---
أبرز النقاط
- تراجعت زد كاش (Zcash) إلى نحو 814 دولاراً بعد أن لامست 880 دولاراً، وهو أقوى مستوى لها منذ 2018.
- قد تبدأ الأسهم بالتداول في بورصة NYSE Arca تحت رمز ZCSH في 25 أغسطس أو نحو ذلك، ما سيجعلها أول صندوق ETF أمريكي يتتبع عملة خصوصية.
- تدفقت الرافعة المالية بقوة مع هذه الحركة، إذ تضاعف تقريباً الفائدة المفتوحة في عقود ZEC الآجلة الدائمة لتصل إلى 1.8 مليار دولار.
تراجع بعد قفزة قوية
تراجعت زد كاش يوم الاثنين عن أعلى مستوى لها منذ ثماني سنوات، بعد أن فقدت جزءاً من الارتفاع الذي شهدته عملة الخصوصية بأكثر من 55% في أيام قليلة، عقب تحرك Grayscale لتحويل صندوقها الائتماني الخاص بزد كاش (Zcash Trust) إلى صندوق ETF فوري متداول في السوق الأمريكية.
ارتفعت زد كاش (ZEC) إلى أكثر من 880 دولاراً في 23 أغسطس قبل أن تتراجع؛ وهي أقوى مستويات وصلت إليها العملة منذ عام 2018. وقبل بدء التراجع، كانت المكاسب الأسبوعية التي حققتها العملة تقارب 66%. أما حالياً، فتتداول عند نحو 814 دولاراً. يبلغ القيمة السوقية للعملة أكثر من 13.7 مليار دولار، وتحتل المرتبة 11 على قائمة CoinMarketCap للعملات مرتبة حسب القيمة السوقية.
ورغم أن الارتفاع الأخير لا يزال بعيداً عن أعلى مستوى تاريخي بلغته العملة عند 5,941.80 دولاراً في أكتوبر 2016، فإن حجم التداول الحالي ليس ضعيفاً كما كان آنذاك. فمنذ نحو عام، كانت زد كاش تتداول عند نحو 40 دولاراً، لتقطع مساراً طويلاً منذ ذلك الحين بارتفاع تجاوز 1,805%.
لماذا يُعد صندوق ETF لعملة خصوصية سابقة غير مسبوقة؟
كان الشرارة التي أشعلت هذا الصعود هي بيان التسجيل المُعدّل الذي قدّمته Grayscale لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). تسعى شركة إدارة الأصول لإدراج "صندوق زد كاش الائتماني" (Zcash Trust) في بورصة NYSE Arca تحت رمز ZCSH كصندوق متداول (ETF)، ومن المتوقع أن تبدأ الأسهم بالتداول في 25 أغسطس أو نحو ذلك، إذا حصلت Grayscale على الموافقة التنظيمية.
وتجاوز هذه العقبة سيجعل من هذا الصندوق أول ETF أمريكي يتتبع عملة خصوصية — وهي فئة أصول تجنبتها المنتجات المنظمة إلى حد كبير حتى الآن. اشتُهرت زد كاش بميزاتها المتعلقة بالخصوصية، إذ تستخدم تشفير "المعرفة الصفرية" (zero-knowledge cryptography) لإخفاء هوية مُرسِل ومُستلم المعاملة والمبلغ.
هذا التصميم جعلها جذابة للمستثمرين الراغبين في الخصوصية المالية، لكنه في المقابل أثار قلق الجهات التنظيمية التي تراها وسيلة يصعب تتبعها لغسل الأموال أو التهرب من العقوبات.
كما كشف طلب Grayscale عن محادثات غير مُلزمة يمكن بموجبها لشركة DCG International Investments، التابعة لمجموعة Digital Currency Group، تزويد الصندوق بـ200,000 وحدة من ZEC، بقيمة تُقدّر بنحو 110 ملايين دولار وفق التقييم المذكور. وذكرت شركة إدارة الأصول أن الصندوق كان يحتفظ بأصول بقيمة نحو 263.5 مليون دولار حتى 21 أغسطس.
الرافعة المالية تتدفق نحو عقود ZEC الآجلة
لم تكن عمليات الشراء وحدها ما قام به المستثمرون تجاه ZEC؛ فقد تضاعفت تقريباً الفائدة المفتوحة في عقود ZEC الآجلة الدائمة من 962.5 مليون دولار في 19 أغسطس إلى 1.8 مليار دولار بحلول يوم الاثنين.
وبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة نحو 5.3 مليار دولار وفق التقارير. وبلغ متوسط معدل التمويل كل ثماني ساعات 0.0106%، وهو ما يشير إلى أن المتداولين كانوا يدفعون تكلفة إضافية للبقاء في مراكز شرائية طويلة.
أشار بعض مراقبي السوق أيضاً إلى وجود صعود عام في سوق العملات الرقمية، مؤكدين أن النمو المُشاهَد يشمل السوق بأكمله؛ فقد ارتفع كل من البيتكوين والإيثيريوم بنسب مئوية مزدوجة، ويتداول البيتكوين حالياً قرب 80,000 دولار، عقب إعلان إعادة شراء سندات الخزانة وموجة من تصفية المراكز البيعية.
تصويت مرتقب لحاملي العملة
كان لدى زد كاش محفزها الخاص أيضاً؛ إذ يفتح تصويت مجتمعي حول ترقية "NU7"، نظّمته مجموعتا Valar Group وProject Tachyon، بابه في 25 أغسطس ويستمر نحو 18 يوماً، لينتهي في 14 سبتمبر.
حُدّدت الأهلية للتصويت بناءً على كمية ZEC "المحجوبة" (shielded) المحتفظ بها في مجمّع Ironwood عند لقطة للشبكة حوالي الساعة 19:00 بتوقيت غرينتش في 24 أغسطس، ما قد يكون دفع بعض الحائزين لنقل أموالهم إلى أرصدة محجوبة. قد يُعيد هذا التصويت تشكيل جدول إصدار زد كاش، رغم أن البيانات المتاحة لا تُظهر مقدار ما ساهمت به التحويلات المرتبطة بالتصويت في القفزة السعرية.
أسئلة شائعة
ما هو صندوق ETF المقترح من Grayscale لزد كاش، ومتى قد يُدرَج؟
قدّمت Grayscale طلباً لتحويل صندوقها الائتماني الحالي الخاص بزد كاش إلى صندوق ETF فوري يتداول في بورصة NYSE Arca تحت رمز ZCSH، ومن المتوقع أن تبدأ الأسهم بالتداول في 25 أغسطس أو نحو ذلك، رهناً بموافقة تنظيمية لم تُمنح بعد.
ما أعلى مستوى وصل إليه سعر زد كاش خلال هذا الصعود؟
وصلت ZEC إلى نحو 885-888 دولاراً، أعلى مستوى لها منذ 2018، قبل أن تتراجع نحو 820 دولاراً، بعد أن اكتسبت أكثر من 50% خلال أيام قليلة.
لماذا انخفضت زد كاش سابقاً في عام 2026؟
كشف الباحث الأمني تايلور هورنبي عن ثغرة في مجمّع "Orchard" المحجوب الخاص بزد كاش في منتصف 2026، كان يمكن أن تسمح بتزوير عملات ZEC، ما تسبب في انخفاض العملة من نحو 602 دولاراً إلى قرب 299 دولاراً في يونيو، قبل أن يُصلح المطورون هذه الثغرة، وفقاً لتقرير Cryptopolitan.