Opcijas līgums ir līgums, kas dod tirgotājam tiesības pirkt vai pārdot aktīvu par iepriekš noteiktu cenu noteiktā datumā vai pirms tā. Lai gan opciju līgumi var izskatīties līdzīgi nākotnes līgumiem, tirgotājiem, kuri vēlas iegādāties opciju līgumus, nav pienākuma norēķināties par saviem darījumiem.
Turklāt opciju līgumi ir atvasināto instrumentu veids, kas attiecas uz dažādiem pamatā esošajiem aktīviem, tostarp akcijām un digitālajām valūtām. Šo līgumu vērtību var iegūt arī no finanšu tirgus indeksiem. Opciju līgumus parasti izmanto, lai ierobežotu riskus, kas saistīti ar esošajiem darījumiem, un tos izmanto arī spekulācijās.
Kā darbojas opciju līgumi?
Ir divi pamata iespēju līgumu veidi, pārdošanas iespēja un pirkšanas iespēja. Pirkšanas opcija dod īpašniekiem tiesības iegādāties pamatā esošo aktīvu, savukārt pārdošanas opcija dod tiesības to pārdot. Tas nozīmē, ka tirgotāji noslēdz pirkšanas iespēju, kad viņi sagaida, ka bāzes aktīva cena pieaugs, bet, ja viņi sagaida, ka cena samazināsies, viņi veic pārdošanas iespēju. Turklāt spekulatīvos nolūkos var izmantot pirkšanas iespēju vai pārdošanas iespēju, cerot, ka cenas turpinās stabilizēties (vai abu veidu kombināciju), lai atbalstītu vai novērstu tirgus nestabilitāti.
Opcijas līgums sastāv no vismaz četriem elementiem: apjoms, derīguma termiņš, izpildes cena un samaksātā cena (pirmā iemaksa). Pirmkārt, pasūtījuma lielums attiecas uz tirdzniecībai pieejamo līgumu skaitu. Otrkārt, derīguma termiņš attiecas uz datumu, pēc kura tirgotājs nevar izpildīt opcijas līgumu. Treškārt, izpildes cena ir noteiktā cena par aktīva pirkšanu vai pārdošanu (ja līguma pircējs nolemj izpildīt opcijas līgumu). Visbeidzot, samaksātā summa, kas ir cena, kas samaksāta, lai sāktu tirgot opciju līgumu. Tas attiecas uz summu, ko ieguldītājs maksā, lai iegūtu tiesības izvēlēties. Tātad pircējs iegūst līgumu no līguma rakstītāja (pārdevēja) atbilstoši cenas vērtībai, kas pastāvīgi mainās, tuvojoties līguma termiņa beigām.
Parasti, ja izpildes cena ir zemāka par tirgus cenu, tirgotājam ir iespēja iegādāties bāzes aktīvu ar atlaidi, kā arī viņam ir iespēja izpildīt līgumu ar peļņu pēc cenas pievienošanas vienādojumam. Taču, ja izpildes cena ir augstāka par tirgus cenu, līguma īpašnieks no opcijas līguma izpildes neiegūs, jo līgums tad būs bezvērtīgs. Ja līgums netiek izpildīts, pircējs zaudē tikai samaksātās cenas vērtību, noslēdzot darījumu.
Jāņem vērā, ka, lai gan pircējam ir izvēle, pildīt vai neizpildīt pirkuma un pārdošanas līgumus, sastādītājs (pārdevējs) vienmēr gaida pircēja lēmumu. Ja pirkšanas iespējas pircējs nolemj izpildīt savu līgumu, pārdevējam ir pienākums pārdot bāzes aktīvu. Tāpat, ja tirgotājs pērk pārdošanas iespēju un pēc tam nolemj izpildīt līgumu, pārdevējam ir pienākums iegādāties bāzes aktīvu no līguma īpašnieka. Tas ir, redaktori ir pakļauti lielākam riskam nekā pircēji. Kamēr pircēja zaudējumi aprobežojas ar cenu, ko viņš samaksāja par līguma iegādi, redaktori ir pakļauti daudz lielākiem zaudējumiem, kas ir atkarīgi no aktīva cenas tirgū.
Daži līgumi dod tirgotājiem tiesības izpildīt opciju līgumu jebkurā laikā pirms līguma termiņa beigām. Šāda veida līgumus parasti sauc par Amerikas opciju līgumiem. Turpretim Eiropas opciju līgumus var izpildīt tikai līdz līguma termiņa beigām. Ir vērts atzīmēt, ka starp šiem vārdiem un viņam piedēvēto ģeogrāfisko atrašanās vietu nav nekādas saistības.
cena
Cenas vērtību ietekmē vairāki faktori. Lai vienkāršotu domu, pieņemsim, ka opcijas līguma cena tiek noteikta, pamatojoties uz vismaz četriem faktoriem: bāzes aktīva cenu, izpildes cenu, laiku, kas atlicis līdz līguma termiņa beigām, un attiecīgā tirgus nepastāvību (vai indekss). Šie četri elementi atspoguļo atšķirīgu ietekmi uz cenu pirkšanas un pārdošanas līgumos.
