Oriģinālais nosaukums: “Kā ETF emitenti pērk Bitcoin?”

Autors: Džulians Šoferis, Apollo

Sastādījis: ChainCatcher

 

Kas īsti ir spot Bitcoin ETF?

Ir parādījušies Bitcoin spot ETF, bet kā tie faktiski darbojas? )

Kas tieši notiek, kad cilvēki “pērk” ETF? Kurš būs iesaistīts? Kā tas ir saistīts ar bāzes aktīva (BTC) pirkšanu un pārdošanu?

Šeit ir vienkāršots soli pa solim process:

1. Mazumtirdzniecības pieprasījums: investoru pieprasījums pēc brokeriem

  • Investori ir no individuāliem investoriem, kuri vēlas dažādot savus portfeļus, līdz iestādēm, kas vēlas ieguldīt digitālos aktīvos.

  • Viņu interese par Bitcoin ETF virza tirgus pieprasījumu, ietekmējot ETF akciju izveidi un izpirkšanu.

  • Brokeri darbojas kā tilts starp privātajiem un institucionālajiem investoriem un akciju tirgu, kurā tiek tirgoti Bitcoin ETF.

  • Brokeri atspoguļo un pastiprina investoru pieprasījumu, tieši ietekmējot ETF akciju tirdzniecības apjomu un cenu.

  • Piemēram, investori varētu būt ģimenes biroji, institucionālie investori vai ikviens, kam ir 401 000 un kurš vēlas pāriet uz Bitcoin ETF. Kad ETF ir apstiprināts, šie investori zvana saviem brokeriem ar norādījumiem par pirkšanu.

investori brokeriem

2. Vairumtirdzniecības pieprasījums: starpnieks pilnvarotajam dalībniekam (AP)

  • Tātad, kur brokeri iegūst ETF akcijas, lai tās pārdotu investoriem? Iegūts no pilnvarotā dalībnieka (AP).

  • AP ir profesionālas finanšu iestādes, kas pilnvarotas veikt akciju izveides un izpirkšanas darījumus tieši ar ETF sponsoriem. Piemēram, Blackrock/iShares ETF AP ir Jane Street un JP Morgan.

  • Jūs varat domāt par brokeri kā ETF akciju mazumtirgotāju un AP kā vairumtirgotāju.

  • AP uzrauga ETF akciju piedāvājumu un pieprasījumu un spēlē galveno lomu, lai akciju cenas atbilstu to neto aktīvu vērtībai (vairāk par to vēlāk).

vairumtirdzniecības iepirkšana

3. Koplietošanas izveide: AP iniciatoram

  • Kad AP zina, cik liels ir pieprasījums, ir pienācis laiks kalt dažas jaunas ETF akcijas.

  • Lai to izdarītu, AP vērsīsies pie ETF sponsora, ar kuru tie nodarbojas, un iemaksās naudu, lai izveidotu akcijas.

  • Sponsors ir atbildīgs par ETF vispārējo pārvaldību un atbilstību. Sponsori ir lielie vārdi, par kuriem esat dzirdējuši: Blackrock, VanEck, Fidelity utt.

  • Iniciators saskaņo ar Bitcoin darījumu partneri nepieciešamos Bitcoin darījumus akciju izveidē un izpirkšanā.

  • Kā tas darbojas: AP vai nu izveido jaunas akcijas ar sponsoriem (ja pieprasījums ir liels), vai izpērk akcijas ar skaidru naudu (ja pieprasījums ir zems).

  • Šis "pieprasījums" tieši ietekmē prēmiju vai atlaidi ETF tirgus cenai attiecībā pret tā neto aktīvu vērtību. AP izmanto šo prēmiju vai atlaidi, un, savukārt, šai arbitrāžai ir tendence samazināt atšķirību starp tirgus cenu un neto aktīvu vērtību, ņemot vērā tādus faktorus kā darījumu izmaksas. )

  • Piemēram, visi JPMorgan brokeri zvanīja un lūdza iegādāties arvien vairāk ETF akciju no Ark/21 Shares. Tad kāds no JPMorgan (es personīgi domāju, ka tas bija Džeimijs Dimons) piezvanīja Katijai Vudai un teica: "Mums ir jāiegādājas vēl viens miljards ETF akciju — tā ir visa mūsu rīcībā esošā nauda."

ETF akciju izveide

4. Sponsors un darījuma partneris

  • Darījuma partneris ir tāda organizācija kā Coinbase, kas nodarbojas ar ETF Bitcoin pirkšanu un pārdošanu.

  • Izpildiet sponsora norādījumus, lai saskaņotu ETF Bitcoin turējumus ar tā akciju skaitu.

  • Turētājs, piemēram, Coinbase, ir atbildīgs par ETF Bitcoin aktīvu drošu glabāšanu.

  • Nodrošiniet trasta īpašumā esošo Bitcoin aktīvu drošību un atbilstību normatīvajiem aktiem.

  • Autors uzdod Bitcoin darījuma partnerim pirkt vai pārdot Bitcoin, pamatojoties uz AP darbību (ETF akciju izveide vai izpirkšana).

  • Tātad pēc tam, kad Džeimijs Dimons pasūtīja visas akcijas no Ketijas Vudas un izveidoja pēc iespējas vairāk akciju, Ketija piezvanīja Braienam Ārmstrongam Coinbase.

  • Ketija teica Braienam: "Džeimija FOMO ir tieši tas, ko mēs gaidījām, man nekavējoties jāiegādājas jūsu BTC."

Sponsori un darījuma partneri

5. Bitcoin darījuma partneris pērk BTC

  • Kad Bitcoin ir iegūts, tas tiek nodots glabātājam drošai glabāšanai.

  • Tas ir ļoti svarīgi, lai mazinātu tādus riskus kā uzlaušana vai zādzība un nodrošinātu to digitālo līdzekļu drošību, uz kuriem paļaujas ETF.

  • Ark gadījumā Coinbase darbojas gan kā darījuma partneris, gan kā glabātājs. Fidelity viņi paši paturēs BTC un turēs savas atslēgas.

nopirkt bitcoin

Cits: Kā ETF akciju cenas ir saistītas ar Bitcoin cenām

  • ETF akciju vērtības ir balstītas uz CME CF Bitcoin Reference Rate - Ņujorkas variantu, nodrošinot, ka Bitcoin novērtējums atspoguļo tirgus apstākļus.

  • Indekss atspoguļo Bitcoin cenu summu vairākās biržās, nodrošinot standartizētu etalonu.

Citi: kā aprēķināt maksas

  • Sponsora maksas tiek maksātas sponsoram no trasta aktīviem un izdevumiem, kas saistīti ar ETF pārvaldību, darbību un mārketingu.

  • Šīs maksas nemaksā tieši ieguldītāji, bet tās ir iekļautas ETF NAV aprēķinā

  • Tātad (vienkāršāk sakot): tā kā maksas samazina trasta aktīvu kopējo vērtību, tās samazina tā neto aktīvu vērtību, un ieguldītāju peļņa tiek samazināta par maksu summu.