYDX marķieri.

4. dYdX norādīto monētu skaits

Pašlaik dYdX platformā tirdzniecībai ir pieejami tikai 37 žetoni. Salīdzinot ar citām DEX platformām, dYdX platformai ir ļoti maz tirdzniecības pāru.

Lai gan dYdX platformā norādīto valūtu skaits ir daudz mazāks nekā citās DEX platformās, platformas tirdzniecības apjoms ir lielāks nekā citām platformām.

Tāpēc, nepārtraukti attīstot dYdX, pēc V 4 versijas palaišanas sabiedrība var balsot, lai uzskaitītu vairāk marķieru, un platformas darījumu apjomam joprojām ir daudz vietas iztēlei.

5. Pretoties uzraudzībai

Pēc FTX platformas avārijas DEX platformas tirdzniecības apjoms ievērojami palielinājās Attiecībā uz dYdX platformas tirdzniecības apjoms un DYDX marķiera cena darbojās labi.

Iemesls tam ir tas, ka dYdX platformai ir noteikta regulatīvā pretestība, un turpmākajā V 4 versijā dYdX būs pilnībā decentralizēta. dYdX Trading Inc (platformas pusē) vairs nedarbos centralizētus komponentus, un dYdX tiks atstāts. kopienas vadībai un kontrolei, kuri marķieri tiks uzskaitīti platformā, kā tiks sadalīti protokola ieņēmumi, un platformas turpmākais attīstības virziens tiks izlemts kopienas balsojumā.

100% decentralizētā dYdX ķēdes darbība ļaus izvairīties no dažām nevajadzīgām regulējuma problēmām.

dYdX komanda ir ambicioza komanda Emuārā pieminētā komanda: Viena no dYdX pamatvērtībām ir domāt desmit reizes plašāk. dYdX jākoncentrējas uz to, ko tas var sasniegt, nevis jāaizsargā līdz šim izveidotais. dYdX mērķis ir panākt, lai dYdX galu galā kļūtu par vienu no lielākajām biržām kriptovalūtu telpā.

4. Konkurējošo produktu salīdzinājums

Decentralizēto atvasinājumu trasē visievērojamākie ir GMX un dYdX. Salīdzināsim šos divus projektus.

Pirmkārt, abu pieņemtie modeļi ir atšķirīgi.

dYdX izmanto pasūtījumu grāmatas modeli, kurā lietotāji un lietotāji (vai tirgus veidotāji) ir viens otra darījuma partneri, un platforma pārvalda pircēju un pārdevēju pasūtījumus.

GMX izmanto AMM (automātiskā tirgus veidotāja) modeli, kurā lietotāji un aktīvu kopums ir viens otra darījuma partneri.

Tagad mēs analizējam trīs aspektus: likviditāti, cenu noteikšanas mehānismu un finansējuma likmi.

1. Likviditāte

Likviditāte kriptovalūtu biržā attiecas uz kriptovalūtu daudzumu, ko var pirkt un pārdot biržā un cik stabilas ir šo kriptovalūtu cenas.

dYdX ir ieviesis tirgus veidotājus, lai nodrošinātu likviditāti un panāktu saskaņošanas efektivitāti. Tomēr no novirzes nevar izvairīties, un darījumi netiks pabeigti, ja darījuma summa ir milzīga, novirze būs lielāka.

GMX platforma izmanto nulles slīdēšanas mehānismu. Darījuma partneris ir kapitāla fonds, un kotāciju nodrošina orākuls, kas var ātri pabeigt darījumu, tāpēc tirgotāji var pirkt un pārdot par stabilāku cenu. pat tad, kad darījums ir pabeigts, pat tad, ja summa ir milzīga, tā orākula nulles slīdēšanas mehānisms joprojām nodrošina cenu stabilitāti.

Piemēram, ja dYdX platformā tiek tirgoti 1000 ETH, cena noteikti pieaugs (piemēram, par 10%), un tirgotājiem būs jāsedz lielāka slīdēšana saglabāsies stabils, jo fonda pūla kotāciju nosaka Orākuls tam nodrošina nulles nobīdi.

Šajā ziņā GMX ir likvīdāks.

Tomēr, kad nākotnē vairāk CEX atvasināto instrumentu lietotāju pāries uz ķēdi, DEX atvasināto instrumentu lietotāju skaits un tirdzniecības apjoms ievērojami palielināsies. Teorētiski dYdX ir augstāks likviditātes limits nekā GMX.

