Autors: Ouroboros Capital Tulkojums: Golden Finance 0xxz

MKR pārspēja: MKR pašlaik testē jaunus rekordus. Kopš mūsu atjauninātā ziņojuma 17. augustā tas ir palielinājies par 32%. Tikmēr BTC kritās -1%, bet ETH - -5%. Kopš mūsu pirmā MKR pārskata 17. jūlijā MKR ir palielinājies par 61%, savukārt BTC ir samazinājies par -12%, bet ETH ir samazinājies par -15%.

2023. gada 28. septembrī datu avots: Coingecko.

Savā jaunākajā atjauninājumā mēs uzsvērām mūsu cerības par pirkšanas iespējām MKR vidē, kurā paredzams, ka sākotnējās procentu likmes saglabāsies paaugstinātas. Mēs prognozējam, ka DAI piedāvājums un peļņa sasniegs jaunus maksimumus. DAI piedāvājums patiešām ir sasniedzis jaunu maksimumu, savukārt peļņa atgūstas un sagaidāms, ka tā būs tuvu augstākajam līmenim. Mēs arī aicinājām monētu pārbaudīt 1500 līdz 1600 ASV dolāru līmeņus, un šis viedoklis pašlaik tiek īstenots. Lai gan mēs gūsim zināmu peļņu pašreizējā līmenī, mēs joprojām saglabājam savu bullish viedokli ilgtermiņā. Mēs esam noregulējuši pozīciju no smagas pozīcijas uz līdzsvarotāku pamata pozīciju (>20%). Mūsu stratēģija turpmāk būs tirdzniecība ar pozīciju, izmantojot atvilkumus, lai uzkrātos, un mēs domājam, ka nākamo 6 mēnešu laikā ir iespējams 20–30% pieaugums.

Šajā otrajā atjauninājumā mēs pārskatīsim jaunākos notikumus, izceļot atziņas, kas ir pamatā mūsu kāpuma perspektīvai MKR ilgtermiņā.

1. ieskats: DSR darbojas.

Pēdējā mēneša laikā pakalpojumā Saving DAI (sDAI) saglabātā DAI, kā arī DAI piedāvājums, no mūsu viedokļa, ir sasniedzis jaunus maksimumus. Tas parāda, ka Dai Savings Rate (DSR) efektīvi sasniedz savus divus mērķus: pirmkārt, palielināt izpratni par sDAI kā vēlamo ķēdes vietu, lai piekļūtu ASV Valsts kases ienesīgumam, un, otrkārt, stimulēt jaunu DAI ģenerēšanu. Kopumā šie faktori paver ceļu MKR peļņas gūšanai ilgtermiņā.

Kā teikts mūsuprāt, DAI piedāvājums sasniedza jaunus maksimumus. Datu avots: MakerBurn.

Peļņa atgūst arī pēc īsa EDSR 8%. Datu avots: MakerBurn.

Lai gan mēs uzsveram, ka palielināts DAI piedāvājums, izmantojot sDAI noguldījumus, rada lielāku peļņu ilgtermiņā, mēs atzīstam arī kopīgu iebildumu: pašreizējā DAI izveide un tās noguldījumi sDAI nepalielina MKR peļņu , bet gan samazina to. Tā patiešām ir taisnība, ņemot vērā, ka sDAI izplatīšanas līmenis ir 5%, un veidotāji var nopelnīt tikai ne vairāk kā 4,5%, izmantojot BlockTower Andromeda. Tomēr mēs piekrītam Maker dibinātājam Rune, ka šī ir īslaicīga problēma daudzsološākam ilgtermiņa plānam. Mūsu analīze liecina, ka DSR drīzumā pāries uz 3. līmeni, kurā likmes tiks kalibrētas līdz 4,1%. Tā kā protokols maksā 4,1% par DSR un gūst 4,5% peļņu, izmantojot tādas valsts kases kā BlockTower Andromeda, tas vēlāk padarīs jaunu DAI izveidi un noguldījumus MKR rentablus.

