etf

Биткоин обрушился 6 февраля, и криптосообщество пытается понять, кто стоит за массовой распродажей. Появилось три версии — от азиатских хедж-фондов до банковских хеджирований и майнеров, переключающихся на искусственный интеллект(AI).
Гонконгские хедж-фонды и йеновый кредит
Одна из главных теорий указывает на азиатские хедж-фонды, которые делали ставки на рост биткоина с использованием заемных средств. По словам Паркера Уайта (Parker White), операционного и инвестиционного директора DeFi Development Corp, фонды из Гонконга использовали опционы, привязанные к биткоин-ETF вроде IBIT от BlackRock, и финансировали эти позиции за счет дешевых займов в японских йенах.
Схема работала просто: фонды обменивали йены на другие валюты и инвестировали в рисковые активы вроде криптовалют, рассчитывая на дальнейший рост цен. Когда биткоин перестал расти, а стоимость йеновых займов увеличилась, эти позиции с плечом быстро превратились в убытки. Кредиторы потребовали дополнительное обеспечение, что заставило фонды срочно распродавать биткоин и другие активы — это лишь усилило падение.
Morgan Stanley и структурные ноты
Бывший глава BitMEX Артур Хейес (Arthur Hayes) предложил другое объяснение. Он считает, что банки, включая Morgan Stanley, могли быть вынуждены продавать биткоин или связанные с ним активы для хеджирования своих позиций в структурных нотах, привязанных к спотовым биткоин-ETF.
Эти финансовые продукты позволяют клиентам делать ставки на динамику цены биткоина, часто с защитой основной суммы или барьерами. Когда биткоин резко падает и пробивает ключевые уровни — например, около $78 700 в одном из продуктов Morgan Stanley — дилерам приходится проводить дельта-хеджирование путем продажи базового актива или фьючерсов.
Это создает эффект «отрицательной гаммы»: чем сильнее падает цена, тем больше продаж для хеджирования требуется. В итоге банки из поставщиков ликвидности превращаются в вынужденных продавцов, что усугубляет нисходящий тренд.
Майнеры уходят в AI
Менее обсуждаемая, но тоже циркулирующая теория связывает падение биткоина с «исходом майнеров». Аналитик Джадж Гибсон (Judge Gibson) 7 февраля написал в соцсети X, что растущий спрос на дата-центры для искусственного интеллекта уже вынуждает майнеров биткоина менять направление деятельности, что привело к падению хешрейта на 10-40%.
В декабре 2025 года майнер Riot Platforms объявил о переходе к более широкой стратегии дата-центров и продал биткоинов на $161 млн. На прошлой неделе другой майнер, IREN, также анонсировал переход на дата-центры для AI.
Индикатор Hash Ribbons тоже подал тревожный сигнал: 30-дневная средняя хешрейта опустилась ниже 60-дневной — негативная инверсия, которая исторически указывает на серьезный стресс в доходах майнеров и повышает риск капитуляции.

По состоянию на 7 февраля средняя стоимость электроэнергии для майнинга одного биткоина составляла около $58 160, а чистые производственные расходы — примерно $72 700. Если биткоин опустится ниже $60 000, майнеры могут столкнуться с реальными финансовыми трудностями.
Мнение AI
С точки зрения системного анализа, три описанные теории могут быть не конкурирующими гипотезами, а звеньями одной цепи. Алгоритмические торговые системы способны превратить локальный шок в азиатском регионе в глобальный каскад: банковские хедж-боты реагируют на волатильность, майнеры видят падение рентабельности и ускоряют диверсификацию, а это создает дополнительное давление на рынок. Обвал индекса Dow Jones в мае 2010 года показал, как взаимосвязанные автоматизированные системы превращают небольшую турбулентность в катастрофу — индекс рухнул почти на 1000 пунктов за минуты.
Институциональный биткоин принципиально отличается от рынка 2017-2021 годов. Тогда распродажи провоцировали розничные инвесторы, теперь — банковские деск-трейдеры и риск-менеджеры со строгими алгоритмами. Рынок стал более «эффективным», но одновременно более уязвимым к системным сбоям. Парадокс в том, что профессионализация крипторынка делает его более уязвимым к каскадным эффектам.
#BTC #bitcoin #etf #Write2Earn
$BTC

Kriptovalūtu tirgi, īpaši Bitcoin, pēdējās dienās ir piedzīvojuši acīmredzamu svārstību, kas atspoguļo piesardzības stāvokli starp investoriem un institūcijām. Pēdējais kritums nav tikai pārejoša korekcija, bet atspoguļo sarežģītu politisko, ekonomisko un ģeopolitisko faktoru ietekmi, kas ietekmē pasaulē lielākās digitālās valūtas nākotni.

Nesenais pieteikums ONDO ETF no 21Shares ir atgriezis tokenu uzmanības centrā, atjaunojot diskusijas par institucionālo ekspozīciju un ilgtermiņa potenciālu. Tomēr, neskatoties uz pozitīvo naratīvu ap ETF attīstību, ONDO cenas rīcība pēdējo pāris nedēļu laikā zīmē daudz mazāk optimistisku ainu.
Vairāk nekā signāls par skaidru tendences maiņu, ONDO turpina tirgoties tuvu vietējiem zemākajiem līmeņiem, izceļot pieaugošo atšķirību starp tirgus naratīvu un faktisko cenu struktūru.

2026. gada 5. februārī Bitcoin reģistrēja vienu no tā straujākajiem īstermiņa kritumiem gada laikā. Dažu stundu laikā bailēm balstītas narratīvas izplatījās sociālajos medijos, norādot, ka tirgus sabrūk un investori pamet kripto.

Bet saskaņā ar Džefu Parku, Procap galveno investīciju direktoru, šī interpretācija palaida garām patieso stāstu.

Tas nebija panikas vadīts kripto kritums.
Tas bija ETF vadīts likviditātes notikums.
Strukturāla maiņa Bitcoin tirgū

Bitcoin vairs galvenokārt netirgo mineru, mazumtirdzniecības tirgotāju un kripto-dabisko fondu vidū.

🔖 BlackRock pārskaitīja $291M vērtībā BTC & ETH uz Coinbase, norādot uz potenciālu pārdošanas spiedienu pēc nesenajiem ETF izplūdumiem.
🔖 BlackRock's BTC & ETH ETF piedzīvoja lielus izplūdes: $175M no BTC ETF un $8.5M no ETH ETF, kad tirgus noskaņojums kļuva riskants.
🔖 Bitcoin un Ethereum sasniedza gada zemākos līmeņus, ar BTC krītot līdz $60K un ETH līdz $1.9k; BTC samazinājās par vairāk nekā $10k vienā dienā — tā lielākais ikdienas kritums vēsturē.
🔖 IBIT ETF piedzīvoja rekordaktivitāti, sasniedzot $10B ikdienas tirdzniecības apjomu, kamēr tā cena samazinājās par 13%, otrais lielākais kritums kopš palaišanas.