Parasti aktīva cena un izpildes cena ietekmē pirkuma un pārdošanas opciju cenu apgrieztā veidā. Un otrādi, tuvojoties atlikušajam laikam līdz derīguma termiņa beigām, abos opciju līgumos parasti tiek pazemināta cena. Galvenais iemesls tam ir tas, ka tirgotājiem ir mazāka iespēja gūt labumu no šiem līgumiem. Turpretim augstāks nepastāvības līmenis parasti izraisa cenas pieaugumu. Būtība ir tāda, ka opcijas līgumā maksātā cena tiek noteikta, pamatojoties uz šiem un citiem faktoriem.
Riska rādītāji opciju līgumos
Riska rādītāji opciju līgumos ir rīku kopums, ko izmanto, lai izmērītu faktorus, kas ietekmē līguma cenu. Konkrētāk, tās ir statistikas vērtības, lai izmērītu riskus līgumā, pamatojoties uz vairākiem būtiskiem mainīgajiem. Tālāk ir sniegti daži riska pasākumi ar īsu izmērīto faktoru skaidrojumu:
Delta: izmanto, lai noteiktu, cik lielā mērā opcijas līguma cena ir atkarīga no bāzes aktīva cenas. Piemēram, delta 0,6 norāda, ka cena mainīsies par 0,60 ASV dolāriem par katru 1 dolāra izmaiņu aktīva cenā.
Gamma: izmanto, lai izmērītu delta izmaiņas laika gaitā. Ja delta mainās no 0,6 uz 0,45, gamma šajā līgumā būs 0,15.
Teta: izmanto, lai novērtētu cenas izmaiņas, pamatojoties uz līguma termiņa beigām, kas samazinās par vienu dienu. Tas norāda paredzamo cenas izmaiņu tempu, tuvojoties opcijas līguma termiņa beigām.
Vega: izmanto, lai novērtētu līguma cenas izmaiņu ātrumu, pamatojoties uz bāzes aktīva cenas implicētās svārstīguma izmaiņām par 1%. Vega likmes pieaugums parasti norāda uz cenu pieaugumu gan pirkšanas, gan pārdošanas opcijām.
RO: izmanto, lai novērtētu paredzamās cenas izmaiņas, pamatojoties uz procentu likmju svārstībām. Parasti procentu likmju pieaugums izraisa pirkšanas iespējas cenas pieaugumu un pārdošanas iespēju cenas samazināšanos. Tāpēc Rho vērtība ir pozitīva pirkšanas opcijām un negatīva pārdošanas opcijām.
Bieži lietošanas gadījumi
Riska ierobežošana
Opciju līgumi tiek plaši izmantoti kā riska ierobežošanas instrumenti. Viens no visizplatītākajiem riska ierobežošanas stratēģiju piemēriem ir gadījumi, kad tirgotājs pērk pārdošanas opciju viņam jau piederošām akcijām. Ja tirgotājs cenas krituma rezultātā zaudē bāzes aktīvu kopējo vērtību, pārdošanas opcijas izpilde var palīdzēt viņam ierobežot zaudējumus.
Piemēram, iedomājieties, ka Alise nopirka 100 akcijas par 50 ASV dolāriem, gaidot, ka to tirgus cena pieaugs. Lai nodrošinātos pret akciju cenas krituma iespējamību, jūs nolemjat iegādāties pārdošanas opcijas par pamatcenu 48 ASV dolāru apmērā, maksājot 2 ASV dolārus par akciju. Ja tirgus krītas un akciju cena nokrītas līdz 35 USD, Alise var izpildīt savu līgumu, lai ierobežotu zaudējumus, un pēc tam pārdot akcijas par USD 48, nevis USD 35. Tomēr, ja tirgus pieaugs, viņai līgums nebūs jāpilda, un viņas zaudējumi tiks ierobežoti līdz viņas samaksātās cenas vērtībai (2 ASV dolāri par akciju).
Saskaņā ar šo scenāriju Alise sasniedz līdzsvara punktu pie 52 USD (50 USD + 2 USD par akciju), un viņas zaudējumi nepārsniedz 400 USD (200 USD viņa maksā platformai un papildu USD 200, ja katra akcija tiek pārdota par USD 48 ).
Spekulatīva tirdzniecība
Opciju līgumus parasti izmanto spekulatīvajā tirdzniecībā. Piemēram, tirgotājs, kurš sagaida, ka aktīva cena pieaugs, var iegādāties pirkšanas iespējas līgumu. Ja aktīva cena izdevīgā veidā ir augstāka vai zemāka par pamatcenu, opcijas līgums ir “mērķsummas robežās”. Turklāt līgums ir “mērķsummas līmenī” līdz peļņas gūšanai vai “ārpus mērķa cenas” zaudējumu gadījumā.
