คำพูดของเบสเซนต์จบลงแล้ว คืนนี้คำพูดทั้งหมดที่มีต่อพันธบัตรนั้นมีอิทธิพลค่อนข้างจำกัดมาก ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ สถานการณ์ที่เกิดขึ้นมีแค่ประเภทสุดท้าย และเป็นประเภทที่ไร้ประโยชน์ที่สุด——เน้นความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐ + โยนปัญหาตลาดตราสารหนี้ไปให้ตะวันออกกลาง

ในทางกลับกัน สำหรับแผนการปรับการคลัง ไม่ได้ให้คำตอบว่าจะนำไปปฏิบัติได้ทันทีหรือไม่ ตลาดสิ่งที่กังวลจริง ๆ คือ เบสเซนต์จะเพิ่มความคาดหวังด้านวงเงินซื้อคืน (repurchase) หรือไม่ + การลดการออกพันธบัตรระยะยาว แต่ก็ไม่ได้ให้คำแนะนำที่ชัดเจน

จากปฏิกิริยาของตลาดก็พอจะเห็นได้เช่นกันว่า คำพูดของเบสเซนต์คืนนี้แทบไม่มีประสิทธิภาพในการแทรกแซงตลาดตราสารหนี้ แน่นอนว่ายังไม่สามารถยืนยันได้ 100% ว่านโยบายของเบสเซนต์ได้ผลหรือไม่

ในแง่หนึ่ง ราคาพลังงานเด้งกลับในระยะสั้น ความกดดันเงินเฟ้อกระตุ้นให้ฝั่งพันธบัตรระยะยาวปรับขึ้น ซึ่งอาจไปหักล้างผลของตลาดตราสารหนี้ได้ ในอีกแง่หนึ่ง การขึ้นดอกเบตียังไม่เกิดขึ้น และอนาคตว่าจะขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่นั้นยังไม่ชัดเจน ตลาดตราสารหนี้จึงยังไม่ได้กำหนดราคาอย่างแน่ชัด

ต่อจากนี้ความกดดันจะตกไปอยู่ที่วอช (Walsh) ดูกันว่า พรุ่งนี้กราฟจุด (dot plot) เป็นอย่างไร และวอชจะอธิบายการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้อย่างไร รวมถึงอนาคตจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกหรือไม่ ปัจจุบัน เมื่อผลตอบแทนของตลาดตราสารหนี้สูงลิ่ว ทั้งประเด็นของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และของเบสเซนต์เอง พื้นที่สำหรับการดำเนินการ (maneuver space) ก็จริง ๆ แล้วมีจำกัด

แต่ก็ใช่ว่าจะไม่มีข้อดี ความวิกฤตของตลาดตราสารหนี้อาจบีบให้ทรัมป์ต้องประนีประนอมกับประเด็นอิหร่าน ช่วยบรรเทาราคาพลังงาน และตอนนี้ที่ราคาพลังงานกำลังปรับลงคือคำตอบเชิงบวกเพียงอย่างเดียวสำหรับตลาดตราสารหนี้ในระยะสั้น!#美联储加息是否已成定局