Mēs ekstrapolējam DSR neseno izmantošanas pieaugumu un secinām, ka izmantošana varētu sasniegt 50% līmeni 6 mēnešu laikā. Pēdējā mēneša laikā septiņu dienu slīdošais vidējais ikdienas DSR izmantošanas pieauguma rādītājs ir svārstījies no 0,11% līdz 0,42%, vidēji 0,21%. Ja DSR izmantošana turpina pieaugt par 0,11% dienā (kas ir pēdējā mēneša laikā novērotā zemākā robeža), būs nepieciešamas 45 dienas, lai sasniegtu 35%, izraisot DSR samazinājumu. Turklāt ar ikdienas pieauguma tempu 0,11% apmērā izmantošana sasniegs 50% aptuveni sešos mēnešos (181 dienā), kam sekos turpmāka pāreja uz 3. līmeni.

Pie 35% izmantošanas Dai Savings Rate samazinās līdz 4,72%. Datu avots: Maker Governance.

2. ieskats: DAI piedāvājuma pieaugums nozīmē, ka MKR var nopelnīt 20% gada saliktos procentus.

Mēs esam novērojuši, ka pēdējo 3 mēnešu laikā DAI piedāvājums ir pieaudzis par USD 250 līdz USD 290 miljoniem mēnesī. Ja mēs ekstrapolējam šo skaitli, tas nozīmētu pieaugumu vismaz par USD 3 miljardiem gadā. Pieņemot, ka visi 3 miljardi USD no DAI pieauguma tiek noguldīti sDAI ar 4,1% procentu likmi (3. līmenis) un ar BlockTower Andromeda starpniecību tiek gūti 4,5%, tas nozīmētu papildu peļņu USD 11,95 miljonu apmērā gadā (vai attiecībā pret pašreizējo aptuveno 20% pieaugumu). peļņā). Lai gan 20% pieaugums noteikti ir labs skaitlis, mēs uzskatām, ka tas joprojām ir diezgan konservatīvs, kas mūs noved pie nākamās sadaļas.

DAI piedāvājums pieaug par aptuveni 250 miljoniem USD līdz 290 miljoniem USD mēnesī. Datu avots: MakerBurn.

3. ieskats: sDAI ir triljonu dolāru mērogs.

Mēs uzskatām, ka sDAI ieviešanai vēl ir jāpiedzīvo straujš pieaugums, un uzskatām, ka DAI pašreizējais tirgus apjoms 5,5 miljardu ASV dolāru apmērā joprojām ir neliels, salīdzinot ar globālo pieprasījumu pēc ASV Valsts kases ienesīguma ķēdē. Ņemot vērā kontekstu, saskaņā ar 2023. gada UBS globālās bagātības ziņojumu globālās bagātības daļa, kas pieder nemiljonāriem, ir aptuveni 55,5% (aptuveni 115 triljoni USD). Lai gan ASV Valsts kases ienesīgums ir viegli pieejams priviliģētajiem, izmantojot tradicionālos banku kanālus, tie bieži vien ir nepieejami parastajiem cilvēkiem ārpus ASV. Tiem, kam pieder 55,5% no pasaules bagātības, vieglas piekļuves nodrošināšana ASV Valsts kases ienesīgumam ķēdē ir ļoti vēlams produkts ar milzīgu tirgus apjomu (115,44 triljoni USD saskaņā ar iepriekš minēto statistiku).

DAI izaugsme joprojām ir agrīnā stadijā, un lēciena punktā tai vēl ir jāpiedzīvo sprādzienbīstama izaugsme.

noslēgumā

DAI izaugsmes trajektorija ir skaidra, jo tā iekļaujas vairāku triljonu dolāru vērtajā ASV Valsts kases tirgū, kur daudzi vēlas piekļūt ASV Valsts kases ienesīgumam. Tomēr mēs sagaidām, ka pirms DSR pilnīgas iedarbināšanas var būt 3–6 mēnešu katalizatora neesības periods (kad DSR samazinās līdz 3. līmenim). Tāpēc esam samazinājuši savas pozīcijas. Tomēr tas joprojām ir mūsu galvenais ieguldījums, jo mēs neizslēdzam iespēju turpināt reitingu, jo īpaši tāpēc, ka šis marķieris ir viens no labākajiem aktīviem augstu procentu likmju vidē.