本轮主线被收成两层。
山寨一边是营收、回购、RWA。Hyperliquid 把大部分收入拿去回购销毁，后面一批项目跟着做。要分开看：钱是协议自己赚的，还是刷出来左手倒右手。这波和以前不一样的地方，是数据先涨，收入再回购，代币开始接住协议价值。 $HYPE、 $UNI、 $RAY、 $LIT 在这条线上。 $PONS、 $STONK、 $AI 这几个新发射台，也被放进同一类。
另一边是隐私和 AI，更吃叙事。 $ZEC 最典型。$NEAR 挂着隐私交易和全链交易。 $VVV 是隐私 AI，算力代币化。
链上这波主要是股票代币化。
Robinhood 第一波金狗最多， $PONS 和 $Ai领着，也有 $CASHCAT 这种纯 Meme。币股配对玩过一轮之后，这条链进入冷却。
Solana 没靠顶级所也活过来了。 $ZCAT 去配 $ZEC，带出一批和代币配对的 Meme。 $Cate 走 Social Trading，靠 Poorgoat 这种领头人把 Holder 做上去。 $STONK 是这块最大的受益者：配对从冷清做到营收连续几天压过 $PONS。
BSC 上，Flap 先跑出 $Marscoin 和 $牛来。Four 的 $4STOCK 本来最像币股飞轮，高控盘把情绪打掉了。Genius 的税收直接拿去买股票，目标是进董事会。 $GSTOCK 反超 $4STOCK，成了这边的币股龙头。
回购飞轮在山寨。币股配对在链上。下一波，看新的催化剂还出不出得来。
山寨一边是营收、回购、RWA。Hyperliquid 把大部分收入拿去回购销毁，后面一批项目跟着做。要分开看：钱是协议自己赚的，还是刷出来左手倒右手。这波和以前不一样的地方，是数据先涨，收入再回购，代币开始接住协议价值。 $HYPE、 $UNI、 $RAY、 $LIT 在这条线上。 $PONS、 $STONK、 $AI 这几个新发射台，也被放进同一类。
另一边是隐私和 AI，更吃叙事。 $ZEC 最典型。$NEAR 挂着隐私交易和全链交易。 $VVV 是隐私 AI，算力代币化。
链上这波主要是股票代币化。
Robinhood 第一波金狗最多， $PONS 和 $Ai领着，也有 $CASHCAT 这种纯 Meme。币股配对玩过一轮之后，这条链进入冷却。
Solana 没靠顶级所也活过来了。 $ZCAT 去配 $ZEC，带出一批和代币配对的 Meme。 $Cate 走 Social Trading，靠 Poorgoat 这种领头人把 Holder 做上去。 $STONK 是这块最大的受益者：配对从冷清做到营收连续几天压过 $PONS。
BSC 上，Flap 先跑出 $Marscoin 和 $牛来。Four 的 $4STOCK 本来最像币股飞轮，高控盘把情绪打掉了。Genius 的税收直接拿去买股票，目标是进董事会。 $GSTOCK 反超 $4STOCK，成了这边的币股龙头。
回购飞轮在山寨。币股配对在链上。下一波，看新的催化剂还出不出得来。