#美联储加息是否已成定局
និយាយត្រង់ៗ ចាប់ពីថ្ងៃនេះទៅដល់ចំណុចដែលយើងនៅ អ្វីដែលទីផ្សារកំពុងពិភាក្សាមិនមែនទៀតថា “តើ Fed នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ឬអត់” ទេ ប៉ុន្តែជារឿងថា បន្ទាប់ពីបន្ថែមលើកនេះហើយ ខាងមុខទៀតត្រូវបន្ថែមប៉ុន្មានដង។
ការកំណត់តម្លៃក្នុងអនាគតអត្រាការប្រាក់ថ្មីៗ បង្ហាញថា ឱកាសដែល Fed នឹងដំឡើងអត្រា 25 basis points ក្នុងសប្ដាហ៍នេះ ត្រូវបានរុញឲ្យលើស 92% ទៅហើយ។ នៅក្នុងការស្ទង់របស់ Reuters ចុងក្រោយ 85% នៃអ្នកសេដ្ឋកិច្ច រំពឹងថា Fed នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ពី 3.50%-3.75% ទៅ 3.75%-4.00%។ ប៉ុន្មានថ្ងៃមុន មនុស្សនៅតែកំពុងប្រកែកថា ត្រូវរក្សាដដែលឬយ៉ាងណា តែឥឡូវនេះ ការរំពឹងទុកស្ទើរតែបានបង្វែរ 180 ដឺក្រេរួចទៅហើយ។
ហេតុអ្វីការផ្លាស់ប្ដូរលឿនម្លេះ? ស្នូលនៅតែជាអតិផរណា។ សហរដ្ឋអាមេរិក ខែសីហា CPI ធៀបនឹងឆ្នាំមុន 3.4% ខណៈដែល core CPI ធៀបនឹងខែមុន 0.3% ហើយបន្ទាប់មក ក៏មានស្ថានការណ៍នៅមជ្ឈិមបូព៌ាជំរុញឲ្យតម្លៃប្រេងត្រូវបានរុញឡើងវិញ ដោយថ្លៃថាមពលកំពុងដាក់សម្ពាធលើអតិផរណាជាលើកទីពីរ។ អ្វីដែលជាក់លាក់ជាងនេះ គឺទីផ្សារបំណុល—អត្រាទទួលបានបំណុលអាមេរិក 10 ឆ្នាំ បានឡើងដល់ប្រហែល 5% ហើយ កើតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007។
ដូច្នេះ ខ្ញុំគិតថា ក្នុងលើកនេះ ទោះបីជា Fed ដំឡើង 25 basis points ក៏ដោយ ក៏អ្វីដែលកំណត់ទិសដៅទីផ្សារពិតៗ មិនមែនជា 25BP ខ្លួនឯងទេ ប៉ុន្តែគឺថា វ៉ុលស៍ (Fed Chair) នឹងបញ្ជាក់ថា “នេះគ្រាន់តែជាការបាញ់លើកទីមួយ” ឬអត់។
បើតារាង dot plot នៅតែត្រូវបានកែតម្លើងឡើងបន្ត ហើយចុងឆ្នាំនៅមានទំហំសម្រាប់ដំឡើងទៀត នោះ ប្រាក់ដុល្លារ និងអត្រាទទួលបានបំណុលអាមេរិក អាចបន្តបង្កសម្ពាធឲ្យធ្លាក់លើមាស ភាគហ៊ុនអាមេរិក និង BTC ព្រមទាំងទ្រព្យសកម្មប្រថុយផ្សេងៗ។ តែផ្ទុយទៅវិញ បើវាជាការដំឡើងដើម្បីការពារតែមួយលើក ហើយបញ្ចេញសញ្ញាដើម្បីតាមដានបន្ត នោះទីផ្សារអាចបង្ហាញ “អវិជ្ជមានបានកើតឡើងហើយ (bad news is priced in)”。
ឥឡូវនេះ អ្វីដែលគួរឲ្យខ្លាចបំផុត មិនមែនជាការដំឡើងអត្រាទេ។
អ្វីដែលខ្លាចបំផុត គឺថា ទីផ្សារគិតថា ខ្លួនបានបញ្ចូលបញ្ហាអាក្រក់បំផុតទាំងអស់ក្នុងតម្លៃហើយ តែចុងក្រោយ Fed ប្រាប់អ្នកថា “វដ្តដំឡើងអត្រាទើបតែចាប់ផ្ដើមឡើងវិញ”។
នោះហើយជារឿងធំបំផុតនៅក្នុងសប្ដាហ៍នេះ។
