Proof-of-Reserves (PoR) var kļūt par jaunu tendenci kriptovalūtu biržās. Tas ir pierādījums tam, ka biržai ir rezerves klientu noguldījumu segšanai. Tiešsaistes rezervju pierādījums – mīts vai realitāte?
Pēc pēkšņas FTX sabrukuma daudzi tirgotāji krita panikā un sākās masveida izceļošana no biržām. Tehniski progresīvie plūda uz DEX, savukārt piesardzīgākie nolēma sēdēt uz žoga, ar bitkoiniem personīgajā makā.
FTX bankrots nav saistīts ar kriptovalūtu kā tehnoloģijas trūkumiem, tāpēc, visticamāk, tā sekas būs īslaicīgas, neskatoties uz informācijas trokšņa apjomu. Tirgu ietekmē daudzi citi, spēcīgāki faktori. Un tomēr nozarei tas nepaliks bez pēdām un novedīs nevis pie sabrukuma, bet gan pie tirgus atveseļošanās.
Lielākās kriptovalūtu biržu slēgšanas un kā no tām pasargāt sevi
Gadu gaitā kriptovalūtu pasauli šokēja trīs augsta profila biržu krahu, kas radīja zaudējumus simtiem tūkstošu klientu:
2014. gada februāris: MtGOX bankrots, saskaņā ar oficiālo versiju, ko izraisīja 850 000 BTC aplaupīšana, bankrota paziņošanas dienā - aptuveni 480 000 USD vēlāk no rezerves sedza biržas īpašnieks Marks Karpeles. maku. "Hakeri" joprojām nav atrasti, un pētījumi liecina, ka tūlītēja laupīšana nav notikusi. Visticamāk, ka bitkoini no MtGOX tika izņemti pakāpeniski divu gadu laikā, iespējams, piedaloties kādam iekšējām personām. Bankrots bija tikai publiska atzīšana par nepietiekamu kapitālu un neiespējamību maksāt tirgotājiem.
2017. gada jūlijs: Amerikas izlūkošanas aģentūras slēdz krievu valodas BTC-e apmaiņu. 2018. gada rudenī WEX birža lēnām nomira, neveiksmīgs mēģinājums atdzīvināt BTC-e uz tiesiskāka pamata. Pat pēc sešiem gadiem īstie zaudējumi un upuru skaits nav zināmi, tāpat kā biržas galveno aktīvu atrašanās vieta. Tiek uzskatīts, ka tirgotāji BTC-e ir zaudējuši simtiem miljonu dolāru. Daudzas versijas joprojām nav pierādītas. Vienīgais Krievijas pilsonis, kas ir droši iesaistīts BTC-e, Aleksandrs Vinniks, atrodas Amerikas cietumā. Cita iespējamā BTC-e administratora Alekseja Biļučenko liktenis joprojām nav zināms.
2022. gada novembris: pirmais tirgus izraisīts salīdzinoši legālās un publiskās biržas FTX sabrukums. Neskatoties uz daudzo sazvērestības teoriju masu, aiz FTX nav konstatētas nekādas noziedzīgas pēdas. Visticamākais biržas bankrota iemesls joprojām ir tās meitasuzņēmuma Alameda Research slikta aktīvu pārvaldība.
Līdzdalība apšaubāmos projektos, ģeopolitiskā krīze un krītošie tirgi noveda pie "cauruma" līdz 10 miljardiem ASV dolāru, FTX īpašnieks Sems Bankmans-Frīds piešķīra 4 miljardus ASV dolāru, lai glābtu savu meitas uzņēmumu, kas galvenokārt piederēja klientiem. FTX kopējais parāds kreditoriem varētu būt no 3 līdz 6 miljardiem dolāru. Šis ir lielākais bankrots fiat valūtas industrijas vēsturē. Tomēr Bitcoin zaudējumi MtGOX joprojām ir nepārspējami.
Interesanti par šiem bankrotiem ir tas, ka tos visus izraisīja dažādi iemesli. Tas nozīmē, ka katram no viņiem ir nepieciešama sava aizsardzība. Tomēr vienīgā aizsardzība, izmantojot centralizētas biržas, ir pastāvīga tirgus un ziņu uzraudzība. Un, kad parādās informācija par biržas problēmām, visprātīgāk būtu ņemt kājas rokās un bēgt. Ja baumas izrādīsies nepatiesas, aktīvu atgriešana biržai nebūs grūta.
Gox aizsardzība
2013. gadā MtGOX bija lielākā kriptovalūtu birža. Faktors “pārāk liels, lai izgāztos” bija galvenais investoru uzticības iemesls – neviens neticēja biržas bankrota iespējai. Taču “aisberga zemūdens daļa” izrādījās neuzticama tīri tehnisku iemeslu dēļ. Nav svarīgi, kā MtGOX tika uzlauzts, vai zādzība bija vienreizējs notikums, vai apmaiņa patiešām tika “slaukta” divus gadus.