Tā kā dYdX izmanto pasūtījumu grāmatas modeli, nav jādomā, kā palielināt LP rentabilitāti, tādējādi motivējot vairāk LP nodrošināt platformai likviditāti, ja vien tirgū pastāvēs sakritība starp pircējiem un pārdevējiem būt likviditātei.

Tomēr GMX izmanto AMM modeli, kas ir derības starp lietotājiem un aktīvu kopumu. Platformas likviditāte ir atkarīga no LP nodrošinātāja LP, lai veicinātu vairāk Vairāki LP nodrošina platformas likviditāti.

2. Cenu atklāšanas mehānisms

Cenu noteikšanas mehānisms nosaka, vai biržai ir cenu noteikšanas spēks.

Pasūtījumu grāmatai ir cenu noteikšanas spēks un tā var noteikt cenu Relatīvi runājot, OI lielu noviržu nebūs, jo pasūtījumu grāmata ir vieta, kur lietotāji konkurē savā starpā, tāpēc garās un īsās pozīcijas ir jāsaskaņo 1: 1, un lielākā daļa pozīciju ir To var kompensēt, un daļa, kas nav kompensēta un izraisa pozīcijas nobīdi, tiek izteikta kā cenas pieaugums vai samazinājums, kas ir tāds pats kā centralizētas apmaiņas mehānisms.

Orākula mašīnai nav cenu noteikšanas spēka, un tā neietekmē cenu. Tā var tikai pasīvi saņemt cenu plūsmu no orākula, tāpēc puse, kas saņem cenu, var tikai pati sagremot cenu izmaiņas. Tas var radīt problēmas ar orākula uzbrukumiem. Piemēram, GMX tika uzbrukts 2022. gada septembrī, jo tam bija nulles slīdēšana.

Tā kā GMX izmanto nulles slīdēšanas mehānismu, nulles slīdēšana faktiski nozīmē, ka uzbrucējiem vienmēr ir neierobežota likviditāte un zemas uzbrukuma izmaksas.

Ja lietotājs ir AVAX, kura vērtība ir 1 miljards ASV dolāru GMX platformā, saskaņā ar veselo saprātu tik liels darījumu apjoms noteikti paaugstinās AVAX cenu. Tomēr GMX izmanto 0 nobīdi un atver pozīciju, pamatojoties uz kotāciju orākuls.

Taču šāda apjoma darījums noteikti paaugstinās AVAX žetonu cenu citās tirdzniecības platformās, ja pieņem, ka tā ir pieaugusi par 20%, tad orākuls atgriezīs GMX jaunāko AVAX cenu (kas pieaugusi par 20%). platforma Tas būs Tobrīd pozīciju var slēgt atbilstoši jaunākajai cenai, kas pieaugusi par 20%.

GMX platformā, jo tā izmanto orākula citātus, tai ir nulles slīdēšanas mehānisms. Ja platformas tirdzniecības apjoms nākotnē būs milzīgs, bet veids, kā iegūt cenu, joprojām ir no ārpuses, cenai būs viegli uzbrukt.

Jo neatkarīgi no tā, cik liels vai mazs ir darījumu apjoms, GMX platformā nebūs nekādas novirzes. un šo cenu aizkavi izmantos uzbrucēji.

Bet dYdX platformai tā neizmanto orākula kotēšanas mehānismu, un cena var atspoguļot patieso tirgus cenu. Šim dYdX modelim ir priekšrocības, konkurējot ar CEX.

3. Finansējuma likme

dYdX maksas iekasēšanas mehānisms atbilst centralizēto biržu (CEX) iekasēšanas mehānismam.

Bet GMX platformā neatkarīgi no tā, vai esat garais vai mazais, varat to saprast kā riskantu aktīvu vai stabilu monētu aizdošanu GLP pūlā, lai izveidotu pozīciju Gan garā, gan īsā puse vienmēr ir maksājusi finansējuma maksu, neiekasējot finansējuma maksu.

Tas nozīmē, ka GMX platformā nevar līdzsvarot garo un īso vērtību. Tiklīdz ir izveidojies spēcīgs vienpusējs tirgus, kas izraisa lielas novirzes OI, GLP pūls var nest milzīgu peļņu vai zaudējumus.

Piemēram, buļļu tirgū lielākā daļa cilvēku izvēlas aiziet uz GMX platformu, viņi ne tikai nesaņems finansējuma maksu, bet arī būs jāmaksā noteikta summa aizņēmuma maksas neizvēlēsies iet uz GMX, kas novedīs pie GMX. Platformas garās un īsās pozīcijas ir nesabalansētā stāvoklī.