និយាយត្រង់ៗ ចាប់ពីថ្ងៃនេះទៅដល់ចំណុចដែលយើងនៅ អ្វីដែលទីផ្សារកំពុងពិភាក្សាមិនមែនទៀតថា “តើ Fed នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ឬអត់” ទេ ប៉ុន្តែជារឿងថា បន្ទាប់ពីបន្ថែមលើកនេះហើយ ខាងមុខទៀតត្រូវបន្ថែមប៉ុន្មានដង។
ការកំណត់តម្លៃក្នុងអនាគតអត្រាការប្រាក់ថ្មីៗ បង្ហាញថា ឱកាសដែល Fed នឹងដំឡើងអត្រា 25 basis points ក្នុងសប្ដាហ៍នេះ ត្រូវបានរុញឲ្យលើស 92% ទៅហើយ។ នៅក្នុងការស្ទង់របស់ Reuters ចុងក្រោយ 85% នៃអ្នកសេដ្ឋកិច្ច រំពឹងថា Fed នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ពី 3.50%-3.75% ទៅ 3.75%-4.00%។ ប៉ុន្មានថ្ងៃមុន មនុស្សនៅតែកំពុងប្រកែកថា ត្រូវរក្សាដដែលឬយ៉ាងណា តែឥឡូវនេះ ការរំពឹងទុកស្ទើរតែបានបង្វែរ 180 ដឺក្រេរួចទៅហើយ។
ហេតុអ្វីការផ្លាស់ប្ដូរលឿនម្លេះ? ស្នូលនៅតែជាអតិផរណា។ សហរដ្ឋអាមេរិក ខែសីហា CPI ធៀបនឹងឆ្នាំមុន 3.4% ខណៈដែល core CPI ធៀបនឹងខែមុន 0.3% ហើយបន្ទាប់មក ក៏មានស្ថានការណ៍នៅមជ្ឈិមបូព៌ាជំរុញឲ្យតម្លៃប្រេងត្រូវបានរុញឡើងវិញ ដោយថ្លៃថាមពលកំពុងដាក់សម្ពាធលើអតិផរណាជាលើកទីពីរ។ អ្វីដែលជាក់លាក់ជាងនេះ គឺទីផ្សារបំណុល—អត្រាទទួលបានបំណុលអាមេរិក 10 ឆ្នាំ បានឡើងដល់ប្រហែល 5% ហើយ កើតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007។
ដូច្នេះ ខ្ញុំគិតថា ក្នុងលើកនេះ ទោះបីជា Fed ដំឡើង 25 basis points ក៏ដោយ ក៏អ្វីដែលកំណត់ទិសដៅទីផ្សារពិតៗ មិនមែនជា 25BP ខ្លួនឯងទេ ប៉ុន្តែគឺថា វ៉ុលស៍ (Fed Chair) នឹងបញ្ជាក់ថា “នេះគ្រាន់តែជាការបាញ់លើកទីមួយ” ឬអត់។
បើតារាង dot plot នៅតែត្រូវបានកែតម្លើងឡើងបន្ត ហើយចុងឆ្នាំនៅមានទំហំសម្រាប់ដំឡើងទៀត នោះ ប្រាក់ដុល្លារ និងអត្រាទទួលបានបំណុលអាមេរិក អាចបន្តបង្កសម្ពាធឲ្យធ្លាក់លើមាស ភាគហ៊ុនអាមេរិក និង BTC ព្រមទាំងទ្រព្យសកម្មប្រថុយផ្សេងៗ។ តែផ្ទុយទៅវិញ បើវាជាការដំឡើងដើម្បីការពារតែមួយលើក ហើយបញ្ចេញសញ្ញាដើម្បីតាមដានបន្ត នោះទីផ្សារអាចបង្ហាញ “អវិជ្ជមានបានកើតឡើងហើយ (bad news is priced in)”。
ឥឡូវនេះ អ្វីដែលគួរឲ្យខ្លាចបំផុត មិនមែនជាការដំឡើងអត្រាទេ។
អ្វីដែលខ្លាចបំផុត គឺថា ទីផ្សារគិតថា ខ្លួនបានបញ្ចូលបញ្ហាអាក្រក់បំផុតទាំងអស់ក្នុងតម្លៃហើយ តែចុងក្រោយ Fed ប្រាប់អ្នកថា “វដ្តដំឡើងអត្រាទើបតែចាប់ផ្ដើមឡើងវិញ”។
នោះហើយជារឿងធំបំផុតនៅក្នុងសប្ដាហ៍នេះ។