Galvenā MtGOX ievainojamība bija tā, ka visas apmaiņas operācijas bija saistītas ar vienu personu Marku Karpelesu. Viņš viens pats izstrādāja visu kodeksu, pieņēma attīstības lēmumus, pārvaldīja kapitālu un pat pasūtīja ūdeni birojam. Šādas hipertrofētas centralizācijas rezultātā apmaiņa dabiski sabruka. Marks Karpeles kalpoja vairākus gadus, un klienti joprojām gaida maksājumus.
MtGOX nebija revīzijas politikas attiecībā uz rezervēm un programmas kodu. Lai aizsargātos pret šādiem gadījumiem, ir jāpievērš uzmanība biržas pakalpojumu kvalitātei, publicitātei, korporatīvās pārvaldības līmenim un finanšu auditu pieejamībai. Un tikai tad apskatiet zemās komisijas maksas, novirzīšanas bonusus un citus klientu piesaistes līdzekļus. Tas jo īpaši attiecas uz biržām, kas nesen ienākušas tirgū.
Lielas mūsdienu kriptovalūtu biržas jau ir izaugušas no “rokdarbu” līmeņa un nav piesaistītas vienai personai. Viņiem ir savs attīstības personāls un sarežģīta vadības struktūra. Sakarā ar lielo jauno projektu skaitu, uzlaušanas notiek bieži. Tomēr pēdējos gados tie parasti nerada kritiskas sekas lielām biržām.
Aizsardzība pret BTC-e
Gan īpašnieku, gan klientu anonimitātes pakāpes ziņā BTC-e bija unikāls pat savam laikam – tagad tādu platformu vairs nav. Taču kriptovalūtu biržas joprojām ir saistītas ar ēnu ekonomiku, kas nozīmē, ka tās var tikt pakļautas izmeklēšanai vai pat izlūkošanas aģentūru reidam.
Izvēloties biržu, jums jāpievērš uzmanība jurisdikcijai un informācijas par tās īpašniekiem izpaušanai. Ja biržas patiesie labuma guvēji nav zināmi, nav publiski vai ir aizdomas, ka tie ir tikai fasādes personas, tas jāņem vērā kā nopietns riska faktors. Ārzonas jurisdikcija arī palielina risku.
Lielākā daļa kriptovalūtu biržu joprojām nav pietiekami publiskas, taču nozares lielākie spēlētāji jau tagad dara daudz, lai konkurētu par klientiem.
FTX aizsardzība
FTX bankrots bija negaidīts ne tikai klientiem, bet pat daudziem biržas darbiniekiem. Uzņēmums un tā dibinātājs bija publisks, platformas tehniskā daļa darbojās nevainojami. Liela klientu bāze un labs mārketings pat krītošā tirgū ļāva biržai gūt peļņu un iepriecināt daudzus investorus, tostarp lielus riska kapitāla fondus un nozares vadošos uzņēmumus.
Joprojām ir grūti izskaidrot, kāpēc tik ilgi neviens nav pievērsis uzmanību riskiem, kas saistīti ar Alameda Research kapitāla nodrošināšanu ar savu marķieri, jo tā atskaite bija pieejama investoriem. Acīmredzot FTT marķieris viņu acīs bija drošs īpašums, lai gan uzņēmums turējās gaisā aiz matiem kā barons Minhauzens.
Visticamāk, ka "caurums" Alameda Research un mātes uzņēmuma finansēs tika atklāts patiesi nejauši, un tas bija publicitātes sekas. Ja Alameda aktīvu atbalsts ar FTT žetoniem netiktu atklāts, Binance izpilddirektoram Čangpenam Džao nebūtu bijis iemesla čivināt.
Kā privātais investors un vienkāršs spekulants var pasargāt sevi no nākamās biržas bankrota riskiem, ja pēkšņs kritums apdraud pat vislielākos un publiski pieejamos? Brīvā tirgū no riskiem pilnībā izvairīties nevar. Taču biržas, kas veic neatkarīgas revīzijas un periodiski publicē ziņojumus, ir uzticamākas nekā citas. Tie tagad ietver Coinbase un Kraken, Binance, Bitfinex, Bitstamp, Huobi un citas divdesmit labākās biržas, kuras aktīvi īsteno. Situācija ar Āzijas biržām ir sarežģītāka, jo tās darbojas nedaudz citā realitātē, un to pieeja ne vienmēr ir skaidra investoriem, kas pieraduši pie Rietumu informācijas atklāšanas standartiem.
Kas ir rezervju pierādījums un ko tas mainīs?
Labāko veidu, kā cīnīties ar paniku mūsdienās, izgudroja Binance dibinātājs Čangpens Džao. Viņš gatavojas īstenot patiesi jaunu koncepciju, kas tuvina centralizēto apmaiņu decentralizētajām. Nesen Binance sāka publicēt informāciju par kopējiem Bitcoins atlikumiem savos makos ar nosaukumu “Rezervju pierādījums” (PoR).
Sistēma joprojām ir sākuma stadijā. Tas parāda tikai to lietotāju bitkoinu daudzumu, kas ir “izņemti” apmaiņas makos noteiktā laikā. Publicēšanas brīdī pieejama viena fotogrāfija no 22. novembra. Laika gaitā var tikt ieviests pilnīgāks un mūsdienīgāks bezpersonisks izkārtojums gan lietotāju, gan pašas biržas aktīvu klātbūtnei un kustībai. Tagad pakalpojuma lapā ir norādīts, ka biržas pašu līdzekļi tiek glabāti atsevišķos makos.