Bet dYdX platformā tā pieņem konsekventu centralizētas apmaiņas stratēģiju, kas var labi līdzsvarot garo un īso pusi.

4. Vērtību uztveršanas iespēja

Acīmredzot GMX ir spēcīgāka vērtības uztveršanas iespēja 30% no platformas maksas tiek piešķirti GMX ķīlas devējiem, bet atlikušie 70% tiek piešķirti GLP ķīlas devējiem. GMX piešķir 100% no platformas maksas žetonu ieķīlātājiem GMX cenas pieauguma iemesls.

Tomēr DYDX marķiera vērtība nav cieši saistīta ar dYdX platformas attīstību. Platformas marķieris nav guvis lielu vērtību no dYdX izstrādes vidēji.

No iepriekš minētā dYdX un GMX salīdzinājuma mēs varam secināt, ka abām pusēm ir savas priekšrocības.

GMX vērtību uztveršanas iespējas un decentralizācijas pakāpe pārspēj dYdX platformas iespējas.

Taču atliek noskaidrot, vai GMX “naudas dedzināšanas” pieeja, kas paredz 100% no platformas maksas atgriešanu žetonu turētājiem, ir patiesi ilgtspējīga.

dYdX decentralizācijas pakāpe un platformas marķieru vērtības uztveršanas iespējas tiks aplūkotas nākamajā dYdX V 4 versijā.

dYdX V 4 apgalvo, ka ir panākusi pilnīgu decentralizāciju, kas galvenokārt atspoguļojas pasūtījumu grāmatā un saskaņošanas dzinējā. Platforma vairs nedarbina nevienu centralizētu protokola komponentu, kas nozīmē, ka kopienai ir lielāka kontrole pār dYdX izstrādi, piemēram, balsošana būs noliekta. protokolu ieņēmumu sadale platformas valūtas turētājiem un sniegt DYDX vairāk lietojumprogrammu scenāriju utt., kas uzlabos DYDX vērtības uztveršanas iespējas.

Tātad, lai gan GMX marķierim pašlaik ir labāki cenu rādītāji, ilgtermiņā ir skaidrs, ka DYDX nākotnē ir lielāka iztēlei.

5. Tirgus vērtības prognoze

Pašreizējā GMX cena ir aptuveni 2 USD, tirgus kapitalizācija ir nedaudz vairāk par 200 miljoniem USD, un tā ieņem aptuveni 100. vietu, savukārt GMX tirgus kapitalizācija ir 80. vieta.

Vērojot DYDX marķiera vēsturisko K-line diagrammu, mēs varam konstatēt, ka vislielākais DYDY pieaugums notika pēc marķiera izdošanas un ieguves sākuma, cenai pieaugot līdz vairāk nekā 27 USD. Vēlāk, tā kā platforma nedeva DYDX vairāk lietojumprogrammu scenāriju, DYDX trūka pietiekamu lietojumprogrammu scenāriju, lai gan dYdX ir attīstījies diezgan labi, DYDX cena ir bijusi lēna.

Pašreizējā DYDX cena ir tālu no augstākās cenas, ar vairāk nekā 93% kritumu. Tā būtībā ir bijusi zemā līmenī ilgu laiku un pat var teikt, ka tā ir pārpārdota.

Bet pēc tam, kad V4 versija nonāks tiešsaistē, šīs problēmas tiks atrisinātas, un kopiena, balsojot, piešķirs vairāk platformas ienākumu DYDX turētājiem.

Protams, problēma, ar kuru saskaras DYDX marķieri, ir salīdzinoši lielais atbloķēšanas pārdošanas spiediens. Tomēr pēc V4 versijas palaišanas marķieru likšana, visticamāk, absorbēs atbloķēšanas pārdošanas spiedienu.

Turklāt pašreizējais decentralizēto atvasināto instrumentu tirdzniecības apjoms joprojām ir ļoti zems. Līdz ar globālās regulējošās politikas parādīšanos vairāk darījumu tiks pārcelts uz decentralizētām tirdzniecības platformām, un decentralizētajiem atvasinātajiem instrumentiem ir salīdzinoši lielas iespējas turpmākai attīstībai.

Pamatojoties uz iepriekš minētajām prognozēm, nākotnes buļļu tirgū DYDX tirgus vērtība, visticamāk, iekļūs TOP 30-50 Nav izslēgts, ka tirgus vērtība iekļūs TOP 30. Žetona DYDX cena ir konservatīvi. tiek lēsts, ka tas palielināsies 5-10 reizes vai pat vairāk.