Pamatstratēģijas
Tirgojot opciju līgumus, tirgotājiem ir pieejamas dažādas stratēģijas ar četrām pamatsituācijām. Pārdevējam viņam ir divas iespējas: pirkt pirkšanas iespējas līgumu (pirkšanas tiesības) vai pārdošanas iespēju līgumu (pārdot tiesības). Kas attiecas uz redaktoru, viņam ir iespēja pārdot vai pārdot opciju līgumus. Kā minēts, redaktoriem ir pienākums pārdot vai pirkt aktīvus, ja līguma īpašnieks nolemj to īstenot.
Opciju tirdzniecības stratēģijas ir balstītas uz piemērojamām kombinēšanas stratēģijām starp opciju pirkšanas un pārdošanas līgumiem. Šo stratēģiju piemēri ir piesardzības pirkšanas stratēģija, piesardzības pārdošanas stratēģija, salikto opciju stratēģija un ierobežošanas stratēģija.
Piesardzības pirkšanas stratēģija: tās pamatā ir pārdošanas iespējas līguma pirkšana par aktīvu, kas pieder tirgotājam. Šī ir riska ierobežošanas stratēģija, ko Alise izmantoja iepriekšējā piemērā. To sauc arī par portfeļa apdrošināšanas stratēģiju, jo tā pasargā investoru no iespējamā tirgus lejupslīdes, vienlaikus saglabājot savu pozīciju aktīva cenas pieauguma gadījumā.
Piesardzības pārdošanas stratēģija: tās pamatā ir tirgotājam piederoša aktīva pirkšanas iespējas līguma pārdošana. Investori izmanto šo stratēģiju, lai gūtu papildu peļņu (iespējas līguma cena) no savām līdzdalībām. Ja līgums netiek izpildīts, viņi saņem cenu un patur savus īpašumus. Bet, ja līgums tiek izpildīts tirgus cenas pieauguma rezultātā, viņiem ir pienākums pārdot savas pozīcijas.
Salikto opciju stratēģija: tās pamatā ir pirkšanas iespējas un pārdošanas iespējas pirkšana vienam un tam pašam aktīvam ar tādu pašu izpildes cenu un derīguma termiņu. Šī stratēģija ļauj tirgotājam gūt peļņu no darījuma ar nosacījumu, ka aktīva cena mainās pietiekami, lai izpildītu pirkšanas vai pārdošanas iespēju. Vienkārši sakot, tirgotājs spekulē ar tirgus nepastāvību.
Ierobežojuma stratēģija: tās pamatā ir pirkšanas iespējas un pārdošanas opcijas iegāde “ārpus mērķa summas” (t.i., pirkšanas iespējas līguma izpildes cena ir augstāka par tirgus cenu un zemāka par pārdošanas iespējas līguma tirgus cenu). Kopumā limita stratēģija ir līdzīga salikto opciju stratēģijai, taču tā ir lētāka darījuma nokārtošanas ziņā. Paturot prātā, ka limita stratēģijai ir nepieciešams augstāks nepastāvības līmenis, lai gūtu peļņu.
Priekšrocības
Piemērots tirgus risku ierobežošanai.
To raksturo elastība spekulatīvajā tirdzniecībā.
Tas ļauj izmantot dažādas kombinācijas un tirdzniecības stratēģijas ar unikāliem riska un atdeves aprēķināšanas modeļiem.
Iespēja gūt peļņu no visām bullish, lācīgām un horizontālām tirgus tendencēm.
Izmanto, lai samazinātu izmaksas, uzsākot jaunus darījumus.
Tas ļauj vienlaikus veikt vairāk nekā vienu tirdzniecības darījumu.
Defekti
Darba mehānismi un iemaksu aprēķini dažkārt nav viegli saprotami.
Augsts risks, īpaši līgumu izstrādātājiem (pārdevējiem)
Tiem ir raksturīgas sarežģītākas tirdzniecības stratēģijas, salīdzinot ar tradicionālajām alternatīvām.
Opciju tirgi parasti saskaras ar zema likviditātes līmeņa problēmu, kas padara tos mazāk pievilcīgus lielākajai daļai tirgotāju.
Opciju līgumu prēmiju vērtība ir ļoti nepastāvīga un bieži vien samazinās, tuvojoties līguma termiņa beigām.
Atšķirība starp iespēju līgumiem un nākotnes līgumiem
Opcijas un nākotnes līgumi ir divu veidu atvasinātie finanšu instrumenti, kuru izmantošanas gadījumi ir kopīgi. Bet, neskatoties uz līdzībām, norēķinu mehānismā starp tiem ir būtiska atšķirība.
Atšķirībā no opciju līgumiem nākotnes līgumi parasti tiek īstenoti pēc līguma termiņa beigām, t.i., līguma īpašniekam ir juridisks pienākums tirgot pamatā esošo aktīvu (vai tā vērtību naudā). Turpretim opciju līgumi tiek izpildīti tikai pēc konsultēšanās ar tirgotāju, kuram ir līgums, un saņemot viņa apstiprinājumu. Ja līguma īpašnieks (pircējs) nolemj izpildīt opcijas līgumu, līguma rakstītājam (pārdevējam) rodas pienākums tirgot bāzes aktīvu.