Neilgi pēc PoR darbības uzsākšanas Kraken dibinātājs Džese Pauels paziņoja, ka "pierādījumi nav īsti", jo tajos nav ņemtas vērā saistības un negatīvie kontu atlikumi. Tomēr saskaņā ar pakalpojuma lapu un Binance paziņojumu, aprēķinot rezerves, tiek ņemta vērā ne tikai BTC klātbūtne makos, bet arī uz tiem atvērtās saistības: maržas un atvasināto instrumentu tirdzniecībā, kā arī Binance Earn servisos. Turklāt ir plānots piesaistīt trešo pušu auditorus un ieviest protokolu zk-SNARKS, lai “saskaņotu atlikumus” visiem lietotāju aktīviem. Bez detalizētiem aprēķiniem mums joprojām ir jāizvēlas, kam ticēt (vai neticēt).
Binance klienti var pārbaudīt rezerves savos kontos savā personīgajā kontā biržā, kā arī tieši blokķēdē, izmantojot atvērtā pirmkoda Python rīku. Pašreizējā formā šādu darbību var veikt tikai tehniski pieredzējuši lietotāji.
Publicēšanas laikā PoR ir ekskluzīvs BTC, taču tuvāko nedēļu laikā Binance plāno to paplašināt, iekļaujot visas galvenās kriptovalūtas un žetonus, un galu galā pat visas biržā tirgotās. Tomēr pašreizējā formā PoR “pierādījuma vērtība” joprojām ir nepietiekama, jo tā parāda tikai kopējo vērtību, neparādot to, kas ir aizkulisēs. Tāpēc, lai pierādītu rezerves, ir nepieciešams neatkarīgs audits.
Ja šāda audita sistēma tiktu paplašināta, lai aptvertu visus galvenos kriptovalūtas aktīvus, tas patiesi mainītu kriptovalūtu biržu caurskatāmību. Šis līmenis joprojām nav pieejams pat visvairāk regulētajām biržām un brokeriem. Galu galā pat regulators neredz reālo priekšstatu par to pašreizējo stāvokli. Viņam ir pieejami tikai periodiski ziņojumi, kas vēl ir jāpārbauda, un pašreizējie darījumi, kas iet caur biržu, un tie var arī tikt izkropļoti.
Tā kā “rezervju pierādījums” joprojām ir jauna tehnoloģija, par to rodas dabiski jautājumi. Pirmkārt, tas ir pierādījums demonstrēto datu atbilstībai reāliem biržas kriptoaktīviem un operācijām ar tiem. Krāpšanās caurspīdīgā blokķēdē ir daudz grūtāka nekā ar fiat naudu, kur bez ārējas kontroles var uzzīmēt jebkādus skaitļus. Taču kriptogrāfiskie pierādījumi, kas sniegti, pamatojoties uz nepārbaudītiem avota datiem, nav nevainojami.
Otrs, vēl svarīgāks apstāklis ir tas, ka centralizētās biržas darbojas ne tikai ar kriptovalūtām, bet arī ar fiat valūtām. Bet šeit reāllaika tiešsaistes pārbaudes nav iespējamas. Kā liecina FTX stāsts, kapitāla robs var rasties ārēju iemeslu dēļ, kurus biržas darbība nevar kontrolēt. Un, ja parāds uzkrājas fiat aktīvos, tad PoR sistēma nekādi nevarēs parādīt savu eksistenci.
Tādējādi biržas finansiālā stāvokļa uzticamību var pilnībā pārbaudīt tikai ar tradicionālām metodēm. Šī ir periodiska neatkarīgu organizāciju veikta tās darba savstarpēja revīzija. Tas ir, viens auditors pārbauda biržas darbību, bet otrs pārbauda pirmās rezultātus. Un apmaiņas, kas veic šādu soli, var uzskatīt par patiesi uzticamām. Bet viņu klienti var aizmirst par anonimitāti un nodokļu nemaksāšanu, izņemot acīmredzami noziedzīgas metodes.
Neaizmirstiet par biržas kapitāla papildu garantiju - tās "mazo naudu", kas ievietota savas stabilās monētas drošībā. Turklāt, ņemot vērā neatkarīgu ārēju auditu, USDT, USDC un BUSD nodrošinājums desmitiem miljardu dolāru apmērā ir spēcīgs arguments mātesuzņēmumu maksātspējai. Taču Huobi nesenais atteikums no savas stabilās monētas var būt negatīvs signāls, kas norāda, ka biržai nav brīvu līdzekļu.
Ideāla "nākotnes birža" varētu būt platforma, kas var apvienot "pārvaldītu anonimitāti" un tirgotāju kontroli pār kapitālu, kas raksturīga DEX, ar darījumu ātrumu un ērtumu, ar kādu līdz šim var lepoties tikai centralizētās biržas. Bet vai regulatori pieļaus tādam hibrīdam pastāvēt?
